Bitwise: パウエル氏の発言はビットコイン強気相場の新たなラウンドのスタートを告げた

市場は不確実性を嫌います。

これは、ビットコインが3月以降横ばいになっている理由を尋ねる人に対する私の答えです。

結局のところ、長期的に見れば、ビットコインの長期的な見通しは非常に明るいのです。 ETFへの記録的な流入、機関投資家による急速な導入、ビットコインの半減期の影響、政治および規制環境の加熱、そして連邦政府の赤字の急増などが起こっています。これ以上の状況を想像するのは難しい。

しかし、ビットコインの価格は全く改善していません。数ヶ月間この状態が続いています。その理由は、短期的には不確実性しか見えないからだと思います。

正確には何が不確実でしょうか?

1. 米国大統領選挙：誰が勝つのか？もっと具体的に言えば、ハリス陣営は暗号通貨に対してどのような立場を取るのだろうか？

2. マウントゴックスと米国政府がコインを売却:数年にわたる破産手続きの後、破産した取引所マウントゴックスは最近、数十億ドル相当のビットコインを債権者に分配した。最大の保有者の一部はいつ現金化されるのでしょうか?

3. SEC の執行措置: SEC の会計年度は 9 月に終了しますが、どのような執行措置が講じられるのでしょうか?

4. 連邦準備制度理事会 (FRB) の利下げ:連邦準備制度理事会 (FRB) はいつ利下げを開始するのでしょうか?金利引き下げはどの程度になるのでしょうか？

こうした短期的な大きな問題に直面して、投資家が「騒ぎが収まるまで投資は控えよう」と考えるのは想像に難くない。

パウエル演説

だからこそ、私は先週ワイオミング州ジャクソンホールで行われた連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏の記者会見に強く反応したのだ。ジェローム・パウエルについて私が気に入っている点の一つは、彼がはっきりと話すことです。これまでの私のFRBでのキャリアの中で、彼は断然最高のコミュニケーション能力の持ち主でした。そして今回も期待を裏切りませんでした。

同氏は「今こそ政策を調整する時だ。今後の道筋は明確であり、利下げの時期とペースは今後発表されるデータ、見通しの変化、リスクのバランス次第だ」と述べた。 （パウエル議長の演説「政策を調整する時が来た」の全文については、ゴールデン・ファイナンスの前回のレポートを参照）

これにより、 「長期高金利」の時代は終わり、2024年から2025年にかけて金利引き下げサイクルに突入した。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の先物は現在、9月の会合で利下げが行われる可能性を100％織り込んでおり、今後1年間で金利は200ベーシスポイント（2％）低下する見通しだ。

金利を引き下げ、FRBと戦わない

歴史的に見て、金利引き下げはさまざまな理由からビットコインのようなリスク資産にとって好ましいものでした。学術的な観点から見ると、金利引き下げは「資産の長期価値を計算するために使用される割引率を下げる」可能性があり、それによって価格が上昇する可能性がある。しかし、もっと重要なのは、金利引き下げによって市場に活気が戻ったことだ。

投資の世界で最も古い格言の一つは、「FRBと争うな」である。このフレーズは、連邦準備制度理事会が金利を引き上げたときに、投資家に株式やその他のリスク資産を購入しないように警告するためによく使用されます。しかし、この格言は逆の場合にも当てはまります。金利が下がっているときに「FRBと戦わない」ということは、「リスク資産が上昇している間、傍観しない」ことを意味します。

私の推測では、これは私が長年の市場での取引を通じて培った単なる勘ですが、パウエル氏の発言がビットコインの新たな強気相場の合図となったということです。まっすぐ上がるとは思えません。まだ不確実性が多すぎます。しかし、私は新しい時代が始まったと考えています。そして、選挙や市場に漂うその他の不確実性の雲が近づくにつれて、新しい時代は徐々に形作られていくでしょう。

パウエル氏の発言は、ビットコインに対する不確実性のベールが取り除かれたらどのような感じになるかを人々に初めて味わわせた。

全体的に、良い感じです。