なぜイーサリアムは強化できないのでしょうか?

3年前、あなたは4,000人以上のUでイーサリアムに参加しました

その後、Exchangeをアンインストールしました

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あなたは暗号通貨の未来を信じています

最近ビットコインが90,000を超えたという話を聞きました。

イーサリアムがまた大騒ぎになっていると聞きました

涙が止まりません。やっと帰ってきたね。

交換は家族全員の見守る中で開かれた

3,000以上のイーサリアムを見ると、突然少し圧倒されたように感じます

なぜこのようなことが起こるのでしょうか?なぜイーサリアムは強化できないのでしょうか?

実際、通貨価格の観点から見ると、すでにビットコインで価格設定されているイーサリアムは着実に下落傾向を維持しています。

とにかく、さまざまな意見がありますが、イーサリアムに一体何が起こったのでしょうか?

今日は、Da Piaoliang が王朝の興亡の観点からイーサリアムに何が起こったのかについてお話しします。

なぜ企業ではなく王朝を比喩として使うのでしょうか?

なぜなら、営利企業の存続は主にキャッシュフローに依存しており、このキャッシュフローは事業利益またはベンチャーキャピタル投資から得られるからです。

実際、イーサリアムにはこのようなプレッシャーはありません。現時点で最も完全なエコシステムを備えた暗号プロジェクトとしては、むしろ体制のようなものと言えます。

政権が生き残る方法は数多くある。エコシステム内でキャッシュフローを獲得したり、ガス料金などの税金を徴収したり、さまざまな新しい資産を発行したりするビジネスに従事できます。

イーサリアムのエコシステムが最盛期だった頃は、ほぼすべての暗号プロジェクトに必須のものでした。イーサリアム王朝と呼んでも過言ではありません。

王朝が滅亡する理由は3つしかありません。

政府の反乱、民衆の蜂起、そして外国の侵略。

これを中国の歴史に当てはめると、約 40% の王朝は公式の反乱により滅亡し、40% は民衆の蜂起により滅亡し、20% は外国の侵略により滅亡しました。

公式の変更：中央政府は高齢化しており、王子たちは排除するには権力が強すぎる

まずは公式の変更点を見てみましょう。

いわゆる公式クーデターには2つの形態がある。一つは中央政府内の内部分裂だ。例えば、漢代の王莽による権力の簒奪や宋代の趙匡胤による陳橋の乱は、どちらも正式なクーデターとみなされました。

実際に、イーサリアム セントラル内では多くの分裂がありました。

イーサリアムの初期の共同創設者の何人かは公然と反抗した

たとえば、チャールズ・ホスキンソンは Pos パブリック チェーン Cardano を作成し、ギャビン・ウッドは Polkadot を立ち上げました。

さらに、どちらのチェーンもイーサリアムキラーとして知られています。

ただ、周の皇帝は当時繁栄しており、多くの支持者もいたため、これら初期の反乱者たちはほとんど目立った成果を上げなかった。

暗号通貨界で最も成功した公式取引所は Binance です。かつてOKXの中心メンバーだったCZとYijieはOKXを離れ、現在はBinanceを世界一の取引所に育て上げました。

Ethereum Central の状況を分析する前に、まず Ethereum Central のアーキテクチャを見てみましょう。イーサリアムの 3 人の役員と 6 人の大臣は次のとおりです。

多くの人はヴィタリック・ブテリンがイーサリアムの皇帝だと思っているが、実際はそうではない。分散型組織であるイーサリアムには皇帝は存在しません。立憲君主制の王朝ともいえる。

ヴィタリック・ブテリンは現在、3人の審判の中で2位にランクされています。ヴィタリック・ブテリン氏の日々の仕事から判断すると、彼は政府と野党の世論に影響を与える検閲官のような存在である。

6人の大臣の中にはヴィタリック氏に公然と反対する者もいる。

開発者のピーターはツイッターでイーサリアムのロードマップが不明確だと不満を述べた。

実際、違う調子で議論するのは大した問題ではないが、財団に関して人々が最も不満を言うのは、これらの人々が裏切り者であり、私腹を肥やしているのではないかと疑っていることだ。

例えば、6人の大臣のうち2人、ジャスティン・ドレイク氏とダンクラート・ファイスト氏は、EigenLayerのコンサルタントになり、「現在の資産総額を超える可能性がある」報酬としてEIGENトークンを受け取る予定であることを明らかにした。コミュニティの視点から見ると、この「両方を望む」行動は本当に醜悪であり、EF の研究者は「自らを再び賭けている」と冗談めかして言う人もいました。

上記の2人の研究者はしばらく前にEigenLayerのコンサルタント職を辞任しているが、イーサリアム財団は長い間、さまざまな資金狩りの資本に囲まれており、彼らをコンサルタントとして任命したり、研究者の個人研究を直接支援したりしていたことは明らかであり、これらの財団メンバー自身もこれに反対していないようだ。

最も追われているのは、もちろん、最も大きな個人的な影響力を持つヴィタリックです。

市場の目から見れば、ヴィタリックは正統派だ。市場はVitalikに関連するものすべてを認識し、この認識はエコシステムのあらゆる側面に及びます。

最も典型的なケースは Scroll です。 L2 ナラティブが人気を博していた時期に、それは目立たない「中国のローカル ドッグ」から、Starktnet や zkSync のような 10 億ドル規模の主流 L2 に成長しました。その理由は、創設者がEFに書いたメールにVitalikから返信があったからです。

イーサリアムの中央基盤が長い間狙われてきたからこそ、横になってお金を稼げるなら、なぜ立っているのか？

イーサリアムが本当に恐れているのは、王子たちの反乱です。

イーサリアム メインネットと L2 の現在の関係は、春秋戦国時代ではなく、唐王朝とそのさまざまな結党の関係に非常に似ています。

春秋戦国時代の諸侯が互いに争っていたため、外圧がなかった。

唐代中期から後期にかけての軍​​知事は、主に外敵に対する警備を担当していました。

イーサリアムは過去 2 年間、さまざまなパフォーマンス チェーンからの攻撃から防御するために L2 を積極的に推進し、イーサリアム キラーとして知られる多くのパフォーマンス チェーン エコシステムを解体することに成功しました。

現状では、イーサリアムメインネットは全パブリックチェーンの資産の約55%を占めており、依然として過半数の地位を占めています。

しかし、それに続くTron/Solana/BSCはもはやEthereumのL2ではありません。

現時点では、Ethereum Central には 2 つの選択肢があります。

一つ目はメインチェーンの拡大と強化です。これは宋王朝が遼、金、モンゴルと戦ったときに選んだ道でした。

2番目の方法は、L2を他のパブリックチェーンと競争させることです。これは、唐王朝がトルコと対峙したとき、そして後に西太后が太平天国を鎮圧したときに選んだ道でした。

イーサリアムが公開したロードマップから判断すると、ソラナのような強敵を前にメインチェーンのパフォーマンスを向上させるのは不可能であり、L2のパフォーマンス向上を継続させるしか選択肢はないかもしれない。

Solana などの他のパブリックチェーンとの競争については後ほど説明します。まずはイーサリアムのL2の状況を見てみましょう。

データの観点から見ると、Ethereum が外敵に抵抗するのに本当に役立つチェーンは、Base と Arbitrum の 2 つだけです。

これは実は唐代中期の状況と非常によく似ています。戦うことができる主なグループは、東の安禄山と西の葛樹漢の2つだけです。

さらに、これら 2 つの L2 にはそれぞれ独自のプランがあります。 Arbitrum はあからさまに Layer3 を開発しており、ガス料金として USDC も受け入れており、自らが皇帝になりたいと思っていることを示しています。 Base チェーンの戦略的選択は、間違いなく Coinbase の利益を優先することになります。

2017年にBNBが初めてイーサリアム上で発行されましたが、Binanceは反抗し、独自のBinance Chainを構築しました。 Binance は本当に反抗的だと言わざるを得ません。それは OKX の中央政府内で内部分裂を引き起こし、またイーサリアムの王子たちの間で反乱を引き起こしました。

他のほとんどの L2 プロジェクトは、イーサリアムの中心的な地位を守るどころか、ほぼすべて、プラットフォームをだまし、その地位から引きずり下ろす立場にあります。

一方で、これらの L2 は VC から多額の資金を調達し、他方では、エアドロップを餌として使って大量のユーザーの Ethereum トークンを引き付けました。

「前が締まって後ろも締まっている」ということわざにあるように、これはおそらくレイヤー 2 を指しています。

大量の資金と開発が非効率的で重複したインフラに投資されてきたため、Vitalik Buterin 氏も今年後半に新しい L2 プロジェクトをサポートしないことを発表しました。今年上場されたさまざまなLayer2のエアドロップ後、チェーン上の資産とユーザーは基本的に逃げてしまいました。

外国の侵略：他のパブリックチェーンは強力であり、コンセンサスは分散化されている

イーサリアムのさまざまな強力な支配者について話した後、イーサリアムが直面している外部の敵を見てみましょう。

Solanaは現在イーサリアムにとって最大の懸念事項である

2017 年の ICO、2020 年の Defi Summer、2021 ～ 2022 年の Gamefi と NFT など、CRPIO の過去のいくつかの主要なイノベーションはすべて、Ethereum と Ethereum メインネット上で行われました。

元々の市場の物語としては、ミーム、AI / 決済など、多くのプロジェクトが Solana やその他の高性能チェーンを選択しました。

具体的にトラックを見てみると、SolanaとBaseがAIとミームのトラックで競い合っています。

AI Memeの新曲はSolanaで直接誕生し、A16Zからの明確なサポートも受けました。

Base はこれまで、史上初の AI 間決済を完了しており、最近では 3 分以内に独自の暗号化ウォレットを備えた AI エージェントを作成できる、完全にオンチェーンの AI エージェントの新しいセットをリリースしました。

決済分野では、Ton は 10 億人近いユーザーを抱える Telegram に注目しており、Ethereum が無視できない小さなプレーヤーであることは間違いありません。

さらに、今年のTelegramの分裂を利用して、TonはGameFiから多くの市場シェアを奪いました。

3 年前であれば、イーサリアムは暗号アプリケーションにおけるイノベーションの開発方向を代表するものだったかもしれません。

しかし、これまでのところ、このコンセンサスは基本的に分散しており、暗号アプリケーションの大規模な実装がイーサリアムエコシステムで確実に行われると確信できる人は誰もいないと思います。

少なくともソラナとトンにはまだ大きなチャンスがある。

市民の不安：業界は幻滅期に入り、実施シナリオは限られている

イーサリアムの価格が最近弱まっているのは、前述の内部および外部のトラブルだけでなく、イーサリアムの支持者が考えを変えている可能性もあるためだ。

イーサリアムのメインネットがリリースされてからほぼ10年が経ち、その時価総額は3,000億米ドルに達し、これは世界のあらゆる資産の中でも巨大な数字です。

世界最大の資産は金であり、その価値は18兆ドルである。

ビットコインは現在、1兆8000億の価値で銀を上回り、7位にランクされていますが、金とはまだ10倍離れています。

イーサリアムの時価総額は世界第29位であり、決して低い順位ではありません。プロクター・アンド・ギャンブルとコストコ銀行を上回っており、その後にはネットフリックスとバンク・オブ・アメリカが続いている。

金融業界では、資産の時価総額が3000億ドルに達すると、それ以上の評価額の増加は難しいと言われている。さらに進むには実績に頼らざるを得ず、当初の支持者にとって維持し続けることは困難だろう。

ビットコインは依然として急速に進歩していますが、イーサリアムにはスタミナが欠けています。この傾向が続けば、来年の今頃にはビットコイン建てのイーサリアムの価格は 0.02 に達するかもしれない。

これはなぜでしょうか?

おそらく、イーサリアムの支持者は 3 つのカテゴリに分けられます。

最初のカテゴリーは鉱夫です。イーサリアムがまだ POW モードだった頃は、イーサリアムをサポートするマイナー グループがたくさんありました。その後、イーサリアムはPOWからPOSに変更され、マイナーグループは完全に憤慨しました。

2番目のカテゴリは、さまざまなオンチェーンユーザーです。これらのユーザーは、イーサリアム エコシステムのガス料金の大部分を負担しており、真の稼ぎ手と言えます。しかし、チェーン上で実用的なアプリケーション シナリオがない場合、チェーン上で実行できることは、ミームを宣伝することとお金を稼ぐことの 2 つだけです。

このミーム戦争では、多くのユーザーが Solana に切り替えました。そして毛皮収集隊はさらに悲嘆に暮れた。 zksyncからscrollまで、イーサリアムエコシステムの主要プロジェクトは、熱湯を恐れない死んだ豚のように振る舞い、ユーザーをTONチェーンに行かせてゲームから毛皮を集めさせました。

3 番目のカテゴリはイーサリアム投資家です。その中には、長い間イーサリアムを支持する非常に頑固な人もいます。

しかし興味深いのは、イーサリアム財団が常に価格動向が良いときにコインを売却しているということです。

特に、2021年には2回の売却がありました。1つは、5月19日の2日前に35,000イーサリアムを3,533.3ドルで売却したことです。

もう一つの時期は、20,000イーサリアムがイーサリアムの史上最高値である4,677.6ドルで売却されたときでした。

これら 2 つの正確な回避により、イーサリアム財団は市場暴落の合図としての評判を確立しました。

過去 1 年間、Ethereum Foundation は活発に活動し、ほぼ毎月活動が行われてきました。

このような一連の操作の後、多くの投資家が意気消沈したと言ってもいいでしょう。

同時に、ビットコインを見てみましょう。マイナーは引き続きこれをサポートするだけでなく、多くの大手マイナーがナスダックに上場し、コンピューティング能力を高めるための資金を調達することができます。

今年のビットコインエコシステムの発展に伴い、ビットコインチェーン上にはミームプレイヤーやフリーローダーも現れ、マイナーの収入の約10％を占めるまでになった。

投資家側では、コインを販売するいわゆる財団が存在しないだけでなく、価値の保管という物語が主流市場から認知され続けています。いつか米国がビットコインを連邦準備資産としてリストするかどうかは誰にも分からない。

ビットコイン支持者の数は増加している一方で、イーサリアム支持者の数は減少していると言えます。

問題の概要

ということで、まとめると次のようになります。

まず第一に、内部的な問題があります。イーサリアム財団は今、実のところ奇妙な状態にあります。資本に追われているような状態です。財団のメンバーは多額の収入を得ていますが、財団は運営を維持するために時々コインを売却しなければなりません。

もう一つは、レイヤー2の開発戦略です。現状から判断すると、イーサリアムが競合できるレイヤー2はアービトラムとベースチェーンだけであり、他のレイヤー2のほとんどは遅れをとっています。

この状況が長期間続くと、Arbitrum と Base のいずれかが反乱を起こした場合、Ethereum エコシステムは名ばかりの死を迎えることになります。

この文脈では、イーサリアムの外部的な懸念も非常に深刻です。

歴史的に、すべての暗号通貨の強気相場はイーサリアム エコシステムによって引き起こされており、VC 投資の 90% 以上がイーサリアム エコシステム プロジェクトに投資されています。

しかし、今年中に Solana と Ton でそれが起こる可能性は非常に高く、多くの VC 投資が Solana と Ton のエコシステムに分散されています。

2022年以降、イーサリアムはまずマイナーを怒らせ、今年は不当利得者を怒らせた。通貨の価格が低迷しているにもかかわらず、イーサリアム財団は通貨の販売を続けており、すべての投資家を怒らせようとしています。

正直に言うと、この状況に対処するのは本当に難しいです。

一般的に、王朝の終わりに状況を逆転させることは困難です。

私たちに何ができるでしょうか?

ここでちょっとアドバイスをさせていただきますね〜

たとえば、イーサリアム財団のメンバーは、コンサルタントとして働いて得たお金の一部を財団に寄付すべきでしょうか?なぜなら、人々はもともとあなたのアイデンティティを求めてあなたのところに来たからです。

おそらく、この方法であれば、イーサリアム財団はコインを売却する必要がなくなるだけでなく、イーサリアムを買い戻すための余分な利益も得られるのではないでしょうか?

暗号通貨の世界では、市場を活性化させることで解決できない矛盾は存在しません。もしあるとしたら、それはポンピングが十分でないからです。ポンピングがうまくいけば、イーサリアムは清朝の同治時代のように復活するかもしれません〜