ビットコインの優位性はボラティリティの中でも上昇を続ける

• 価格動向。ビットコインは現在、ロシアルーブルに対して大幅に安く取引されている。

• 取引量。トレーダーがアルトコインから撤退するにつれ、ビットコインの取引量は過去1か月間で増加している。

• 注文の流動性。 BTC-RUB および BTC-UAH のスプレッドは、世界の FX 市場と同様に、依然として不安定な状態が続いています。

• デリバティブ。 BTC および ETH オプションのプットコール比率は安定しました。

• マクロトレンド。米国のインフレ率が40年ぶりの高水準に達したため、商品価格は急騰している。

価格動向

世界の金融市場の不安定さは依然として続いている。

投資家はポートフォリオのリスクを軽減し続け、ビットコインとイーサリアムはともに今週はプラスで終了したが、ハイテク株中心のナスダック100はパンデミック以来初の弱気相場（直近のピークから20％下落）に入った。商品市場は完全な価格発見モードが続いており、トレーダーが進行中の地政学的危機の結果を価格に反映させるのに苦労しているため、激しい変動を示しています。スタグフレーション（成長の鈍化とインフレ率の上昇が続く期間と定義される）に対する懸念が高まっているにもかかわらず、ほとんどの主要中央銀行は引き続きタカ派的な金融政策を追求している。今週の市場では、米国のインフレ率が2月に再び数十年ぶりの高水準に達したことを受けて、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が高まった。

暗号通貨のニュースでは、バイデン大統領が暗号通貨に関する待望の大統領令を発令し、FTXがヨーロッパに進出し、バイナンスが独自の法定通貨から暗号通貨への決済プロセッサーを立ち上げています。

開発者が去った後、DeFiトークンは苦境に立たされる。

開発者のアンドレ・クロニエ氏が業界からの永久撤退を発表した後、DeFiトークンは先週下落傾向を続けた。 Cronje 氏は、Yearn Finance、Fantom、Keep3r、Solidly など、この分野の約 25 のプロジェクトに貢献してきました。ヤーン・ファイナンスのYFIはニュースを受けて打撃を受け、3月5日から7日の間に7％急落した。イーサリアムに匹敵する高スループットのブロックチェーンネットワークであるファントムは、ロックされた総価値が20％急落した。

一般的に、ほとんどの DeFi トークンは 3 月にイーサリアムを下回りましたが、注目すべき例外は Synthetix プロトコルのネイティブ トークンである SNX です。 2021年に最もパフォーマンスが悪かったDeFiトークンの1つであるSNXは、いくつかのネットワークアップグレードとステーキング需要の増加により、先週力強い反発を見せた。急騰にもかかわらず、トークンは過去最高値より80％以上低いままです。イーサリアムのガス料金とイーサリアムベースのDeFiプロトコルにロックされた合計価値の最近の低下は、この分野に対する投資家の関心が低いことを示しています。

ビットコインはロシアルーブルに対して大幅に値下がりして取引されている。

ビットコインは、ウクライナ・フリヴニャ（UAH）市場ではプレミアム価格で取引され続け、ロシア・ルーブル（RUB）市場では大幅なディスカウント価格で取引され続けている。法定通貨でビットコインを購入した場合のプレミアム（またはディスカウント）は、現地市場で取引される BTC の価格（法定為替レートを使用して USD に変換）と USD 市場でのビットコインの価格の差によって計算されます。ロシア市場で観察された大幅な値引きは、制裁のリスクの中で暗号資産を売却しようとするロシア人によって生み出された強い売り圧力によるものである可能性がある。これまでのところ、中央集権型暗号資産取引サービスプラットフォームは、制裁対象のロシアの銀行からの支払いを停止し、口座を制限することで、ロシアに対する公式の制裁に従っている。

注目すべきは、大幅な値下げにもかかわらず、ビットコインはルーブルに対して史上最高値で取引されており、市場の非効率性の程度を浮き彫りにしていることだ。これは、価格発見プロセスが著しく混乱し、流動性の低下、外貨規制、市場調整の遅れにより、ルーブルが他の通貨に比べてどの程度価値があるかが不確実であることも、割引の原因である可能性を示唆している。また興味深いのは、この割引が石油市場を反映しており、トレーダーがロシアの主力原油であるウラル原油を避けた結果、3月初旬にはブレント原油に対して24%の割引で取引されたことだ。

取引量

ルーブルとシルバニアの取引活動は分岐した。

トレーダーの感情を理解する最も直接的な方法は、Kaiko のティックレベルの取引データを使用して計算される売買比率を確認することです。ウクライナ・グリブナとロシア・ルーブル建てのビットコイン市場のこの指標を調査したところ、いくつかの興味深い傾向に気づきました。参入イベントの後、バイナンスのBTC-UAH市場での購入量は79％に急増し、大きな経済的不確実性の中でトレーダーが暗号資産に群がっていることを示唆している。ロシア市場の傾向ははるかに緩やかで、買い量が売り量を上回ったのはほんのわずかだった。

ルーブル建て市場では、ルーブルの価値が60%下落したにもかかわらず、制裁が課されて以来、売りがわずかに増加していることが分かります。暗号資産取引サービスプラットフォームは制裁に従わなければならないが、ロシアでは暗号資産取引が全面的に禁止されているわけではない。代わりに、この禁止措置は、SWIFT、Visa、Mastercard など、ロシア人が暗号資産を取引できるようにする基盤となる決済システムに影響を及ぼします。 3月9日、Binanceはロシアで発行されたVisaおよびMastercardのクレジットカードはBinanceで取引できなくなると発表した。この日以降、3月7日に史上最高値に達したルーブル建て取引量が急激に減少していることがわかります。

現在の取引量はエントリー前の水準に達しています。ディナール建ての暗号資産取引量は依然として高水準にあり、同じ状況にはならない。これは、制裁がBinanceの取引活動に影響を与えたことを示唆しています。しかし、バイナンスのCEOが指摘したように、OTCデスク、地域プラットフォーム、第三者を介さずにテクノロジーと直接やり取りするなど、グローバル取引サービスプラットフォームの外で暗号資産にアクセスする方法は数多くあります。

市場の下落傾向の中でビットコインの優位性が高まります。

市場構造を理解するための一般的な指標は、ビットコインとイーサリアムの優位性を見ることです。その考え方は、強気相場では、トレーダーがアルトコインや代替ネットワークに投資するため、イーサリアムの市場シェアがビットコインに対して増加するというものです。不確実な時期には、トレーダーは資金をビットコインに戻します。ビットコインは暗号資産の「安全な避難場所」と考えられています。 2020年以降、暗号資産史上最大の強気相場が続く中、イーサリアムの取引量はビットコインに比べて急増している。しかし、過去1か月間でビットコインの総取引量の割合は66%に急上昇し、ほぼ1年ぶりの高水準となった。

この傾向は、ビットコインが地政学的緊張や世界的なリスク回避に対してイーサリアムよりも耐性があることを示唆しています。今年初め以来、BTCは20%下落し、イーサリアムは価値が32%下落した。全体的に、イーサリアムの市場シェアは2020年の平均を大幅に上回っており、過去2年間で市場構造が変化したことを示しています。

プライバシートークンの数が急増しました。

プライバシートークン（匿名性を高める機能を備えた暗号資産）は、米国の暗号資産規制強化に伴う需要の増加をトレーダーが予想したため、先週2桁の収益を上げ、取引量が急増した。バイナンスにおける時価総額上位3つのプライバシーコイン、モネロ（XMR）、ジーキャッシュ（ZEC）、オアシスネットワークのROSEトークンの取引量は3倍の2億4500万ドルに急増し、1月以来の最高水準となった。取引の急増は、米大統領が米政府機関にデジタル資産の利点とリスクを評価するよう求める待望の大統領令に署名した後に起きた。ロシアがウクライナに侵攻して以来、ZECとXRMはそれぞれ51%と42%上昇した。しかし、これらのトークンが制裁を回避するために使用されている可能性は低く、急騰は投機によって引き起こされている可能性が高い。

2月は世界の金融市場にとって近年で最も不安定な月の一つとなり、株式市場は調整局面に入り、暗号資産は急落した後、ほぼ奇跡的な回復を見せた。 2月のレポートでは、ロシアの参入に対する市場の反応と地政学的危機のより広範な影響について取り上げました。

注文の流動性

ルーブルとUAHのスプレッドは依然として不安定です。

ロシアがウクライナに侵攻した後、BinanceのBTC-RUBとBTC-UAHのペアのスプレッドが大幅に増加しました。ビッド・アスク・スプレッドは取引コストを表し、買い手が支払う意思のある最高価格と売り手が受け入れる意思のある最低価格の差です。通常、スプレッドの拡大は、取引ペアの流動性が低下している兆候です。 2月27日から28日にかけて、BTC-RUBとBTC-UAHのペアのスプレッドが5倍以上に急上昇したことが観察されました。

BTC-UAH スプレッドは 100 ベーシスポイント以上に急上昇し、BTC-RUB スプレッドは 40 を超えました。ちなみに、BTC-USDT スプレッドは 1 ベーシスポイント未満です。この傾向は伝統的な通貨市場を反映しており、市場が流動性不足と制裁を織り込むにつれてルーブルのスプレッドは急激に拡大している。

デリバティブ

プットコール比率は安定しつつあります。

ビットコインとイーサリアムのプットコール比率は、約2か月間の安定した上昇の後、ここ数週間安定している。通常、プットコール比率の上昇は、プット需要がコール需要（弱気の賭け）に比べて強まっていることを示唆しており、弱気の兆候と見なされます。イーサリアムのプットコール比率はビットコインよりも速いペースで上昇し、1月下旬の0.66から2月の0.98まで上昇したが、3月上旬にはわずかに下落した。イーサリアムのプットコールスキュー（コールに対するプットのコストを計測する）も増加した。

全体的に、プットコール比率は前月よりも大幅に高いままであり、地政学的およびマクロ的な逆風の中でトレーダーがより慎重になっていることを示唆している。連邦準備制度理事会が金融引き締めを開始し、ロシアとウクライナの和平交渉が進展するまで、市場心理が大きく改善するとは予想していない。

マクロトレンド

ドルが強くなり、現金の需要が高まっています。

最近のロシアとウクライナの和平交渉がほとんど進展しなかったため、米ドルの流動性に対する世界的な需要は依然として強い。米ドルと外国通貨バスケットの相対的なパフォーマンスを測る米ドル指数（DXY）は3週連続で上昇した。ドルはまた、世界経済の成長見通しに対する懸念が高まっているにもかかわらず、米連邦準備制度理事会（FRB）が今週の会合で利上げを行うとの市場予想を裏付け、2月の米インフレ指標が好調だったことでも支援された。上では、DXYとビットコインの価格を並べてみましたが、年初から両者は異なるトレンドをたどっており、BTCは狭い範囲で取引されているのに対し、DXYは急上昇していることがわかります。

商品価格の上昇によりインフレ期待が高まった。

米国のインフレ期待は先週、商品価格の高騰により2003年以来の高水準に達した。上記のグラフは、米国の10年間のインフレ期待とiShares S&P GSCI Commodity-Index Trust (GSG)を比較したものです。 GSG は、エネルギー、貴金属、農産物市場など、幅広い商品先物を追跡しています。二大商品輸出国であるロシアとウクライナの間で戦争が始まって以来、供給途絶への懸念が高まり、世界的な在庫も減少したため、商品価格はすでに急騰していると私たちは見ています。トレーダーらが紛争の影響を価格に反映させるのに苦戦する中、マージンコールにより商品市場のボラティリティも高まっている。先週、ロンドン金属取引所は、大規模な空売り圧力を受けて工業用金属ニッケルの価格が2日間で250%急騰したため、ニッケルの取引を停止した。

出典: https://blog.kaiko.com

オリジナル記事：クララ・メダリーとデシスラヴァ・オーバール

オリジナルリンク: https://blog.kaiko.com/bitcoin-dominance-climbs-amid-persistent-volatility-7c6c13827f54