StepNの分析：突然の爆発の原因は何だったのか？経済モデルは持続可能か？今後の方向性は？

StepN は瞬く間に世界中で人気となり、業界内で幅広い考え方が広まりました。その成功は、ニッチなトラックの選択、ユーザーのニーズの満足、チームの迅速な開発と実装、モデルとゲームプレイに関する考察、多数の業界リーダーの「水道水」、そして Binance のサポートと切り離せません。さらに重要なのは、チームがまだプロジェクト自体の潜在能力を完全に発揮しておらず、0から1を完了した後の今後の開発方向が注目に値することです。

しかし一方で、GameFi と Move To Run にはそれぞれ独自のサイクルがあり、その寿命は比較的短い可能性があります。人気が衰え、価格が下落し、古いプレイヤーが飽きたり、模倣品が大量に出現したりすると、StepN は「一時的な流行」になってしまうのでしょうか?これもまた考える価値のある質問です。

1. StepNが人気になった理由

StepN は、GameFi と SocialFi の要素を組み合わせたアプリケーションであり、Move-to-Earn モデルを通じて暗号通貨サークル外の多くのユーザーを引き付けています。 StepN の人気の理由は、先行者利益と価格の高騰という 2 つの点にあります。

プレイして稼ぐ Axie から、書いて稼ぐ Monaco、動かして稼ぐ StepN まで、新しいゲームプレイは常に短期間で大きな注目を集めます。ゲーム設定とトークンモデルの観点から見ると、StepN と Axie の間に本質的な違いはありません (少なくとも現時点では)。しかし、そのゲーム体験は人々に「輪の外」の感覚を与え、落ち込んだ第 1 四半期に市場に長い間失われていたホットスポットを提供します。

CX Panqubuと似ているという疑問が多く、FOMOの勢いも似ています。しかし現実的に言えば、主流の暗号通貨分野には同様の製品は存在しません。 StepNは、Sequoia India、Solana、Binanceなどから投資を受けています。参加を希望する中国本土のユーザーは、まず海外アカウントを作成する必要がありますが、これには高いハードルがあります。 Qubuとは大きな違いがあります。

暗号通貨の世界では、「市場を活性化させる」ことが最高の宣伝になります。 StepN のガバナンストークン GMT の急増は、間違いなく StepN の人気を高める要因です。発売以来、価格は最低0.01ドルから最高2.23ドルまで上昇しました。これは、GMT ロック解除サイクルとゲームアップグレードシステムによるもので、Binance からのブーストと切り離せないものです。

出典：公式サイト

現在、GMT のロックが解除されているのは Launchpad とエアドロップのみで、エアドロップは 3 月 14 日に開始されました。つまり、3月9日のローンチからエアドロップ日まで、GMTへの売り圧力はLaunchpadのみであり、Launchpadにはほとんどコストがかからない（BNBを空売りすることで通貨価格変動のリスクをヘッジできる）ため、ほとんどの勝者は一部を売却し、大部分を保有してより高いリターンを得ることを選択するでしょう。

ゲームのアップグレード システムを次の表に示します。

ソース：

https://medium.com/@syunz1912/3,000 語の乾物、ステップン ゲームプレイの詳細な説明 -61218e8fa4a5

ユーザーがシューズを最高レベルにアップグレードしたい場合は、GMTを購入する必要があるため、GMTは初期段階で大きな購入需要があります。それだけでなく、アップグレードプロセスには多くの時間がかかります。

表によると、靴をレベル 0 からレベル 30 にアップグレードするには合計 465 時間、つまり約 20 日かかります (GMT がオンラインになる前に理論的にはユーザーは靴をレベル 27 にアップグレードできましたが、実際には 3 月 9 日以前にレベル 10 を超える靴は市場にほとんどありませんでした。レベル 10 からアップグレードを開始した場合でも 17 日かかります)。ユーザーはレベル30に到達した後にのみGMTを獲得できます。つまり、GMTは最初の5日間はLaunchpadからの売り注文が少量しかなく、エアドロップは6日目からのみ表示され、実際の売り注文（つまり「マイニングと販売」）は17日目頃まで徐々に増加しませんでした。

2. 収入と支出のモデルは持続可能か?

消費者対投資家

ゲームの従来の収益と支出のモデルは、基本的に保険のモデルと同じです。保険収入は、保険料を支払うものの保険金請求をしない大多数の人々から得られ、一方、支出は保険金請求を支払う少数の人々から得られます。徴収した保険料が支払われる保険金を賄うのに十分でない場合、保険商品は内部循環に依存して運営を継続できなくなります。例えば、ある島の国民皆保険や、ある大国の年金保険は、政府からの財政補助に頼ってしか赤字のゲームを維持できない。

同様に、ゲームでお金を稼ぐユーザーの数がお金を使うユーザーの数より多い場合、それは結局「左足が右足を踏む」ゲームであり、ユーザーが稼いだお金は後から来た人たちによって失われることになります。これが、GameFi の焦点は Fi ではなくゲームにあるということを私たちが常に強調してきた理由です。ゲームが、金銭的な見返りを求めずに、ユーザーにスキンや小道具を購入するために喜んでお金を使わせることができるなら、そのゲームは持続可能であるに違いありません。

StepN は Axie のデュアル トークン モデルを使用しており、ガバナンス トークンの上昇と下降によるゲームへの影響を効果的に防ぐことができます。ゲームの持続可能性の観点からは、ゲームトークン GST はガバナンストークン GMT よりも重要です。 GST を保険商品に例えると、靴のアップグレード、修理、複製は保険料の徴収に相当し、ランニング報酬は保険金の支払いに相当します。 GST が需要と供給のバランスをとることができるかどうかによって、ゲームが持続的に運営できるかどうかが決まります。

需要と供給を調整するには 2 つの方法があります。1 つ目は収入を増やす、つまり保険料を上げることです。 2つ目はコストを削減すること、つまり請求を減らすことです。コスト削減の点では、チームは巧妙な設計をしました。 1 つ目は、毎日のランニング時間の長さに上限を設定することです。

2 つ目は限界収益の減少です。表からわかるように、靴の数が多いほど平均時間は短くなり、回収期間は長くなります (具体的な回収期間は WeChat アプレット「STEPN Assistant」で計算できます)。

オープンソースの観点から見ると、StepN は、前述の靴の修理、アップグレード、繁殖など、GST を消費するさまざまな方法も設計しています。しかし、ユーザーにとって、これらすべての最終的な目標は、依然として GST をさらに獲得することです。消費される GST が獲得する GST より少ない場合、誰もプレイを続けようとは思わないでしょう。したがって、真のオープンソースとは、ユーザーがお金を失ってもプレイを続ける意思があることを意味するはずです。人々が傷害保険を購入するときと同じように、ほとんどの人は、購入した保険が実際に役立つことを期待していません。

言い換えれば、良い収支モデルとは、消費者ユーザーの数が投資ユーザーの数よりも多いモデルであるはずです。

StepNの消費者ユーザーは主にソーシャル分野から来ている

通常の GameFi プロジェクトでは、どうすれば消費者ユーザーを引き付けることができるでしょうか?それは当然、ゲームのエンターテイメント性を向上させるためです。 GTA5がGameFiモードに変更されると仮定すると、通貨価格がゼロになったとしても、忠実なプレイヤーを追い払うことはないでしょう。しかし、StepN 製品では、ゲームの観点からエンターテイメント性を向上させることは難しいと思われます。結局のところ、どれだけ楽しいゲームプレイを追加しても、それは依然として「移動」に行き着く必要があり、「移動」は常に退屈です。

多くの人が次のように意見を述べています。「たとえ StepN シューズの価格がゼロになったとしても、少なくとも運動にはなる。」しかし、この発言は、罠にかかった後の典型的な自己慰めです。お金を稼ぐ目的で走り、お金を失ったら、運動をしているのだと自分に言い聞かせましょう。

実際、ランニングは退屈であり、メリットという動機がなければ、ほとんどの人にとってそれを続けることは困難です。では、現実世界で走っている人がたくさんいるのはなぜでしょうか?本当にスポーツが好きな少数の人を除いて、ほとんどの人は「スタイルを良くしてイメージを良くする」「走行距離をソーシャルメディアに投稿して生活が豊かであることを示す」といった精神的な利益のためだけにスポーツをしています。これらは本質的には社会的属性です。

したがって、将来的には、StepN の消費者ユーザーは GameFi ではなく SocialFi から来ることがほとんどになるでしょう。

StepN 現在、消費者ユーザーは何人いますか?

残念ながら、StepN チームはこの製品は GameFi + SocialFi であると主張していますが、これまでのところソーシャル要素はあまり見られません。スクリーンショットを撮ってソーシャル プラットフォームで共有することがソーシャルであると考えられるなら、すべてが SocialFi になる可能性があります。アディダス副社長のスコット・ダンラップ氏がソーシャルメディアで口頭でステップNを称賛するよりも、彼がステップNとコラボレーションしてローズレプリカ1.5のデジタル版を発売することを発表し、できればローズ選手のハイライトのNBAトップショットクリップを添付するのを見たいものだ。

これは私が最も見たいスポーツブロックチェーンプロジェクトです。今では、ほとんどの人が靴を買うのはただお金を稼ぐためだ、なぜなら靴には楽しさも派手さもないからだ、ということを認めなければなりません。

では、投資利用者が大きな割合を占めているのでしょうか?この質問に答えるには、GST の純フローを分析する必要があります。次の図は、オンチェーンデータで示される GST の純流出を示しています。

出典: https://dune.xyz/yehjames/STEPN

上記のアドレスは公式ウォレット、つまり支出アカウントです。ユーザーは、靴を修理またはアップグレードする前に、GST を個人のウォレットから支出口座に移す必要があります。ランニングで GST を獲得した後、それを販売する前に支出口座から GST を振り替える必要もあります。

3月1日、Binanceは28番目のLaunchpadプロジェクトであるSTEPN（GMT）の立ち上げを発表しました。同日、GST は純流出（ランニングで獲得）から純流入（靴の修理、アップグレード、繁殖で消費）に変わり、コインの価格は以前の 2.6 ドルから最大 4.0 ドルに急騰しました。良いニュースが出た後は、GSTは再び純流出状態に入り、通貨の価格は徐々に3.4ドル前後まで下落しました。幸いなことに、3月16日以降、GSTは基本的に需給バランスの状態にあるため、通貨価格も安定しています。 GST の価格が靴の価格を直接決定するため、過去半月の間、靴の最低価格は基本的に 800 ～ 900 ドルで推移しています。 GST の需要と供給のバランスは、新規プレーヤーの数に大きく依存していることがわかります。今後、レンタル市場が開放されれば、この状況を利用しようとするユーザーがどんどん増えてくるでしょう。GST価格を安定させることは特に重要です。急激な上昇は新規ユーザーの参加を妨げ（靴の価格が高騰します）、急激な下落は既存ユーザーの維持を妨げます（収益が大幅に減少します）。

支出口座のオンチェーンデータがGSTの実際の需要と供給を反映できるとすれば、私のような投資ユーザーがより大きな割合を占めているということになります。チェーンから実際のデータを取得できない場合は、それは別の問題です。

まとめ

ゲームを持続的に運営するには、消費者ユーザーの数が投資ユーザーの数より多くなければなりません。 StepNはGameFi + SocialFiとして位置付けられていますが、ランニングというスポーツはゲームの可塑性が比較的低いため、製品はソーシャルレベルから消費者ユーザーをより多く開拓する必要があります。しかし、これまでのところ、StepN はソーシャル要素をあまり示していません。インタビューでは、担当者はWeb2に近いソーシャル要素の開発よりも、NFT市場の確立に重点を置いているようでした。

現在のオンチェーンデータから判断すると、市場に新規ユーザーが参入しない限り、GSTは純流出状態になります。したがって、賃貸市場が開放され、投資ユーザーが殺到した場合、GST が売り圧力に耐えられるかどうかは懸念すべき点です。

付録：チームへのインタビューの補足

Q: 現在のユーザー数と地域数はどれくらいですか?

回答：1日のアクティブユーザー数は約10万人、月間アクティブユーザー数は約50万人です。登録はまだ開始されていないため、招待が必要です。現地の法律や規制による制限により、中国本土などの地域ではダウンロードができません。ユーザーの出身国は、日本、アメリカ、フランス、ロシア、イギリス、台湾、中国などです。日本はMove to Earnゲームをプレイする長い伝統があるため、すぐに受け入れられました。ユーザーの約 30% は暗号通貨コミュニティ外です。ゴールドファーマーが参入してゲームのエコシステムを破壊することを望まないため、レンタル市場を開放したり、招待システムをキャンセルしたり、無料登録を許可したりしていません。

Q: クロスチェーンですか?今後の方向性は？

回答: 近々 BSC にクロスチェーンしますが、Ethereum へのクロスチェーンは後日になる可能性があります。私たちの将来の発展の方向性は、NFT マーケット、さらには NFT 分野で最大の取引プラットフォームになることです。ユーザーは当社から靴だけでなく、他の NFT 製品も購入できます。当社はBSCとSolanaでNFTマーケットを開発しており、まもなくプラットフォームウォレットとローカルウォレットを統合する予定です。