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これはVernacular Blockchainの1326番目のオリジナル号です
著者 | Yikeyangshu｜Baihua Blockchain（ID：hellobtc）が制作 4月14日の夕方、待望のCoinbaseがナスダックで正式に開始されました。株価は開始時に70％急騰し、時価総額は一時1000億ドルの水準に近づいた。 2021年以来業界で最も期待されているイベントであるCoinbaseの上場は、間違いなく2021年の暗号通貨界最大のイベントの1つです。 同時に、2月以降、カナダの規制当局は2つのビットコインETFの発行を相次いで承認しており、これも暗号通貨の世界に新たな章を開くものとなった。 ビットコインETF
2021年にIPOブームは起こるか？ウィンクルボス兄弟が2013年に初めてビットコインETFを立ち上げて以来、過去9年間、さまざまな機関が毎年ビットコインETFの申請を提出してきたが、例外なくすべて失敗に終わり（米国SECに拒否されるか、自主的に撤回される）、さらには「来年も必ず可決される呪い」となっている。 ついに2021年2月18日、カナダのPurpose Investment Companyが世界初のビットコインETF-Purpose Bitcoin ETFを立ち上げ、トロント証券取引所に上場したことでこの「呪い」は解けた。発行初日の取引量は4億ドル近くに達し、ビットコインETFに対する市場の期待が高まっていることがうかがえる。 Glassnodeのデータによると、2021年4月10日時点で、カナダのPurpose Bitcoin ETFが保有するビットコインの数は17,013に達しており、驚異的な成長率を示しています。 そして、Purpose Bitcoin ETFの発売の翌日、カナダの資産運用会社Evolve Funds Groupは2番目のビットコインETFを発売しました。しかし、市場から最も注目を集めているのは、間違いなくSECによる米国ビットコインETFの申請だ。カナダが一連のビットコインETFを承認した後、米国のETFの申請数も最近大幅に増加傾向を示し始めています。 現在、VanEck、NYDIG、Valkyrie、Simplify、アンソニー・スカラムチ氏のヘッジファンドSkyBridge Capital、フィデリティの子会社FD Funds Managementなど、複数の金融会社のビットコインETFが承認待ちとなっている。 グレイスケールは以前、SECに提出した文書の中で、ビットコイン・トラスト（GBTC）を上場投資信託（ETF）に転換する意向も確認している。転換のタイミングは規制環境に依存しており、「GBTC が ETF に転換されるのは時間の問題だ」としている。 もちろん、ウィンクルボス兄弟が2013年に初めて米国証券取引委員会（SEC）にビットコインETFの申請を提出して以来、SECはどの企業の申請も承認していないため、「米国初のビットコインETF」の称号を最初に獲得するのは誰になるかはまだ不透明だ。 ビットコイン ETF 申請の不完全な統計 (米国) マイナスプレミアム GBTC (準ビットコイン ETF)
これからどこへ行くのかしかし、ある程度、投資家の暗号資産管理を支援する準拠信託機関として、グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）は2020年に実際に「準ビットコインETF」の役割を果たしました。 なぜなら、2020年以前は、ビットコインETFが可決されれば、従来の主流投資家が暗号通貨に投資する道が完全に開かれ、ビットコインやその他の資産がウォール街で大規模に受け入れられ、暗号資産の配分がより広く認知されるようになると市場では一般的に予想されていたからです。 しかし、この期間中に何度も拒否されたことで市場の期待は失望に鈍り、2020年にグレースケールがダークホースとして登場し、実質的に「ビットコインETF」のバトンを引き継いだ。 グレイスケールの資産運用規模は、2020年初頭の21億ドルから2020年末には200億ドルを超え、1年で10倍と驚異的な成長を遂げ、仮想通貨界の有力ブランドとして「準ビットコインETF」にほぼ匹敵する存在となった。 4月16日現在、グレイスケールの暗号資産信託の運用資産総額は502億ドルに達しており、これはパーパス・ビットコインETFの約40倍の規模だ。 グレイスケールの GBTC やその他の暗号資産信託は、米国の株式流通市場で直接取引することもできますが、現時点では明確な出口メカニズムはありません。グレイスケール ビットコイン トラスト GBTC は株式の償還をサポートしていません。つまり、ビットコイン トラストに加入すると、ビットコインに交換することはできず、保有している GBTC を流通市場で売却することによってのみ利益を得ることができます。 つまり、売り圧力は二次市場（株式市場）にのみ現れ、グレースケール・トラストの規模が拡大し続けるだけでなく、暗号市場での売り圧力も軽減されます。需要が変わらない限り、通貨の価格を安定させることに間違いなく役立つでしょう。 したがって、Grayscale は実際には償還不可能な「ビットコイン ETF」に相当します。このため、GBTC とビットコイン間の裁定チャネルは一方通行であり、GBTC は発売以来、ビットコインに対して長い間 (プラスの) プレミアムを維持してきました。 しかし、2月18日にPurpose Bitcoin ETFが上場されて以来、GBTCのプラスプレミアムは継続的に低下し始め、22日にはマイナスプレミアムの範囲に入りました。 4月16日の最新データによると、GBTCのプレミアムは-12.02%のマイナスでした。 GBTC のプレミアムの消失は、ETF チャネルが充実するにつれて GBTC 投資家が撤退を模索していることをある程度示しており、これは ETF の立ち上げによる最も直接的な影響でもあります。 しかし、マイナスプレミアムであるため、GBTC などの暗号資産信託商品のマイナスプレミアムは、暗号資産二次市場のスポット価格に直接影響を与えていない可能性があります。この期間中、ビットコインの価格は高騰し続け、一時は6万ドルを超えました。別の観点から見ると、両者の間に直接的な正の相関関係がないことも証明されるかもしれません。 GBTC と ETHE (Ethereum Trust) はプレミアムがマイナスですが、LTCN (Litecoin Trust) と BCHG (BCH Trust) は高いプレミアムを維持しています。BCHG は 270%、LTCN は 935% にも達します。それでも、株式市場での高プレミアムが二次暗号通貨市場に与える影響は限定的であり、BCH と LTC のパフォーマンスは現時点ではそれほど印象的ではありません。 あるビッグVによれば、GBTCの現在のマイナスプレミアムはヘッジファンドにとって非常に費用対効果の高い取引だという。まず、先物を購入してヘッジすることで先物のプレミアムを得ることができます。 2 つ目は、GBTC が ETF に正常に変換され、その後 BTC を償還できるかどうかに賭けることです。たとえ数年かかるとしても、数百億の資金であれば、少しだけ取り出して賭けてみる価値はある。 最近、資産483億ドルのマルチ戦略ヘッジファンド、ミレニアム・マネジメントは、3月下旬にグレイスケールのGBTC株を購入したことを公式に発表したが、具体的な金額は明らかにしなかった。 現時点では、グレイスケールは短期的にはビットコインETFの影響を受けることは間違いないが、長期的には、暗号資産市場を理解して参入するためのチャネルが増えることは市場と投資家にとって有益であるため、この種のデータについてあまり心配する必要はなく、長期的には市場センチメントにもっと注意を払うか、オーディエンスレベルを見るだけでよい。 規制当局は今年、業界最大の「グレーサイ」になるかもしれない制度的要因に加え、監督の影響も徐々に明らかになりつつある。昨年末から今年初めにかけて、規制当局に関するニュースが目に見えて増えてきました。 まず、12月22日、SECはリップル社とその幹部を証券法違反と違法証券発行の罪で訴えた。2013年以来、146億枚以上のリップルコイン（13億8000万ドル相当）が未登録の売り出しで販売された。 その後、SECは仮想通貨ヘッジファンドのヴァージル・キャピタルに対し資産凍結命令を発令し、同ファンドの創設者である秦氏が投資家を欺き、プラットフォーム間の価格差から利益を得る暗号アルゴリズムに資金を投資させたと非難した。このアルゴリズムは、RenVM の「ダーク ノード」ネットワークを断片化して、クロスチェーン トランザクション オーダーを処理するために使用されます。 特に、4月15日に上院で正式に米国SECの新委員長に選出されたゲイリー・ゲンスラー氏は、常に暗号通貨の分野に注目しており、教職に就く傍らブロックチェーンや暗号通貨に関する講座を開設するなどしている。 ゲイリー・ゲンスラー氏は過去に厳しいアプローチをとったことで知られている。彼はかつて会議で、ビットコイン、イーサリアム、XRP はすべて証券であり、XRP は違法な証券であると述べたことがあります。これは間違いなく、規制当局の姿勢、特に暗号通貨の世界の規制の方向性に影響を与える重要な要素です。 連邦準備制度理事会のパウエル議長は比較的温厚な態度で、ビットコインに代表される民間の暗号通貨は米ドルよりも投機に適しており、金の代替物に近いと考えている。 同時に、元連邦準備制度理事会議長で現財務長官のジャネット・イエレン氏は、ビットコインを使って取引を行うのは「極めて非効率的な方法」であり、こうしたプラットフォームの処理で消費されるエネルギーは驚くべきものだと公に述べている。 したがって、彼女はビットコインが依然として「高度に投機的な資産」であるという点にも同意している。より迅速で安価な決済体験をもたらすかもしれないが、「マネーロンダリング対策や消費者保護など、深く研究する必要がある問題が数多くある」という。 画像出典: ウォールストリートジャーナル SECであれ、FinCENやCFTCなどの規制当局であれ、2021年には独自の規制措置を加速させる可能性がある。2020年に機関投資家の参入が自由になったように、2021年には規制当局が明らかに「グレーサイ」となる。 2013年に警鐘を鳴らし始めた「ビットコインETF」は、業界関係者の間で「申請-失敗-再申請」のサイクルが8年続いた後、2021年にようやく日の目を見、グレースケールは「市場を圧倒的に支配する」という歴史的使命を果たそうとしているのかもしれない。 Coinbaseの上場やビットコインETFの承認などを例に挙げると、2021年に暗号通貨の世界が伝統的な世界に進出するスピードは想像を超えるものとなるでしょう。規制要因は依然として大きな不確実性に満ちているものの、見通しは依然として有望です。 | 
