ビットコイン手数料市場の神話

すぐに取引手数料が必要になるとは思いませんが、ノードの実行が負担になりすぎる場合は、ノードが取引手数料を含む取引のみを処理するようになる可能性もあります。ノードの所有者が受け入れる最低手数料を決定します。現在、そのようなノード所有者は、誰も料金を支払っていないため、何も得られません。しかし、十分な数のノードがこれを行うと、ユーザーが手数料を使用する場合はトランザクションの確認がより速くなり、ノードがトランザクション手数料を含めない場合はより遅くなります。市場競争によりコストは可能な限り低くなります。ノードがより高い手数料を要求すると、より低い手数料を受け入れる他のノードによって排除されます。ノードは、できるだけ多くの支払い取引を処理することで、より多くの収益を得られる可能性があります。この移行は、誰かが責任を取ってシステムを制御するということではなく、単に個人が市場の力に応じるということだ。

-サトシ・ナカモト、2009年4月（強調追加）

サトシのビジョンとは反対に、今やシステムの責任を取ろうとする人々がいる。彼らの目標は、ビットコインのブロックサイズ制限を実際の需要レベルよりも低く抑えることです。この陣営が立てた主な仮定の一つは、ビットコインには「手数料市場」が必要であり、そこではユーザーが次のブロックを使用する権利をめぐって互いに競争し、より少ない手数料を支払うユーザーよりも早く取引が確認されるというものだ。

取引手数料市場の原則は次のとおりです。時間の経過とともに、ビットコインのブロック報酬は徐々に減少し、最終的には新しいビットコインは作成されなくなります。当時、ビットコインのマイニングは、ユーザーがマイナーに取引手数料を支払うことで完全に補助される必要がありました。したがって、ユーザーに取引に入札するという考え方に慣れてもらうために、「手数料市場」を早期に実装することが望ましいです。この議論で見落とされているのは、ビットコインのブロック報酬が少なくとも1世紀は増加し続けるだろうということです。言い換えれば、この手数料市場が実際に必要になるまでには、あと 100 年かかることになります。現時点では、ユーザーが手数料市場に適応する動機は完全に未熟であり、最悪である可能性も非常に高いと疑われています。

ビットコインのブロック報酬の目的は、新しいビットコインを発行するためのメカニズムであることに加えて、ビットコインのスタートアップ段階でマイナーへの補助金として機能することです。報酬は（およそ）4年ごとに半分に削減されるため、BTC生成に関する補助金は最初から徐々に少なくなっていきます。 2020年頃の次のブロック報酬の半減期までに、ビットコイン全体の87.5%が発行されることになります。さらに4年後、発行されたビットコインの比率は93.75%に上昇します。

このメカニズムはビットコインの非常に基本的な部分であり、ビットコイン v0.1 がリリースされた 2009 年 1 月の暗号化メーリング リストへの投稿でもサトシは次のように述べています。

総流通量は21,000,000ビットコインに達するでしょう。ブロックが採掘されると、ネットワーク全体のノードに配布され、その量は 4 年ごとに半分に削減されます。

最初の4年間: 10,500,000コイン

今後4年間: 5,250,000コイン

今後4年間: 2,625,000コイン

今後4年間: 1,312,000コイン

…等

ビットコインの量が枯渇した場合、システムは必要に応じて取引手数料をサポートできます。これはオープンな市場競争に基づいており、トランザクションを自由に処理するノードが常に存在する可能性があります。

- サトシ・ナカモト（強調追加）

それはオープンな市場競争に基づいています。少し考えてみてください。

これは手数料市場への支持と解釈できるが、これは確かに、ビットコインの取引能力を実際の市場需要よりも低く制限することをすでに支持している一部の人々が抱いている解釈である。しかし、この解釈は次のような声明によって反駁されています。「[ブロック報酬補助金]が使い果たされると、システムは必要に応じて取引手数料をサポートできます。」ブロック報酬がシステムの成長をカバーできる限り、サトシはユーザーに競争入札を強制するつもりがないことは明らかです。代わりに、取引手数料は、ブロック報酬が不十分になった場合にビットコインのセキュリティ モデルの支払い手段として選択されます (無料のものはないからです)。

取引手数料が高くなるとマイナーにとって有利になるのは事実です。これらの手数料は現在、マイニング収益の約 5% を占めていますが、ほとんどのマイニング プールは取引手数料を独自に保持し、ハードウェア オペレーターと共有していません。

これは明らかに、取引手数料とマイニングプール手数料を差し引いた後でも、ビットコインマイニングはハードウェア事業者にとって依然として利益を生むということを意味しています。しかし、前回の記事でも述べたように、マイニングプールの収益性が低いほど、新規参入者へのインセンティブは低くなり、限界費用が最も低いマイニングプールだけが競争に勝つことができるようになります。

最大の経済力を持つ企業、または最新かつ最も高価なハードウェアを購入できる企業だけが競争に勝つことができるでしょう。これにより、本質的に参入障壁が高まり、小規模経済や古いハードウェアベンダーが生き残れなくなります。 「マイナーの集中化」を主な懸念事項とする容量制限の支持者が、プラットフォーム全体を損なうこの明白な矛盾を常に回避していることは驚くべきことです。

この記事を書いている時点では、1ビットコインの価格は790ドル前後で推移しています。つまり、10 分ごとに発行される 12.5 BTC の報酬は 9,875 ドルの価値があり、ブロックあたりの手数料は約 493.75 ドルの価値があります。これらの手数料は（マイニング プールにとっては）嬉しいボーナスですが、マイナーが求めている本当の報酬は、やはりブロック報酬です。

手数料収入への依存を強制的に移行しようとするよりも簡単なのは、ビットコインの価値を高め、それによってブロック報酬の価値を高めることです。これは最初は少し直感に反するように思えるかもしれません。確かに、ビットコインの自由市場取引価格を制御するよりも、手数料を制御する方が簡単です。つまり、より目立つようになるのです。ビットコインの価格は毎年 20 パーセント増加しており、これは 4 年ごとに発生するブロック報酬の半減を説明するのに十分な額です。 20% を超えると、それは思いがけない利益となり、新規参入を奨励するだけでなく、既存のハードウェア ベンダーの継続的な収益性もサポートします。

一方、半減したブロック報酬を補うために取引手数料が使用される場合、他の変数が同じままであると仮定すると、取引手数料は 2020 年までに 1,000% 増加することになります。これは、マイニング業界の成長と分散化を促進することにはまったく役立ちません。また、少数のユーザーが取引手数料を現在の 10 倍に増やすことに同意すると仮定しています。この観点から見ると、ビットコインの低い手数料と高速な取引時間は、年間 20% の価格上昇を促進するのに十分であると容易に想像できます (そして歴史的に、年間成長率とユーザー数の増加は 20% をはるかに上回っています)。

メトカーフの法則により、ユーザー数が直線的に増加したとしても、ビットコイン ネットワークの有用性と価格は 2 乗的に増加するはずです。 10,000 ドルのビットコインの夢はどうなったのか?ビットコインの価格が1年で2倍になったことはすでにわかっていたが、今では4年ごとに2倍になることを期待するのはあまりにも強引すぎると言われている。

ビットコインネットワークの容量制限を支持する人々は、入札プロセスには何の問題もないと主張するだろう。 「取引を早く承認してもらいたいなら、手数料を高く払えばいい」と彼らは言います。ほとんどのユーザーは十分な手数料を支払えばビットコインの高速確認サービスを享受できると仮定すると、これは今日では大きな問題ではないかもしれません（もちろん、まだ問題になる可能性はありますが）。

この議論では、根拠のない数字を出して、トランザクションの 80% が次のブロックで確認できると仮定します。 （訳者注：薄い空気は著者が用いた比喩であり、これは科学的なデータではないことを示しています）

ネットワーク上で実行されるトランザクションの数が 2 倍になった場合、現在 1MB のブロック サイズでは、トランザクションの 40% のみが次のブロックで確認できることになり、これらのユーザーはより高い優先料金を支払うことになります。これは残りの 60% の取引にとって何を意味するのでしょうか?たとえ、今後 2、3、または 10 ブロック以内にトランザクションが確認されるだけでよい場合でも、手数料は上昇します。

最終的には、迅速な確認は、減少しない割合のユーザーだけが利用できる独占的なリソースになります。この議論は、ビットコインの価格が上昇し信頼性が低下したとしても、ビットコインの需要は増加し続けると想定しているが、実際にはそうはならない。

私が取り上げたい手数料市場神話の最後の誤りは、信じられないほど単純なものであり、小規模なブロッカーが驚くほど理解していないものです。取引手数料のコストがいくらであっても、たとえそのコストがほとんどゼロであっても、それは手数料市場の結果です。

ブロック報酬のみに基づいてマイニングが収益性を発揮し、マイナーが最低手数料ポリシーを採用する場合、これは依然として取引手数料の自由市場価格設定の結果です。 「手数料市場」はビットコインの自然な一部ではなく、プロトコル層の開発者によって人為的に誘発されなければならないものであると主張することは、単に基本的な経済に関する無知の産物です。

ブロックサイズの増加に対する支持は、より多くの取引からより多くの手数料を徴収したいという「貪欲なビットコインマイナー」の願望に過ぎないと言われています。しかし、次の瞬間には、マイナーがより多くのお金を稼ぐためには手数料を上げなければならないと言われます。

これは矛盾しているだけでなく、鉱夫たちは貪欲なので信頼できないということを意味しているようにも思えます。代わりに、その収益性は開発者と中央計画者のグループによって外部的に規制されなければなりません。

長期的には、ブロックが部分的に満たされたビットコインは不安定で安全ではありません。システムを安定的かつ安全に運用する能力を損なうような変更は無謀です。使用可能な潜在的または隠されたブロックスペースはありません。誰もがそれを見ることができ、誰もが平等に入札して使用するための権利を持っています。これは取引所取引注文の指値注文と同じであり、機能障害を引き起こすことはありません。

反対派は、今私たちが切実に必要としているのはさらなる容量だと主張していますが、Segwit は唯一、広く導入され、テストされ、すぐに使えるソリューションです。

私の前回の投稿に対する Greg Maxwell のコメント。最近まで、ビットコインが不安定で安全でないことは明らかでした。

ビットコインのマイニングは慈善目的ではありません。マイナーの「貪欲さ」（利益の追求としてよく知られている）こそが、ビットコイン ネットワークを世界で最も強力なコンピューティング システムへと成長させ、世界のトップ 500 のスーパーコンピューターの数千倍もの計算能力を保有するに至らせたのです。

鉱夫たちに貪欲になってもらうべきだ。ビットコインのマイニングは、ネットワークが健全で需要が高い場合にのみ利益をもたらします。これは理解するのが難しい概念ではありません。マイナーは（全体として）自身の利益を損なうことなくビットコイン ネットワークに損害を与えることはできません。ビットコインには悪意のあるマイナーに対するフォールト トレランスが組み込まれており、単純に大多数のマイナーが誠実である限り、ビットコインは安全です。もしマイナーの大多数が悪意を持っていたなら、ビットコインはずっと前に崩壊していたでしょう。ハッシュレートの過半数をいずれかの組織が所有することを防ぐ最善の方法は、特に新規参入者にとって、マイニングの利益動機が常に存在するようにすることです。

インセンティブ システムは、ノードが誠実さを維持することを奨励するのにも役立ちます。貪欲な攻撃者が、正直なノードすべてを合わせたよりも多くの CPU パワーを動員できる場合、攻撃者は選択に直面します。その CPU パワーを正直な作業に使用して新しい電子通貨を生成するか、二次支払い攻撃を実行するために使用するかです。そうすれば、ルールに従って正直に働くほうが利益が大きいことに気づくでしょう。なぜなら、そのような規則は、システムを破壊して自身の富の正当性を損なうのではなく、むしろ彼がより多くの電子マネーを所有することを可能にするからです。 -ビットコイン

- ビットコインホワイトペーパー、第6章、インセンティブ

ブロックサイズを増やす必要があると思います。