契約市場で「血まみれ」にならないようにするにはどうすればいいでしょうか?

テキスト |ライチ

編集者 |ビ・トントン

制作 | PAニュース

3月も終わりに近づき、ビットコインの半減期まで残り2か月となりました。しかし、ビットコインは期待された半減期の結果を達成できなかっただけでなく、下落し続けています。特に、3月12日以降、ビットコインは7,900ドルから3,800ドルの安値まで急落した。急速な市場の変化は投資家を不意打ちし、流通市場では悲鳴が響き渡った。実際、複数の要因の影響により、ビットコインの暴落は避けられない事故です。スポット市場と比較すると、被る損失はせいぜい元本の浮動損失だけですが、契約市場は損失が莫大な「出血」市場です。

過去 2 年間、暗号通貨市場は上下に変動しており、ユーザーは契約レバレッジを使用して収益を拡大することに慣れています。これにより先物市場は爆発的に成長し、取引量は現物市場をはるかに上回り、大手取引所も動き始めた。ただし、レバレッジをかけると損失も拡大します。 10 倍ロング ツールを使用すると、価格が 10% 下がると元本がすべて失われます。最大 100 倍または 125 倍のレバレッジ オプションもあります。市場が急速に下落する中、ロングマージンが清算され、市場には引き継ぐ余剰資金がなく、価格の下落スパイラルにつながりました。

ビットコインの半減期と安全資産としての特性に対する楽観的な見方の中、強気派はポジションを増やし続け、一連の清算につながった。 PANewsは「契約『大虐殺』週間：1％の変動ごとに4000万ドルの清算につながり、大口注文は81％減少」の中で、「3月10日から3月16日までの1週間で、ネットワーク全体の清算総額は79億6500万ドルに達し、合計32万500人に影響を与えた。ピーク時の12日と13日には、それぞれ1日あたり10万3900人と14万7100人が清算された」と述べている。市場は残酷であり、十分に賢い者だけが生き残ることができる。

リスクを科学的に管理する: 資金、考え方、ツールを使用してリスクを管理し、マージンコールを回避する方法は、契約市場に参入する前に誰もが理解する必要がある基本的な知識です。しかし、知ることは言うほど簡単ではありません。リスク管理はたった 4 つの単語ですが、多くのトレーダーのトレーディング キャリア全体を費やしてきました。リスクを科学的にコントロールするとなると、実は資金、メンタリティ、ツールという3つの側面から切り離すことはできません。

まずは資金調達の側面から始めましょう。契約取引は、その発足以来、低リスクのカテゴリーではなく、多額の資本を必要とします。歴史的に、最も古い先物契約取引は穀物取引から始まりました。日本の幕藩体制時代、地方の地主たちは安定した収入源を必要としていましたが、米などの穀物の価格が大きく変動し、地方の地主たちの収入に大きな不確実性をもたらしました。穀物価格の安定を図るため、当時の日本では米券制度が誕生しました。実は、米券は契約なのです。お米の売り手と買い手の安定したキャッシュフローを確保するための「お米」のヘッジです。この契約が無条件に履行されることを確実にするために、両当事者は一定の保証金を支払います。一方が義務の履行を拒否しようとした場合、または食料価格の変動により義務を履行できない場合、預託金が他方に補償されます。これら日本の封建領主たちは、マージンコールの問題を心配しておらず、マージンポジションは彼らの富のほんの一部にすぎません。彼らはこの方法に頼って金儲けをしているのではなく、マージンシステムを通じて安定を得ることを望んでいるのです。

幕府時代の先物取引所の原型は堂島米取引所であった。 19 世紀にはシカゴ商品取引所が設立され、近代的な先物取引が始まりました。デジタル通貨であれ、穀物契約取引であれ、それは大金持ちのプレイヤーに属するべきです。したがって、トレーダーが長期的かつ安定した証拠金ポジションを維持するための多額の資金を持っていない場合、おそらく先物取引を行うべきではないでしょう。

2つ目は精神性です。マインドセットは、トレーダーが入門から熟達へと進むための必須コースです。デジタル通貨取引市場は急速に変化しています。常に冷静に考えることができる人のみに適しており、損得や時間の不足を心配する人には適していません。どのような状況で時間内に損切りをすべきでしょうか、またどのような条件で注文を断固として保持すべきでしょうか?良い精神を持った人だけが正しい決断を下すことができます。市場では、利益確定と損切りは科学であるとよく言われますが、利益確定と損切りのプロセスにおいて、冷静さを保ち、独立して考えることは、常にトレーディング精神の「聖杯」であり、長期にわたる実践が必要です。世界で最も有名な投資家であるジェシー・リバモアの見解では、感情と心理をコントロールすることは、トレードにおいて最も欠かせない 3 つの特性の 1 つです。

ジェシー・リバモア：感情と心理をコントロールすることは、トレーディングにおいて欠かせない3番目のツールです。

諺にあるように、仕事をうまくやり遂げたいなら、まず道具を研がなければなりません。優れたツールはリスクを低減します。デリバティブ市場は、レバレッジ、デリバティブ契約、永久契約、オプション、レバレッジトークンなど、トレーダーを圧倒するさまざまな製品やツールが存在する広大な分野です。私たちはこれらの製品を「ツール」と呼んでいます。実際には、良いツールと悪いツールの間に違いはありません。さまざまなツールのリスクとリターンの比率はそれほど変わりません。本当の違いは、ユーザーが簡単に使用できるかどうかにあります。裁定取引に慣れているトレーダーにとっては、さまざまなツールを組み合わせることが最善の選択かもしれません。一方、方向性に賭けることに熱心なトレーダーにとっては、高いレバレッジが好まれるでしょう。

ほとんどの一般投資家、特にリスクを積極的に管理する能力に欠けている投資家（資金不足、精神状態の悪さ、あるいは単に市場を監視する時間が足りないなど）にとっては、レバレッジトークンなど、リスクを受動的に管理できるツールが最も重要です。投資ツールに加えて、プラットフォームツールも重要な選択肢です。 3月12日の通貨暴落の際、多くの主要取引所が凍結や機能停止に見舞われ、投資家はポジションを決済できず、大きな損失を被った。したがって、テクニカルステーブルコインのプラットフォームツールは投資家にとっての保護傘でもあります。 Gate.io などの確立された取引所の技術は、厳しい市場環境の試練に耐えてきました。市場が不安定な時期でも、ウェブサイト上のあらゆる取引は中断することなく行われ、入金、出金、振替などの操作は異常や制限なく行われました。

確立された取引所は、市場の変化に対してより多くの利点と信頼性を持ち、投資家にとってより魅力的である傾向があります。例えば、2月の上昇市場では、取引所の取引量と収益は全体的に増加しました。海外データ機関CryptoDifferの統計によると、2月のGate.ioの取引収益は72.2%増加し、Binanceは53.8%増加、OKExは49.3%増加、Coinbaseは45.5%増加、Huobiは26.1%増加した。

仮想通貨投資ツールの進化：レバレッジトークンの誕生 こんな面白い話がある。記者が100歳の高齢者にインタビューし、長寿の秘訣を尋ねた。老婦人は、それはとても簡単なこと、ただ呼吸を止めないことだと言いました。暗号通貨取引に関しては、長期投資の秘訣も非常にシンプルです。それは、ポジションを破綻させないことです。契約投資家にとって、これは言うほど簡単ではありません。

レバレッジトークンは、従来の金融デリバティブ市場から借りた商品であり、現物と先物の中間に位置し、決して破綻しないため、最近の不安定な市場で人気が高まっています。レバレッジトークンとは何ですか?これはレバレッジ トークン製品に関する最も興味深い点です。まず、レバレッジ トークンは暗号通貨界で生まれた ERC-20 トークンです。理論的には、ImToken と MetaMask の ETH ウォレットに引き出すこともできます。同時に、影響力を高めることにも役立ちます。 Gate.io の「BTC3L」を例に挙げてみましょう。これはビットコインの 3 倍ロング トークンです。たとえば、ある市場状況では、BTC が 1% 上昇すると、BTC3L は 3% 上昇します。 BTCが1%下落すると、BTC3Lも3%下落します。同様に、ETH3S は Ethereum の 3x ショート トークンです。たとえば、ある市場状況では、ETH が 1% 下落すると、ETH3S は 3% 上昇します。 LはLongの略で、長く続けることを意味します。 S は Short の略で、ショートすることを意味します。 3 はレバレッジ倍率を表します。

ただし、レバレッジトークンは従来のレバレッジ取引とは異なります。ユーザーはレバレッジトークンを取引する際に証拠金を支払う必要はありません。コインを売買するだけでレバレッジ取引の目的を達成できます。もちろん、証拠金がないということは、ユーザーが清算されないことを意味します。レバレッジトークンが清算されないと聞いたほとんどの人は、最初はこの商品の素晴らしさに感心しますが、その後、なぜレバレッジトークンが清算されないのかと困惑するでしょう。その背後にある原理は実はかなり複雑ですが、簡単な例えで理解してみることができます。まず、世界中のあらゆる種類のデリバティブは、実際には 4 つの最も基本的なデリバティブを組み合わせることによって生成できることがわかっています。

レバレッジトークンも例外ではありません。これらは、トークンの発行者が継続的なポジション調整を通じて達成されます。発行者のポジションは主に永久契約ですが、スポットやさまざまなオプションなども含まれ、最終的には財務式によって決定される純価値を形成します。厳密な数学的計算の結果、この正味値はちょうど 3 倍の長さまたは 3 倍の短い効果を実現します。トークンの発行者はGate.ioやFTXのような専門機関であるため、さまざまなデリバティブを柔軟に組み合わせ、事前に決められたルールに従ってポジションを調整することができます。これは ETF や一連の商品のようなものです。そのため、一部のトレーダーはレバレッジトークンをレバレッジ ETF とも呼んでいます。

自動リバランス：マージンコールなしで勝つことができます。すべてのレバレッジトークンの背後には、厳密な財務的および数学的議論があります。これにより、3 倍のレバレッジ トークンが常にスポット ボラティリティの 3 倍になることが保証されます。ユーザーは、その背後にある原理を理解したり、レバレッジを借りたりする必要がなく、スポットを購入するのと同じようにレバレッジトークンを購入できます。 Gate.io、Binance、FTX のいずれの場合でも、レバレッジ トークンの取引は、追加の操作なしで、その場ですぐに行えます。たとえば、Gate.io の最新バージョンでは、投資家はスポット市場で ETF を選択することで、現在提供されている 8 つのレバレッジ トークン取引ペアを明確に確認できます。ここでもう1つ付け加えておきたいことがあります。最近改訂された Gate.io 製品レイアウトはより明確になり、視覚的なエクスペリエンスも最適化されました。

(画像出典: https://www.gate.io/marketlist)

レバレッジトークンの最も直感的な利点は、借入プロセスがないため、当然清算が発生しないことです。これは、リスクを積極的にコントロールする能力に欠けているユーザーにとって、間違いなく魔法の武器です。同時に、レバレッジ トークンについて初めて学ぶ人の多くは、別の疑問を抱くでしょう。レバレッジ トークンには 3 倍のレバレッジが付属しているため、スポット価格が 50% 下落した場合、理論的には 3 倍のロング ポジションは 150% 下落するはずです。このような状況ではレバレッジトークンはどのように機能するでしょうか?

純価値の変化の例として、日中の上昇と下降を取り上げます (データソース: Gate.io の 3 倍レバレッジ トークン) 現在流動性が高い Gate.io の 3 倍レバレッジ トークンを例にとると、スポット ボラティリティが 10% を下回る場合、レバレッジ トークンは厳密に 3 倍の変化を維持します。スポットのボラティリティが10％を超えると、倍率に応じて増加しますが、同時にポジションのリバランスメカニズムが作動し、損失が軽減されます。たとえば、BTC スポット価格が 50% 上昇した場合、BTC3L は厳密に 3 倍、つまり 150% 上昇しますが、BTC3S は 150% ではなく 81% 下落します。これはトークン発行者のポジション調整戦略によるものです。

もちろん、あらゆるデリバティブのリスクとリターンは比例します。ユーザーはレバレッジトークンを通じて清算を回避する権利を得ますが、当然ながら一定の価格を支払う必要があります。 1 つ目は管理手数料です。トークン発行者はポートフォリオを頻繁に調整する必要があり、リスクと市場損失をヘッジするために 0.3% の管理手数料を毎日請求する場合があります。 2 つ目は、損耗コストです。レバレッジ トークンは一方的な市場状況に適しており、繰り返し変動する市場では、レバレッジ トークンの純価値に多少の損耗が生じるためです。最も適したものが最良です。リターンを最大化したいが、先物やオプションなどのデリバティブを積極的かつ効果的に運用できない投資家にとって、レバレッジトークンは間違いなく敷居が低く、比較的リスクが低い投資ツールです。