暗号通貨市場の「ブラックマンデー」：暴落の原因と今後何が起こるか

8月5日、暗号通貨市場は「ブラックマンデー」を経験した。ビットコインは24時間で15%下落し、53,000ドルを下回りました。イーサリアムは24時間で30％下落し、約2,100ドルとなり、2024年以来の上昇分が消失した。他のアルトコインはさらに悲惨な下落を見せた。

先週、暗号通貨市場はほぼ1年ぶりの急激な売り圧力に見舞われた。ビットコインは7万ドルから5万2000ドル以上に下落し、イーサリアムは3300ドルから2100ドルに下落した。暗号通貨市場全体の時価総額は5,000億ドル近く減少した。

過去1か月間、仮想通貨市場では、ドイツ政府が5万ビットコインを売却したり、メントウゴウが賠償金の支払いを開始したりするなど、ネガティブなニュースが相次いだ。また、イーサリアムETFの承認、トランプ氏などの米国政治家による暗号通貨の支持、連邦準備制度理事会による9月の利下げの可能性が高いことなど、大きな前向きなニュースも歓迎されている。なぜ8月上旬に大きな下落が起きたのでしょうか?

Golden Financeは複数の要因を分析しようとした。暗号通貨市場の下落の主な理由は、日本銀行の金利引き上げと円高である可能性がある。その他の要因としては、米国の雇用統計の弱さ、主要テクノロジー株の成長鈍化、景気後退への新たな懸念などが挙げられる。 Jump による ETH の売却。イランとイスラエル間の地政学的紛争の激化;季節的な下降傾向など

日銀の利上げは日本株版「312」か？

暗号通貨と従来の市場における現在の大規模な調整の直接的な引き金は、日本銀行の金利引き上げである可能性がある。

日本銀行は7月31日の金融政策決定会合で利上げを決定し、政策金利（無担保翌日物貸出金利）を0～0.1％から0.25％に引き上げた。 8月1日に実施され、月間債券購入規模を3兆円まで段階的に縮小すると発表され、引き締めの度合いは市場の予想を上回った。円高が進むにつれて円高が進み、米ドル/円の為替レートは160円から145円に急上昇した。

その後、日本株は急落した。日経平均株価は過去3営業日で約15％下落し、7月中旬の高値から20％下落し、テクニカルな弱気相場に突入した。

8月5日、日本の三菱UFJ銀行の株価は21％下落し、過去最安値を記録した。日本のTOPIX指数は9％以上下落し、日本株版「312」とも言えるサーキットブレーカーが作動した。

シンガポールに拠点を置くバンテージ・ポイント・アセット・マネジメントの最高投資責任者ニック・フェレス氏は、日本株の売りは「大規模かつ急速で感情的なもの」だと述べた。デジタル資産運用会社ギャラクシーのCEO、メイク・ノボグラッツ氏は、Xプラットフォーム上で、自分が知る情報によると、日本の金利上昇が世界的なリスク回避を引き起こしたと書いた。

林芳正官房長官は、株価は経済情勢や企業活動など多くの要因に左右されると指摘した。日々の株式市場の変動については現時点ではコメントできません。市場の動向に早急に注意を払ってください。

日本の「中央銀行の利上げ＋円高」は米国株にとって大きなマイナスだ。日本の長期低金利により、日本円は国際資本によって、日本で債券を発行して資金調達し、その後米国のハイテク株を購入するなど、裁定取引のための「資金調達通貨」として利用されている。 「日本が金利を引き上げ＋円高」になれば、裁定取引ファンドは為替差損と金利差損を被り、米国のハイテク株を売却して円を返済せざるを得なくなる。 「日本円を借りて米国のハイテク株を買う」という裁定取引モデルは崩壊するだろう。華創証券リサーチによると、日本円を借り入れて米ドル資産に投資する裁定取引ファンドの規模は約1兆ドル。

米国の景気後退に対する懸念が市場の崩壊を招き、業界大手は米国の経済見通しについて楽観的ではない。

日本の株式市場の下落傾向は、他の多くの国の資本市場にも波及している。

米ナスダック指数は先週最後の２営業日で５％以上下落した。ナスダック先物は日曜夜に2.5％下落した。マイクロソフトやインテルなど大手企業数社が第２四半期の業績を発表したが、予想を下回った。一方、市場リーダーのエヌビディアは９月に予定されている利下げ観測の打撃を受け、資本が小規模で出遅れている企業に流れ戻った。

ナスダックは1,000ポイント近く下落

さらに、オーストラリアのベンチマーク株価指数は3％以上下落し、2022年6月以来の最大の1日下落となった。韓国のKOSPI指数は5％下落し、2,542.13ポイントとなった。韓国取引所は取引の一時停止措置を開始し、プログラム取引を5分間停止した。

連邦準備制度理事会が米国経済のソフトランディングを促進できるというトレーダーの期待は急速に変化している。金曜日のデータは、米国の失業率が予想外に4.3％に上昇したことを示しており、連邦準備制度理事会の年末予想を上回り、SAMの景気後退指標に対する懸念が高まっている。 ＵＢＳグループＡＧウェルス・マネジメントの米国シニアエコノミスト、クリス・ブロス氏は「失業率が予想より高く、コアＰＣＥインフレ率が現在ＦＲＢの年末予想を下回っていることから、リスクバランスはＦＲＢによるより積極的な行動を支持するとみている」と述べた。

ゴールドマン・サックス・グループの経済学者らも米国経済の勢いについて楽観視しておらず、今後1年以内に米国が景気後退に陥る確率を10％から25％に引き上げたが、失業率が上昇しても景気後退を心配する必要がない理由はたくさんあると述べた。ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウス氏は日曜の顧客向けメモで「景気後退リスクは限定的だと引き続き見ている」と述べた。米国経済は全体として「依然として良好」で、大きな金融不均衡はなく、連邦準備制度理事会には金利を引き下げる余地が十分にあり、必要に応じて迅速に行動できる。ゴールドマンのFRB予想はJPモルガン・チェースやシティグループの予想ほど強気ではない。ハツィウス氏のチームはFRBが9月、11月、12月に25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。 JPモルガン・チェースとシティグループは、政策当局が9月に金利を50ベーシスポイント引き下げると予想している。

大手金融大手だけでなく、株の神様バフェット氏もこれを予見していたようだ。バフェット氏のバークシャー・ハサウェイは第２四半期にアップル株をほぼ半分に減らし、保有額は現在３月末の約１４００億ドルから約８４０億ドルに減少している。同社は第２四半期に純額７５５億ドル相当の株式を売却し、現金同等物を含めた現金準備金は過去最高の２７６９億４０００万ドルに達した。これに先立ち、バークシャー・ハサウェイは、保有株数で第2位のバンク・オブ・アメリカの株式を12日連続で減らしていた。バークシャー・ハサウェイの第２四半期純利益は３０３億ドル、一部の投資収益を除いた営業利益は１１６億ドルに増加した。

バフェット氏が第2四半期に現金準備金を2,770億ドルに増やしたことに関して、マスク氏は、バフェット氏が明らかに何らかの市場調整を予想していたか、あるいは単に米国債より良い投資はないと考えていただけだと述べた。連邦準備制度理事会は金利を引き下げる必要がある。そうしないのは愚かなことだ。

ジャンプがETHを売却

オンチェーンアナリストのEmberの監視によると、 Jump TradingはETHを売却している可能性がある。同社は現在、4億1000万ドル相当のwstETH（12万トークン）を一括でETHに換金し、それをBinance/OKXなどの取引所に転送している。これまでに、7月25日から9日間で83,000 wstETHが解凍され、97,500 ETHに換金されました。このうち、66,000 ETH（1億9,140万米ドル）が取引所に流入しました。

現在、wstETH ストレージ アドレスにはまだ転送されていない wstETH が 37,600 個残っています。償還 ETH アドレス内の 11,500 stETH が ETH に償還されます。取引所へのETH転送アドレスにある20,000 ETHが、取引所に一括して入庫されるのを待機しています。

アーカム・インテリジェンスによると、一部の市場評論家はジャンプ・クリプトでの一連の売り出しも悪化要因として挙げており、この取引会社は過去数日間で数億ドル相当の資産を帳簿から処分したという。

BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズ氏は、伝統的な金融分野のニュースチャンネルを通じて「大物」が倒産し、暗号資産をすべて売却したことを知ったとソーシャルメディアに投稿した。現在、コミュニティのほとんどは、それが JumpCrypto を指していると推測しています。

Coingeckoのデータによると、イーサリアムの時価総額は3000億ドルを下回った。 MarketCapのデータによると、ETHの短期的な下落により、イーサリアムの現在の時価総額はLVMH、コカコーラ、バンク・オブ・アメリカに抜かれ、世界の資産の中で40位に落ちました。

イランとイスラエルの地政学的紛争が激化

米国のアントニー・ブリンケン国務長官は日曜日、G7首脳に対し、早ければ月曜日にもイランとヒズボラによるイスラエルへの攻撃が始まる可能性があると語ったと、事情に詳しい3人がAXIOSで報じた。ブリンケン氏は同盟国と連携し、イランとヒズボラの報復を最小限に抑えるために土壇場で外交圧力をかけるよう呼びかけた。彼は、攻撃の影響を制限することが全面戦争を防ぐ最大のチャンスであると強調した。関係筋によると、ブリンケン氏は米国はイランとヒズボラの双方が報復すると信じていると強調した。ブリンケン氏は、イランの報復がどのような形を取るかは不明だと述べた。情報筋によると、ブリンケン外相はG7外相に対し、この地域における米軍増強は防衛目的のみであると伝えたという。一方、ブリンケン氏は、ガザの人質と停戦をめぐるイスラエルとの最近の交渉について閣僚らに報告した際、いらだちをあらわにした。

レバノンのヒズボラは、8月5日早朝、複数のドローンを使ってアイェレット・ハシャハルにあるイスラエル軍第91師団の本部を攻撃したと発表した。ヒズボラは、この攻撃はイスラエル軍がレバノン南部の数か所で行った暗殺や攻撃への報復であると述べた。

多くの国が中東の最近の治安情勢について警告を発している。フランスはレバノン在住のフランス国民、特にレバノンを旅行中のフランス国民に対し、「民間航空便が運航している間にレバノンから出国する」よう促し、イラン在住のフランス国民に対しては可能であればイランから一時的に出国するよう勧告した。イタリアは、イタリア国民に対しレバノンへの渡航を控えるよう要請し、すでにレバノンにいるイタリア国民に対し、南レバノンへの渡航を控え、できるだけ早く民間航空機でイタリアに戻るよう求めた。サウジアラビアは、レバノン在住のサウジアラビア国民に対し、レバノンから退避するよう改めて呼びかけた。ブラジルは、レバノンに居住または通過するブラジル国民に対し、レバノンから出国するよう勧告し、またブラジル国民に対し、必要な場合を除きレバノンに渡航しないよう要請した。英国はレバノン駐在大使館職員の家族の撤退を発表し、自国民に対しレバノンから退去するよう改めて呼びかけた。

市場動向の季節的な低下

コインベースのアナリスト、デビッド・ドゥオン氏とデビッド・ハン氏は、8月は典型的には暗号通貨市場における季節要因の影響を受けにくい月であり、歴史的に見ても8月の市場活動は低迷していると述べた。たとえば、ビットコインの現物取引量は、2023年8月には同年6月と比較して19%減少しました。同じ期間に、世界の中央集権型取引所におけるビットコイン先物取引量も30%減少した。さらに、「過去5年間、ビットコインは8月に平均2.8％下落しており、流動性と取引量の減少により8月のボラティリティが上昇する可能性がある」と付け加えた。コインベースのアナリストは、今年も同様に市場のパフォーマンスが低迷する可能性があると述べた。

今後、市場動向はどのように発展していくのでしょうか？

ご存知のとおり、暗号通貨市場の動向は、短期的には売買の比較とマクロ変動、長期的には金融政策によって左右されます。

短期的には、米国と日本の市場は政策変動の重要な時期にあります。ギャラクシーのCEO、メイク・ノボグラッツ氏はXプラットフォーム上で、日本の金利上昇が世界的なリスク回避を引き起こしたと書いた。

米国経済が不況に陥れば、2020年の「312」事件はすでに暗号市場への影響を示している。 2024年に市場はどのように発展するでしょうか? 10xリサーチのアナリスト、マルクス・ティーレン氏は次のように指摘した。「過去48時間における米国経済はFRBが当初考えていたよりも弱く、ISM指数の低迷がリスク資産に衝撃を与えたことは明らかだ。」連邦準備制度理事会は、秋の利下げでは景気後退を阻止できないと示唆しており、株式市場がISM製造業指数の下降傾向に追随したり、差し迫った景気後退を予想し始めたりすれば、今後数四半期で株価が急落する可能性がある。もしそうなれば、ビットコインは大幅な売りに遭い、価格が5万ドル以下、あるいはそれ以下にまで下落する可能性がある。

みずほ証券のシニアアナリスト、ダン・ドレフ氏は「ビットコインはまだ人々が期待するような安全な避難場所ではない」と語った。失業率が上昇し、人々が職を失った場合、投資家はトークンを売却しなければならなくなります。これは、ビットコインが再び下落するリスクがあるかもしれないことも意味します。

長期的には、連邦準備制度理事会が金利を引き下げ始めると、米国は新たな金融緩和を始めようとしている。資本市場に流入する米ドルがますます増えるにつれて、暗号通貨市場も上昇すると信じています。たとえ米国経済が景気後退に陥ったとしても、米国政府の最終選択肢はさらなる金融緩和になるかもしれない。

したがって、短期的には予測不可能であり、長期的には強気であるというのが合理的な結論かもしれません。

サークルの共同創設者兼CEOのジェレミー・アレール氏も次のように述べた。「私は6週間前と同じように暗号通貨業界に強気だ。テクノロジー、業界、そしてその導入に注目する。世界的なマクロ変動に直面しているデジタル商品の価格には注意を払わないこと。」