イーサリアム価格が「半減」、その背後にいるのは誰？

世界的な金融パニックの中、暗号通貨市場は新たな混乱を招いている。

過去24時間で、世界の暗号通貨市場の価値は10％以上下落しました。 BTCやETHなどの主要な暗号通貨の価格が急落しました。米国時間日曜夜の売りにより、BTCは3月以来の最低水準に急落し、ETHは3月12日の高値4,000ドルと比べて「半減」した。過去24時間でETHは20％以上下落し、週間下落率は30％を超え、今年初めからの上昇分が完全に消え去った。

市場が急落するにつれ、あちこちから嘆きの声が聞こえた。

ETHはなぜ急落したのか？

円高が進み、世界がその代償を払う

8月初旬、日本銀行は25ベーシスポイントの金利引き上げを発表した。この金融引き締め政策により円高が進み、日本の日経株価指数は急落した。ボラティリティは、米国の株式市場や暗号通貨市場を含む世界市場に急速に広がった。ナスダック指数は過去2営業日で5%以上下落し、ナスダック先物は日曜夜に2.5%下落した。

日本銀行のタカ派的な姿勢に加え、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策も市場の不確実性を高めている。 ＦＲＢは金利を据え置いたものの、９月の利下げに対する曖昧な姿勢は市場関係者を驚かせた。当初、ほぼ全員が利下げは当然だと信じていたが、FRBの曖昧な発言により、市場は政策の方向性を再検討し始めた。

マーケットメーカーの先駆け

この国際金融環境の波の中でETHが急落した背景には、マーケットメーカーによる大規模なトークンの移転もETH市場にパニックを引き起こした。

最近、Jump Crypto は数億ドル相当の暗号通貨を取引所に移し、大量の資産を売却する準備をしているのではないかという憶測が飛び交った。

ブロックチェーン分析プラットフォーム「アーカム」のデータによると、ジャンプ・クリプトのアドレスには8月3日以降約3億ドルの流入があり、その大部分は取引所ウォレットのアドレスからのものだという。同時に、同取引所のウォレットからは同時期に約8,000万ドルの流出があり、主にCoinbase、Gate.io、Binanceなどの取引所に流出した。資金は依然として流入しており、流入する資金のほとんどは ETH の形で存在します。

実際、暗号通貨調査会社EmberCNによると、Jumpは7月25日の米国スポットイーサリアムETFの立ち上げから数日後に、5億ドル以上のLidoのwstETHをETHに換金し始めたようだ。Jumpはまだ約1億3000万ドル相当のステークされたETHを保有しており、約2億ドル相当のステークされていないETHが取引所に流入している。

さらに、Jump Crypto は USDC、USDT、UNI、SHIB も暗号通貨取引所に転送しました。より多くの資金が取引所に流入するにつれて、暗号通貨愛好家たちは、ジャンプが数億ドル相当の暗号通貨を清算する準備をしているのではないかと推測している。市場の重要なプレーヤーとして、Jump Crypto の売却行動は、特に ETF の発売後の敏感な時期に、市場に多大な圧力をもたらしたことは間違いありません。この行動は、イーサリアムの将来の動向について悲観的であると市場で解釈されました。

実際、米国商品先物取引委員会がジャンプ・クリプトの暗号通貨投資活動を調査しているとの報道もあり、これが同社の現在の動向にさらなる不確実性を加えていることは間違いない。

現在、Jump Crypto の送金操作はまだ進行中です。

Spot On Chainのモニタリングによると、過去24時間に、JumpTradingはさらに17,576 ETH（4,678万米ドル相当）をCEXに送金した。現在、JumpTrading は 37,600 wstETH (1 億 100 万ドル相当) と 11,500 STETH (2,630 万ドル相当) を保有しています。 Scopescanのモニタリングによると、Jump CryptoのBinance入金アドレスを確認したところ、先週の金曜日以降に9100万ドル相当のETHが入金されていることが判明した。

さらに、他のマーケットメーカーやVCも大規模にETHを移転しています。

The Data Nerdの監視によると、ウィンターミュートは過去24時間以内にマーケットメイキング口座と他の取引プラットフォーム口座から22,460 ETH（約5,200万米ドル）をバイナンスの入金アドレスに送金し、その後バイナンスのホットウォレットに送金した。

過去16時間で、Symbolic Capitalは4,446 ETH（約1,216万米ドル）をBinanceに入金し、その後Binanceのホットウォレットに転送されました。

レバーステップ

大規模なETH送金に加え、ETHが急落するにつれて、オンチェーンレンディングの清算が大量に発生しています。

Parsecのデータによると、過去24時間でDeFiの貸付清算額は3億2000万ドルを超え、今年の最高額を記録した。そのうち、ETH担保の清算額は1億8,700万ドル、wstETHは7,790万ドル、wBTCは3,250万ドルに達した。

オンチェーンアナリストのエンバー氏によると、ETHは今朝急落し、レバレッジを使っている一部のETHクジラが清算され、ETHの価格がさらに20%以上下落したという。

実際、大型のクジラでさえもこの衝突の影響を受けなかったわけではない。 LookonchainがXで公開したオンチェーンデータによると、あるクジラアドレスはETHが下落するにつれてポジションを増やしており、最近さらに4,000ETH（1,258万米ドル相当）を購入した。 5月29日以降、このクジラアドレスは17,012 ETH（6,100万ドル相当）を蓄積しており、平均価格は1ETHあたり3,587ドルとなっている。 ETHの現在の価格は約2,300米ドルまで下落し、帳簿上の損失は約2,189万米ドルとなっている。

こうした仮想通貨市場の不安定さを背景に、一般投資家の信頼は大きく損なわれている。データによると、今日の恐怖と貪欲指数は34に下がり、レベルは貪欲から恐怖に変わりました（昨日の指標データは37でした）。多くの投資家がパニックに陥り、パニック売りが相場の下落傾向をさらに悪化させ、悪循環を形成した。

ETFの恩恵が実現し、市場は下落

ETH の急落は、現在の市場パニックだけが原因ではなく、ETF の好ましい導入とも密接に関係しています。

今年初め以来、暗号通貨市場全体が回復し、ETH は比較的安定しており、一時は 4,000 ドルを超えて回復しました。

ETH ETF プロセスが加速するにつれて、ETH の上昇は勢いを失っているように見えます。 ETH ETF の立ち上げは、市場では一般的に良いニュースと受け止められています。しかし、事実は予想とは反対です。 ETH ETFの正式発売後も、ETHの下落は緩和されず、さらに激化しています。 ETH ETFは純流出状態にあり、最初の1週間で純流出額は3億4,100万ドルとなった。

ETH ETF が市場の予想通りに ETH 価格を押し上げることができなかったのはなぜでしょうか?

過度に高い期待:市場の期待と現実のギャップは重要な要素です。 ETF の発売前、市場は ETF が ETH に大量の新規資金をもたらし、ETH に大きな上昇の可能性をもたらすと信じ、ETF に対して概ね高い期待を抱いていました。しかし、実際の資本流入はこの期待に応えられず、むしろ流出し、市場の失望が広がる可能性があります。

資本フロー: ETH ETF の実際の純購入額は市場の予想をはるかに下回っています。 ETF のフロントエンドデリバティブのフローは大きいものの、ETH に流入する実際の資金は限られており、価格上昇を支えるには不十分です。逆に、市場の期待が過度に高くなり、実際の資本流入が不十分な場合には、市場の売りが誘発される可能性が高くなります。

投資家の好み: ETH は技術的な資産として見られており、主にベンチャー キャピタル企業、暗号通貨ファンド、技術専門家などの投資家を引き付けています。対照的に、マクロ資産としての BTC は、マクロファンドや年金などのより魅力的な機関投資家にとってより魅力的です。したがって、ETH は幅広い投資家を引き付ける上でさらなる課題に直面する可能性があります。 ETH ETF が立ち上げられたときに、十分な数の幅広い投資家を引き付けることができなければ、市場の需要と供給の不均衡に簡単につながるでしょう。

経済的利益:イーサリアムは技術的に革新的ですが、実際の経済的利益は現在の高い評価を裏付けるものではありません。現時点では、イーサリアムは経済効率を向上させる説得力のあるアプリケーションをまだ開発していません。取引手数料収入や年間収入などの主要指標は低調に推移した。アナリストの目には、その価格はいくぶん「価値がない」ように思われる。市場がこれに気づけば、ETH の真の価値の再評価が容易に引き起こされ、売却行動の増加につながるでしょう。

実際、ETH ETF の立ち上げは、ある意味では市場が新たな段階に入ったことを示しています。投資家は暗号通貨の価値とリスクを再検討し始めている。この市場調整は資金の再配分につながる可能性があり、特定のテクニカルな売りを引き起こす可能性が高くなります。一部の投資家は、ETH を売却して投資ポートフォリオのバランスをとるヘッジツールとして ETF を使用する場合があります。

現在、ETFが期待に応えられず、全体的な金融環境も厳しいという二重のプレッシャーの下、イーサリアムは短期的には依然として市場で多くの課題に直面する必要があります。