大手機関投資家のポートフォリオ調整の成果は、将来の市場に対する明確な姿勢を「明らかにした」

CME ビットコイン先物

7月3日、CFTCは最新のCMEビットコイン先物週報（6月23日～6月29日）を発表しました。統計期間中、ビットコインは下落を止めて反発しましたが、1週間全体での反発は3,000ドルを超えませんでした。前回の統計期間の約1万ドルの下落と比較すると、市場は実際には比較的弱い領域から抜け出せなかった。このストップロスのパフォーマンスが市場センチメントをどれだけ押し上げることができるかが、この週次ポジションレポートの鍵となります。

最新データでは、総ポジション数（オープンポジション総数）が7,914から6,788に急減し、約61週間ぶりの低水準となった。合計ポジション数が最後に 7,000 未満になったのは、約 14 か月前の 2020 年 5 月でした。過去 3 週間のわずかな反発は、今回の大幅なポジション削減に比べれば取るに足らないもののように思われます。前回の統計期間における市場のさらなる下落により、パニック感情が大幅に高まりました。直近の統計期間では若干の反発があったものの、その反発は弱く、短期的には市場参加意欲がさらに低下した。

サブ項目データから見ると、最大手ディーラーのロングポジションは255から248に減少し、ショートポジションは145から120にさらに減少し、ロングとショートの双方向（ヘッジ）ポジションは81から49に減少し、大手機関は最新の統計期間にロングとショートの双方向の同時削減を実施しました。前統計期間における価格の大幅下落時のネットロング調整の考え方は維持されなかったものの、最新統計期間における双方向同時ポジション削減の過程でショートポジションの減少がさらに大きくなり、現在のロング・ショートポジション比率データにおけるロングポジションの割合がさらに増加し​​ました。このタイプのアカウントは、市場の見通しに対して依然として比較的明確な楽観的な姿勢を維持しています。

資産運用機関が保有する買いポジションは419から542に急増し、約23週間ぶりの高水準となった一方、売りポジションは739から613に減少した。買いポジションの新高値に対応して、売りポジションはほぼ10週間ぶりの安値となり、双方向ポジションは0で変わらずであった。資産運用機関は最新の統計期間にかなり明確なネット買い調整を行った。過去数統計期間におけるロング・ショート転換は極めて急激であったが、最新の統計期間におけるネットロング調整の姿勢は極めて堅調である。 2種類の大規模機関投資家口座は現在、再び統一戦線に戻り、市場が比較的弱いままであるにもかかわらず、将来の市場に対して強気の姿勢を明確に表明している。

最新の統計期間中、レバレッジファンド口座のロングポジションは2,563から2,291に減少し、ショートポジションは4,927から4,357に減少し、どちらも約60週間で最低となりました。双方向ポジションは474から416に減少しました。レバレッジファンドは最新の統計期間中に再びロングポジションとショートポジションの両方で同時削減を実施し、削減幅は拡大しました。こうした口座のショートポジションがほぼ1年ぶりの低水準に達したことは注目に値する。このため、ロングポジションが急激に減少した場合でも、当該口座のロング・ショートポジション比率は比較的安定したままとなります。レバレッジファンドはポジション調整の過程で明確な一方的な傾向を示していない。最近の双方向ポジションの浮き沈みは連続的ではないので、これを過度に解釈しないでください。

大型ポジションでは、ロングポジションが1,910から1,389に急減し、これも約60週間ぶりの安値となった。ショートポジションも361から180に減少し、双方向ポジションは299から238に減少しました。大口口座のロング・ショートポジション比率はさらにロング側に傾いていますが、これは主に、そのような口座のショートポジションの合計量があまりにも限られているためです。最新の統計期間におけるロングポジションの大幅な減少は無視できない。こうした口座は一定の弱気姿勢を示しており、このロングポジションの減少が今後も続くかどうかも引き続き注目に値する。

個人投資家のポジションに関しては、ロングポジションが1,913から1,615に減少し、約65週間ぶりの低水準となった一方、ショートポジションは888から815に減少した。個人投資家は最新の統計期間にロングポジションとショートポジションの両方を同時に削減した。現在のロングポジションは昨年4月初旬以来の最低水準に下落した。長い間楽観的だったアカウントとしては珍しいことです。市場の相対的に弱いパフォーマンスにより、個人投資家の間でパニックが急速に広がった。前回の週報で明らかとなったネットショートポジションの調整は維持されなかったものの、最新の統計期間におけるポジション調整実績は依然として弱気な姿勢を示している。

CMEマイクロビットコイン先物

最新データでは、オープンポジションの総数（総未決済建玉）が28,720から15,481に減少し、約1か月ぶりの低水準となった。マイクロビットコイン契約の総数の急激な増減が「標準」になるかどうかは、データのもう一つの継続的な焦点となっている。

サブ項目データの観点から見ると、最大ディーラーのロングポジションは214から0に減少し、ショートポジションは1,273から124に大幅に減少しました。ロングとショートの双方向（ヘッジ）ポジションは0で変化ありませんでした。ディーラー口座は最新の統計期間中にロングポジションを解消しましたが、ショートポジションもほぼ解消しました。残りのポジションが非常に限られていることを考慮すると、このポジションを解釈する価値はありません。

資産運用機関の買いポジションは60から0に減少し、売りポジションは0で変わらず、双方向ポジションも0で変わらずでした。資産運用機関のポジションが解消され、これも解釈の余地がほとんどありません。

最新の統計期間中、レバレッジファンド口座のロングポジションは9,516から8,095に減少し、ショートポジションは10,915から12,974に増加し、双方向ポジションは10,379から677に大幅に減少しました。レバレッジファンドは、最新の統計期間中に基本的にヘッジポジションを解消しました。しかし、これらの口座が明らかにネットショートポジションを形成していることを考慮すると、「参加」の急激な減少の影響は弱まっている。特に、これらのアカウントは標準契約では明確な一方的な傾向を示していないため、マイクロ契約でこれらのアカウントが示す弱気な姿勢は参考としてより価値があります。したがって、これらの口座の考え方は個人投資家の考え方に近く、大手機関投資家とは反対側に立っていると考えられます。

大口ポジションについては、買いポジションが2,570から2,128に減少し、売りポジションが4,988から652に大幅に減少し、双方向ポジションが112から135に増加しました。大口投資家は最新の統計期間中に買いポジションと売りポジションを同時に削減しましたが、特に売りポジションの減少は非常に印象的で、そのような口座の全体的なポジションがネットショートからネットロングに転じることに直接つながりました。このネットポジションの変化は、実際にはより効果的な一方的な傾向シグナルです。標準契約における弱気の表現が比較的弱いのに対し、マイクロ契約における強気の情報はより明確に表現されています。短期的には、大口投資家も大手機関投資家に対して強気の姿勢をとっている。

個人投資家のポジションは、買いポジションが5,869から4,446に減少し、売りポジションは1,053から919に減少した。最新の統計期間中、個人投資家は買いポジションと売りポジションの両方を同時に比較的穏やかに削減し、買いポジションの減少もやや大きかった。ロングポジションとショートポジションのロングポジションに対する比率はさらに低下した。したがって、個人投資家は両方のタイプのビットコイン契約に対して弱気な姿勢を示しており、レバレッジファンドと同じ陣営にいると考えられます。

CMEイーサリアム先物

最新の統計期間中、イーサリアムのパフォーマンスは基本的にビットコインと同じでした。価格はわずかに回復したものの、以前の損失を回復するにはまだ遠い。

最新データでは、募集ポジション総数（募集ポジション総数）は2,896から2,733に減少した。この値は3週間連続で下落し、現在は約7週間ぶりの安値となっている。これまでのビットコインに対する人気の高まりは終わりを迎え、基本的にはビットコインと同期した状態に戻っています。

サブ項目データによると、最大手ディーラーのロングポジションは53から59に増加し、ショートポジションは78から88に同時に増加し、ロングとショートの双方向（ヘッジ）ポジションは33から43に増加しました。ディーラー口座は再び全面的にポジションを増やしました。最新の統計期間における増加はまだ非常に限られているものの、イーサリアム契約への参加の上昇傾向は維持されています。この傾向がどのくらい続くのか、引き続き注目する価値があるだろう。

資産運用機関のロングポジションは0で変わらず、ショートポジションは126から81に減少し、双方向ポジションは0で変わらずでした。資産運用機関はロングポジションとヘッジポジションを清算した後、ポジションをカバーしていません。彼らは最新の統計期間にショートポジションを減らしており、短期的には強気の姿勢を示している。これは、ビットコインとイーサリアムに対して同様の態度をとる、そのようなアカウントの「習慣」の継続と見なすことができます。ただし、ポジションが比較的限られているため、過度に解釈することはお勧めしません。

最新の統計期間中、レバレッジファンド口座のロングポジションは1,174から1,136に減少し、ショートポジションは2,217から2,087に減少し、双方向ポジションは54から28に減少しました。レバレッジファンドは、最新の統計期間中に再びロングとショートの保有の両方で同時に削減を実施しました。ただし、調整範囲が非常に限られているため、過度な解釈の余地はありません。

大口ポジションではロングポジションが477から333にさらに減少し、約8週間ぶりの安値となった。ショートポジションは78から62に減少し、双方向ポジションは0から27に増加しました。大口口座は最新の統計期間でロングとショートのポジションの同時削減を実行し、前統計期間のネットコールドストレージの考え方は維持されませんでした。こうしたアカウントのイーサリアムの今後の動向に対する姿勢は明確ではなく、比較的安定した市場状況の中でリスク管理が行われたとしか考えられません。

個人投資家のポジションは、買いポジションが1,105から1,107に若干増加し、売りポジションは310から317に若干増加した。直近の統計期間における個人投資家のポジション調整の程度は、基本的に無視できる。しかし、他の種類の口座と比較すると、個人投資家は実際にはイーサリアムに対してより楽観的です。ただし、ポジションの増加が小さすぎるため、過度に強気な解釈をすることはお勧めしません。