資本のフジツボに侵食されたリヴァイアサン：イーサリアムの分散化のジレンマと再生への道を解体する

1. 理想主義の黄昏: VC のフジツボが分散化の基盤を蝕む

1.1 L2植民地化：疎外された拡張革命

• データ侵食: L2 トークンの現在の市場価値は 152 億ドルで、ロック解除されたトークンの規模は 300 億ドルです。流動性の観点から見ると、これはイーサリアム エコシステムに対する 4% の目に見えないインフレ圧力に相当します。さらに、関連トークンは最高値から平均で約 50% 下落しており、実際の影響はさらに大きい可能性があります。一般的に、これらの L2 トークンの約 60% はまだロック解除されておらず、これは、イーサリアム エコシステムの投資家が引き継ぐ必要がある資金が少なくとも 300 億米ドルあることを意味します。

• 権力移譲の罠：Optimismガバナンス委員会の67%をVC機関が占め、Arbitrum DAOの初期の提案の拒否率が80%を超え、分散型ガバナンスが名ばかりであることが明らかになりました。

• 流動性サイフォン効果: EigenLayer の再ステーキング契約のロック額は 180 億米ドルを超えていますが、それが生み出す収入の 90% は機関投資家の担保に流れています。

1.2再誓約の囚人のジレンマ

• 歪んだ経済モデル: Lido、EigenLayer、その他のプロトコルは、ETH の年間収益を 3 ～ 5% に固定しているため、プロジェクト所有者はインセンティブを維持するためにインフレトークン モデルを設計せざるを得ません。

• デススパイラルの証拠：主要なL2トークンの流通量は過去6か月で300％増加し、価格は72％下落し、「発行増加-価値低下-再発行」の悪循環を形成しています。

• ステーキング寡占: 上位 10 のクジラ アドレスが EigenLayer の議決権の 43% を管理している一方、上位 10 のビットコイン アドレスは流通量のわずか 5% を占めています。

2. 資本寄生の分析：技術的ユートピアから金融錬金術へ

2.1 VCの植民地三部作

• 認知的植民地化: 開発者資金提供プログラムを通じて、私たちは資本の物語に沿ったプロジェクトを具体的に育成します。過去 3 年間で、トップ VC の投資の 83% がインフラストラクチャ層に流入しました。

• ガバナンスの植民地化: DAO ガバナンスにおける「金権政治の力」。 Aave コミュニティの提案承認率は、提案者が保有する通貨の量と正の相関関係にあり、0.91 に達します。

• 経済植民地化：「議定税」制度を確立する。ある DEX プロトコルの実際の年間収益率は 15% で、そのうち 11% が VC 関連の流動性プロバイダーに流れます。

2.2開発者層の疎外

• 技術的封建主義: Ethereum コア開発者の 62% が VC 資金によるプロジェクトにフルタイムで取り組んでいます。

• イノベーションの衰退: 2023年、イーサリアムエコシステムにおける新しい独立プロトコルの数は前年比37%減少しましたが、ソラナエコシステムは209%増加しました。

• 価値観の分裂：Gitcoin 寄付データによると、Ethereum 開発者の 23% だけが「アプリケーション第一」の開発理念に同意しています。

3. 生態学的ダーウィニズム：ソラナの反撃の啓示

3.1ビジネス遺伝子の進化的利点

• 需要主導の突然変異: Solana エコシステムの MEME コインの平均ライフサイクルは、Ethereum 上の同様のプロジェクトの 3.2 倍です。

• 組織モデルの革新: Jupiter は「開発者をユーザーとして」モデルを採用し、トークンの 50% をコミュニティ テスト参加者に割り当てます。

• 規制適応性: Visa などの従来の機関と協力してコンプライアンス チャネルを確立することで、違法取引はわずか 0.3% しか処理されません。

3.2文化遺伝子の比較

• 開発者のプロフィール: Ethereum 開発者の 68% は経済学/暗号化のバックグラウンドを持ち、Solana 開発者の 55% はプロダクト マネージャー/ゲーム デザイナーです。

• ユーザー行動の違い: Solana ユーザーは 1 日あたり平均 17 件のトランザクションを実行しますが、Ethereum ユーザーは 1 日あたり 2.3 件のトランザクションしか実行しません。

• 資本効率比率: 同じ時価総額の場合、Solana エコシステムによって生成される手数料収入は、Ethereum L2 システムの 4.7 倍です。

IV.再生の方程式：技術の巨人から生態学的な海へ

4.1手術計画

• L2クリーンアップ プラン: ネイティブ ロールアップまたは L1 は、実際には Ethereum が権力を取り戻すプロセスです。業界では依然としてイーサリアムが最大の分散型プラットフォームであると認識されているため、VC が政治的正しさを利用してインフラストラクチャ レゴを無限に構築し続けることは許可されません。開発者コミュニティによってサポートされる Ethereum の境界を構築し、境界を設定した後に進化させることができます。分散化には、エンティティがその意志を実行し、商業的利益をエコシステムにフィードバックできるようにすることも必要だからです。

• Base とハイパーリキッドのサポート: Base は実際、Ethereum エコシステムで最大の「従属国」となっており、強気相場における AI イノベーションと資本流入の点で Solana と比較されることが多いです。まだ「軍事化」されていない（つまり、トークンが発行されていない）ものの、この移行はいつでも発生する可能性があります。しかし、マスアダプションプロセスの間、Base はより多くのユーザーと開発者を Ethereum に引き付けることが期待されています。確かに、ベースは他の L2 よりも強力です。

• 誓約システムの改革：貢献度に基づいて動的な誓約重みを導入し、VC アドレスの投票効率係数を一般ユーザーの 1/10 に削減します。

• 経済的ファイアウォール: L2 は、共生経済モデルを確立するために、収益の少なくとも 30% を ETH の買い戻しと破棄に使用する必要があります。

4.2遺伝子組み換え

• 開発者復活計画: アプリケーション層イノベーション ファンドを設立し、資金の少なくとも 50% を VC のバックグラウンドを持たない独立系開発者に提供します。

• ガバナンス GM : AI 駆動型ガバナンス オラクルを使用して、VC 特性を持つガバナンス提案を自動的に識別およびフィルタリングします。

• 生態学的再野生化: テストネット上に「ダークフォレスト」アリーナを設置し、完全に分散化されたプロトコルのみが流動性競争に参加できるようにします。

5. 概念から現実へ: イーサリアムの分散化の意味を再考する

• 階級移行のゲームチェンジャー：社会階層化と資本障壁が公正な競争を妨げている。分散化により閾値が下がります。 DeFi と DAO により、一般の人々が市場に公平に参加し、富の流れに関する従来のルールを破ることができます。

• 資本独占への対抗手段:金融資本が市場ルールを独占し、分散化により仲介業者がスマート コントラクトに置き換えられ、透明性が向上し、個人の資産管理が保護され、経済の活力が維持されます。

• インターネット寡占体制の終焉:テクノロジー大手がデータを独占し、分散型テクノロジーによってユーザーがデータ主権を持つことが可能になり、Web3 によって情報の自由な流れが保証され、企業によるデータ搾取が弱まります。

• イノベーションと透明性の加速器:集中型システムはイノベーションを阻害し、分散化は透明性を高め、オープン プロトコルはイノベーションを促進します。

結論：リヴァイアサンの覚醒

イーサリアムのブロックタイムが進み続ける中、この暗号通貨のシロナガスクジラは、種の進化における重大な決断に直面しています。VC フジツボの理想的な宿主としてゆっくりと沈み続けるべきか、それとも痛みを伴う遺伝子変異を通じて生まれ変わるべきか?

歴史的経験は、真に革命的な合意は、技術基準から生態学的文明への飛躍を遂げなければならないことを示しています。おそらく、海中のザトウクジラが船の船体に積極的に衝突してフジツボを払い落とすのと同じように、イーサリアムに必要なのは漸進的な改革ではなく、経済モデルの完全な飛躍なのでしょう。これには、L2 に対する制約の強化、境界の強化、ビジネス ルールに沿った形での進化などが含まれます。

L2寄生トークンが市場から放棄されると、分散化の概念を順守するイーサリアムの台頭を目撃することになるかもしれません。