半減期がビットコイン採掘に及ぼす6つの大きな影響

ビットコインのハッシュレートはそれほど低下しない

一般に信じられていることとは反対に、半減期によってネットワークのハッシュレートが大幅に低下することはないかもしれない。ビットコインの最初の3回の半減期後、ハッシュレートは25%、11%、25%と急落しており、多くのアナリストやマイナーは今回も同様の低下を予想（または期待？）しているようです。

私は、今後のビットコインの半減期によりハッシュレートが 5% から 10% ほどわずかに低下すると予想されるという Pennyether の予測に同意します。この予測は、ハッシュレートインデックスの 3 ～ 7% の予測からもそれほど外れていません。

この慎重な予測は、ビットコインの高価格によるビットコインマイニングの現在の高い収益性と、ビットコインのハッシュレートの約70％が2022年1月以降に導入されており、半減期後に現在予想されているよりも不利なマイニング経済の下で運営されているという観察に基づいています。

さらに、事前計算能力はこの小さな低下からすぐに回復するでしょう。過去 3 回の半減期では、ネットワークは平均 57 日以内に半減期前のハッシュレート レベルに回復しました。この傾向は重要な点を浮き彫りにしています。半減期はハッシュレートを低下させるイベントとしてではなく、ハッシュレートの絶え間なく増加する軌道における一時的な休止として捉えるべきです。

マイナーは常に最新かつ最も効率的なモデルに機器を更新し、ハッシュレートの堅牢性をさらに強化するよう努めています。この戦略はハッシュレートの短期的な低下を相殺するだけでなく、今後数か月でハッシュレートの大幅な増加につながる可能性もあると予想されます。

本質的には、今後のビットコインの半減期は、大きな後退ではなく、ネットワークのハッシュレートの軌道における単なる一時的な一時的な中断である可能性がある。

高コストの鉱山会社は設備のアップグレードを余儀なくされる

CoinMetrics のデータは、業界のほとんどが現在 Antminer S19J Pro などの比較的非効率的なマシンを使用していることを強調しています。これらのマイナーは、半減期後に健全な粗利益を維持するために、0.05ドル/kWh以下の運用コストを必要とします。

しかし、ハッシュレート指数によると、米国の平均ホスティング料金は0.08ドル/kWhをわずかに下回っており、多くの米国のマイナーは半減期後にキャッシュフローの課題に直面し、大規模な設備のアップグレードを余儀なくされる可能性がある。

S21、T21、S21 Pro（それぞれ効率は20 J/TH未満）を含むBitmainの新しいマシンは、半減期に合わせて発売される。この展開により、多くの米国のホスティングプロバイダーは、顧客に S19J Pro から S21 モデルへの切り替えを推奨するようになりました。米国のホスティングコストが高いことを考えると、この取り組みは選択ではなく必然といえます。

上記のグラフを参照すると、ビットコインの直接的な生産コストが 75,000 ドルであることを考えると、S19J Pro モデルが 1kWh あたり 0.08 ドルで正のキャッシュ フローを生成する可能性は低いことは明らかです。その結果、運用費用の増大に直面しているマイナーは、収益性を維持するために、Antminer S21 や類似モデルなどのより効率的なハードウェアに切り替える必要があります。

最新の機械にアップグレードすれば、高コストの環境でも業務を継続できますが、長期的には実行可能な戦略ではありません。多くの場合、以前の投資を回収する前にハードウェアを継続的に更新する必要があることから、このアプローチの持続不可能性が浮き彫りになります。

私の肝心なメッセージは明確です。つまり、プラスのキャッシュフローを維持するために最新世代のハードウェアを使用する必要がある場合、運用コストが高すぎます。

鉱山会社は利益を増やすための創造的な方法を見つけるだろう

ビットコインのマイニングは世界で最も自由かつ競争の激しい市場の一つであり、アダム・スミス自身も賞賛したであろう市場です。この本質的な競争心は、特に半減期イベントなどの困難な時期に、イノベーションの絶え間ない追求を推進します。半減期のプレッシャーに対処するため、マイナーたちは利用可能なリソースを最大限に活用するための最も創造的な戦略をいくつか採用している。

そのような戦略の 1 つがアンダークロックです。これは、マシンが使用する電力量を削減してエネルギー効率を向上させ、コストを削減するプロセスです。このプロセスは、LuxOS などのサードパーティのファームウェアによって促進され、マシンの効率が大幅に向上します。これは、利益率の低い環境では重要な適応です。

さらに、収益性の向上の追求は、業務調整を超えて、収益創出への新しいアプローチにまで及びます。注目すべき例としては、フィンランドの Hashlabs が挙げられます。ここでは、複数の収益源を活用してマイニングの収益性を高めるプロジェクトに取り組んでいます。

フィンランドでは、鉱山からの廃熱を地域暖房システムに販売したり、送電網の安定性に貢献することで手数料を得たり、スポット価格が高騰している時期に戦略的に電力を市場に売り戻したりすることで、収益源を多様化しています。これらの補助的な収益チャネルにより、当社の鉱業事業の収益性が大幅に向上します。

今後の半減期は触媒として機能し、世界中のマイナーがハッシュラボの例に倣い、利益を増やすための創造的な戦略を模索し、実行するよう促すだろう。

一部の鉱山会社は採掘事業を中止し、事業を多様化するだろう

鉱業業界の現状からの激しい競争により、多くの、特に公営の鉱業会社が新たな領域を開拓するようになっています。 Iren や Hive Digital Technologies などの企業が主導する人工知能コンピューティングへの傾向が高まっています。

今後数ヶ月間の困難な時期に、多様化の傾向は加速すると予想されます。しかし、鉱業業界の動向は周期的です。 2025 年の強気相場予測は、この多様化傾向の逆転を予兆しています。ビットコインの価値が上昇する可能性があるため、マイナーはマイニング報酬の最大化を優先して多様化戦略を放棄し、各ハッシュから価値を引き出す競争に再び参入する可能性があります。

採掘の多様化と集中化の間のこの変化は、市場のより広範な浮き沈みを反映しています。マイナーの戦略は市場の変化に応じて変化し、新しい業界での即時の機会を捉えることと、ビットコインマイニングの収益性の次の急増に備えることの間でバランスを取ります。

ビットコインのマイニングはより地理的に分散されるようになる

現在、米国は世界のコンピューティングパワーの40％を占めており、大きな割合を占めています。一方、中国とロシアもそれぞれ15％と20％を占める主要プレーヤーです。しかし、コスト効率、特に電気料金の引き下げを徹底的に追求する姿勢から、業界は徐々によりグローバルに分散化されたモデルへと移行しつつあります。

マイナーたちは来たる半減期に備えて、電気代が極めて安いアフリカ、ラテンアメリカ、アジアの新興マイニング市場を模索している。たとえば、Bitfarms はアルゼンチンとパラグアイで大きな進歩を遂げています。ビットディアはブータンでの生産能力を拡大している。マラソンはUAEとパラグアイに進出します。 Hashlabs はエチオピアでホスティング ソリューションを提供しています。

今後の半減期イベントはハッシュレートの移行のきっかけとなり、マイナーはより経済的な電力源を求めて先進国外へ進出せざるを得なくなるだろう。より地理的に分散されたマイニング ネットワークへの移行は、ビットコインに非常に大きなプラスの影響を与えるでしょう。コンピューティング能力を世界中に均等に分散させることで、ビットコインのマイニングは地域の規制リスクや電気料金の変動の影響を受けにくくなるだけでなく、ビットコイン自体の基盤となっている分散化の精神とより密接に連携することになります。

ビットコイン価格への影響は小さい

今後のビットコインの半減期は、次の強気相場の引き金となる可能性があるとみられている。しかし、現在の年間発行率がすでにわずか1.6％であり、全ビットコインの約94％がすでに流通していることを考えると、半減期によって予想される供給ショックはビットコインの価格にほとんど影響を与えない可能性が高い。

初期の半減期によるマイナスの供給ショックの影響は広範囲に及び、特に最初の半減期では年間発行額が25%から12.5%に急落し、2回目の半減期では年間発行額が8.4%から4.2%に減少した。しかし、今回の半減期における 1.6% から 0.8% への変化は、以前のサイクルで観察された大きな変化と比較するとはるかに小さいものです。

私の立場を誤解しないでください。私は半減期後にも強気相場が続くと予想しています。しかし、供給のわずかな減少ではなく、需要の増加が価格高騰の主な要因となるだろう。

ディラン・ルクレール氏が半減期を「世界的な広告」に例えたことは、ビットコインの価格に対する主な影響は供給量の減少による直接的な結果ではなく、むしろそれが生み出すメディアの注目と投資家の熱意の高まりによるものだと示唆している点が気に入っています。この認識の高まりは需要を刺激し、半減期を強気な市場感情の自己実現的予言に変える可能性がある。

この見解は、ビットコインの4年周期の継続的な妥当性に疑問を投げかけるダニエル・ポロツキー氏の見解とも一致している。需要の変動は続くものの、供給の変化の影響はますます小さくなってきています。

現時点では、ビットコインの発行率は非常に低くなっており、その供給が価格に与える影響は最小限であり、現在は主に需要によって左右されています。半減期をめぐる物語は依然として強力な原動力であり、ビットコインを新たな強気相場へと導くと予想されているが、この影響は将来的に弱まる可能性がある。したがって、ビットコインは最終的に4年周期の半減期から脱却する可能性が高い。

半減期がもうすぐやって来ます！

2020年の半減期は私に懐かしい思い出を残しました。ブロック報酬の半減期が近づくにつれ、ビットコインコミュニティの雰囲気は期待に満ちています。この極めて重要な出来事は、2020年の夏に信じられないほどの強気の波を引き起こし、2021年の大規模な強気相場の舞台を整えました。半減期による供給のわずかな減少がビットコインの価格均衡を大きく変えるかどうかについては懐疑的ですが、それが引き起こす需要の増加と投資家の熱意は、私が熱望しているものです。

マイナーの観点から見ると、半減期は市場の回復をもたらす可能性があります。これは私たちにとって、業務を振り返り、革新する機会となります。これにより、コストを削減し、効率を改善し、この競争の激しい分野で生き残り、成功するための新しい方法を模索する原動力が生まれます。半減期は回復力のテストであるだけでなく、マイニングコミュニティ内の発展のきっかけにもなります。

次の半減期を楽しみにしながら、ビットコインの核となる精神を思い出すことが重要です。ビットコインはマイナーによって作成されるものではありません。鉱夫のために作られました。その心は持ち主のために鼓動する。ビットコイン ネットワークの保守とその堅牢性を確保する上で、マイナーが重要な役割を果たしていることは間違いありません。しかし、ビットコインの真の精神は、保有者に力を与え、従来の金融システムに代わる分散型の選択肢を提供する能力にあります。半減期をめぐる期待と興奮は、マイナーだけでなく、ビットコイン愛好家や投資家のコミュニティ全体にも広がっています。

したがって、この極めて重要なイベントが近づいている今、私たちは両手を広げて革新の精神で半減期を迎えましょう。これは、ビットコインのダイナミックな状況を思い出させ、その回復力の証であり、そして刺激的な将来の発展の指標として機能します。すべての保有者とマイナーは、半減期に備えましょう。かかって来い！