諦めから本当に買うまで：Three Arrows Capitalの態度転換の背後にあるイーサリアム発展の謎

著者 |梁文慧

11月20日、Three Arrows Capitalの共同創設者であるZhu Su氏は、イーサリアムのGAS手数料の高さに不満を抱き、イーサリアムを放棄するとツイートした。彼らは、イーサリアムの取引手数料が高いため、新規ユーザーが参加するにはもはや適していないと考えました。

しかし、12月7日、Three Arrows Capitalは主要な取引プラットフォームから91,477 ETH（約4億ドル相当）を移転した。朱蘇氏は、以前の発言は過激すぎたと述べ、今後イーサリアムをさらに購入するつもりだと語った。

1か月以内に2つの極端な発言があったのは不可解だが、Three Arrows Capitalチームが実際に他のパブリックチェーンの展開を開始したことは注目に値する。 Zhu Su 氏は、Solana、Avalanche (AVAX) など、Ethereum よりもパフォーマンスの優れたパブリック チェーン ソリューションが他にも存在すると考えています。

この一連の行動から、多くの人々のイーサリアムに対する忍耐力が低下していることがわかります。おそらく、もうあまり時間がないのでしょう…

Ethereum GAS料金はどれくらい高いですか?

2020年8月、Uniswapプラットフォームでの取引ではGAS手数料として約3〜10ドルがかかりました。少し前までは、平均取引手数料は 90 ドルと高く、ほぼ 10 倍に増加していました。

GAS 手数料の増加は、主に GAS 単価の上昇と Ethereum 価格の継続的な上昇によるものです。

今年、イーサリアムの1日平均ガス価格は上昇し続けています。 11月26日、ガスの平均日価は600グウェイまで急騰し、今年の最高値を記録した。 (Gweiはガス料金の単位で、1ETH = 10⁹ Gwei)

通常、1 回の Ethereum 転送では、固定額の 21,000 GAS と変動額 (トランザクション情報の長さによって異なります) が消費されます。つまり、変動 GAS 量を含めなくても、このような高い Gas 単価に直面した場合、私が観察した時間に基づくと、1 回の取引の取引額は約 55 ドルに達する可能性があります。

イーサリアムのガス料金は依然として高いままです。ネットワークの混雑につながる膨大な需要に加えて、イーサリアムの価格上昇にも関連しています。

昨年9月初旬、イーサリアムの1日平均ガス料金は514グウェイに達した。 2017年以来の最高値も記録しましたが、当時のETHの価格がわずか480ドルだったことを考えると、ガス料金は今日ほど高くありませんでした。

Three Arrows Capital の Zhu Su 氏が Ethereum エコシステムを断固として放棄することを決定したのも不思議ではありません。なぜなら、高い取引手数料により、Ethereum コミュニティが取引とユーザーを他のプラットフォームに奪われる可能性が高いからです。

レイヤー2: 効率性と手数料の問題に対する短期的な最適ソリューション

Layer2 は、Ethereum 2.0 のスケーリング ソリューションです。これは、Ethereum メイン ネットワーク上の余分なトランザクションを補助レイヤーとして処理するために、Ethereum ネットワークの第 2 レイヤーを作成することに相当します。

Layer2 を通じて、一部のトランザクションを Layer2 レイヤーで処理できるため、メイン ネットワークへの負荷が軽減され、間接的に処理速度が向上します。理想的には、処理能力は現在の 1 秒あたり 15 ～ 45 件のトランザクションから 1 秒あたり 1,500 ～ 4,000 件のトランザクションに増加します。

一方、一回の取引あたりの取引手数料を下げるのは当然です。更新率が低くなると、他の主要ネットワークからイーサリアムに移行するトランザクションが増え、アップグレード後のネットワーク全体の収益が現在のレベルよりも高くなることが期待されます。

拡張目標を達成するための計画には、実際には複数のルートがあり、Layer2、マルチチェーン、サイドチェーンのルートもありますが、包括的なセキュリティと分散化の程度を考慮すると、Layer2がより主流の実装パスです。

Layer2 を実装するための競合ソリューションも多数存在します。現時点では、セキュリティとプライバシーを組み合わせた ZK-rollup の方が技術的な選択肢として優れているようです。

Vitalik 氏は今年初めの AMA で、資産とアプリケーションのセキュリティを確保する上で ZK ロールアップの方が信頼性が高いため、長期的にはより合理的な選択であると述べました。

短期的には、レイヤー 2 は高額な取引手数料に対するより優れたソリューションですが、長期的には、パフォーマンス向上の目標を達成するためにシャーディングと組み合わせる必要があります。

PoW から PoS への移行には具体的なスケジュールがありますか?

PoS への完全な切り替えは ETH2.0 アップグレードにおける重要なマイルストーンですが、現時点ではまだ時期尚早です。

現在、ビーコンチェーンが立ち上げられており、これはコンセンサスメカニズムを切り替える最初のステップが実質的に達成されたことを意味します。ビーコン チェーンは、Ethereum メインネットから完全に独立した PoS ベースのパブリック チェーンです。次のステップでは、PoS をメインネットに統合することで、Ethereum に PoS を完全に導入する予定です。

合併が成功すると、現在のメインネット ETH は実行されなくなり、ビーコン チェーンの ETH2 に置き換えられます。ただし、Ethereum メインネットには非常に多くのノードがあるため、すべてのノードを PoW から PoS に移行するのに非常に長い時間がかかります。

メインネットワークとビーコンチェーンの統合が完了した後、最後の段階としてシャーディングが行われますが、統合後の安定した運用が前提となります。

シャーディングの目的は、データベースを水平に分割して単一ポイントのネットワーク輻輳を回避するのと同様に、処理速度を向上させることです。

ただし、シャーディングはまだ研究段階にあります。チームは2023年に実施される可能性があると見積もっているが、具体的な時期は合併が効果的かどうかに完全に依存する。

業界関係者はどう考えているのか？

• ケイン・ワーウィック（Synthetix 創設者）

Synthetix は、Ethereum チェーン上の合成資産プロトコル プロジェクトです。ケイン氏は、Layer2 がイーサリアムの欠点を解決し、イーサリアムの長期的な発展に適したソリューションであると強く楽観視しています。

その結果、彼は11月21日のツイートでイーサリアムの初期投資家の一部を暗に嘲笑し、彼らは投機家になったと述べ、失望した。彼は、かつては業界内で非常に尊敬していた人々だったが、今では利益を追求するために短期主義者になることを選んだと語った。

しかし彼はまた、イーサリアム レイヤー2 の成功により、これらの人々が再びイーサリアム エコシステムに戻ってくると信じています。彼が批判しているのは、スリー・アローズ・キャピタルがイーサリアムを放棄したのは間違いなく投機的だということだ。

• ヘイデン・アダムス（Uniswap創設者）

Uniswapの生みの親であるアダムス氏は、Three Arrows CapitalがEthereum 2.0とLayer2のために懸命に働いてきたすべての人々を侮辱したと考えている。アダムス氏は、イーサリアムはレイヤー2のアップグレードを通じてパフォーマンスの問題を解決できると信じており、イーサリアムが誠実に開発されるためには忍耐が必要だと考えています。

• クリス・バーニスケ（パートナー、プレースホルダー VC）

クリスは、暗号資産評価の問題を最初に提起したウォール街の投資家の一人です。同氏は、イーサリアムの取引手数料は他のレイヤー1よりも高いものの、他のレイヤー1よりもはるかに多くのユーザーを抱え、成熟したエコシステムとコミュニティを有していることから、イーサリアムに対して楽観的であると述べた。

他のレイヤー1は安価ですが、ユーザー数も非常に少なく、Ethereumのような成熟した開発ブループリントもありません。

まとめ

イーサリアムは、パフォーマンスのアップグレードによる課題、コンセンサス メカニズムへの移行調整による課題、手数料の削減の必要性による課題、経済モデルが実現可能かどうかによる課題など、アップグレードにおいて多くの課題に直面しています。 Vitalik氏自身が予測したように、アップグレードが完全に実現するまでには6年ほどかかる可能性があります。

現時点では進捗は遅いものの、コミュニティの努力により、PoS への移行の第一段階は成功裏に達成されました。

容量拡張に関しては、短期的にはレイヤー2を介した容量拡張が最も理想的なソリューションです。しかし、結局のところ、ROLLUP ではすべてのトランザクションを Layer2 に完全に配置することはできません。一部のトランザクションはまだレイヤー 1 で処理する必要があります。全体的なパフォーマンスは、依然として大規模な同時実行のニーズを満たすことができません。したがって、長期的な観点からは、シャーディングが必要になります。

持続可能な開発の観点から見ると、POSへの切り替えはイーサリアムの戦略的価値であり、他のモジュールの実現は時間の問題です。