半減期経済：ビットコインの価格はどうなるのか？

ドミニク・ストルーカル

編集：Shared Finance Neo

ビットコインは再び 10,000 ドルに近づいており、当然、次に何が起こるのか知りたいと思うでしょう。 2020年はビットコインにとって多くの意味で特別な年ですが、その一つが半減期です。次の半減期は2020年5月12日に起こると予想されているので、次に何が起こるのかを詳しく見てみましょう。

半減が価格に与える影響については多くの理論があり、そのほとんどは経済学に何らかの根拠を持っています。彼らは明確には語らないことが多いものの、需要と供給の変化を指摘しています。経済学者はこの単純なモデルを好みます。供給が減少するか需要が増加すると予想される場合、ビットコインの価格は上昇するはずです。ビットコインが史上最高値に上昇するべきなのか、あるいは上昇しないべきなのかを探ってみましょう。

供給：ビットコインのインフレ率は1.8％に低下

2020 年 5 月には、マイナーの報酬は 12.5 ビットコインから 6.25 ビットコインに半減します。毎日作成されるビットコインは約 900 個のみです。その結果、ビットコインのマネーサプライの年間成長率は半分以上減少し、1.8%になります。

2019年、米国のマネーサプライは5.15%増加しましたが、これは私たちが知っている以上の増加です。過去 50 年間で、ドルが 2% を下回ったのは 1993 年と 1994 年の 2 年間のみでした。

もちろん、多くのビットコインが失われているため、インフレ率は実際にはもっと高いと主張する人もいるでしょう。紛失または使用できないビットコインが総供給量の 5 分の 1 を占める場合、BTC の実際のインフレ率は約 2.25% になります。アメリカと比べると、ほとんど変化がありません。ドルインフレ率が 2.25% 未満だった 1993 年から 1994 年までの各 1 年 (つまり 1992 年と 1995 年) を追加するだけで済みます。

言い換えれば、ビットコインのインフレ率はすでに低く、さらに低下するでしょう。

これは経済的に何を意味するのでしょうか?新規発行されるビットコインの数が減少すると、供給の伸びが鈍化することを意味します。現在、マイナーは新たに採掘したビットコインの一部を電気代やその他の費用の支払いに充てたり、取引所に送金したりしている。買い手はより少ないビットコインを求めて競争することになり、現在の需要を考えると価格が上昇するはずです。

過去 2 回の半減期もそうであったため、多くの人が次の半減期を待ちきれないのです。

供給：ストック・トゥ・フローを忘れる

3回目の半減期の1年以上前、すべてのビットコインファンは、次の半減期でビットコインの価格が9万ドルに上昇すると予測したPlanBの記事に挑戦しました。数学的に見て、このモデルは説得力があり、その背後にある考え方は印象的です。株式市場に流入する新しい資金が少ないほど、商品の希少性が高まるのです。アイテムがユニークであればあるほど、価格は高くなります。生産量が半分に削減されると、このストック・フロー・モデルで測定される希少性は大幅に増加します。しかし、このように価格を予測することは可能でしょうか?

遠回しに言う必要はありませんが、私の意見では、ストック・トゥ・フローを使用して価格を予測することはまったく意味がありません。まず、価格は需要と供給の結果です。供給を見ることは確かに有用ですが、需要がなければ価格を見つけることはできません。ビットコインの需要が減少すると、流通供給量と同じ量だけ価格も下がります。結局のところ、ビットコインキャッシュを見れば、このモデルが機能しないことがすぐにわかるでしょう。

第二に、驚異的なストック・トゥ・フローのおかげでビットコインが半減期ごとに10倍に上がることが分かっているのに、なぜまだそこまで達していないのでしょうか。投機家はそんなに非合理的なのか？しかし、あまりにも危険だからという理由でそれを擁護することもできるかもしれません（PlanB がやっていることです）。第三に、ストック・フロー・モデルによれば、今後数十年以内に、ビットコインの価値は世界のすべての国の GDP を上回るはずです。新しく作成されたビットコインの数が損失数と等しくなり、その後損失数より少なくなると、モデルはビットコインの価格が無限大になり、その後マイナスになると予測します。

需要：半減期が注目を集める…

歴史的な必然性はない。人々は、繰り返されるサイクルがあると信じて、歴史を利用して未来を予測する傾向があります。もちろん、そんな事はあり得ませんが、興味深いのは人々がそれを信じているという事実です。したがって、歴史は繰り返され、それが自己達成的予言となることもあります。

つまり、半減期に関連する期待が注目を集め、それがその期待に応えることに役立つのです。

実際、この記事はその証拠です。私たちは半減について話し、書き、話します。躊躇している人々にビットコインを試すよう促すことができれば、ビットコインの半減期によって需要が増加し、価格が上昇するだろう。

ニーズ: 一時的なものもある

誰もがビットコインの技術的、経済的特徴に惹かれるわけではありません。多くの人はただ早く金持ちになる方法を探しているだけです。

これには何も問題はなく、これはあらゆる市場で当てはまります。投機家は自らの資金を使って将来の価格を正確に予測し、市場に重要な情報機能を提供するリスクを負います。彼らのおかげで、現在の価格には実際に関与している人々の将来の期待に関する情報が含まれています。

しかし、市場価格は絶えず変化しており、価格が上昇すると、ますます多くの人々が市場に引き寄せられます。他の資産と同様に、短期的な期待が不合理に膨らみ、バブルが崩壊することもあります。

歴史的に見ると、最初の 2 回の半減期後、比較的すぐにバブルが膨張し始めました。 2012年1月以降、価格は1年以内に100倍に上昇しました。 2016年の2回目の上昇以降、ビットコインの価格が30倍に上昇するまでに1年半かかりました。どちらの場合も、ビットコインは最初に 1,000 ドル、次に 10,000 ドルという象徴的な閾値を超えました。しかし、どちらの場合も最高値から急落し、価値の約85％を失いました。

しかし、将来はどうなるのでしょうか?残念ながら、何もありません。これは魅力的に聞こえるかもしれませんが、2 つのポイントだけを取り上げ、将来的にそれらに取り組もうとするのは、極めて無責任です。

需要: 市場は効率的ですか?

しかし、たとえこれがすべてあなたにとって理にかなっているとしても、混乱を招く可能性があるものが 1 つあります。半減期がいつ起こるかをほぼ正確に知っていれば、それに備えることは難しくないでしょう。投機家は愚かではないので、この機会を逃すことはないだろう。以前なら、彼らはビットコインについて知らないと説明しようとしたかもしれません。しかし、2020年にはそれは不可能だ。

経済学者はこれを効率的市場仮説と呼んでいます。既知の情報はすべてすでに価格に反映されているはずです。しかし、実際のところ、市場は本当にこのようになっているのでしょうか?

ビットコインが2018年末の3,200ドルをわずかに上回る水準で取引されていた最後の底値以来、上昇している理由は、今後の半減期を前にして仮想通貨への関心が高まるとの期待によるところが大きい。したがって、半減期直後にビットコインの価値が大幅に上昇すると予想される場合は、他の人の予想に基づいて価値を下方調整します。半減期が需要と供給に及ぼす実際の影響とメディアの影響を理解している人々と、価格上昇で一時的に興奮しているだけの人々とを区別するようにしてください。

もちろん、市場は完全に効率的というわけではありません。特にこのようなリスクの高い資産の場合、一方では素晴らしい資産である一方で、予測不可能な政府規制、熾烈な競争、そして絶え間なく続く詐欺師などのリスクを伴います。常に、リスクだけでなく機会も継続的に再評価することが重要です。そして価格。

結局のところ、ビットコインの長期的な成功の秘訣は、再び半減期が起こるのを待たないことです。私たちがすべきことは、存在するリスクと機会を根気よく説明することです。

供給が限られていることは価格が上昇するための必要条件ではあるが、十分な条件ではない。次回のビットコインの半減期は自然な需要刺激となり、前回の半減期以降ビットコインが人々が認識している以上に変化していることを一般の人々が認識しない限り、バブルを膨らませる可能性がある。もちろん、すべてはどんどん良くなっていきます。