現在の暗号通貨市場の動向にはいくつかの可能性がある

昨日の記事では、今後の市場動向に影響を与えると思われる 2 つの大きな矛盾についてお話ししました。 1つは連邦準備制度の政策であり、もう1つは暗号エコシステム自体の発展です。

では、これら 2 つの大きな矛盾は、将来の市場動向にどのような影響を与えるのでしょうか?今日は、それぞれの矛盾によって生じる影響を推測してみたいと思います。

まず、連邦準備制度の政策動向を見てみましょう。

今年始まった連邦準備制度理事会の政策転換の基本的な目的は、インフレ率を2％に戻すことであり、取られた措置は金利の引き上げとバランスシートの縮小である。金利を引き上げ、バランスシートを縮小することは、明らかに米国経済のあらゆる側面に直接的な影響を及ぼすだろう。平たく言えば、誰もが窮屈な生活を送ることになるでしょう。

しかし、洪水に慣れた環境でこれを行うのは非常に危険です。このプロセスにより、市場が大幅に変動し、壊滅的な出来事（株式市場の暴落、経済不況など）につながる可能性もあります。

しかし、FRBは2つの理由から依然としてそうすることを計画している。第一に、このような高インフレが解決されなければ、社会不安を引き起こすだろうということ。第二に、FRBは米国経済が健全であり、このマイナスの影響を相殺するのに十分な成長の勢いがあると考えている。

では、現状では、こうした対策を取らなければインフレ問題は自然に解決できるのでしょうか？世界情勢を見れば、楽観的ではないことがわかります。

インフレはピークを迎えたとよく予測されますが、もしそうだとすれば、それは一時的なものか、あるいは景気後退の兆候かのどちらかだと思います。現状では、一方で経済が順調に発展し、他方で何らかの対策を講じずにインフレが自然に低下することは不可能である。

このような状況下では、連邦準備制度理事会は慎重になり、プロセスを可能な限り正確に管理するよう努めなければなりません。一方でインフレが徐々に目標値に戻ることを許容し、他方でリスクを最小限に抑え、経済を安定させ、新たな危機を引き起こさないように努めなければならない。

この分析の後では、FRBの動きに対する市場の次の反応を判断するために、深い推論は必要ありません。このプロセスで発生する可能性のあるシナリオはいくつか大まかに推測できます。

1つ目は、大きな嵐もなくすべてが順調に進み、経済は着実に発展を続け、インフレは徐々に低下するということです。これが株式市場に及ぼす影響としては、資金繰りが逼迫しているにもかかわらず、信頼感は徐々に回復し、株式市場は安定を維持、または小幅な下落が続くものの、下落幅はそれほど大きくならない見込みです。楽観的な状況下でも株式市場は徐々に改善するだろうが、全体的な環境が不利なため、この改善もかなり限られている。

2つ目: このプロセスには浮き沈みがたくさんあります。いずれにせよ、その行動は過激すぎて市場にパニックを引き起こすことになる。現時点では、連邦準備制度理事会は介入して感情を落ち着かせ、市場の信頼が徐々に回復するのを待ってから行動を続けるだろう。あるいは、対策が不十分でインフレが上昇し、連邦準備制度理事会が再び対策を強化することになる。これは株式市場に影響を与え、大きな変動を引き起こします。しかし、こうした変動の過程で信頼は失われ、最終的には株式市場は徐々に下落していきます。

3 番目のシナリオ: プロセスは半分まで完了しており、これ以上進めることができません。連邦準備制度理事会はジレンマに陥っている。金利を引き上げ続けるかバランスシートを縮小し続けると直ちにリスクが発生する一方、金利の引き上げやバランスシートの縮小をやめるとインフレが上昇することになる。幸いなことに、インフレ率は現時点では2％に戻ってはいないものの、8％をはるかに下回っており、中間のやや気になるがかろうじて許容できる水準（4％や5％など）となっている。それで、この恥ずかしい状況の中で、連邦準備制度理事会は賛否両論を検討し、金利の引き上げとバランスシートの縮小をやめる口実を見つけ、そこで全てが終わったのです。こうして、アメリカが主導し、全世界が正式にインフレの時代に入り、誰もがインフレと共存することになった。このような状況下では、株式市場は高すぎることも安すぎることもない、長期的な停滞と停滞の状態に入るでしょう。

4 番目の選択肢: 連邦準備制度理事会が不注意な行動を取り、悲惨な結果と米国株式市場の崩壊につながる。

暗号資産市場と米国株式市場の連動性の場合、暗号資産市場自体の発展の影響を考慮しなければ、上記の4つの条件を暗号資産市場に当てはめると、次の4つの傾向が見られます。

1 つ目は、暗号通貨市場は徐々に安定し、下落を続ける可能性があるが、下落幅はそれほど大きくない可能性があるということです。もちろん、楽観的なシナリオでは若干上昇するかもしれませんが、増加率はそれほど高くないでしょう。ビットコインの価格から判断すると、おそらく3万ドル程度かそれ以上で安定するだろう。

2 番目のシナリオ: 暗号通貨市場は米国株式市場とともに徐々に下落しますが、下落の深さはまだわかりません。ビットコインの価格から判断すると、最終的には20,000ドルを下回る可能性が高いでしょう。

3番目のタイプ：暗号通貨市場は緊張した状況にあり、上昇も下降も困難です。ビットコインの価格を見ると、このポジションは 15,000 ドルから 25,000 ドルの間になると推定されます。

4 番目のシナリオ: 暗号通貨市場が崩壊し、ビットコインが 10,000 ドルを下回る。

上記で推測した 4 つの状況は、暗号通貨市場自体の発展を考慮したものではなく、米国株式市場と連動して発生する可能性のある状況のみを考慮したものです。

では、上記の 4 つの状況のうち、どの状況が発生する可能性が高いでしょうか? 2 番目または 3 番目の可能性の方が可能性が高いと推定しますが、4 番目の可能性も排除できず、1 番目の可能性は奇跡が起こった場合にのみ可能になります。

それでは、米国株式市場との連動性は考慮せず、暗号市場自体の発展のみを考慮して、暗号市場がどのように発展していくのかを見てみましょう。

昨日、私は記事の中でこう書きました。「いわゆる暗号エコシステム自体の問題には、主に2つの側面があります。1つは暗号エコシステム自体の負の問題であり、もう1つは暗号エコシステムに含まれる新しい活力です。」

まず、2 番目のポイント、つまり暗号エコシステムに含まれる新しい活力について見てみましょう。

私はこれについて疑いなく絶対的に楽観的です。これは私が弱気相場で追求してきた目標と方向性でもあり、次の強気相場を誘発する鍵でもあります。

しかし、私は古代人がよく言っていた「大きな蓄積は大きな成功につながる」という言葉を信じています。

4月30日の私の記事「Bored Apeが土地を売却する前に書いたもの」では、現時点では暗号通貨エコシステム全体に新しいことは何もなく、すべてのストーリーと利点が語られていると考えていました。これから長い建設期間が続きます。潜在的なプロジェクトであろうと、将来のビッグプロジェクトであろうと、休眠期間と忍耐強い構築が必要です。

この休眠期間は少なくとも1年から2年は続くと予想しており、これは2024年のビットコインの次の半減期に非常に近い、つまり3年ちょっと後の2025年になることを意味します。

エコシステムがさらに爆発的に成長しない限り、新たな外部資金がこのエコシステムに参入することは不可能になります。したがって、少なくとも2024年までは、大規模な外部ファンドが市場に参入することはないと思います。

一部の国がビットコインを買い続けていると言う人もいますが、これは大きなプラスではないと思います。暗号エコシステムにおいて新しいアプリケーションシナリオと新しいエコシステムが真に出現した場合にのみ、外部資金の導入が真の利益となり、導入される外部資金の規模はビットコインの購入に使用される資金の規模よりも大きくなります。

次に、最初の問題、つまり暗号エコシステム自体のマイナス面について見てみましょう。

これが現時点での最大の謎です。

以前、私はイーサリアムDeFiが弱気相場で爆発し売りを誘発すると予想していましたが、それがUSTになるとは予想していませんでしたし、USTがこれほど大きくなるとは予想していませんでした。

それで、次もまた雷が鳴るでしょうか?少し前に見たデータでは、イーサリアムの価格が 1,000 ドルから 2,000 ドルの間の水準まで下落すると、清算が引き起こされるだろうと大まかに示されていました。再び突然の暴落が起これば、市場全体の下落が続くことになるだろう。

本当にそうなのでしょうか？私たちにできるのは歴史が証明してくれるのを待つことだけだ。

しかし、サプライズがあるかどうかにかかわらず、UST事件によって引き起こされた壊滅的な結果は、この弱気相場において、この懸念をエコシステム全体にぶら下げるダモクレスの剣にするだろう。

したがって、暗号エコシステム自体の発展状況から判断すると、今後2年間で新たな外部資金を引き付けるのは難しいだけでなく、継続的な崩壊と市場の低迷を回避できれば非常に良いでしょう。

さらにこれら 2 つの要素を組み合わせると、次の結論が得られます。

1 この弱気相場は少なくとも 1 年は続く可能性がありますが、2 年、あるいは 3 年続く可能性もあります。

2 暗号通貨エコシステム自体が崩壊しない限り、ビットコインは15,000ドルから25,000ドルの間、イーサリアムは1,000ドルから1,500ドルの間、あるいはそれ以下で推移し、ビットコインは20,000ドル未満、イーサリアムは1,200ドル未満で推移するでしょう。暗号通貨のエコシステムが再び崩壊すれば、状況はさらに悪化し、ビットコインは1万ドルを下回り、イーサリアムは800ドルを下回ることになる。

もちろん、もっと極端な状況もありますが、それはあり得ることだと私は思います。つまり、連邦準備制度理事会が誤って米国株式市場の崩壊を引き起こした後、連邦準備制度理事会が様相を完全に変え、市場に資金を溢れさせ続けるという状況です。そうなれば、市場は弱気トレンドに反転する可能性があります。