Bitwise: なぜ市場は誤った反応をしたのでしょうか?ビットコインにおける唯一の重要な質問は何ですか?

戦略的なビットコイン準備金に関して本当に重要なこと。

米国政府は先週、戦略的なビットコイン準備金を設立した。

少し時間を取って、これらの言葉について考えてみてください。

ビットコインが誕生してから15年が経ち、人々はそれを「ペットロック」や「ネズミの毒」と呼んできましたが、米国政府はそれを売却できない「戦略的」資産であると宣言しました。

これは歴史的な節目であり、時間の経過とともにビットコインを史上最高値へと押し上げることになるでしょう。この可能性が普及する前に信じていた皆さん、おめでとうございます。

しかし、今、私たちは市場がこのニュースをどう受け止めたかについて話さなければなりません。

市場の反応とそれが失敗した理由

この発表は歴史的なものであるにもかかわらず、ビットコインはここ数日で急落している。私がこのメモを書いている時点で、ビットコインは木曜日の92,000ドルを超える高値から2024年11月以来の最低水準である80,000ドルを下回るまで13%下落している。

この動きには、経済不安の高まりや、準備金発表とは無関係の株式市場全体の下落など、さまざまな理由がある。しかし、誤解しないでください。この後退は、部分的には発表自体によるものです。

このバロンズの記事が説明しているように、政府がビットコインをさらに購入する計画をすぐに発表していないため、暗号通貨投資家は不安を抱いている。その代わりに、準備金は連邦政府がすでに所有している没収資産から資本化されるだろうと述べた。

市場の失望は多くの理由からばかげている。

まず、政府の既存資産を単に「売却しない」ということ自体が大きな勝利だ。米国は現在、約20万ビットコインを保有しており、その価値は約160億ドルに上ります。前政権下では、ビットコインのほとんどまたはすべてが2025年までに売却される予定でした。この過剰供給を市場から取り除くことは非常に重要です。

第二に、政府が近い将来にビットコインの購入を実際に開始する可能性を市場は大幅に過小評価していると思います。大統領令を全文読んでみることをお勧めします。とりわけ、次のことが規定されています。

「財務長官と商務長官は、予算に影響を与えず、アメリカの納税者に増分コストを課さないという条件で、追加の政府ビットコインを取得するための戦略を策定すべきだ。」 （強調追加）

大臣らが「するかもしれない」または「できる」とは書かれていないことに注意してください。 「すべき」と書いてあります。私はキャリアの一部を連邦政府職員向けのスピーチの執筆に費やしてきましたが、公式声明の言葉は慎重に選ばれていると言えます。

ここでの「べき」は何か意味があり、市場は要点を理解していないと思います。

しかし、市場の懐疑論がばかげている最大の理由は、投資家が単に間違った問題に注目していることだ。

ビットコインで重要な唯一の質問

長期投資家にとって、ビットコインに関して重要な唯一の疑問は、「ビットコインは金のように地政学的に重要な世界的なマクロ資産になるのか？」ということです。

より多くの国がビットコインを戦略的準備金に追加するのでしょうか…それとも、より少ないのでしょうか?より多くの政府系ファンドがビットコインに投資するのか…それとも減るのか?世界の金融市場でより大きな役割を果たすことになるのでしょうか…それともより小さな役割を果たすことになるのでしょうか?

もしビットコインが本当に世界的に重要なものなら、それは10～50兆ドルの資産となり、現在の価格の5倍～25倍の利益をもたらすと私は考えています。そうでなければ、それは歴史の脚注となり、少数の自由主義者、サイファーパンク、投機家だけがそれを支持する 15 万ドルを下回ることになるでしょう。

中間地点はありません。ビットコインは世界的に重要であるか、そうでないかのどちらかです。

これを念頭に置くと、短期的なノイズを鎮めることができます。政府が介入して10万ビットコインを購入したら良いでしょうか？確かに、そうなると価格は現在の水準からすぐに 20% 上昇する可能性があります。私はそれに異論を唱えません。

しかし、これはビットコインが世界的に重要なマクロ資産になるかどうかほど重要ではありません。この観点から見ると、戦略予備軍は大きな前進です。これは「ビットコインは重要だ」という米国政府からの世界への警告だ。これは、チェコ共和国やエルサルバドルから中国、ロシア、インドに至るまで、独自の戦略備蓄の構築を検討している可能性のある他の国々にとって重要なことだ。彼らは、米国が本格的な行動を開始する前と後、どちらの方が参加に積極的になると思いますか?

だからこそ、今日の投資家たちの間での不安定さと不安にもかかわらず、私は大きな教訓が得られると考えているのです。

この短期的な弱さは贈り物です。