機関投資家の90%は暗号通貨に対して楽観的ですが、なぜ彼らは暗号通貨を購入しないのでしょうか?

法的規制が不明確なため、一部のバイサイド機関は暗号資産に関心を示していますが、注目しているだけです。

最近、興味深い調査を見ました。

日本の野村證券の仮想通貨ベンチャーキャピタル部門であるレーザーデジタルは、欧州、中東、アジア、南アフリカ、ラテンアメリカの21カ国を対象に調査を実施し、資産管理機関、年金基金、ヘッジファンド、投資ファンド、保険資産運用機関など300以上の機関投資家の資金総額は4.9兆ドルに達した。

調査結果によると、調査対象となった投資家の96%が暗号通貨の可能性を認識しており、デジタル資産は債券、現金、株式、商品などの従来の資産クラスに匹敵する「投資多様化の機会となる」と考えていることがわかった。

暗号資産に関する見解については、プロの投資家の5分の4以上（82％）が暗号業界の全体的な見通しについて楽観的であり、特に今後12か月間のビットコインとイーサリアムに対する楽観的な見方を強調しています。否定的な見通しを表明したのは少数（3％）のみで、残りの15％は中立的な立場を維持しています。

投資オプションを検討する際に、回答者の 88% が、自身または顧客がデジタル資産への投資を積極的に検討していると回答しました。ビットコインとイーサリアムに特に注目すると、参加者のほぼ半数 (48%) がこれらを長期的な投資機会を提供する新興 Web 3.0 経済の基盤要素と見なしている一方で、別の 4 分の 1 (26%) はこれらを長期的な投資の見通しがある高度に投機的な資産と見ており、残りの 26% はこれらを主に高度に投機的な資産と見ています。

機関投資家は2大暗号通貨だけに目を向けているわけではなく、回答者の88%がビットコインとイーサリアム以外の厳選された暗号通貨にも価値があると答えており、他の暗号通貨への拡大に価値を見出せないと答えたのはわずか12%だった。

投資家は、リスクの範囲内でデジタル資産への最大配分が異なります。回答者の22%はポートフォリオの最大5%を投資すると答え、30%は最大4%を割り当てると答えました。

今後の見通しについては、回答者のほぼ半数（45%）が、今後3年間で自社または自社の顧客がデジタル資産への総エクスポージャーを5%から10%にすることを計画していると回答し、この期間中にデジタル資産へのエクスポージャーを一切持たないと回答した回答者はごくわずか（0.5%）でした。

デジタル資産クラス内での好ましいエクスポージャー戦略に関しては、モメンタム（価格が過去の軌道に沿って動き続けると利益が得られる）が最も人気のある選択肢として浮上し、投資家の80％がこれを好むと回答しました。 2番目は「価値（価格が以前の均衡状態に戻ると利益が得られる）」であり、回答者の68%がこれを支持しています。

最後に、キャリー（価格が変わらなければ利益が得られる）は、回答者の61％に支持されています。しかし、大多数（77%）は、これらすべての要素を組み合わせたリスク戦略を好むと回答しました。

上記のデータはすべて非常に楽観的であるように思われますが、注意に値する 2 つの「リスク要因」もあります。

• 調査対象となったプロの投資家の90％は、彼ら自身やその顧客が投資を検討する前に、暗号資産ファンドや投資手段に関して「大手の伝統的金融機関」から支援を得ることが重要だと答えた。

• 約75％が、「法律または規制上の制限」により自社や顧客が仮想通貨関連のファンドや商品に投資できない可能性があると回答した。

まとめると、バイサイド機関とその顧客は暗号資産に興味を持っているが、法的監督が不明確で、ETFなどの参入ツールがないため、当面は傍観者にとどまっている。

これは私の実際の経験と似ています。私が連絡を取った購入者機関の中には、暗号資産に関心を示しているところもあります。当面は投資はしないが注目している。

株式市場と比較すると、暗号通貨の世界にはETFや公的資金などのツールや商品が不足しており、ほとんどの個人投資家が市場に直接参入したり撤退したりすることができます。

「グレースケール強気相場」の期間中、暗号通貨業界の専門家はかつて「将来は機関投資家が支配するため、今後大きな弱気相場は起こらないだろう」と叫んでいた。予想外に、いわゆる制度は崩壊するか、あるいは誰よりも早く逃げ去った。

この観点から、ビットコインETFは大きな意義を持っています。

米国商品先物取引委員会（CFTC）の元委員長ティモシー・マサド氏は次のように書いている。「ビットコインETFは、個人投資家が実際に仮想通貨を購入したり、保管の複雑さに対処したりすることなく、仮想通貨に投資できる手段となるだろう。 」

ビットコイン ETF に投資することは、間接的にビットコインを購入することと同じです。従来の取引方法と比較すると、一方では取引の敷居が低く、投資家がデジタル通貨取引プラットフォームや店頭取引の操作、ウォレットの保管、秘密鍵の管理を学習するコストが不要になります。一方で、プラットフォームリスク（取引所の盗難や不十分な監視）と自己保有リスク（不適切な保管）を回避します。

さらに、ビットコインETFは機関投資家にビットコインへの投資のための準拠した投資チャネルを提供します。つまり、従来のファンド会社もETFを通じてより多くの資金を調達し、間接的にビットコイン投資ポートフォリオを実現できるということです。例えば、米国市場で非常に重要な機関投資家である年金基金は、政策上の制限により暗号市場への直接投資に参加することはできません。しかし、ビットコインがETFに組み込まれれば、年金基金はそれを準拠した暗号通貨市場の投資ツールとしてポートフォリオに組み込むことができる。

しかし、ビットコイン ETF の前にはもう一つの規制上の隔たりがあります。少なくとも、米国における暗号資産の現在の規制は、明確なコンプライアンスガイドラインがなく、非友好的で混乱しています。最近、米国SECはCoinbaseとBinanceに対して訴訟を起こし、米国が暗号通貨の規制を強化するというシグナルを送った。ほぼすべての暗号資産は「証券」と分類され、「殴られたり蹴られたり」する可能性があります。

そのため、個人も機関も監督の実施を待っています。彼らは「手っ取り早い画一的な解決策」を恐れているのではなく、曖昧さを恐れ、それを1～2年も引き延ばすことを恐れているのです。人生は短い。強気相場は何回経験できるでしょうか?