LKベンチャー調査レポート |今年後半の BTC のパフォーマンスについて、なぜ私たちはまだ楽観的なのでしょうか?

まとめ

最近、米国SECがバイナンスを訴え、複数のトークンを証券と認定したことで、市場でアルトコインの売りが起こり、パニックが広がった。私たちの見解では、底が近づいている可能性があり、アルトコインの資金はBTCとETHに集まっており、市場は変動を通じて底打ちを完了するでしょう。今年後半のマクロ環境を見据え、米国経済の発展とそれが暗号通貨市場に与える影響について3つのシナリオを分析しました。プロセスはスムーズではないかもしれませんが、BTC は変動を経験した後、再び上昇するでしょう。

市場は短期的には変動を続けるかもしれないが、底値に近づいている。

SEC規制事件によりアルトコインの売りが発生、短期的にはBNBが安定するかどうかに注目

SECはBinanceに対して民事訴訟を起こし、ADA、SOL、MATICなどのトークンを証券と認定したため、規制に関する市場の懸念が再び高まった。コンプライアンス上の理由から、一部の機関投資家はアルトコインを売却する必要があり、取引プラットフォームのRobinhoodでさえこれらのアルトコインを上場廃止するため、市場に短期的な売り圧力が生じます。

ADA、SOL、MATICなどSECが証券と認定したトークンは急落した。

BNBの最大下落率も20%を超えた。その傾向は市場の指標として機能し、規制イベントに対する市場の解釈を表します。昨年12月にBinanceのFUDがコイン引き出しの波を引き起こしたとき、BNBは220ドルの安値まで下落しましたが、その後反発して安定しました。 220ドルは重要な価格水準であり、これは前回の安値のサポート水準であるだけでなく、広く注目されているVenusハッカーの「清算価格」でもある（実際、Binanceはハッカーのポジションを引き継いだため、清算は発生しないと述べている）。今回、BNBは220ドルの安値を再テストし、その後急速に反発しました。 Binance はまた、BNB の価格を押し上げるために新しい Launchpool を立ち上げる機会も得ました。 BNB が一定期間安定して変動することができれば、それは市場が SEC の悪影響を徐々に消化しつつあることを意味します。

BNBは前回の安値220ドルでサポートを見つける

アルトコインは低水準に下落したが、BTC価格は堅調に推移しており、底値は近いかもしれない。

価格面から見ると、多くのアルトコインが1月の上昇前の安値に戻り、さらには昨年11月の底値を下回るアルトコインも数多くあります。今回のBinance規制事件は、昨年のFTX崩壊とは全く異なります。 Binance がユーザーの資産を不正流用し、損失を被ったという兆候はありません。最悪の結果は、Binance が米国サイトを閉鎖することであり、その場合、市場への影響は当時よりも小さくなるでしょう。アルトコインが以前の安値まで下落していることを考えると、これ以上の下落の余地はあまりありません。底に近づいているかもしれない。

BTCとETHを除く暗号通貨の時価総額は、昨年11月のFTX暴落後の水準まで下落した。

同時に、BTC と ETH の価格は比較的堅調です。規制上のマイナス要因があるにもかかわらず、年初来の増加率は依然として約50％であり、大手ファンドが依然として市場に強い自信を持っていることを示している。アルトコインの資金は市場から流出するのではなく、BTC と ETH に向かって集まっている可能性があります。

BTCとETHは年初から約50%上昇した。

もちろん、SECが暗号通貨業界に対する制裁を強化する可能性はわずかながらあるが、一連の下落の後、リスクは解消され、さらなる下落の余地は限られている。短期的には、市場は変動を通じて底を打ち、マイナスの影響を消化する可能性が高い。

今年後半の暗号通貨市場の上昇に関する3つのシナリオ

下半期に向けて、マクロ経済全体の状況は徐々に好ましい方向へ進んでいくだろう。米国は依然として世界の暗号通貨市場に最も大きな影響力を持つ国です。米国の経済状況とそれに応じた連邦準備制度の金融政策に応じて、次の3つのシナリオが考えられます。1) 米国経済は衰退せず、米国株式市場は強気相場に入り、資金が暗号資産に流入します。 2) 米国経済は軽度の不況に陥っており、連邦準備制度理事会は年末に金利の引き下げを開始する。 BTCは緩和期待から恩恵を受け、前もって上昇するだろう。 3) 米国経済は深刻な不況に陥り、流動性危機を引き起こし、連邦準備制度理事会は量的緩和を再開する。 BTCは今年3月と同様の急激な上昇を迎えるでしょう。

米国経済は不況に陥っておらず、米国株の強気相場は資本流出をもたらしている。

今年これまでのところ、米国のインフレ率は予想以上に低下しており、雇用データや大手テクノロジー企業の業績も好調で、米国経済が非常に好調であることを示している。 AIブームに後押しされ、ナスダック指数は1月の安値から30％以上上昇するなど力強く上昇し、アップルとエヌビディアは史上最高値を更新した。この上昇は主に大手テクノロジー企業によって推進されています。米国経済が景気後退に陥らなければ、米国株はトレンドを継続し、本格的な強気相場に突入するだろう。強気相場の中期から後期にかけては、米国株から溢れた資金が仮想通貨市場に流入し、市場価格を押し上げるだろう。

前回の強気相場を振り返ると、米国株の強気相場の初期段階では暗号資産は上昇しましたが、基本的にはロジックに従ったものであり、大幅にアウトパフォームすることはありませんでした。米国株の強気相場の中期から後期にかけて、資金が米国株から溢れ出し、より小規模な暗号資産に流れ始めました。暗号資産は、全体的に最大かつ最速の成長を遂げた期間の幕開けとなりました。 BTCは5か月で10,000ドルから60,000ドルに上昇しました。したがって、米国経済が不況に陥らず、米国株式市場が再び強気相場に突入すれば、強気相場の中期から後期にかけて資金が暗号資産にも流入することになるだろう。

BTCは米国株強気相場の中期から後期にかけて上昇を加速

米国経済は浅い景気後退にあり、FRBの利下げは緩和期待をもたらす

連邦準備制度理事会があまりにも急速に金利を引き上げているため、米国経済が景気後退に陥る可能性は高いが、景気後退の程度はそれほど深刻にはならないだろう。米国が景気後退に陥った場合、連邦準備制度理事会は金利を高く維持することができず、早ければ年末にも金利引き下げを開始する可能性がある。金利引き下げは資本コストの低下を意味し、リスク資産への資金の流れを促進する。これはまた、連邦準備制度理事会が金融緩和サイクルを開始したことを意味します。市場は連邦準備制度理事会が金利を引き下げると予想しているため、BTCは前もって上昇するでしょう。

前回の利下げを振り返ると、連邦準備制度理事会は2019年1月に最後に利上げを行い、2019年7月に初めて利下げを開始しました。この期間中、連邦準備制度理事会の利下げによってもたらされた緩和期待の恩恵を受けて、ビットコインは2月の3,300ドルから6月の13,000ドルまで上昇しました。したがって、FRBが金利引き上げを停止した後、市場はFRBがいずれかの時点で金利引き下げを開始すると予想し、BTCは緩和の期待から恩恵を受け、上昇の波を導くでしょう。

2019年にFRBが金利引き上げを停止したとき、BTCは3,300ドルから13,000ドルに上昇しました。白い線は米国の実効フェデラルファンド金利です。

米国経済は深刻な不況に陥っており、FRBは市場を救うために量的緩和を再開した。

現状では、米国経済が「ハードランディング」に陥ることを示すデータはほとんどありませんが、確率の観点から、その可能性を否定することはできません。特に市場に十分な期待がない場合、米国経済が深刻な不況に陥ると流動性危機が発生する可能性が高く、その場合すべての資産が下落し、連邦準備制度理事会は市場を救うために量的緩和を再開せざるを得なくなります。暗号資産は、流動性とリスク回避により最初は下落しますが、その後、QEによって解放された流動性の増加から恩恵を受けるでしょう。

今年3月の米国銀行危機を振り返ると、まず市場のパニックとリスク回避によりBTCが下落し、その後連邦準備制度理事会が銀行救済のために緊急に流動性ツールを導入し、バランスシートが再び拡大した。 BTC は小規模な量的緩和によって解放された流動性の恩恵を受け、わずか 1 週間で 20,000 ドルから 28,000 ドルに上昇しました。したがって、流動性危機が発生した場合、連邦準備制度理事会はQEを再開する可能性が高く、BTCは3月に急上昇を繰り返すことになります。

3月に銀行危機が発生したとき、BTCは最初に下落し、その後上昇した。

結論

短期的には、BNBは220ドルの主要サポートレベルで急速に反発し、安定して変動すると予想され、市場が規制イベントの悪影響を消化するのに役立つでしょう。アルトコインは年初に最安値まで下落しており、さらなる下落の余地は限られている。 BTCとETHに資金が集まっており、変動を通じて市場は底を打つ可能性がある。下半期を見据えると、マクロ環境の不確実性は依然として存在するものの、それがどのように展開するかにかかわらず、BTCは上昇の波を迎えると予想されており、当社は下半期の市場のパフォーマンスについて依然として楽観的です。