Xunlei Wanke Coinはトリックが満載で、Bitcoinとはまったく異なります

この記事のヘッダー画像: XunleiおよびOneMind TechnologyのCEO、Chen Lei氏

最近の米国株式市場におけるサンダーのパフォーマンスは驚異的だ。 10月12日、サンダーの株価は1株当たり4.31ドルだったが、東部時間11月21日時点では1株当たり21.46ドルに達し、40日間余りでほぼ5倍、398%の増加となった。

こうしたパフォーマンスは当然ながら世間の大きな注目を集めました。この傑出した業績の解釈は、サンダーが8月に立ち上げた「万科雲」プロジェクトにも言及している。サンダーは犬肉の販売を装ったICO（Initial Coin Offering）であり、プロジェクト内の暗号通貨のようなコンテンツ「Wanke Coin」が今回の上昇につながる中核要因であると考える人もいます。

多くの外国メディアもこの見解を支持している。一部の金融メディアは、今回の株価上昇の理由を「（サンダーの）重点をブロックチェーン技術に移すという戦略的決定の結果」と表現し、これは「サンダーのデジタル通貨事業で利益を上げる能力に対する投資家の信頼」を示していると考えた。

しかし、デジタル通貨のリーダーであるビットコインは、さまざまな評価を受けており、将来は不透明だ。ビットコインをポンジ・スキームに例える人もいるし、JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモン氏は、ビットコインの熱狂は17世紀のチューリップ・バブルよりもさらにひどいと考えている。さらに、ビットコインが人々を豊かにするという神話に後押しされて、世界にはすでに 1,000 を超えるデジタル通貨が存在します。サンダーの「ワンケコイン」が特に優れている点は何ですか?

そのため、投資アナリストの中には、たとえ勳雷の株価が短期的には好調に推移したとしても、長期的なリスクは依然として大きく、特に中国企業としては「規制命令が一つ出れば崩壊する」と考えている者もいる。

規制命令といえば、周知のとおり、2017年9月4日に関係部門が「トークン発行および資金調達のリスク防止に関するお知らせ」を発行し、デジタル通貨事業の停止を命じました。しかし、タイミングに注意してください。この発表は、Xunleiの株価が急騰するずっと前に行われました。さらに、Xunlei自身も、Wanke Coinの第三者による取引は禁止されており、Wanke Coinは物理的な通貨から完全に切り離されなければならないと明確に述べています（この声明が発表された11月3日、Xunleiの株価は25％急落しましたが、その後2週間で再び上昇しました）。

これは私たちに考えさせられます。目を引く万科コイン以外に、米国の株式投資家のサンダーに対する信頼を支えているものは他に何があるのでしょうか?

答えは実は非常に明確です。Wanke Coin が依存しているのは Wanke Cloud エコシステムです。

OneCloud は、成熟した CDN テクノロジー、つまりコンテンツ配信ネットワークを使用します。その基本的な考え方は、未使用の民間帯域幅とストレージ リソースを活用し、ユーザーからのサービス要求を最も近いノードに転送し、要求されたコンテンツを近くで取得し、ネットワークの応答速度を向上させることです。ビデオ、ライブ放送、ダウンロード企業は、帯域幅コストを削減するためにこのテクノロジーを広く使用しており、アイドルリソースを提供するユーザーもその恩恵を受けることができます。 Wanke Cloud の前身である Money Maker と Download Maker は 2 年以上市場に出回っていますが、そのパフォーマンスは平凡なものでした。今年8月、XunleiはMoney Makerアプリを再度アップグレードしてWanke Cloudに生まれ変わらせ、ブロックチェーンとデジタル通貨の概念を導入し、この急成長のきっかけを作った。

CDN とブロックチェーン/デジタル通貨技術の二重の組み合わせが、Xunlei の最新の事業の中核です。

CDN とブロックチェーン技術を組み合わせることができるのはなぜですか? Xunlei がこれら 2 つのテクノロジーを組み合わせる必要があるのはなぜですか?これら 2 つのテクノロジーは、お互いのどのような問題点を解決しますか?

つまり、Xunlei はどのようにしてこのパンチの組み合わせを繰り出すのでしょうか?

Wanke Coin と Bitcoin は本当に同じものですか?

ワンケコインの本質を理解するには、まずビットコインのいくつかの特徴を明らかにする必要があります。

ビットコインは2009年に誕生し、独自の暗号化技術のアルゴリズムに基づいて生成されたデジタル通貨（暗号通貨）です。このタイプのデジタル通貨は 1,300 種類以上あり、その中で最も有名なのはビットコインです。その他にも、イーサリアム、ライトコインなどがあります。原理上、ビットコインの理論上の上限は2100万であり、生産量がこの上限に近づくにつれて、生産難易度は無限に増加します。現在、市場には1,600万以上のビットコインが流通しています。よく「マイニング」と呼ばれるものは、高計算能力の専用コンピューター（「マイニング マシン」）を使用して計算タスクを実行してビットコインを取得するプロセスを指し、マイニング プロセスでは大量の電力が消費されます。

ビットコインの生成と取引に使用されるブロックチェーン技術は、分散化と信頼性のなさを利用して、インターネットによるデータベースの信頼性と不変性を共同で維持する分散共有データベースです。ビットコインのピアツーピア取引はインターネットを基盤としたブロックチェーン上に記録されるため、他の第三者機関の参加、認証、監督は必要ありません。顧客にとって、これは取引コストを大幅に削減できることを意味します。ゴールドマン・サックスの調査計算によると、クレジットカード取引のコストは取引額の約2.75%～4.25%であるのに対し、ビットコインの取引コストはわずか1%です。

重要な点を強調すると、ビットコインの特徴は、数量が限られている（過剰発行できない）、改ざんできない、分散化されている、規制されていない、取引コストが低い、などです。これらの特徴により、ビットコインは従来の通貨に比べて一定の利点があり、将来的には世界のデジタル通貨になる可能性があります。

では、Wanke Coinとは何でしょうか?

Xunleiによると、Wankeコインを取得する方法は、Xunleiの「Wanke Cloud Smart Hardware」を購入し、報酬プランを有効にし、Wanke Cloudハードウェアを使用して独自の帯域幅とストレージリソースを共有することです。毎日の貢献度に基づいて、Xunlei の担当者はユーザーに Wanke コインを報酬として与えます。

したがって、現在 JD.com では見つけにくく、Xianyu では 4 桁の値段がつく Wanke Cloud ハードウェアは、実際にはマイニング マシンではなく、Wanke コインを計算して生成する機能はありません。万科コインの生産現場は今もサンダー本社にあります。ユーザーは自分でWanke Coinを「マイニング」することはできません。代わりに、Wanke Cloud ハードウェアを介してアイドル状態のネットワーク リソースを共有し、Thunder から Wanke Coin 報酬を獲得できます。

さらに、サンダーの関係者は、ワンケコインの第三者による取引は禁止されていると述べた。 Xunleiによると、Wanke Coinの目的は「ネットワーク加速サービス、クラウドストレージサービス、共有コンテンツサービス」と交換することであり、「共有経済クラウドコンピューティングとブロックチェーン技術の発展に伴い、Wanke Coinの応用シナリオはますます多様化するだろう」とも述べている。つまり、Wanke Coin の取引市場は、実際には Xunlei の CDN システムとそれに続くクラウド コンピューティング市場です。

このように、Wanke Coin は Bitcoin に代表されるデジタル通貨とは大きく異なります。まず第一に、デジタル通貨の最も重要な特徴の一つである「分散化」と「規制されていない」という特徴を失っています。すべての Wanke コインは Thunder Company によって集中管理されており、現在はオープンソースではありません。第二に、現在の環境では、Wanke Coin はデジタル通貨になることはまったくできず、実際の（合法的な）取引シナリオは存在しません。

この観点から見ると、Wanke Coin はデジタル通貨ではなく、仮想通貨です。つまり、この意味では、Wanke Coin と Q Coin は同じものであると言っても過言ではありません。もちろん、Wanke Coin は結局のところブロックチェーン技術に依存しており、数量制限や改ざん不可能などの特性を保持しています。理論的な信頼性という点では、やはり通常の仮想通貨よりも強いと言えます。

仮想通貨であるため、デジタル通貨のように世界的に流通しているわけではなく、特定の利用範囲やシナリオがあります。前述のように、Wanke Coin の取引市場は、実際には Thunder の CDN システムとそれに続くクラウド コンピューティング市場です。このように、Wanke Coin は Thunder の CDN システムと密接に関連しています。

実際、Thunder CDN は Wanke Coin の使用シナリオであるだけでなく、Wanke Coin は Thunder CDN システムの構築も支援しています。

独創的：Xunlei CDN はデジタル通貨で救われる

前述したように、CDN は、未使用の民間帯域幅とストレージ リソースを活用するテクノロジーであり、実際には非常に早い段階で導入されており、現在では非常に成熟しています。ビデオ、ライブ放送、ダウンロード企業にとって、この技術は安価な帯域幅リソースを十分に取得し、運用コストを削減することができます。このような企業にとって、帯域幅リソースは常に主要なコストの 1 つでした。 2011年に国家発展改革委員会が中国電信と中国聯通に対する独占禁止法調査を開始した際、優酷の上級幹部は「中国のブロードバンドのコストは米国の4倍だ」と公に述べた。

2015年、Youku Tudouは独自の帯域幅共有ルーターを発売し、自社の動画プラットフォーム上の広告で「儲かるルーター」というブランドの宣伝を続けた。 Youkuルーターを設置するユーザーは、帯域幅貢献値に基づいてYoukuコインを取得でき、1,000コインは2.4元に交換できます。

同時に、Xunleiは「Money Making Treasure」製品を発売しました。製品を購入したユーザーは、共有された帯域幅に基づいて「Xunlei Crystal」を取得できます。 10,000クリスタルを1元に交換できます。 Xunlei は、ソフトウェア ユーザーが共有する帯域幅を使用して、「スター ドメイン CDN」製品を作成します。 Xiaomi、iQiyi、Momo、Bilibili、Panda TV などの企業が Xunlei のこの製品を使用しています。その後、Xunleiは金儲けの宝を「ダウンロード宝」にアップグレードし、以前のビジネスモデルを継続しました。

しかし、Money Maker も Download Maker も期待された理想的な結果は達成できませんでした。 Xunlei は、共有帯域幅デバイス 1 台につき、毎年 700 元以上のユーザー報酬を支払う必要がありますが、これらのデバイスはユーザーにとって想像するほど魅力的ではありません。分散型 CDN はノード数が十分に多い場合にのみ技術的な優位性を発揮しますが、サンダーの金儲けの宝の販売量はわずか 30 万個です。 300,000 個の分散ノードでは、強力で安定した CDN サービス ネットワークを形成するには到底不十分です。

これは明らかにサンダーの理想的な目標は達成されなかった。サンダーが2014年に米国で初めて株式を公開したとき、四半期あたりの研究開発費は約500万ドルでした。 2017年までに、四半期あたりの研究開発費は1,500万～1,800万米ドルに増加しました。これは、年間の研究開発費が 4,000 万ドルから 5,000 万ドル増加することを意味します。これらの研究開発費は主に、サンダーの完全子会社である「ネットマインドテクノロジー」という会社に使われており、その主力製品はサンダーの「金儲け」ハードウェアである。

第 1 世代と第 2 世代の金儲けツールは、理想的な規模の商用 CDN ネットワークを構築できなかっただけでなく、Xunlei 自身の帯域幅コストを制御することさえできませんでした。 Xunleiの財務報告によると、2014年から2016年にかけて、Xunleiの帯域幅コストはそれぞれ3,354万ドル、3,722万ドル、5,513万5,000ドルで、収益のそれぞれ24.7%、28.6%、35.1%を占めた。ビデオの鮮明度とユーザーのダウンロード速度が大幅に向上したため、Xunlei の帯域幅コストは急速に上昇しました。 2017 年第 1 四半期および第 2 四半期までに、Thunder の帯域幅コストはそれぞれ 1,780 万ドルと 1,880 万ドルとなり、収益の 45% 以上を占めました。

研究開発費と帯域幅コストは引き続き上昇していますが、収益の伸びはそれに追いついていません。 2016年、Xunleiは2,411万8,000米ドルの損失を被りました。 2017年第1四半期には671万ドルの損失、第2四半期には967万ドルの損失を出した。

同時に、CDN事業における競争はますます激しくなってきています。 Alibaba CloudとTencent Cloudの参入により、CDNの価格は下がり続けており、Thunderは大きな競争圧力に直面しています。業界の金融大手を前に、損失を出し続けるXunleiには、共有帯域幅の貢献者に報酬を支払うための資金が足りない。報酬が不十分だとユーザーを引き付けることができず、CDNノードと帯域幅が不足し、競争でさらに遅れをとることになります。 Xunlei の CDN 事業は、抜け出すのが難しい行き詰まりに陥っているようだ。

そのため、2017年8月にXunleiは第2世代の金儲けツールを再度アップグレードし、ブロックチェーンとデジタル通貨の概念を導入し、Wanke Cloudエコシステムを立ち上げました。

デジタル通貨とICOコンセプトの人気、ビットコイン神話の旋風、そしてデジタル通貨市場に早く参入すればするほど多くの利益を得られるという事実を利用して、万科クラウドは数え切れないほどのデジタル通貨プレイヤーの神経を刺激してきました。

淘宝網での万科雲ハードウェアのクラウドファンディング価格は279元で、クラウドファンディング総額は1000万元を超え、すぐに完売しました。 11月1日のJD.comのダブルイレブンイベントへの参加価格は399元で、品薄状態が続いていた。サンダーの公式サイトでの希望価格は599元だった。淘宝網や仙魚網では、現在万科クラウド機器の最低価格は2,200元を超え、最高価格は3,000元に達している。

ネットユーザーが撮影した分解写真によると、万科クラウドのハードウェアコストは100元を超えないと推定されています。

利益率の高いOneCloudハードウェアの具体的な販売量はどのくらいですか？

公式情報によると、万科コインの総数は12億枚で、10月12日以降、1日あたり164万枚の生産があり、毎回50％ずつ減少している。各デバイスが毎日受け取るワンケコインの数はデバイスの貢献スコアに基づいており、その日に生成されたコインはスコアの重みに応じてネットワーク内のすべてのデバイスに分配されます。当初、デバイスは 1 日あたり最大 130 コインを受け取ることができましたが、現在はデバイスごとに 1 日あたり 16 コインしか受け取ることができません。これは、1 か月半も経たないうちに、すでに少なくとも 10 万台の Wanke Cloud デバイスが市場に出てフル稼働していることを示しています。

Xunlei はデジタル通貨の概念を導入することで、元々の金儲けの宝物の高コストとプロモーションの難しさという問題を解決しました。共有帯域幅の報酬として仮想通貨を使用することで、CDN 構築のコストが削減されました。 ICOとデジタル通貨を活用して、瞬く間に多くのユーザーを市場に引き付けました。この勢いで発展を続け、規模を拡大し、数百万、数千万のノードを持つ分散コンピューティング ネットワークを形成できれば、Xunlei は、現在の競争の激しい CDN 分野で確固たる地位を築き、優位に立つことができるでしょう。本当の目的は飲むことではありません。サンダーは規制の隙間に震えているICOに全力を尽くしていると言うよりは、仮想通貨投機の人気を利用してCDNネットワークの規模を拡大・アップグレードしたかっただけだと言った方が良いだろう。

救われたのはXunleiのCDNシステムだけではありません。

さまざまなデジタル通貨に対する批判の 1 つは、その象徴的な性質によって引き起こされる誇大宣伝とバブルです。現在発行されているデジタル通貨は、実用的な意味を持たない内容を計算していると考える人もいます。無駄にされた計算能力をネットワークリソースの送信に対する報酬として使うことができれば、デジタル通貨の発行に真の価値が与えられることになる。

Thunderの物語の中で、Wanke Coinは、実際にはThunder CDNネットワークと密接に接続されており、独自の実用的なアプリケーションサポートを備えているという点で、通常の象徴的なデジタル通貨とは異なります。それは単なる概念的なシンボルではありません。 Thunder CDN ネットワーク決済システムの一部として、Wanke Coin は少なくとも Thunder CDN 事業の資産とその発展の見通しを持っています。これは、通常のデジタル通貨とは異なり、独自の下限値があり、崩壊すると完全に破壊されることを意味します。

おそらく、投資家の注目を集めているのは、まさにこの補完的で相互に利益のある組み合わせである。最近のサンダーの株価上昇は、この二重のアプローチに対する資本市場の楽観的な見方を多かれ少なかれ反映していると言える。サンダー作戦セットは素晴らしい技と言えるでしょう。

しかし、その物語はそんなに純粋で美しいのでしょうか?

成功か失敗かは小何次第：デュアルゲームプレイの影

Wanke CoinとThunder CDNの密接な関係を考えると、Wanke Coinを購入することは、Thunder CDN事業の成長率を購入することに大きく関係していると考える人もいます。

それでは、Wanke Coinの現在の成長率とThunder CDNの発展を見てみましょう。

万科コインが初めて発行されたとき、その非公式取引価格は1コインあたりわずか0.1元でした。現在は8元を超え、40日間で80倍に上昇した。

Thunder CDN ネットワークの成長についてはどうでしょうか?先ほど計算したように、市場でフル稼働している OneCloud デバイスの数は約 100,000 台になるはずです。これはかなりの増加ですが、100,000 台のデバイスの帯域幅の貢献は、Thunder CDN ネットワークの現在の規模の 2 倍を超えることはありません (結局のところ、MoneyMaker のインストール容量は 300,000 台のデバイスに達しています)。

数字を見なくても、Wanke CoinとThunder CDNの成長の違いは想像できます。結局のところ、Xunlei は Wanke Coin のデジタル通貨特性によってもたらされた誇大宣伝と熱狂を利用し、前者の人気を利用して後者を推進しているのです。

実際、サンダー関係者は万科コインの将来の応用シナリオを漠然と指摘しているものの、万科コインと交換できる具体的なサービス内容を明らかにするのには時間がかかっている。なぜなら、ひとたび言葉が明確にされれば、想像力によってもたらされる美しい熱意は、必然的に冷静な理性的な計算に戻るからである。

もちろん、Wanke Coin の価値は Thunder CDN ネットワークの発展に依存すると言えます。 Thunder CDN ネットワークが共有帯域幅ソリューションプロバイダーとして市場で本当に支配的な地位を獲得できれば、それは新世代のネットワークオペレーターとなり、その想像力の空間は無限になります。現時点でWanke Coinの適用シナリオを制限するのは賢明ではないでしょう。

しかし、合理的な人なら、このケーキの厚さは、現時点では、おそらく紙一枚の厚さ以下だろうと分かるでしょう。

Xunlei が CDN 事業において、競合他社や国家規制当局からの攻撃に遭遇した場合、Wanke Coin への打撃は致命的なものとなるでしょう。あるいは、外部からの攻撃にかかわらず、XunleiがWanke Coinの発展を制御せず、勝手に拡大することを許可した場合、この組み合わせの大きな内部ギャップによって引き起こされる崩壊の可能性のあるリスクについて人々が心配するのは避けられません。 Xunlei は現在、デジタル通貨の人気を利用して CDN を開発しています。まるで荒野を旅していた旅行者が天から降ってきた火の玉を見つけたかのようです。火は確かに私たちに暖かさと光をもたらしますが、火遊びをする人は、制御不能になった火の危険性を心に留めておく必要があります。

要約する

Xunleiは、デジタル通貨の概念とCDNを組み合わせ、デジタル通貨とICOの人気を利用してCDN事業の規模を拡大することで、米国の株式投資家の支持を獲得しました。この対策の組み合わせは、現時点では効果的であると思われます。しかし、この拳法が左右両方で戦う能力において極めて優れているのか、それとも七傷拳が長く続かないのかは、まだ分からない。