DeFi の台頭は Ethereum にどのような変化をもたらしましたか?

流動性は、資産が市場で最終的にその資産の本質的価値を反映する安定した価格で迅速に売買できる度合いとして定義されます。資産の流動性が高ければ高いほど、価格発見の自然なプロセスが起こりやすくなり、最終的には市場の効率性が高まります。

市場の厚みが減少しました。市場の深さは、注文簿上の入札と買いの合計を指し、取引ペアの流動性に直接関係します。一般的に、市場の深さが深いほど、資産の流動性が高くなり、スリッページが最小限で安定した価格で資産を交換しやすくなります。

7月下旬にETHの価格が上昇し始めると、市場の厚みが急激に減少したことがわかります。これは、マーケットメーカーがポジションを調整してリスクを高めるため、価格変動時に予想される動作です。しかし、市場の深さの急激な低下は価格変動だけで完全に説明できるものではなく、中央集権型取引所から資金を引き出す可能性のある分散型取引所のETH流動性プールの拡大に関連している可能性があります。同時に、ETH取引手数料も急激に増加しました。

7月以降、ETH市場の厚みがこれほどまでに大幅に減少した理由を完全に理解することは困難です。おそらく、ボラティリティの上昇、分散型流動性プールの拡大、取引手数料の上昇、継続的な経済的不確実性による市場リスクの全体的な増加など、複数の要因が影響していると考えられます。

ボラティリティが上昇するとスプレッドは拡大します。スプレッドとは、買い手が資産に対して支払う意思のある最高価格と、売り手が受け入れる意思のある最低価格の差です。一般的に言えば、スプレッドが狭いほど、市場の流動性が高くなります。

夏の大半の間、すべての暗号通貨市場で価格変動性が低下したため、ETH スプレッドは縮小しました。しかし、ETHが小規模な強気相場を経験したため、7月下旬にスプレッドは拡大し始めました。マーケットメーカーは、ボラティリティが高いときのリスク増大を考慮してスプレッドを拡大します。 DeFi 分野のイベントによって引き起こされた継続的な価格変動に対応して、スプレッドは 7 月以降不安定なままであることがわかります。

スリッページは低いままです。価格スリッページは市場の深さと密接に関連しており、取引の予想価格と実行後に達成された価格レベルの差を測定します。価格のスリップが大きい場合、多くの場合、市場の流動性が低いことを示します。 3月の市場暴落後、5月にはほとんどのETH取引ペアの価格スリッページが平均を上回りました。しかし、6月中旬以降、スリッページは比較的低いままであり、晩夏の価格変動時にわずかに増加しただけです。

要約する

DeFi と自動マーケットメーカー (AMM) の成長により、取引ペアに流動性を提供する新しい簡単な方法が可能になったため、流動性は現在特に興味深いトピックです。しかし、裁定取引業者は資産の価格がいつ変化したかを知るために集中型市場に依存する必要があるため、 AMM では価格発見プロセスが容易に促進されません。 DEX には価格発見、リスク管理、資本効率のためのより効率的なソリューションがいくつかありますが、買い手と売り手のやり取りを通じて資産の自然な価格を決定するという点では、集中型の注文帳が最も効率的です。