半年に渡る半減期が終わりました。半減期を迎えた8つのコインのうち、最も値上がりしたのはどれでしょうか？

2020年11月18日20時34分、ネットワークブロックの高さが1,046,400に達したため、Zcash（ZEC）ブロック報酬は6.25 ZECから3.125 ZECに削減され、最初の報酬半減の完了が発表されました。

この半減期の年は今日で終わりました。

今年の初めには、「半減コンセプト」が大々的に宣伝されました。さあ、決算の時間です。私たちは半減期を迎える8つの通貨を調べたところ、興味深い結論がいくつか見つかりました。

まったく増えていない人は誰でしょうか?

主要8通貨のうち、BTCを除く残りのトークンは初めて半減期を迎えるため、今回のパフォーマンスは次回に向けた「モデル」といえます。さらに、これは最初の半減期であるため、それがもたらす供給の逼迫は、需要と供給の関係とトークンのパフォーマンスに比較的大きな直接的な影響を及ぼします。どちらの半減期の方が勢いがあるのか​​見てみましょう。

半減月の増加から判断すると、3月12日に急落したETCを除き、残りのトークンはすべて半減月にプラス成長を示しました。最も強いのはDASHで、半減期の月に32％上昇しました。その他は大体15%くらいでした。市場が活況を呈していた今月、ZECとZEN（Horizen、Zcashフォークコインに相当）のみが5％未満上昇しました。

この最後のバトンは、ちょっとした「レイダウン」でした。

年初来の上昇を改めて見ると、半月のパフォーマンスの悪さを差し引くと、他の時期にパフォーマンスが良かったものが減る可能性はありますか？

少なくとも、ZEN にはそれが「ない」ことがわかります。今年に入ってからは、昨年の価格をかろうじて維持しており、「半減」する気配はないようです。

BCHのデータは11月のハードフォーク前は良好だったが、フォーク前後で価格が急落し、今年の全体的な増加率は20％を超えていない。残りのトークンは、本日の半減期の主役であるZcashを含めて70～80％増加しており、年間のパフォーマンスは許容範囲内です。

最もパフォーマンスが良かったコインは BTC とそのフォークコイン BCD (Bitcoin Diamond) で、それぞれ 150% と 118% の増加を記録しました。

半減期の強気相場はビットコインによって引き起こされたものであり、実際、ビットコインだけが本当に「上昇」できる唯一のものである。

Zcash 半減期のプラス効果は今年初めに実現しました。長期的には、半減はファンダメンタルズに大きな影響を与えるでしょう。

Zcash（中国語名は「ゼロコイン」）は2016年10月に設立されました。zk-SNARKsテクノロジーを通じて包括的な匿名取引を実現できます。 Dash、Moneroとともに3大匿名コインとして知られています。

遅すぎたからなのかは分かりませんが、市場はZcashの「最後の半減期」に無関心のようです。

QKL123の統計によると、Zcashの主な資金と市場の熱意は1か月間マイナスであり、Zcashの1日の資本流出は1000万人民元以上に達する可能性があります（下図を参照）。

翻訳元

通貨価格の動向から判断すると、Zcash は今年 122% 増加しており、これはまずまずの業績です。しかし、よく見ると、増加のほとんどは、半減期コンセプトセクターが非常に人気があった1月（140％）に集中しています。 4月も比較的高い上昇が見られましたが、それは3月12日の売られ過ぎによる底値反発によるものでした。

過去3か月間で、Zcashは24%下落しました。過去 1 週間と 24 時間で、Zcash は市場の動きに追随しただけで、半減期による画期的なパフォーマンスは見られませんでした。

フェシャオハオ

記事執筆時点では、Zcashは一時的に63.45ドルで取引されており、24時間の累計上昇率は-2.38%となっている。

半減前には「良いパフォーマンス」がなかったのに、半減後はどうでしょうか？これは、半減が需要と供給のバランスにどの程度の影響を与えるかによって決まります。

QKL123の統計によると、Zcashの現在のインフレ率は25％で、半減後のインフレ率は12％と大幅に減少しています。ブロック報酬の減少は、将来的にZcashの供給側に大きな影響を与えることがわかります。

詳細な計算も行えます。半減期前、Zcash は 1 日あたり約 7,000 枚のコインを生産していました。過去1か月間の平均日産出額は、コインの価格に応じて240万元から410万元の間で変動しました。半減後、Zcashマイナーからの売り圧力は半減し、つまり1日の産出量は3,500コイン減少し、1年で127万コイン減少することになります。現在の価格60ドルに基づくと、Zcashの供給側は来年7,665万ドル減少すると予想されており、これは決して小さな金額ではありません。

もちろん、供給デフレは、Zcash が将来的に上昇できるかどうかの一側面にすぎません。その他の基本事項については後ほど分析します。

まず、この半減によって直接影響を受けるマイニング収益を見てみましょう。

半減期前、Zcash のネットワーク全体の計算能力は約 7000Msol/s でした。半減期後に通貨の価格が上昇しない場合、マイナーの収入は直接半減することになります。この時点で、一部の低収益マイニング マシンはシャットダウンするか、同じアルゴリズムを持つ他のトークンに移行することを選択する場合があります (下の図を参照)。

一部のZcashマイニングマシンは、半減期前には収益が10元未満だった。画像はpoolin.comより

Equihash アルゴリズムを使用する他のトークン。画像はwabi.comより

報酬の半減により、最終的に何人のマイナーがネットワークから離脱するかを知るには、数日待たなければならないかもしれません。

開発陣は「税金を徴収」し続け、国民の支持を失ったのか？

実際、昨年の早い時期に、マイナーたちが Zcash について不満を漏らしているのを耳にしました。

その理由は、課税制度を継続することを提案しており、それが鉱山労働者の利益に直接影響するからだ。第二に、これはブロックチェーンの「一語一語」の精神に反しており、Zcash が開発チームによって制御され、かなり集中化されているように見えます。

Zcash の当初の設計によれば、プロジェクトの最初の 4 年間は、ブロック報酬の 20% が創設者とチームの運営費として使用されます (つまり、ECC)。この決定は分散化の時代にすでに物議を醸していたため、このメカニズムは「マイナー税」とも呼ばれています。

計画によれば、この引き出しメカニズムは2020年10月に終了する予定だ。しかし今年5月、Zcash財団はコミュニティ内で再投票を行い、投票の結果、以前の設計を覆し、引き出しメカニズムを継続することになった。

さらに、開発チームにも問題があります。エコシステムが構築されておらず、多額の費用がかかっているようです。昨年5月、ZCashの開発元であるエレクトリック・コイン・カンパニーは2018年下半期の透明性レポートを公開し、300万ドルの財政赤字を明らかにした。

2019年7月、創設チームの一部メンバーがZcashをフォークし、元のルートをたどる新しいチェーンYcashを作成しました。

そのため、本日の半減期に加えて、ZcashはZcashのトーク​​ン配分を調整するために「Canopy」と呼ばれるアップグレードも実行しました。

このアップグレードにより、今後4年間のZCashのブロック報酬が分配され、そのうち80％は引き続きマイナーに渡り、20％はZCashの開発に使用され、そのうち「助成金基金」が8％、Zcash開発会社Electric Coin Company（ECC）が7％、Zcash Foundationが5％を受け取ります。

実際、ECC が受け取るトークン報酬は 7% を超える可能性があります。 ECCの2018年半期報告書によると、同社は数百万ドルの損失を被ったため、2019年6月からZcash財団から資金を割り当て、毎月38万ドル以上の運営資金を提供することを決定した。

では、トークンのかなりの割合をマイナーとコミュニティと共有した開発チームは何をしたのでしょうか?

公開情報によると、Zcash は発売以来 4 年間で ECC の主導により 5 回のアップグレードを実施しました。ほぼすべてのアップグレードは、トランザクション パフォーマンスの向上を目的としていました。最大のアップグレードは、匿名トランザクションに必要なブロック確認時間とメモリを削減し、「ライトニングネットワーク」に似たオフチェーントランザクションアプリケーションであるBOLT（ブラインドオフチェーン軽量トランザクション）を起動したことです。

このアップグレードは、初期バージョンと比較して質的な進歩を示すものではなく、アプリケーションの促進において劇的な進歩を遂げたイーサリアムなどのパブリックチェーンと比較することはできません。

したがって、開発と ECC の優位性をサポートするためにマイニングのパターンを継続することは望ましくないと思われます。

プライバシーパブリックチェーンの市場価値は圧迫されている。 Zcashの話は時代遅れになりつつあるのでしょうか?

2年前、3つの主要な匿名コインを数えたとき、それらの時価総額ランキングはまだ12〜21位だったことを覚えています。過去2年間のシャーディング、PoS、クロスチェーン、DeFi、ストレージなどの新しいプロジェクトの台頭により、匿名コイン戦線は「後退」し、3大匿名コインのランキングはそれぞれ1位、10位、9位後退しました。

Feixiaohaoのデータ、統計時間：2018.10.10

これは、ある程度、プライバシー垂直パブリックチェーンストーリーの視聴者がますます少なくなってきていることを反映しています。

過去2年間、ブロックチェーンの世界では数多くの物語がありました。チェーンの効率とコストの飛躍的進歩から実用性の飛躍的進歩まで、ブロックチェーンの世界をより良い場所にする可能性のある選択肢が数多く見られました。プライバシーは確かに厳格なニーズですが、これらの新しいパブリックチェーンに機能の 1 つとして追加することもできます。では、なぜ人々はこれらの匿名コインを使わなければならないのでしょうか?

ZCash と Monero は依然として独自のニッチ分野に注力しているようですが、Dash はすでに変革を計画しています。

2019年10月、Dash中国コミュニティの責任者であるRaico氏はOdailyのインタビューで、「Dashはデフォルトで即時支払いであり、匿名支払いはオプションに過ぎない。これは、Dashが匿名コインではなく、支払い型デジタル通貨、デジタルキャッシュになりたいことを示している」と述べた。

その進化のプロセスから判断すると、Dash は確かに DarkCoin の範囲を超え、パブリック チェーンのスケーラビリティ、開発者のインセンティブ、コミュニティ ガバナンスの分野で多くの革新的なアプリケーションを実現しました。

Dashは、基盤となるPoW台帳の上に、POSをコンセンサスメカニズムとするマスターノードネットワークを設計し、通貨ミキシング、即時支払い、51％攻撃への耐性、コミュニティ投票ガバナンスなどの機能をネットワークに提供し、ブロック報酬の10％を「予算システムDASH DAO」に割り当てることで、比較的分散化された効率的な開発と構築を実現しました。

業界関係者の中には、プライバシー コインについて最後にこう述べた人もいます。「大衆にリーチしたいトークンの場合、プライバシー パフォーマンスだけでは中核的な価値提案としては適していません。しかし、プライバシーの将来を考えると、プライバシー機能を導入している主流の暗号通貨が、プライバシー分野の最終的な目的地になるかもしれません。」

純粋なプライバシー コインとプライバシー パブリック チェーンには将来性がないようです。では、保有できる独自の資産としてはどうでしょうか?

今年10月、イーサリアムトークン発行会社のTokensoftは、暗号資産管理会社Anchorageと提携し、ZECに1:1でペッグされた（WBTCのBTCへのペッグと同様）ラップドZキャッシュ（WZEC）を立ち上げた。本質的には、これは ZCash 保有者を対象としており、ZCash を単純な資産として Ethereum エコシステムに導入し、流通および使用できるようにします。

ただし、この時点では、ZCash のプライバシー取引は消えており、本来の意味を失っています。

最近、ZCash に関して良いニュースがあります。Grayscale が保有量を増やしたのです。

AICoin インデックスによると、11 月 8 日に Grayscale ZEC Trust の保有量は 3,534 ZEC (2% 増) 増加し、合計 179,000 ZEC に達しました。

「グレイスケールの保有量の増加は大きくないが、減少したBCHと比較するとすでに良好だ。」アナリストのXiao K氏は、ZECのパフォーマンスは旧主流通貨の中ではまだ許容範囲内だと感じている。

過去3年間で、匿名通貨のポジションはXiao Kのアカウントから徐々に消えていった。彼は匿名のコインが最後に注目を集めたのはいつだったか思い出せない。

おそらく2年前、MimblewimbleをベースにしたGrinは、その高度な分散化により、市場に新しい流れとして歓迎されました。

「これが匿名コインの最後の春ではないことを心から願っています。」リトルKは思い出しながらのんびりと言った。

参考文献:

Zcash の 10 月の包囲

2020年には、プライバシートラックの2つの将来のトレンドを理解する必要があります