フォースの研究 | Filecoin ガス料金経済について

最近、Filecoin ネットワークの計算能力が加速し、24 時間で 100 万件以上の新しい情報が追加されたため、ネットワーク全体のトランザクションに過度の混雑が発生し、ガス料金が急騰しました。今回は、ガス料金の性質、その市場への影響、そしてFilecoinネットワークを最適化するためにEthereumのEIP 1559提案から学べるかどうかについてお話します。以下で説明する主な内容は次のとおりです。

• ガス料金のバーニングは市場動向にどのような影響を与えますか?

• ガス料金の経済的意味は何ですか?

• Filecoin のガス料金を最適化するために Ethereum から学ぶ方法は?

1. 金融政策の観点からFilecoinの需給を見る：ガス料金の破壊は買いを意味するのか？

周知のとおり、金融政策とは、通貨、生産量、インフレの関係をコントロールすることで法定通貨の為替レートを政府が規制し、それによって法定通貨の安定を達成することです。これを教訓として、Filecoin の日々の放出と破壊を貯蔵通貨の変数として、トークンエコノミーなどのメカニズムをマクロ制御政策として理解し、日々の需給関係を分析します。

BTC の売買注文

簡単に言えば、通貨システムは買い（購買力）と売り（市場供給）に分けられます。ビットコインの観点から見ると、破壊されたビットコインの量は大きくなく、今のところ無視できる。ビットコインのマイニングでは、毎日 900 ビットコインを放出できます (これは売り注文として理解できます)。 Grayscale Investments が毎日 900 ビットコインを購入する場合 (これは買い注文として理解できます)。現時点では市場の時間差要因を無視すると、上記の行動はロングとショートのオフセットと見なすことができますが、その他の外部市場の売買行動はビットコイン市場価格の変動を引き起こします。つまり、グレイスケール・インベストメンツは最近、マイナーや市場によるビットコインの売りを消化しており、外部からの購入も加わって、市場は売られ過ぎで価格が上昇している。

では、Filecoin の売買注文とは何でしょうか? Filecoin は Bitcoin 市場よりも複雑です。

Filecoin の売買注文

購入には、破壊 + マイナーの計算能力の成長、住宅ローン、メンテナンス + 二次市場での購入などの行動が含まれる場合があります。説明は以下の通りです。

• 最近、毎日5万件以上の買い注文が破棄されています。破壊は、コインを受け取るだけで決して取り出さない大規模なコイン貯蔵者として理解することができ、間接的に買い注文と見なすことができます。 11月30日午前の24時間の破壊手数料によると、約56,000のFILが破壊され、そのうちProveCommitSector、PreCommitSector、SubmitWindowedPoStが総取引手数料の約98.2％を占め、上記3つの手数料のほぼ100％が破壊されました。マイナーにチップとして支払われる手数料は無視でき、急ぐ必要はありません。暫定的な破壊は55,000FILと計画されています。

• マイナーは毎日200,000以上のFILを購入します。マイナーが日々使用する FIL は、マイナーが計算能力を増強し維持するために担保として使用する FIL です。以下のテキストではマイナーの収入全体が売却とみなされるため、マイナーのこの部分は購入とみなされます。最近の 20PiB/日の計算能力の増加により、1 日あたり 250,000 FIL 購入注文が必要になります (55,000 FIL の手数料を含む)。

• 二次市場での購入は、主に市場の熱気とユーザーの認知度に基づく未知の要素であり、不確実性が非常に大きいです。

販売には、線形リリース + 直接リリース + 投資家リリース + 二次市場での販売などの動作が含まれる場合があります。説明は以下の通りです。

• 毎日約 50,000 ～ 70,000 個の FIL が直線的に放出されます。リニアリリースでは、FIP-4 提案の有効化前と有効化後で利益分配が異なります。現在、FIL の毎日のリリースには、主に報酬の 180 日間の線形リリース (FIP-4 以前) + 報酬の 75% の 180 日間の線形リリース (FIP-4 以降) が含まれます。ブロック報酬の合計は現在約1,440万です。 FIP-4 の使用量を 25% 削減した後、約 200 万個が直接解放されます。残りの1240万は線形的に放出される予定です（当面は以前に放出された部分を無視します）。 1日あたりのリリース数は約1240万/180日=7万です。

• 毎日約50,000のFILが直接放出されます。直接リリースとは、ブロックチェーン報酬全体の 25% が毎日直接リリースされることを意味します。これは約 200,000 * 25% = 50,000/日になります。

• これまでの発表と計算によれば、投資家は1日あたり約35万FILを放出しています。

• 二次市場での売りも未知の要因であり、主に市場パニック指数の影響を受けます。

上記の比較により、購入 = 305,000 FIL + 流通市場での購入、販売 = 470,000 FIL + 流通市場での売却となり、販売は購入よりも約 165,000 FIL 多くなります。

売り注文は買い注文よりも多いが、余剰金は主に投資家のものとなり、住宅ローンやコインの保有に使われる。現時点では、全てが売れる可能性は低いです。同時に、流通市場での売買注文には大きな不確実性があります。現在、価値投資や住宅ローンのバックアップのためにコインを購入するユーザーやマイナーも多くいます。

要約すると、FIL トレンド分析は次のようになります。

• 最近のFIL市場の動向は比較的安定しており、買い注文と売り注文は比較的バランスが取れています。

• 現在、緩く流通している FIL の量は多くないため、投資家が大量の FIL を売却すると、マイナーはコンピューティング パワー リザーブの担保として使用するためにさらに多くのコインを購入する可能性があります。

• 暗号通貨市場全体はビットコインのセンチメントに大きく影響されており、ビットコイン市場のパニックセンチメントはFILの動向に影響を与える可能性が高い。

2. ガス料金の燃焼 = 税金？

Filecoin EIP 1559 では、取引手数料は BASEFEE と TIP に分かれており、そのうち BASEFEE は直接焼却され破棄されるため、現在この部分が大きな割合を占めています。 TIP は割合が少なく、鉱夫へのチップとして使用されます。

課税の主な機能は、社会的需要を規制すること、つまり市場取引行動を調整することです。マクロ経済的な課税統制とは、課税手段を通じて市場取引行動をある程度刺激したり抑制したりすることです。この点で、ガス料金の消費は、Filecoin ネットワークの情報トランザクションと転送動作をある程度規制することができます (マイナーの計算能力の成長と情報を必要とするトランザクションの維持)。以下は、税制経済に基づいたガス料金の分析です。

税制経済とFilecoinガス料金、出典：IPFS Force Zone、2020-12-01

現時点では、Filecoin ネットワークへの課税により、市場での取引行動がある程度抑制されることになります。上記から、ガス料金がFilecoinネットワークに与える影響について結論付けることができます。

• トランザクションは少なくなり、コンピューティング能力の成長は遅くなります。税の導入後、税金の需要は減少し、それは市場における取引行動の減少を意味し、それは直感的に計算能力の成長の鈍化として現れます。

• Filecoin ネットワークによって生み出される余剰価値は減少しています。市場における送金の減少は、生産者余剰と消費者余剰の大幅な減少につながり、つまり、生産者（マイナー）が得られる利益と消費者（送金需要者）が節約できるコストが、元のA+B+C+D+E+FからA+Dに減少するため、Filecoinネットワークによって生み出される取引価値が減少します。

• Filecoin ガス破壊メカニズムと政府課税および Ethereum ガス破壊の違い。 B+C は税スケール (BASEFEE) であり、直接破棄されます。この部分は政府の税金やイーサリアムとは異なります。政府によって徴収された税金はマクロ統制後に社会に再分配されますが、Filecoin ネットワークでは再分配されません。イーサリアムは総流通量が固定されておらず、マイニング放出によってこの部分の破壊が徐々に補われますが、ファイルコインは20億FILに固定されています。 Protocol Labs は以前、破壊された BASEFEE を再配布できる可能性があると述べましたが、この部分はまだ決定されておらず、一時的にリサイクル不可能な FIL と見なされています。

• Filecoin Gas メカニズムは不必要な損失につながります。税制政策により、ある程度のデッドウェイト損失（E+F）が発生します。デッドウェイト損失とは、ガス料金の徴収によりトランザクションの需要者/マイナーが行動を起こさず、他の代替方法に切り替えることです。たとえば、取引要求者は、Filecoin 転送取引を、手数料の低い他の転送方法に置き換えることができます。

では、需要が増加すると、価格、BASEFEE 破壊スケール、ガス料金スケールはどのように変化するのでしょうか?

トランザクション需要と価格、BASEFEE破壊スケール、ガス料金スケールの関係、出典：IPFS Force Zone、2020-12-01

• 注文の需要が増加すると、Filecoin のガス料金は指数関数的に増加し、注文の需要が混雑するほど、料金が高くなります。最近、11月30日の方が11月29日よりもネットワークが混雑し、取引手数料が50,000 FIL以上（11月29日）から80,000 FIL以上（11月30日）に上昇しました。

• 取引手数料が高すぎるとネットワークのアクティビティが減少し、バーニングもマイナーも利益を得られません。注文需要が増加し、取引価格が上昇すると、BASEFEE は最大の臨界値に達します。価格が高すぎると取引が減少し、最終的には 0 に戻ります。

• 取引価格が高すぎる場合、市場は高価格（計算能力の増加）のために取引を避けるようになり、ガス料金の規模が徐々に縮小されます。

3. Ethereum EIP 1559 からの考察

イーサリアムの EIP 1559 も継続的な最適化の過程にあることは誰もが知っています。参照する価値のある考えがいくつかあります。

最適化計画の考え方、出典：IPFS Force Zone、2020-12-01

• 右: ネットワークの需要注文が一定数に達すると、取引価格を固定値に設定したり、ブロックのパッケージ取引を禁止したりできます。

• 左の写真: 取引手数料の全体的な基準は引き下げられていますが、この措置は一時的な解決策に過ぎず、根本的な原因には対処していません。取引注文の需要により、価格がさらに急騰する可能性があります。

ガス料金を削減する方法を考えることに加えて、収益を増やすこともネットワークの積極的な発展を促進する方法です。イーサリアムのアンクルブロックの概念を利用して、孤立ブロックの報酬がマイナーに与えられます。操作方法は、イーサリアムでは、孤立ブロックの中から固定ブロックをアンクルブロックとして選択し、報酬を与えます。イーサリアムがこの調整を行った理由は、孤立ブロックの取引情報はそれ自体が価値があり、孤立ブロック率が高くなるとマイナーの熱意に影響を与えるためです（FilecoinとETHの孤立ブロック率は約8%です）。

追記：この記事は研究参考のみを目的としており、投資アドバイスではありません。