利権と権力をめぐる闘争におけるイーサリアム 2.0: 誤解されている富の効果

「最初はまだ小さな市場（2015年のETH）で、何を売って何を買えばいいのかわからなかったのですが、徐々に市場が形になり、小さなお店も次々と誕生しました。通貨市場ビジネス（Compound、Aave）をやる人もいれば、取引所ビジネス（Uniswap）をやる人もいました。でも、最初は目標が設定されていて（当時はそれが正しいのか間違っているのか誰もわからなかったのですが）、それは大聖堂（ETH 2.0）を建てることでした。人々は待ち望んでいて、議論するための集まりもよく開かれていました。
時はあっという間に過ぎ、数年が経ち、納品の日が近づきましたが、ヴェールで覆われた大聖堂は一般の人々にははっきりと見えませんでした。そこで人々は、市場の屋台を最初に設置した人に、いつ大聖堂に入れられるのかを尋ね続けました。
継続的な圧力により、物事は前進しましたが、紛争や不正行為も明らかになってきました。そこで教会の支持者たちは、広場に集まって全員からの質問に答えることを提案したが、その決定がどのように変更されたのかは説明しなかった（呼びかけ第52号）。人々はまた、自分の疑念が他人からの攻撃につながることを心配して、気にしていないふりをしたり（あるいは本当に気にしていないふりをしたり）していました。
広場の人々は独り言を言い、質疑応答の中で教会に入った後の栄光の可能性を探りました。ほとんどの人は、自分たちに本当に教会が必要ではないことを知っていたか、確信が持てませんでした。結局のところ、数年前の小さな市場と比べると、私たちはより高速なインフラストラクチャ（ロールアップ）を持ち、市場の秩序を確保するための警備員（マイナー）もいますが、彼らはこの教会の形態を変える力を持つことができることを望んでいます。
そこで支持者たちは、もしあなたがこの教会に入りたいなら、インフラがそれに役立つものでなければならない（ロールアップ中心）、もしあなたがこの教会に入りたいなら、誰もが参加できるガバナンスが前提条件でなければならない（PoS）、もしあなたがこの教会に入りたいなら、過去の市場があなたのおかげで繁栄しなければならない（コミュニティの信頼）、もしあなたがこの教会に入りたいなら、まず現在の警備員を放棄する投票をしなければならない（マイナー）と主張します。
誰もこの教会を本当に期待していません。たとえそれが正義に基づいていなくても、また、資産の公正な参加は中央集権化につながると警告する人がいるとしても、人々は自分たちの権力が行使されることだけを期待している。しかし、誰もこの教会を本当に期待しているわけではなく、人々はただ彼らの力が行使されることを期待しているだけです。 「
上記の見解は、イーサリアムについて非常に詳しい Uncle Meow からのものです。 12月1日、ETH2.0はジェネシスブロックを正式にリリースしました。それ以来、ようやく白書に嘘を書かなくなりました。ホワイトペーパーを公開した後、イーサリアム市場に大きな期待が寄せられる一方で、将来的に長期にわたって存在する可能性のある利益相反を引き起こしました。

著者: 王大樹

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誤解されている富裕効果

「イーサは600を突破した。2.0型のステーキングはデフレに等しい。1,000に達すると思う。我々は頑張らなければならない」と個人投資家のチェン・チェン氏は10人未満のグループで語った。すると、グループメンバーのパトリックさんが「感謝祭のコールバック中に電車に乗って、600で降りました。すでに利益が出ています。本当にいいですね」と答えた。

チェン・チェン氏と同じく暗号通貨愛好家のパトリック・スター氏の反応は、ある程度、機関投資家の強気相場を背景にした市場の現状を正確に反映している。 ETH2.0 が話題になるにつれ、ドアの外にいるこれらのイーサリアム保有者は、ETH2.0 がイーサリアム価格の上昇を刺激できる良いニュースであると本能的に理解します。同時に、彼らは2つの投資機会も発見しました。 1 つは流通市場でイーサリアムの保有量を増やすことであり、もう 1 つはより高い収益と引き換えに手持ちのイーサリアムを担保に差し出すことです。

しかし、ETH2.0 の登場は、イーサリアムの開発の歴史に精通している人やこの分野の専門家にとっては目新しいものではありません。イーサリアムのホワイトペーパーが発表された2013年には、セレニティフェーズとしても知られるETH2.0がすでに計画されていました。 Serenity は Ethereum 開発の第 4 フェーズでもあり、その目標は Ethereum のコンセンサス メカニズムを PoW から PoS に移行することです。

過去 2 年間、イーサリアムの関係者は、技術的な実装とインセンティブ メカニズム、または既存の産業チェーンの関係者に対する ETH2.0 の影響など、このルートの変更について頻繁に議論してきました。

短期的には、ETH1.0 と ETH2.0 の間に競合はありません。結局のところ、経済モデルの観点から言えば、ETH2.0 がオンラインになった後は新しいコインは発行されません。技術的な解決策の面では、ETH1.0 に基づく拡張計画は否定されていません。それどころか、ある程度、ETH2.0 の PoW から PoS への移行の解決と同時に実行されています。業界関係者の中には、現在の状況について、イーサリアム財団が長年のパフォーマンス問題を解決するために「2本柱」のアプローチを採用していると解釈する者もいる。

この解釈によれば、ETH2.0の富裕効果は弱まりますが、PoWからPoSへの移行は、ETH2.0によって引き起こされるステーキングブームの波が来ていることを意味します。

PoW メカニズムでは、マイナーになるにはマイニング マシンと電力が必要です。 PoSメカニズムでは、バリデーターになるには、ストレージ契約に少なくとも32 ETHを賭け、ハードウェア機器、安定したインターネット環境などの条件を備えている必要があり、これは明らかに一般投資家にとってあまり友好的ではありません。

しかし、これはノードステーキングサービスプロバイダーにとっては良いビジネスです。

現在、HuobiやBinanceなどの取引所、TokenPocketやimtokenなどのウォレット、HashQuark、InfStones、Stkr、RocketPoolなどのブロックチェーンインフラストラクチャサービスプロバイダーはすべて、ETH2.0ステーキングサービスを提供しています。ユーザーの位置づけは異なりますが、基本的には中央集権的な組織に属しており、ユーザーは資金の秘密鍵を制御できません。

「私はコインをプラットフォーム A に寄付しました。プラットフォーム A に問題が発生した場合、私のコインにも問題が発生するのでしょうか?」白熱したETH2.0ステーキングディスカッショングループで、メンバーのCanghaiさんが質問しました。 「賭けるのはやめましょう。リターンが低すぎます。価格が下がりすぎたら、賭ける価値がなくなります。」もう一人の会員であるハオランは不満を述べながら反応した。

ステーキングへの参加を通じて収入を得ることは、物理世界における ETH2.0 の最も重要な「富の効果」となるはずです。このような議論やコンサルタントは、業界のさまざまなコミュニティに広がっています。基本的に、投機家は低すぎるリターンを軽視し、一般投資家は慎重に検討し、機関投資家は黙って市場に参入していることを示しています。

ミャオおじさんはChain Catcherに対し、イーサリアムが最終的に現在のチェーンでロールアップを迅速に実践することを選択するか、新しいチェーンでさらなる技術的進歩を遂げることを選択するかにかかわらず、そのプロセスは価値があるが、現在ETH2.0ステーキングに参加している個人にとっては、リターンに比べてリスクが高いため、慎重に扱う必要があると語った。

現在、ETH2.0ステーキングに参加する場合のリスクは、ロックアップ後の補償されない損失、ネットワーク障害による財務リスク、サードパーティのサービスプロバイダーの逃走の3つに大別できます。

もちろん、リスクは一つの側面であり、誤解は別の側面です。

「価格上昇は、主流派がどう物語るかにかかっています。主流派市場が価格上昇について語りたい場合、担保とロックされたポジションの話ができます。なぜ彼らはそう言うのでしょうか？主な理由は、市場のセンチメントがロングポジションに適しているからです。 2018年の初めに戻れば、弱気の話が適切だったでしょう。」 TP Walletの創設者であるパン氏は、Chain Catcherとのインタビューで、ETH2.0はロックされたポジションの量の増加をもたらしたが、外部の世界で理解されているようなデフレは達成できないと指摘した。その後の派生質権計画と組み合わせると、実際には流通供給量が増加し、本質は依然としてインフレです。

デフレと誤解されていることに加え、ETH2.0 ステーキングからの収入は、Chen Chen が理解しているように、富裕効果を構成するものではありません。フェーズ 0 が開始されたときの年率 21.6% の収益に基づくと、32 ETH あたりの収益は約 6.91 ETH になります。最近の年率 16.9% の収益に基づくと、32 イーサリアムあたりの収益は約 5.43 ETH になります。賭け金の増加に伴って収益は減少するため、資本が少なくリスク耐性が低い投資家にとっては明らかに良い選択ではありません。

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PoSの話はちょっと「偽物」

「 3段階のロードマップは幻想的であり、新しいロードマップは味気なく、Eth2.0に関連するロードマップはどれも、Ethereumが現在の運用モデルを放棄してPoSベースのシステムに切り替えるのに値するものではありません。 」これは、Ethereum愛好家のAjianによるETH2.0に関する判断です。

誤解されている資産効果は、短期的にはイーサリアムの価格に対する市場の期待を満たすことができますが、長期的には、通貨の価格は常に無数の要因の影響を受けるため、業界ではETH2.0について議論する際、長期的な価値を持つPoSメカニズムについてより多くを語ります。

これは、ETH2.0 で最も議論を呼んでいる部分でもあります。現在、この解決策には不確実性が多く、効果を予測できず、リスクが大きすぎると考える人もいます。 「両端を掴む」ことは不正行為だと考える人もいます。 PoOW を放棄して PoS に転向することによる損失と結果は間違っていると考える人もいます。

論争の背後には、革命と死に関する疑問、そして ETH2.0 と ETH1.0 の既得権益間の対立があります。

革命と死の命題に関して、ミャオおじさんは、イーサリアムの基礎は失敗に立ち向かう勇気であると信じています。エコロジカルコミュニティ全体の製品プロモーションスタイルのテストは、最初の TheDao イベントからその後のさまざまなイベントまで作成されました。

アンクル・ミャウの見解と同様に、InfStonesのマーケティングディレクターであるルディ氏は、イーサリアムが前進し続けるためには不確実性を受け入れなければならないと考えています。 「ヴィタリック氏が万向サミットでイーサリアムの『死の歴史』について語った理由が今ならよく分かる。彼はイーサリアムは何度も死にかけたが、それでも生き残ったと語った。イーサリアムが前進して世界のコンピューター、分散型アプリケーションのプラットフォームになりたいなら、そして世界第2位の仮想通貨市場価値を維持し、BTCの地位に挑戦したいなら、自ら革新を続け、新たな技術的解決策を模索しなければならない」と同氏は付け加えた。

この観点から見ると、イーサリアムは革命を起こしていますが、PoS メカニズムのこれまでの効果の観点から見ると、それは別の理解です。

過去には、POS コンセンサス メカニズムを採用したプロジェクトがかなりありました。よく知られているものとしては、DPoS メカニズムを使用する EOS や、NPOS を使用する Polkadot などがあります。前者はノードが悪意を持って動作する問題であり、後者は非常に複雑で実装が困難です。

EOS を例にとると、EOS が採用している DPoS メカニズムは、バリデーターの数を減らすことでトランザクション速度とブロック作成速度を向上させます。バリデータはトークン保有者によって投票され、新しいブロックはトークン保有者ではなくバリデータによって作成されます。各投票の重みは投票者の総資産によって決まります。欠点は、保有者が投票にあまり熱心ではなく、ノードが高度に独占的であることです。

リスクは、不良ノードに対処することの難しさにあります。コミュニティの選挙では、ネットワークにセキュリティ上のリスクをもたらす、有害なノードの出現を効果的かつタイムリーに防ぐことができません。スーパーノードはダメージに対して脆弱です。選出されたスーパーノードが自身を保護するための強力な計算能力を持っていない場合、DDOS 攻撃を受けやすくなり、ネットワークの安定性に重大な影響を及ぼします。

DPoS と比較して、Polkadot が採用している NPoS メカニズムは常に非常に安全であると考えられてきました。 NPoS は指名プルーフ・オブ・ステーク メカニズムを指します。これは本質的に、システムが合計ステークが大きい検証ノードを選択し、合計ステークの小さい候補を排除できるようにする指名 + 検証メカニズムです。常に大きな期待が寄せられていますが、Polkadot ネットワークがまだ開始されていないため、現時点では判断することはできません。

ただし、両者の基礎は、ETH2.0 が採用しようとしている PoS メカニズムです。 DPoS は PoS の欠点を引き継いでいるとも言え、最終的には DPoS コインの流動性が大幅に低下し、貧しい人はさらに貧しく、裕福な人はさらに裕福になります。

もちろん、POSの仕組み自体にもさまざまな問題があります。まず、有権者の無関心を引き起こすのは簡単です。第二に、投票の集中化では偏りが生じやすいが、ヴィタリックはこれを世間の偏りによるゲーム理論の崩壊に起因すると考えている。最後に、トークン保有者とネットワークユーザーは異なるタイプの人々であるため、インセンティブの不一致が生じます。トークン保有者はトークン価格を押し上げるインセンティブを与えられ、しばしば不安定な価格上昇につながりますが、システムに対して責任を負いません。

さらに、ETH2.0とETH1.0の既得権益の対立もあります。 「PoS メカニズムは完全に集中化されています。」イーサリアムについて広範囲に研究してきた張立美氏（仮名）は、PoWは軍拡競争を引き起こし、資本のゲームに変わる可能性もあるが、産業チェーンの発展を促進してきたと考えている。しかし、POS は分散化を証明することも、既得権益者がそれを利用するのを阻止することもできません。

張立美氏が懸念している問題は、最近のAMAでヴィタリック氏も言及した。 「ETH1.0とETH2.0を統合する完璧なソリューションが2021年3月に利用可能になったとしても、彼と彼のチームは、コミュニティのすべての関係者に新しい計画を受け入れるよう説得するのに多くの時間を費やす必要があるため、それを開始するには来年末まで待たなければならないだろう」と彼は述べた。

実際、この競争において本当の難しさは技術にあるのではなく、既得権益者に自分たちの利己的な利益を放棄させ、すべての関係者の利益のバランスを取り、調整するよう説得することにあるのです。現在、ETH1.0を中心としたステークホルダーは、イーサリアム財団、コア開発者、バリデーター、マイナー、そして旧チェーンをベースに拡張ソリューションを提供するさまざまなチームに簡単に分けることができます。ある程度、各グループの利益は異なり、バランスを取るのが最も難しいのは、鉱夫が支配するグループです。 「マイナーとマイニングプールの利益は非常に大きい。ハードフォークによる分裂を引き起こすのではなく、最大限の合意を得て平和的に2.0にアップグレードするのは本当に難しい問題だ」と張立美氏は語った。

現時点では、このタスクを達成するためにイーサリアム財団がどれだけの努力をする必要があるかは誰にもわかりませんが、ほとんどの人は ETH2.0 アップグレードが次の永続的なフォークに進化することを望んでいないと思います。結局、合併すれば双方にとって安全ではないかもしれないが、分裂すれば間違いなく損失は大きくなる。