ロシアが暗号通貨を合法化：仕組みと西側諸国の制裁を回避できるか？

特にロシア政府の暗号通貨に対する姿勢に関しては、愛と憎しみの間には微妙な境界線がある。

「このような資産への投資は歓迎できない」とロシア中央銀行総裁のエルビラ・ナビウリナ氏は2021年12月に述べた。「ロシアの金融インフラは仮想通貨取引に利用されるべきではないと我々は考えている」

2024年7月、彼女は全く逆のことを言った。「今年末までに最初の暗号通貨による支払いが行われることを期待しています。」

クレムリンは当初、暗号通貨を脅威とみなしていた。もともとは伝統的な金融システムの代替として作られたものなので、政権にとっては制御不能なツールのように見える。

しかし、西側諸国がロシアをテロ支援国家に指定した今、暗号通貨は輸出入契約の支払いを安全に行う最後の手段の一つとなっている。

2024年の夏、ロシア下院（ロシア議会の下院）は暗号通貨と暗号通貨マイニングを合法化しました。クレムリンは、これが2023年末から実施されている制裁の結果であり、ロシアが友好国と貿易することを困難にしているという事実を隠していない。暗号通貨はロシア経済を救うことができるか？

回避策を探さざるを得ない

2024年、ロシアの対外貿易は輸出入契約に基づく国際決済の問題により減少し始めました。外国の銀行は米国からの二次制裁を恐れてロシアからの支払いを拒否している。

ロシアに対する制裁政策の策定に携わっているウクライナ国立銀行は、「SWIFT経由の米ドルやユーロでの支払いは制裁の影響を受けやすい。中国、トルコ、UAEの銀行が特定の商品やサービスに対する支払いを遅らせたり、返金したりしているとの報告がほぼ毎日出ており、ロシアが従来の支払いチャネルで困難を経験していることを裏付けている」と述べた。

この問題は非常に広範囲に及んでいるため、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は5月にこの問題の解決に時間を割き、「両国間の貿易が第三国によって悪影響を受けないようにする」と述べた。

しかし、ロシア企業の状況はそれ以来改善されておらず、プーチン大統領の中国訪問による唯一の経済的なプラス効果は、ロシアから中国への子牛の軟骨とキクイモの輸出が簡素化されたことだけかもしれない。

その結果、2024年上半期のロシアの輸入はロシアのアナリストの予想より3分の1減少した。彼らの計算によれば、輸入は2023年の同時期と比較して13％増加するはずだったが、実際には14％減少した。

支払いの問題により、ロシア企業は回避策を模索する必要に迫られている。これらの企業の中には、セルビア、ベラルーシ、カザフスタンなどの「友好」国に登録された仲介業者を通じて貿易決済を行うようになったものもある。しかし、貿易関係者らが制裁回避の疑いがある管轄区域との和解に慎重になっていることも、状況を悪化させている。

もう 1 つの選択肢は、VTB 上海支店を通じて支払うことです。しかし、上海外国貿易銀行支店での口座開設待ちリストは、同銀行を通じて取引を希望する多数の顧客に対処できず、数か月に及んでいる。

不便なだけでなく、回避策には追加の費用と時間が必要であり、成功する保証もありません。多くの企業は従来の金融システムに不満を抱いており、従来とは異なる支払い方法を模索しています。例えば、商人はインドとの貿易に物々交換を利用しており、石油製品をアルミニウムと交換しています。

暗号通貨による決済も普及しつつあります。ロシア当局はこのアプローチを全国に拡大し、発展させることを決定した。

暗号通貨取引

「制裁下で望ましくない決済メカニズムが構築されなければ、輸出志向型経済は崩壊する可能性がある」とロシア中央銀行のウラジミール・チスチューキン副総裁は2024年7月に述べた。

ロシア中央銀行が2年半前に禁止しようとしていた暗号通貨は、今やそうしたメカニズムの1つとなっている。 2024年の夏、ロシア下院は、ロシアで暗号通貨を合法化する2つの法律を可決しました。

最初の法律は、新しい法律が可決される前はロシアで禁止されていなかった暗号通貨のマイニングを合法化するものである。 11月1日より、暗号通貨のマイニングが正式にロシアの規制枠組みに組み込まれる。この法律は、マイニングに携わる者に対する要件を定めており、デジタル変革省への登録と、マイニングする暗号通貨に関する情報をロシア連邦金融監視サービス（Rosfinmonitoring）に提供することを義務付けている。

2番目の法律は暗号資産の流通を合法化し、ロシアは国家レベルで暗号通貨を認める世界でも数少ない法域の1つとなる。しかし、ビットコインを公式通貨として採用しているエルサルバドルなどの国とは異なり、ロシアは暗号通貨を支払い手段として受け入れるつもりはない。

クレムリンは、国境を越えた取引の決済には暗号通貨のみの使用を許可している。

暗号通貨はこれまでもこうした取引に使用されてきましたが、あくまで非公式なものでした。 「今後、税関はこうした支払いを識別できるようになり、企業は商品の支払いが暗号通貨で行われたことを証明できるようになる」とウクライナの制裁政策委員であるウラディスラフ・ウラシウク氏は述べた。

ロシアにおける暗号通貨の支払いは現在、代理店によって仲介されています。ロシアの輸入業者は代理店にルーブルを送金し、代理店は交換事業者から暗号資産を購入し、受取人に支払います。

ロシア人は通常、こうした取引にステーブルコイン（米ドルなどの従来の通貨に価値が固定されたトークン）を使用する。 USDT と USDC は最も人気のあるステーブルコインです。ヴラシウク氏は、これらはクレムリンによる暗号通貨合法化の取り組みの中心であると述べた。

仲介業者を利用すると、ロシアの輸入業者にとって暗号通貨の取引コストが増加します。これは、銀行システムを使ってドルやユーロで支払うことが困難であるにもかかわらず、暗号通貨による支払いがロシア人に従来の支払い方法に代わる現実的な選択肢をまだ提供していない理由の1つです。暗号通貨を合法化すれば、少なくとも理論上は暗号通貨による支払いがより​​安価かつ容易になるはずだ。

どのように機能しますか?

ロシアで暗号通貨による支払いがどのように機能するかについては、入手できる情報はほとんどありません。新しい法律では、支払いに暗号通貨を使用したい人に対する要件は設定されていません。ロシア下院は、ロシア中央銀行に暗号通貨取引を規制するための規則の起草を命じた。銀行には、仮想通貨取引システムを設計し、決済プロセスと取引関係者を管理するルールを起草する権限が事実上与えられた。

2021年当時、ロシア中央銀行総裁のエルビラ・ナビウリナ氏は暗号通貨の合法化に懐疑的だったが、過去3年間でロシアでは多くのことが変化した。

ロシア中央銀行は、経済のさまざまな分野で実験的な法的体制（ELR）を確立し、参加者を選定し、その役割を明確にすることができるようになる。 ELR 参加者は、特定のロシア連邦法の対象にはなりません。

金融市場のELRの範囲内で国境を越えた取引が行われることが予想されます。中央銀行は組織的な暗号通貨取引のためのELRも作成する予定です。ロシアは公式の暗号通貨取引所を設立するか、既存の取引所に暗号通貨の取引権を付与する可能性があります。ロシア最大の証券取引所であるモスクワ証券取引所は、この実験への参加を拒否した。

ロシア中央銀行は、国家決済カードシステム、高速決済システム、中央銀行決済システム、預金システム、金融情報システムで構成される国家決済システムに暗号通貨決済を統合する必要もある。

ロシア中央銀行は、2024年末までに初の国境を越えた暗号通貨決済を可能にするかもしれない。しかし、この目標を達成するためには、ロシアは適切な技術システムを設計するだけでなく、数十億ドルの対外貿易取引高に対応するのに十分な暗号通貨をどこでどのように入手するかを考えなければならない。

これによって制裁を​​回避できるのでしょうか?

暗号通貨を使って西側諸国の金融システムを迂回するというロシアの計画が成功するには、ロシアで暗号通貨による支払いを合法化するだけでは不十分だろう。貿易相手国もそのような支払いを受け入れなければならないが、これは依然として困難な場合がある。

例えば、中国では2021年から暗号通貨が禁止されている。（この禁止は香港には適用されない。）ロシア最大の貿易相手国との取引で暗号通貨を使用するには、モスクワは一連の仲介業者を介さなければならず、取引コストが高くなるだろう。

ロシアの他のBRICSパートナーであるブラジル、インド、南アフリカも、国際決済であっても暗号通貨の合法化を急いでいるわけではないようだ。

暗号通貨市場はもはや、規則や政府の規制から完全に自由な領域ではありません。暗号通貨取引所は金融監視基準に従って運営されており、二次的な規制を回避するために西側諸国の制裁に従わなければならない。

ウクライナの暗号通貨アナリストは、ロシアの新たな計画は本質的に自ら足を撃つことになると考えている。暗号通貨取引により、西側諸国政府による制裁の拡大が容易になる可能性がある。

「ブロックチェーン取引の参加者はブロックに記録されるため、追跡は容易だ。世界中にこうしたものを分析できる企業はたくさんある。ロシア企業が暗号通貨を使い始めれば、取引相手を見つけるのがずっと容易になるだろう」とウクライナブロックチェーン協会のナタリア・ドリク会長は語った。

さらに、国際貿易におけるステーブルコインの使用により、ロシアの企業がさらなる規制に対してより脆弱になることは避けられないように思われる。

「個人（特にロシア中央銀行の仮想通貨実験プロジェクトの参加者）や（ロシア経済の）新分野に制裁を課す圧力は、例えば、ロシアの顧客が米ドルに連動するステーブルコイン市場にアクセスするのを制限する追加措置を策定することによって高まるだろう。複数の報道機関の調査によると、このステーブルコインはロシア企業が決済に使用している仮想通貨だ」とウクライナ国立銀行は述べた。