2020年1月から現在までにビットコインの価格は9倍近く急騰しましたが、計算能力は60%しか増加していません。半減期を考慮すると、マイニングマシンの価格も間接的に6～8倍近く上昇し、利益率は数倍に達しています。

ネットワーク全体の計算能力はわずかに向上しただけです。主な理由は、マイニングマシンのチップが5〜8nmの高度なプロセス段階に達しており、生産能力が非常に逼迫していることです。現在、高度なプロセスチップの生産能力は、ビットコインマイニングマシンメーカーを決定する決定的な要素となっています。言い換えれば、生産能力を獲得できれば、強気相場で莫大な利益を得ることができるのです。

興味深いことに、Bitmain、Shenma、Canaan はそれぞれ世界最大の 3 つのウエハーファウンドリである TSMC、Samsung、SMIC と戦略的パートナーシップを結んでいます。これら 3 つのウエハー工場の高度なプロセス チップ生産能力が、これら 3 つのビットコイン マイニング マシン メーカーの運命を決定することになります。

ビットメイン

Bitmainは2019年10月から2021年1月までWu Jihan氏の管理下にあった。彼らはマイニングマシンを何台販売したのだろうか？公開情報によれば、TSMCの7nmプロセスを採用したS19シリーズは合計約20万台が販売されており、先物販売は2021年末まで続く予定となっている。

現在販売されている主な注文は次のとおりです。

ブロックキャップ 10,000 ユニット

コアサイエンティフィック 59,000 台

マラソン 10万台

ライオットブロックチェーン 15,000ユニット

Vbit 0.3千単位

春節休暇後、Bitmainは再びZhan Ketuanの傘下に入り、TSMCの5nmチップを採用したS19jシリーズの大々的な販売を開始し、2回連続で販売され、今年の第3四半期と第4四半期に出荷される予定です。ビットメインの今年下半期の5nm生産能力については、月産2,000個程度との情報があり、これは今年下半期の生産量20万～30万個に相当する。ビットメインの2021年の出荷数は30万〜40万台になると予想されています。

ウー・ブロックチェーンは2020年に早くもサプライチェーンの情報源から、TSMCの7nm生産能力は非常に逼迫しているが、5nmは比較的緩やかであり、特に最近のAppleの携帯電話の注文キャンセルによりその傾向が強まっていることを知った。そのため、Bitmainはさらなる5nmチップ生産能力の確保を目指し、S19jと次世代の5nmチップマイニングマシンの製造を開始しました。

Bitmainにとって不確実な点の1つは、5nmチップとマイニングマシンの品質だ。なぜなら、現在、第 1 世代の 5nm チップ マイニング マシンが大量生産され販売されており、Bitmain は 19 シリーズの相対的な安定性に到達する前に、17 シリーズの評判の悪さなど、7nm チップで多くの障害を経験しているからです。しかし、強気相場では、品質の問題は無視できるほど小さいようです。

シェンマ

ShenmaはSamsungの8nmチップを採用しており、主にM30Sマイニングマシンを販売している。 2021年の総量は15万〜30万台になると予想されています。現在公開されている主な注文は次のとおりです。

鋳造所 14,000 ユニット

ビットファーム 48,000

ブロックストリーム：約10,000

9 5,000ユニット

TAAL 5,000ユニット

Hut8 5,400 ユニット

重要な情報としては、神馬が最近ビットファームズに4万8000台の大量注文をしたことが明らかになったことが挙げられる。納品は2022年初頭から2022年末にかけて行われる予定だ。これはサムスンの2021年の生産能力の難しさを別の次元から示している。

ウー・ブロックチェーンは、サムスン自体の先端プロセスの生産能力が限られており、クアルコムやNVIDIAから大量の注文を受けているが、その一部は品質が悪く、クアルコムの新しい携帯電話チップが批判されていることを知った。したがって、少なくとも2021年第3四半期までは、鉱業業界への注文は比較的少なくなっています。

カナン

カナンは上場企業であるため、対外的な情報開示が最も充実しています。カナンは、TSMC、サムスン、SMICと提携した珍しいマルチファブ戦略を採用しています。 2020年後半にはSMICのn+1プロセスへの切り替えを開始した。カナンが最近署名し公表した主要注文には以下のものが含まれます。

コアサイエンティフィックが25,000ユニットを突破

AQグループリミテッド 25,000ユニット以上

ブロックキャップ 8.4K ユニット

HIVEブロックチェーン 6,400ユニット

カナンの公開情報によると、同社は2020年半ばにSMICの第1世代N+1プロセスビットコインマイニングチップの設計と生産を完了したという。チップは8月末に返却され、テストではそのパフォーマンスが期待を上回りました。同社は、2020年第4四半期半ばにこのチップを使用したマイニングマシンの大量導入を開始すると予想している。カナンの2020年第3四半期の事前販売額は3億元近くに達した。

しかし、BitmainやShenmaと比較すると、CanaanはSMICのN+1チップを使用しており、その性能は8nmや7nmと同等ですが、品質と歩留まりはまだ大幅に改善する必要があります。その利点は、携帯電話やグラフィック カードのメーカーによる次元削減の競争がないことです。 2021年の年間出荷台数は20万〜35万台になると予想されています。カナンの現在の時価総額は、これまでの最低額の2億ドルから驚異的な50億ドルに上昇した。カナンが追いつけるかどうかを決める重要な要素はただ一つ、N+1 チップの品質です。

変数

先端プロセスチップの生産能力が逼迫している理由は、4Gから5Gへの移行の需要、疫病によるハイエンド電子製品、サーバーチップ、オーディオおよびビデオ処理チップの需要増加、電気自動車の台頭によるチップ需要の増加、以前の米国の制裁によるチップの買いだめなど、多岐にわたります。

しかし、感染拡大が緩和し、米国のバイデン政権が対中政策を緩和し、ウエハー工場が生産を拡大するにつれて、チップ不足を引き起こした前述の需要は変化する可能性がある。 Appleがすでに5nmの注文を削減していることがわかります。そのため、第4四半期にはウェハファブの生産能力が緩和され、マイニングマシンメーカーがさらなる生産能力を獲得して出荷を開始する可能性も出てくるだろう。

もう一つの変数はビットコインの価格です。呉志漢氏はビットコインが30万ドルに到達すると予想したばかりだが、米国での新型コロナワクチンの普及による量的緩和政策の調整により、ビットコインの強気相場から弱気相場への移行は秋にも訪れる可能性があるとの見方もある。ビットコインの価格が3万ドル以下、あるいはそれ以下に下落した場合、市場の購入需要は大幅に低下し、マイニングマシンメーカーによるウェハーファブの需要は緊急性が低下するでしょう。マイナーは、より高品質でコストパフォーマンスの高いマイニングマシンを購入することを選択します。