洪水期には膨大な数のマイニングマシンが待機状態となり、ネットワーク全体の計算能力が回復したが、ビットコインのポジションは変化するだろうか？

著者: ライ・ダオジュン

出典: Laidao Blockchain

2018年、暗号通貨市場全体が弱気相場となり、ビットコインも年初に記録した高値2万ドルから安値3,000ドルまで下落しました。ビットコインバブルが消滅するにつれ、その背景にある金採掘産業であるマイニングマシン市場の衰退も、採掘コスト価格を何度も突破した。競争力の低い鉱山農場は、単に閉鎖することを選択した。

データによると、ビットコイン ネットワークの総計算能力は、ピーク時の 61E (1E=1000P、1P=1000T) から 2018 年 12 月の 33E まで低下しており、28E の減少であり、これはネットワークの総計算能力の 50% 近くになります。では、この削減された計算能力にほぼ匹敵するマイニング マシンはいくつあるでしょうか?当時の主流マイニングマシン Ant S9i 14T の計算能力に基づくと、28*1000*1000/14=2000000 となり、約 200 万台のマイニングマシンが採算が取れず、待機状態にあることになります。ご存知のとおり、ビットコインマイニングの主なコストは、ハードウェアに加えて電気代です。起動待ちのマイニングマシンは、マイニング収入で電気代を払うことができないため、シャットダウンされます。

現在、雲南省、貴州省、四川省では4月と5月に洪水シーズンが正式に到来しており、これは電気料金が半分以上下がり、1キロワット時あたり約0.1〜2セントになったことを意味する。現時点では、鉱山労働者は大規模な移住を終えており、洪水期に復帰する準備をしている。では、命が危ぶまれている鉱山労働者が、生存のために洪水期に頼るのは合理的なことなのだろうか？それらは暗号通貨市場にどのような影響を与えるでしょうか?

サトシ・ナカモトが初めてビットコインを作成した際、彼はネットワークに「囚人のジレンマ」を追加しました。つまり、マイニングする人が増えるほど、またはより正確には、ビットコイン ネットワークに追加される計算能力が増えるほど、マイニングは難しくなります。一定の総計算能力報酬が与えられると、計算能力単位あたりの利益は低くなります。逆に言えば、計算能力が低いほど、計算能力単位あたりの利益は高くなります。 （リターンは法定通貨ではなくビットコインに対する相対値です）

ビットコインの法定通貨の価格が上昇し続けると、マイナーがマイニング市場に流入し続け、この時点で競争が発生します。実際、ビットコインの法定通貨価格の成長率が計算能力の成長率よりも低ければ、マイナーの収入は上がるどころか下がることになり、利益追求に走るマイナーは非常に困惑することになる。利益があるところには、人が関わってきます。あなたがやらなければ、他の誰かが自然にやるでしょう。ビットコインの法定通貨価格が下落すると、悪循環に陥ります。法定通貨の価格が下落し、コストに達したときにのみマイナーはシャットダウンを選択します。このコストは多くの場合、電気代です。これにより、ビットコインの計算能力が突然急激に低下し、ビットコインのセキュリティ モデルを脅かすパニックが発生します。その後、通貨の価格は下がり続け、計算能力は再び低下します。私たちはこれら 2 つの状況を「ビットコインの計算能力のデススパイラル」と呼んでいます。

デススパイラルから抜け出すためには、ビットコインネットワークの内部自動調整だけに頼るのは明らかに不可能です。したがって、この死のスパイラルから抜け出すには、外部環境に頼らなければなりません。言い換えれば、このデスバランスを打破するためには、外部環境がビットコイン法定通貨の価格の継続的な上昇を刺激する必要がある。

価格が上昇するには、需要と供給のバランスを崩す必要があります。この観点から、洪水期に需要と供給のバランスが崩れるかどうかのモデルを見ると、鉱山労働者が囚人のジレンマから抜け出し、短期間で死のスパイラルから逃れられるかどうかが分かります。

ビットコインの供給モデルでは、供給は動的にバランスが取られます。ビットコインネットワークでは、約10分ごとにブロックが生成され、このブロックをマイニングしたマイナーはビットコインネットワークから発行報酬（現在12.5ビットコイン）を受け取ります。現在、マイナーは大規模にマイニングを行っているため、報酬は一般的に大規模なマイニングプールの共通収入となります。洪水期は発行ルールを変更しないため、供給面には影響がありません。

それでは、ビットコイン自体の需要について見てみましょう。鉱山全体を洪水期地域に移転する過程では、移転コスト（移送、メンテナンス、機械の消耗など）をはじめ、実際に多くのコストが発生します。目的地への移住、そしてインフラ構築にかかる費用（鉱山、人材、メンテナンス、電気代契約など）…これらの費用はメリットのない先行投資が必要であることに注意する必要があります。

さて、マイニングマシンを起動してマイニングを始める前に、まず最初にすべきことはコストを回収することです。冒頭の記事によると、マイニングマシンの約50％がスタンバイモードになっているとのこと。これらのマイニングマシンは、短期間でコストを回収する必要があるバッチです。大まかな見積もりによると、毎日流通量の少なくとも 50%、つまり 1800*1/2=900 ビットコインの市場売り圧力があります。実際、残りの50%も電気代を賄うために大量のビットコインを売却する必要がある。

他の条件が変わらず、900ビットコインの追加売り圧力があると仮定すると、影響の大きさに関係なく、ビットコインの需要は実際に減少し、洪水期の移行コスト回収期間がビットコインの価格下落につながることを意味します。

洪水シーズン初期のコスト回収期間は、実際にはデススパイラルのプロセスを悪化させますが、これに気づく人はほとんどおらず、あるいはまったく気にしない人もたくさんいます。どちらの場合でも、それは問題ではありません。重要なのはタイミングです。鉱山労働者が洪水地域に移住する時が、彼らの立場を変えるのに最適な時期です。

ビットコインの計算能力が急速に回復したことで、短期的には売り圧力がかかる可能性がありますが、ビットコインの計算能力が急激に増加したことは、ビットコインのセキュリティ モデルがほぼ指数関数的に増加したことを意味します。これにより、ビットコインの堅牢性が根本的な観点から向上し、投資家に心理的な自信が与えられます。これは、デススパイラルから抜け出す上で貴重なものです。また、ビットコインは2018年を通して下落した後、2019年初頭から徐々に安定し始め、暗号通貨市場全体も回復しました。

洪水シーズンが到来する前にさらに不確実なリスクがある場合、洪水シーズンの正式な到来は、中長期的にビットコインやその他の暗号通貨市場の上昇トレンドの引き金となるでしょう。したがって、その後の位置の変更は直感に反し、減少するのではなく増加します。この機会に相当するポイントは、ビットコインのその後の発展において二度と見つからないかもしれません。

明らかに、洪水期に頼って金の採取を続けるのは、鉱山労働者にとって合理的かつ唯一の選択肢です。しかし、彼らの無力な行動が、ちょうど良いタイミングで暗号通貨市場のトレンドを加速させることになったのです。洪水シーズンの影響は確かに期待する価値がある。