Bankless: Lido が大きな躍進を遂げると期待されているのはなぜですか?

このサイクルでは、イーサリアムのスマートコントラクトの優位性が前例のないほど脅かされています。 Ethereum が Solana のような代替 L1 にユーザーを奪われるのではないかという懸念が高まる中、コミュニティの一部では、総データ可用性帯域幅の拡大よりも L1 実行レイヤーの技術的改善を優先すべきだと主張する人々も現れています。

この変化はネットワークに重大な影響を及ぼすでしょう。これは、さまざまな ETH インフラストラクチャ プロトコルの収益にも興味深い影響を与えるでしょう。今日は、ETH 優先順位の変更が流動性ステーキング プラットフォーム Lido と LDO 保有者にどのような大きなメリットをもたらすのかについて詳しく説明します。

実行の最適化

過去 4 年間、Ethereum L1 の 1 日あたりの取引量は約 100 万件と比較的安定したレベルを維持していますが、取引手数料収入は大幅に減少しています。 2021年初頭、イーサリアムの1日の取引手数料収入は2,000万ドルを超えることが多かったが、2024年には1か月でこのレベルの取引手数料収入に達するのは幸運なことだろう。

L2 トランザクション スループットのほぼ途切れることのない上昇傾向からもわかるように、イーサリアムに隣接するブロック スペースに対する需要は明らかであるにもかかわらず、そのような活動から得られるイーサリアムの収益は極めて限られています。

ロールアップ中心のロードマップにより、Ethereum は L2 に比較的安価なデータ可用性ストレージを提供するように最適化されています。これは、ロールアップ関係において、イーサリアムのステーカーが直接支払いを受ける唯一のサービスであり、トランザクションごとにわずか数セントしか発生しません。

ロールアップと L2 は高速なトランザクション時間と低いトランザクション コストを提供しますが、トランザクションが分散化された検証セットによって処理され、ブロックチェーンの整合性がスラッシングなどの実績のある経済的インセンティブ スキームによって維持される Ethereum L1 と同じセキュリティ保証がユーザーにはありません。

イーサリアムの最大の強みは、世界クラスの決済保証です。これにより、あらゆるユーザー取引が確実に処理されることが保証されます (必要な取引手数料を支払う余裕がある場合)。多くのエコシステム思想家は、このコア機能と改良された L1 実行を組み合わせるのに適切な時期が来ていると考えています。

このビジョンを実現するために必要なロードマップの大幅な変更には、ハードウェア要件の増加やネイティブ並列化などの物議を醸す変更が必要になりますが、そのようなアップグレードの実装により、Ethereum L1 がすべてのチェーン上の貴重な金融取引のデフォルトの着地点となり、Ether の衰退しつつある物語の力が再び活性化する可能性があります。

シンプルなステーキング経済

現時点では実行優先への突然の移行は起こりそうにありませんが、これはイーサリアム エコシステムにとって検討すべき魅力的な前進の道です。

市場の将来を見据えた性質により、投資家は変化が実際に起こる前にその恩恵を受けようとポジションを取り、互いに「先手を打とう」とすることが多く、その場合、LDO は今後数週間でトップのパフォーマンスを示す可能性があります。

LDO価格は最近好調で、8月15日の相対的な安値から26％上昇しており、投資家がトークンの強気相場が起こりつつあることに気づいた可能性があることを示唆している。

実行に新たな焦点を当てることで、より多くのトランザクション、特に最も理想的な計算集約型で価値の高い DeFi トランザクションが Ethereum L1 に移行します。個々の取引コストは減少する可能性が高いですが、この場合、すべての取引によって発生する合計手数料は増加すると予想され、Lido の収益の背後にある主な変数である ETH ステーキング利回りにプラスの影響を与えます。

さらに、使用可能な Ethereum L1 によってブロックスペース需要が測定可能な程度に増加し、同時に ETH 純額のデフレ​​などの望ましい二次的効果も生み出されると仮定すると、投資と使いやすさの両方の観点から、Ethereum がより明白なスマート コントラクト プラットフォームの選択肢になる可能性があります。この区別が回復することで ETH の価格が上昇すると、Lido は一定レベルのオンチェーン活動に対してより大きな USD 建ての利益を得ることになります。

イーサリアムのロードマップの優先順位の変更に関する議論はまだ初期段階（そして物議を醸す）ですが、これらの潜在的な変化が、強力な決済保証のために実際のユーザーが喜んで取引手数料を支払う場所として L1 を再活性化させる強力なインセンティブを提供する可能性があることは否定できません。この壮大なビジョンが実現できれば、LDO はようやく良いパフォーマンスを発揮し始めるでしょう。