分析：これらの指標を組み合わせると、ビットコイン価格のローカルボトムが見つかる

原題：「分析：ビットコイン先物資金調達率の高さと暴落の間には必然的な関係があるか？」

先物契約の取引量は過去 1 年間で大幅に増加しており、これは総未決済建玉の増加からも明らかです。未決済の契約総数である未決済建玉は、6か月間で39億ドルから現在215億ドルへと450%増加した。

時々、トレーダーは資金調達率の高低や未決済建玉の急増が強気相場の兆候であると信じているが、Cointelegraphが以前説明したように、これは当てはまらない。この投稿では、資金調達率と、トレーダーが永久先物契約の資金調達率をどのように解釈するかについて簡単に説明します。

資金調達率は強気相場と弱気相場の指標として使用できる

永久先物契約では通常、取引リスクの不均衡がないように 8 時間ごとに組み込み手数料が請求されます。買い手と売り手のオープンポジションはいつでもマッチングされますが、レバレッジ比率は異なる場合があります。

ロングがレバレッジを高くすると、ロングが手数料を支払うことになります。したがって、この状況は強気であると解釈されます。逆に、空売り側がレバレッジを高く設定すると逆のことが起こり、資金調達率はマイナスになります。

アナリストは、トレーダーが高レバレッジを使用すると連鎖的な清算が発生するリスクを指摘している。これは事実ですが、この状況は数週間続く可能性があり、時にはレバレッジ解消が自然に起こることもあります。したがって、データが示すように、このようなメトリックはローカル頂点の予測には使用しないでください。

強気相場では、買い手が過度に興奮すると、資金調達率がプラスになることがよくあります。しかし、この状況は依然としてショートにとって大きな嵐を生み出すでしょう。なぜなら、5% の価格調整により、20 倍のレバレッジを使用しているロングはポジションをクローズせざるを得なくなるからです。これらの注文は価格に重くのしかかり、10%の下落を引き起こし、その後に連鎖的な清算が起こる可能性がある。

このため、専門家やアナリストは、強気相場では資金調達率が異常に高いままである可​​能性があるにもかかわらず、市場が下落しているときに連鎖的な清算が発生する主な原因として、過度に高い資金調達率を挙げることが多いのです。

資金調達率は地域的な底値を見つけることができる

ビットコイン先物の資金調達率と米ドル価格 出典: Bybt

ローカルトップが形成されていなかった 2 月には、8 時間資金調達率が 0.15% あるいはそれ以上であったことに注目してください。この利率は週あたり3.2％に相当し、ロングポジションを保有するトレーダーにとっては少々負担となります。したがって、この指標を使用して市場のピークのタイミングを計ろうとしても、良い結果が得られることはほとんどありません。

一方、1月27日と2月28日のビットコイン価格の底は、資金調達率が低かったときに形成されました。こうした瞬間は、トレーダーがレバレッジを利用してロングポジションを取ることに消極的であり、自信がないことを示しています。

低い資金調達率は市場の状況に応じて考慮する必要がある

この指標は、ローカルボトムが形成されたかどうかを判断するのに役立つ可能性がありますが、資金調達率は通常、大幅な価格修正後には横ばいになるため、単独で使用すべきではありません。

さらに、資金調達率が継続的に高いため、永久先物を売り、同時に月次契約を購入する裁定取引業者が集まります。したがって、この指標は注意して使用する必要があります。

投資家がロングポジションを信用していないことを確認するには、月間契約のプレミアム、つまり「ベーシス」を監視する必要があります。永久契約とは異なり、満期日が固定されている先物には資金調達率がありません。したがって、その価格は通常のスポット取引所の価格とは大きく異なります。

OKEx四半期先物ベース情報源: Skew

先物市場と通常のスポット市場の価格差を測定することで、トレーダーは市場がどの程度強気であるかを判断できます。買い手が過度に楽観的である限り、四半期先物契約の年換算プレミアム（ベース）は 20% 以上に達する可能性があります。

これらの指標を組み合わせると、ビットコイン価格の底値を見つけることができる。

一方、指標がローカルボトムを示している場合、それは通常、トレーダーの信頼が高まっていることを意味します。したがって、永久契約の資金調達率が低い場合、低いレバレッジを使用する購入者はより適切に「確認」することができます。

永久契約資金調達率と月間契約ベースを組み合わせることで、トレーダーは市場センチメントをより正確に読み取ることができるようになります。人気の「恐怖と貪欲」指標と同様に、トレーダーは他の人が懐疑的であるときに購入する必要があります。

上図に示すように、この状況は通常、資金調達率が 8 時間あたり 0.05% 未満になり、四半期契約ベースが底を打ったときに発生します。