EIP1559 がデプロイされてから 1 週間後、32,000 ETH が破壊されました。他に注目すべきデータは何ですか?

8月5日20時34分、イーサリアムネットワークのブロック高が12,965,000に達し、ロンドンアップグレードが正式に開始されました。これは、Ethereum コミュニティから大きな注目を集めたアップグレードでした。アップグレードが無事完了し、ネットワークによって破壊された ETH の量が急増したことで、Ethereum コミュニティは歓喜しました。 Vitalik Buterin氏とコミュニティの中心メンバー数名も、YouTubeのライブ放送ルームで笑顔を見せていた。生放送を見ていたファンは興奮のあまり、公開画面に「ETH TO THE MOON」と入力した。

EIP1559の導入が順調に進み、1週間が経ちました。今こそ、この期間中のイーサリアムエコシステムのさまざまなデータの基礎における変化を確認するのに良い時期かもしれません。

「EIP1559 導入後のデータインサイト」

1. 総破壊量と価値

8月12日20時34分時点で、EIP1559はちょうど1週間展開されていました。今週、イーサリアムネットワークは約 32,000 ETH、約 1 億ドル相当を破壊しました。

1週間でこのような驚くべき金額/価値が破壊され、多くの人がETHに対して強気になりました。

ただし、EIP1559 の展開後、イーサリアムのブロック容量を 15M ガスに維持するためには、マイナーがガス制限を 30M に増やす必要があることを知っておくことが重要です。アップグレードが完了した後も、一部のマイナーがパラメータを時間内に調整しなかったため、当時のガス価格はわずかに高くなり、破壊速度も速くなりました。ロンドンのアップグレードが完了してから6時間も経たないうちに、ネットワークは2,000 ETH近くを破壊したとみられる。

2. 歴史的傾向: ETHの破壊、平均ガス価格、ETHの発行率

次に、EIP1559がデプロイされた後の1週間におけるイーサリアムネットワークの「ETH破壊傾向」「平均ガス価格傾向」「ETH発行率傾向」を総合的に見てみましょう。

ETH破壊トレンド |出典: Dune Analytics

平均ガソリン価格の動向 |出典: Dune Analytics

ネットワークETH発行率の推移 |出典: Dune Analytics

上記の図に基づいて、今週は概ね次のことがわかります。

• ネットワーク基本料金（基本料金）は30〜60グウェイの範囲で変動します。平均ガス料金は35〜70グウェイの範囲で変動します。合わせると、ネットワーク取引チップ（Tip）は5～10Gweiの範囲で変動していることがわかります。

• ETH の平均破壊率は 1 時間あたり約 150 ETH、つまり 1 日あたり約 3,600 ETH です。平均基本手数料を元に破壊回数を導出する式（x Gwei ⇒ x*100 ETH/日）は、平均基本手数料が約36 Gweiであることを意味します。

イーサリアムのコア開発者であり、EIP-1559の共同執筆者であるエリック・コナー氏は以前、EIP-1559によりイーサリアムの年間インフレ率が4.2%から2.6%に低下すると述べていました。 ETH 発行トレンドチャートから、ETH がデフレ状態に入った瞬間がそれ以前に 3 回あったことがわかることは注目に値します。

もちろん、主な理由は、ネットワークのガス価格が急騰したために、一部のブロックのブロック報酬がブロック内で破棄される基本取引手数料よりも少なくなっていることです。この瞬間的なガス価格の高騰は、実際には主に NFT の狂乱によるものです。

ETH発行率トレンドチャートの最初のピークを例にとると、8月6日の午前1時頃、つまりEIP1559の展開後4時間以内に、イーサリアムネットワークの基本料金は207グウェイに急騰しました。従来の料金モデルによれば、ガス価格は 400 グウェイに急騰しました。この背後にある発起人は、NFT プロジェクト COVIDPunks のクレイジーな事前鋳造でした。わずか1時間で、COVIDPunksプロジェクトが消費したガス料金はイーサリアムネットワークで1位となり、合計で約663 ETHを消費しました。

COVIDPunks、取引手数料消費量で第1位に |出典: etherscan.io

3. EIP1559 以降、イーサリアムからどのような経済データが期待できますか?

ETH のインフレ的発行といえば、8 月 8 日の Ethereum 2.0 研究者 Justin Ðrake 氏の「EIP1559 ローンチ後の Ethereum の経済予測」について言及する必要があります。

Justin Ðrake 氏は、PoS 合併の可能性のある時期を 3 つ予測しました。楽観的な見積もりは 2022 年 2 月 1 日、最も可能性が高いのは 2022 年 3 月 1 日、そして保守的な見積もりは 2022 年 4 月 1 日です。

さらに、EIP1559の手数料破壊とPoS統合後の関連経済パラメータを組み合わせると、ジャスティン・ドレイクは、理想的にはETHの将来の供給上限は1億2000万になる可能性があり、EIP1559の破壊効果により、ETHはデフレに陥り、11年以内に総供給量が1億に減少すると予測しています。また、PoS発行と取引手数料収入を組み合わせると、ETH2.0ステーキングへの参加による年間収益率は8.4％から19.8％の範囲になると予想されます。

EIP1559 が稼働した後のイーサリアムの経済に関するジャスティン・ドレイクの予測

4. EIP1559 取引比率: すべての取引が EIP1559 料金モデルに基づいているわけではありませんか?

まず、ロンドンアップグレードが完了した後も、Ethereum メインネットは古いトランザクション形式と下位互換性があることを知っておく必要があります。古い取引形式のガス価格は、自動的に「基本料金 + チップ」形式に変換されます。ガス料金で基本料金を支払った後、残りの金額はチップとしてマイナーに支払われます。（このような多額のチップが必要かどうかは別として、旧モデルではより高い料金を支払う可能性があります。）

上図から、「EIP1559取引シェア」という指標は実際には大きく変動していることがわかりますが、全体的には「EIP1559取引シェア」は5〜20％の範囲に集中しており、特に初期のシェアは基本的に5％を下回っていましたが、時間の経過とともに全体のシェアは徐々に増加しています。

これは理解するのが難しくありません。取引手数料の下位互換性のため、一部のウォレットメーカーはまだ EIP1559 取引手数料モデルをオンラインで更新していません。その後のアップデートのフォローにより、取引比率は自然に徐々に増加していきます。

「EIP1559 コミュニティビュー」

EIP1559 の導入に関しては、喜ぶ人もいれば、反対する人もいます。直接的な利害関係者であるマイナーに加え、経済理論の観点から議論するイーサリアムコミュニティのメンバーもいます（ここではイーサリアム愛好家のリーダーであるAjian氏が代表を務めています）。

支持者の主な見解は次のとおりです (基本的には EIP1559 の利点)。

• ユーザーエクスペリエンスを最適化: Ethereum ネットワークの取引手数料の安定性と予測可能性を実現します。

• 基本手数料の設計により、「経済的抽象化」の問題を解決できます。過去には、取引手数料はゼロであったか、手数料は ETH トークンの形ではなく、マイナーはそれをパッケージ化することもできました（そしてマイナーに他の形の賄賂で補償することもできました）。ただし、現在の EIP1559 料金モデルでは、取引には基本料金が含まれている必要があります。

• ETH トークンの経済モデルを改善する: 以前は、ETH はユーティリティトークンとしてのみ使用され、Ethereum エコシステムにおける取引手数料の役割を果たしていました。基軸通貨としての地位により、間接的にいくらかの通貨プレミアムを獲得することはできたものの、イーサリアムエコシステム開発の価値を直接獲得することはできませんでした。しかし、今では基本的な取引手数料を破壊する設計により、この欠陥を改善できます。エコシステムが繁栄するほど、ETH 取引手数料が破壊され、好循環が形成され、ETH トークンの価値獲得が完了します。

• つまり、ETH を破壊すると流通量が減り、ETH 保有者に利益がもたらされるため、コミュニティは一般的に非常に協力的です。

反対派の主張の核心は次のとおりです。

• 鉱山労働者から基本料金を奪うことは、本質的には強制課税の一種であり、基本的な経済原則に反し、長期的には隠れた危険となります。

• EIP-1559 は実際にはビジョンの目標を達成せず、代わりにシステムに不要なプロパティを導入します。

肯定的な見方と否定的な見方の両方があることは、実はありがたいことであり、それによって私たちは盲目になりすぎるのを防ぐことができます。もちろん、コミュニティのほとんどは EIP1559 を支持しており、特に EIP1559 が導入された今、私たちは少なくとも反対派の議論を理解し、実践の中で観察し、思い出さなければなりません。結局のところ、これはすべて実験であり、誰も 100% の成功を保証することはできません。

「イーサリアムエコシステムに関する最近の洞察」

1. NFT + GameFiがネットワークを支配

Axie Infinityに代表されるNFTチェーンゲームの人気により、NFT取引市場は再び活発化し、データの基礎は新たな歴史的高値に達しました。 NFT + GameFiの流行に後押しされて、イーサリアムのエコシステムは以前の「弱気相場の雰囲気」を払拭しました。

通貨価格に関して言えば、この記事の執筆時点では、ETH は以前の安値 1,700 ドルから約 3,200 ドルまで上昇しており、ほぼ 100% の増加となっています。毎日約 3,600 ETH が破壊されたことで、市場は再び将来の市場見通しについて楽観的になっています。

現在のNFT取引市場であるOpenSeaは、基本的にNFT取引の主戦場となっているため（7月の市場シェアは96.3％）、OpenSeaの直近のデータファンダメンタルズからNFT市場の人気を垣間見ることができます。

7月、OpenSeaの月間取引量は3億ドルを超え、月間NFT販売数は45万を超え、月間手数料収入は2,000万ドルを超えた。これら 3 つのデータ指標は、過去の月間平均データ結果の 2 倍以上です。

8月は8月11日時点でOpenSeaの取引量が7月の総取引量の2倍を超えました。この 11 日間で、OpenSea のアクティブユーザー数は 7 月の合計アクティブユーザー数をはるかに上回り、80,000 人を超えました。現在、OpenSea取引市場における取引ユーザー総数は20万人を超えています。

OpenSea 月間取引量 |出典: Dune Analytics

EIP1559の展開後、OpeaSeaは基本的にEthereumネットワークのETH破壊貢献ランキングリストで1位にランクされました。

2. オプション強気、取引心理が熱くなる

ロンドンアップグレードの前夜、ETHオープンオプションの保有量と取引量が大幅に増加しました。さらに、ETH オプション取引の大部分はコールオプションであり、この強気の感情は EIP1559 によって引き起こされた短期的な投機的な強気ではありませんでした。

Deribitのデータによると、8月6日には翌年3月25日が満期日となるイーサリアムのコールオプションの取引量が27,870契約、名目価値77,702,396.1ドルに急増した。このうち、最も多く取引されたのは翌年3月25日の満期日で権利行使価格が5万ドルと4万ドルのコールオプションで、それぞれ1万2,764と1万2,509で取引された。

オルタナティブデータによると、市場は過去1か月で徐々にパニック感情の範囲から抜け出し、現在は貪欲感情の範囲にあります。

市場の貪欲さとパニック感情の傾向 |出典: alternative.me

3. EIP1559、イーサリアムがビットコインを上回るのに役立つか?

今年のETHのあらゆる面での優れたパフォーマンスは、「イーサリアムがビットコインを上回る」という説をさらに強固なものにしました。

ビットコインの現在の年間インフレ率は約1.8%ですが、イーサリアムの現在のインフレ率は約2.6%に低下しています。将来的にPoSが実装されると、供給上限やデフレさえも達成される可能性が高くなります。さらに、イーサリアムの強力なエコシステムを考えると、イーサリアムがビットコインを超えると考えるのはもはや空想ではないようです。

ただし、執筆時点では、ETH-BTC の為替レートは 0.07 前後で変動しています。イーサリアムの時価総額がビットコインを上回るには、為替レートが少なくとも129%上昇して0.16045になる必要がある。