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クレイジーな解説：世界で最も資金を集めたプロジェクトとして、1億5000万元を調達したDAO（分散型匿名組織）は、巨大な革新をもたらし、私たちの生活を向上させることができます。 DAO は、Ethereum ネットワーク上に構築された分散型匿名組織です。 Ethereum のオープン原則のおかげで、さまざまな実験を実行できます。 DAO と DO の違いは、DAO は自身を管理できず、参加者の投票を通じてのみ決定を下せることです。規制当局は、関連する政策や制度を策定する前に、そのリスクとメリットを十分に理解し、テストを実施して、最も適切な規制制度を策定する必要があります。 DO の法的問題は非常に複雑であり、正しい決定を下すためには私たちと政策立案者の間で包括的な議論とコミュニケーションが必要です。
翻訳:ニコール 1週間前に同僚とイーサリアムについて話し合ったとき、DAOの出現は避けられないと分かりました。私たちはこの新しい実験のリスクと利点の両方について意見が一致していませんが、最終的には 1 つの点について同意しています。DAO ネットワークは再び奇妙です。 DAO についてどう思うかは別として、そのコンセプトが斬新だったことは認めざるを得ません。DAO というインターネット上に 1 億 5000 万ドルを管理するソフトウェアがあったのです。歴史は、奇妙な始まりだったものが、最終的には私たちの生活を向上させる大きな革新につながることが多いことを示しています。これは奇妙なものから普通のものへの奇妙で刺激的な旅であり、その途中で障害が少なくなることを願っています。 ピーター・ヴァン・ヴァルケンバーグ著 DAO は急速に成長し、現在では (A) 金融イノベーションのためのオープン ネットワークの興奮と (B) 急速に成長しすぎて多くのものを壊してしまう危険性の代表例となっています。それでは、一歩下がって、これらすべてが何を意味するのか、そしてなぜこれが公共政策の観点から影響力を持つのかを見てみましょう。イーサリアムとDAO、そして公共政策に関する事実に基づいた重要なポイントは次のとおりです。
Ethereum はあらゆる革新と実験に対してオープンです。おそらく、イーサリアム プラットフォーム、そして暗号通貨全般において最もエキサイティングなのは、実験に対して完全にオープンであるという原則です。特許や著作権の紛争もなく、就職のための大学もなく、高額な会費を支払う必要もありません。コンピューターとインターネット アクセスがあれば誰でも、独自の通貨、金融契約、戦略、将来のビジョンを開発し、貢献できます。
Ethereum は製品ではなくプラットフォームです。これは、集団コンピューティングを可能にすることを目的としたソフトウェア標準と共有コンピューティング機能のセットです。パーソナル コンピュータやインターネットなどは、それ自体では役に立たないものですが、ユーザーがアプリケーションにアクセスしたり、開発者が新しいアプリケーションを設計して共有したりするための手段です (たとえば、ワード プロセッサ アプリケーションはパーソナル コンピュータ プラットフォームがあってこそ存在し、Web サイトはインターネットがあってこそ存在します)。
Ethereum プラットフォーム上で実行されるアプリケーションは、アプリと呼ばれます。 Ethereum プラットフォーム上で開発され実行されるアプリケーションは、分散型アプリ、または略して Dapps と呼ばれます。分散化は、アプリケーション ノードが多数のコンピューター上で実行され、各コンピューター上のノードが分散型 Ethereum プラットフォームを構成するという事実によるものです。アプリケーションは、ネットワーク内の 1 台のコンピューター (つまり、サーバー) でのみ実行されるわけではありません (現在のほとんどのクラウド サービス インターネット アプリケーションがそうであるように)。オンラインゲームからネットワーク検証、評判管理、さらには保険やエネルギー取引まで、さまざまなサービスをユーザーに提供できます。その他の Dapps 開発アプリケーションを表示するには、このリンクをクリックしてください。
DO と DAO も Dapps です。コミュニティではまだこれらの用語を整理中ですが、最も簡単な説明は、多数のユーザーによって管理および運営される組織を分散型組織または DO と呼ぶことです。ユーザーは DO トークンを保持するか、特定の秘密鍵を所有することで DO を管理し、DO ソフトウェアには実行する必要がある操作について投票する権限が与えられます (許可が必要な Google Doc とは異なり、DO には個々のコンピューターによって制御される集中型サーバーはありません)。あるいは、Dapp が他のユーザーや所有者の助けを借りずに自らを管理する場合 (ソフトウェア コードがすべての内部管理を決定する)、これは分散型匿名組織または DAO です。これらの定義によれば、DAO (約 1 億 5000 万ドルの資金を調達し、注目を集めた Dapp) は DAO ではなく DO であり、自己管理されておらず、その決定は DAO トークン保有者の投票に依存していました。まだ混乱していますか?どちらでも構いません。コミュニティで使用される場合、DO と DAO は互換性があり、通常は内部管理メカニズムを備えた Ethereum アプリケーションを指すことを覚えておいてください。以下の記事では、より広い分類を持つ DO を具体的に分析します。
· 人々は収入を得るために DO に投資することがあります。ファンドや企業と同様に、DO は価値を吸収し、価値を生み出し、投資家に利益をもたらすことができます。企業と DO は、財務入力 (投資) と出力 (配当) を持つエンティティとして考えることができます。 DO と企業の主な違いは、DO の価値フロー マップとメソッドがレビューとテストのために事前にシステムに組み込まれることです。つまり、DO に資金を投入する前に、資金を管理するコードを確認できます。ルールは、ほとんどの投資家がプロジェクト B ではなくプロジェクト A に資金を投入した場合、プロジェクト A が開発されるというものです。
· DO に投資したお金を失う可能性もあります。オンラインの資金調達サイトで発売された新しいガジェットを支援したり、上場企業の株式に投資したりすると、結果に失望するかもしれません。製品が故障し、企業が損失を被る可能性もあります。
情報の非対称性がリスクを引き起こす従来のクラウドファンディングや証券投資と DO 組織では状況が異なります。従来の企業に投資する場合、その資金がどのように使われるかは正確にはわかりません。 DOに投資する前に、「スマートコントラクト」で資金の使用方法を詳細にプログラムします。 DO の投票ルールでは、他の参加者がどのように投票するか、または市場価格への外部入力に内部資金が使用されるかどうかも不明ですが、資金を受け取る前に DO ソフトウェアのシステム ルールを詳細に定義する必要があります。
DO はコミュニティ管理における重要な実験です。基本的に、DO はルールに基づいてコミュニティを構築し、すべてのメンバーのリソースを統合しようとしています。伝統的なコミュニティとは異なり、ルールは人間の言語で作成され、裁判所や規範に従って施行されます。 DO コミュニティのルールはソフトウェア コードによって確立され、デジタル通貨と経済的インセンティブを使用して詐欺を防止する分散型コンピューティング プラットフォームによって施行されます。 DO のメンバーシップにはリスクが伴いますが、社会にとってのメリットもあります。DO は、ソフトウェアに基づくコミュニティ組織の新しいモデルをテストする貴重な実験を提供し、法的規制に基づく現在の構造よりも優れていることが証明される可能性があります。他の新しい発明や科学的発見と同様に、研究開発がなければこの発明がどのような利益やリスクをもたらすかはわかりません。
· DO が現在の証券法の影響を受ける限りにおいて、規制の策定については様子見のアプローチが現時点では最善の選択肢です。投資家にとって、DO は従来の証券機関よりも高い情報非対称性リスクを伴います。投資資金の使用ルールがソフトウェア コードに事前に組み込まれているため、内部投資構造は決定論的です。しかし、多くの人はこれらのコードに気付いていないため、予期しない結果が発生するまでソフトウェアの脆弱性が検出されない可能性があります。これらの機能は規制当局にとって独特の課題を生み出し、（いったん完全に理解されれば）最終的には、従来のツールよりもテクノロジーに適した新しい規制メカニズムによって投資家のリスクを排除する必要が生じるでしょう。しかし、現時点ではリスクがどこにあるのか正確にはわかっておらず、新しい規則や規制はまだ成熟していません。価値ある社会実験として、少なくとも政策立案者がリスクとメリットを理解し、適切な規制システムを特定するまでは、小規模 DO の機能は現在のシステム内で制限されるべきではありません。実験中、最善の規制政策は、新しい未テストのシステムに内在するリスクを投資家と消費者に認識させることです。
政策立案者が DO を理解することが重要であるのと同様に、開発者が政策を策定する際に認識しておく必要がある問題があります。私たちは弁護士ですが、お客様の弁護士ではありません。DO に関する法的問題は非常に複雑であり、解決する必要があります。つまり、この分野における主な規制上の危険性を警告するのです。証券法や将来の法解釈の可能性を背景として、開発者や参加者は以下の内容を念頭に置く必要があります。 · 規制対象証券の要件を満たすかどうかのテストは、米国のハウイーテストです。「証券法の目的上、投資契約とは、個人 [1] が [2] 一般企業 [3] に資金を投資し、利益 [4] を得ることを期待して、プロモーターまたは第三者の参加のみで、企業の株式が証書または額面価格によって証明されているかどうかに関係なく、実質的でない [要素を除く] 契約、取引、またはスキームを意味します。」
一部の投資は、裁判所によって証券とみなされるため、証券とはみなされません。たとえば、維持費や収益分配契約を付帯したさまざまな商品や財産（オランジェリー、ミンク、コンドミニアム、カントリークラブの会員権など）の販売は証券となり、プロモーターには未登録の証券を発行する手数料が課せられました。
イーサリアムや同様の分散型コンピューティング プラットフォームは、証券法の影響を受けないようです。イーサ取引には金銭の投資と期待収益が伴いますが、ビジネス間には共通性があり（ネットワークと参加者の分散型の性質による）、トークンは投資以外の目的にも使用できます（アパートや共同住宅が最初は投資としてではなく個人使用のために購入されるのと同じです）。 Coin Center の暗号証券規制枠組みの詳細については、ここをクリックしてください。
· ただし、証券発行にはDOトークン取引の方が適している可能性があります。 Ethereum と比較すると、DO ソフトウェアと市場の効率性に貢献する人は少なくなります。これらの利益はトークンの価値と密接に関係しており、投資家は利益を上げるためにこれらの貢献者の努力に依存しています。さらに、DO トークンの購入者はトークンを保有することにほとんど関心がなく、利益を追求する場合もあります。
証券法では、「プロモーター」を意図的に広く定義しています。「単独で、または他の人と共同で、直接的または間接的に、ビジネスまたは企業のプロモーターを見つけるために率先して行動する人物」。用語の定義が広いことから、開発者は DO トークンの提供と販売に伴う明らかなリスクを慎重に検討する必要があります。
DO のスポンサーであると考えられる個人は、証券法第 5 条 (a) および (c) に違反している可能性があります。これらの条項に基づき、未登録の証券を直接的または間接的に取引すること、または取引後に未登録の証券を引き渡すことは違法となります。 DO が未登録証券とみなされたとしても、DO の宣伝が違法行為とみなされず、法律に違反する者が有罪になるかどうかは不明です。
ただし、これらの法律を広く解釈すると、参加者や関連する開発者や支持者も含まれます。 したがって、いつものように、法律が自分の仕事に適用されるかどうか心配な場合は、弁護士に相談してください。繰り返しになりますが、Coin Center は喜んでこの取り組みをお手伝いいたします。私たちは、これらの新しいテクノロジーが世界をより良い場所にすると信じていますが、リスクのない新しいテクノロジーはありません。私たちの目標は、このビジョンを共有し、政策立案者にこれらのリスクを公正かつ正確に説明して、彼らが正しい決定を下せるようにすることです。つまり、革新の自由を保護し、実際のリスクが発生した場合にのみ介入することです。したがって、新しいアプリ、Dapp、DO、または DAO をお持ちで、政策立案者が一緒に政策について議論するのを支援したい場合は、ぜひご相談ください。
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