69,000 ビットコインが販売され、リスク回避が急上昇する中、ビットコインは 70,000 ドルまで下落するでしょうか?

2025年を迎えるにあたり、市場はガーベッジタイムに入ったようだ。

ビットコインでさえ、10万ドルが強気相場と弱気相場を判断する基準になるとは予想していませんでした。ビットコインが月曜日に10万ドルを超えたことは次の上昇波の始まりを示すものと考えられていたが、2日間も上昇しないうちに勢いを失い始めた。火曜日の米国取引セッション中、日中安値は9万2600ドルとなり、月曜日の高値10万2000ドル超から2日間で約10％下落した。現在、94,212ドルで取引されています。

アルトコインが降伏する間、ビットコインは傍観者として火事を見守っていた。 ETHは3,300ドルに戻り、SOLは200ドルを下回り、アルトコインセクターは全面的に10%下落し、ADA、RNDR、Aptosなどの機関トークンが下落を主導しました。米国の株式市場も影響を受け、TeraWulf、Bit Digital、Bitdeer、IREN、Hut 8など大手マイニング企業の株価は5～8%下落した。

下落はまだ制御可能だが、ビットコインの安値はすでに新年前の価格に近づいており、浮き沈みの中で市場センチメントも後退している。シルクロードの売却も市場に冷水を浴びせた。市場では多くの議論が交わされており、トランプ大統領の就任演説前にビットコインが7万ドルまで下落すると考えるアナリストもいる。例えば、アナリストのアリ・マルティネス氏は、BTC の主要サポートエリアは現在 97,041 ドルから 93,806 ドルの間で推移していると述べています。彼は、ビットコインがこの需要を満たせなければ、70,085ドルまで急落するだろうと考えている。

この予測が当たるかどうかを知るには、まず今回の下落の理由を分析する必要があります。

市場では一般的に、火曜日に発表されたマクロデータがこの下落の引き金になったとみられている。米労働統計局が発表した報告書によると、米国のJOLTS求人数は11月に800万件を超え、予想を大きく上回り、メディアが調査したすべてのエコノミストの予測を上回り、6か月ぶりの高水準となった。 JOLTSデータは主にビジネスサービス部門の成長によって牽引されたが、他の産業における労働者の需要はまちまちであった。

11月の米国のJOLTS求人数は809万8000人で、予想の774万件と一致した。 10月の前回値は774万4000人から780万4000人に上方修正された。 11月の求人数は10月も引き続き回復した。 9月、JOLTSの求人数は予想外に3年ぶりの低水準に落ち込み、景気後退懸念を引き起こした。

米国のISMサービスPMIもJOLTSと同時に発表されます。 12月のISMサービス指数は54.1となり、市場予想の53.3や前回の52.1を上回った。この成長は主に、支払われるサービス価格のサブ指数の大幅な上昇によって牽引され、11月の58.2から64.4に急上昇し、2023年2月以来の高水準に達した。

全体的にマクロデータは印象的であると言えますが、この印象的なデータが市場の下落につながっています。市場は一般的に、マクロ経済データの強力なサポートにより、連邦準備制度理事会がタカ派的な姿勢を維持し続ける可能性が非常に高いと考えているため、金利引き下げの道筋を再評価する必要がある。つまり、マクロ環境が改善すれば当然市場に資金を溢れさせる必要はなくなるが、リスク資産への流動性ショックを避けることは難しい。データ発表後、トレーダーらは連邦準備制度理事会が7月までに金利を引き下げると完全には予想しなくなり、S&P500とナスダックは下落した。対照的に、米国10年国債利回りと米ドル指数は急上昇した。

偶然にも、連邦準備制度理事会は本日、昨年12月の連邦公開市場委員会（FOMC）政策会合の議事録を公表した。内容は基本的に先月と同じで、利下げがより慎重になることが明らかになった。委員会メンバーは、2025年には利下げペースが大幅に鈍化し、通年ではわずか75ベーシスポイントの利下げになると予想している。

マクロ環境が重要な背景だが、トランプ大統領の執拗な発言が資本のリスク回避をさらに煽っている。

ちょうど昨日、CNNは、トランプ次期米大統領が同盟国や競争国に大規模な関税を課す法的根拠を提供するために「国家経済非常事態」を宣言することを検討していると4つの情報筋が明らかにしたと報じた。報告書は、米国が「国家経済緊急事態」に陥った後、トランプ大統領は国際経済緊急権限法（IEEPA）を利用して新たな関税計画を策定することが認められるだろうと述べている。 IEEPAは、関連する国家緊急事態の際に米国大統領に輸入を管理する権限を一方的に与えるものである。」

1月7日、フロリダ州マール・ア・ラゴで行われた70分間の記者会見で、トランプ大統領は多くのとんでもない発言をした。トランプ大統領は、カナダを米国の51番目の州にするために「経済的手段」が使われると述べただけでなく、パナマ運河とグリーンランドを奪取するために武力を使用する可能性も排除せず、メキシコ湾を「アメリカ湾」に改名するとも約束した。中東問題も無視できない。同氏は、ハマスが自身の就任前にイスラエル人人質を解放しなければ「中東は大混乱に陥るだろう」と強調した。このような傲慢な発言は、記者会見後にカナダ、デンマークなどから国民の批判を招き、また市場に世界経済の動向に対する懸念を表明させることにもなった。

マクロ的な利下げや関税の影響が不透明であることから、市場のリスク回避ムードが顕著となり、米国主要3株価指数は乱高下し、米ドル指数は急上昇し、非米国通貨は急落した。当然ながら、暗号通貨市場も例外ではありません。機関投資家のファンドを代表するETFもこの点を示している。 1月8日、米国のビットコインスポットETFは1日で5億8,300万ドルの純流出を記録し、イーサリアムスポットETFは1日で1億5,900万ドルの純流出を記録した。両ファンドとも資金流出の傾向を示した。

事態をさらに悪化させたもう一つの事件は、今朝DBニュースが、当局者によると、米国司法省がシルクロード事件で押収された総額約65億ドルの69,370BTCの換金を承認されたと報じたことだ。その噂は根拠のないものではない。 12月3日には、米国政府はシルクロードに関連する20億ドル相当のビットコイン19,800枚をコインベース・プライムに移送した。当時、市場はこれを政府の売却準備と解釈した。売り圧力の増大が予想されたことで市場のパニックが激化し、BTCは短期間で1%以上下落し、再び94,000ドルを下回りました。

パニックはまだ続いているものの、現段階ではトランプ大統領の正式な宣誓と就任演説まで残り10日を切っており、2月は決算シーズンであるため、市場の見通しは依然として比較的プラスのほうがマイナスよりも大きい。ニュースの観点から見ると、肯定的な情報は依然として支持されています。

2025年の主な取引ラインと主要ノード、画像出典：CICC

まず、CoinbaseとSECの間の訴訟に転機が訪れました。一方、米国ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所が、SECの申し立てを第2巡回区控訴裁判所に上訴するというCoinbaseの中間控訴申し立てを認めたため、この訴訟は一時的に中断された。その理由は、暗号通貨の合法性は全国のさまざまな裁判所で意見が分かれており、この合法性に関する判決が必要だと裁判官が考えているためだ。第2巡回区控訴裁判所がこの訴訟を審理することに同意すれば、連邦政府はSECのデジタル資産に対する法定権限の範囲という重要な法的問題を解決する機会を得ることになる。注目すべきは、これは訴訟の途中での控訴であるため、訴訟が棄却される可能性が大幅に高まり、SEC は非常に消極的な状況に直面することになるということだ。控訴が成功すれば、Coinbaseに上場されている通貨の証券特性に関するSECの懸念も解消され、アルトコインETFの推進が可能になるかもしれない。

第二に、かつて暗号通貨の最高規制機関となることを目指していたCTFCの会長が辞任した。しかし、彼は前回の公の演説で依然として仮想通貨規制に対して前向きな感情を表明しており、トランプ陣営は仮想通貨に友好的な後任の議長を探し始めている。現CFTC委員サマー・マーシンガー氏、a16zの暗号政策ディレクターで元CFTC委員のブライアン・クインテンツ氏、クラーケンの最高法務責任者マルコ・サントリ氏が検討対象となっている。トランプ陣営は暗号通貨の規制緩和に関して非常に統一されたコンセンサスを持っていることがわかります。

このような状況では、ビットコインの今後の動向に対する大口投資家の姿勢は非常に前向きであると言える。掘り出し物を探したり、底値を探したりすることが大口投資家の一般的な行動となっている。

@Phyrex_Ni がまとめたデータによると、小規模保有者の間でパニック感情が顕著に表れていることが分かります。過去2日間の下落では、10BTC未満を保有する投資家が保有量を減らす傾向が顕著で、取引所の保有量も引き続き減少している。しかし、大口保有者は比較的自信を持っており、10BTC以上を保有する投資家は保有量を増やす傾向が明らかです。

このデータはブロックトレンドの調査責任者カウエ・オリベイラ氏によって確認され、機関投資家は2024年末に大量のビットコインを売却したが、現在は10万ドルを下回る価格で購入し始めていると述べた。 12月21日の翌週には、1,000～10,000 BTCを保有するウォレットが79,000 BTCを売却したが、最近では、このグループはビットコインの価格が95,000ドルを下回ると買い集めている。

パニックを引き起こしたシルクロードに関しては、その影響は予想ほど大きくないかもしれない。まず第一に、トランプ氏はかつて、選挙後は米国政府がビットコインを一切販売しないと公約したことがある。この動きは間違いなく屈辱的なものであり、将来的には逆転する可能性がある。たとえ物件が売却可能であることが確認されたとしても、時間的な制約があるため一夜にして完了することはなく、数か月の承認プロセスが必要になる場合があります。第二に、利益を最大化するために、大規模な売却は通常、市場外の買収を通じて行われ、価格への影響は比較的制御可能です。また、仮に一度だけの参入であっても、現在の流動性を考慮すると1週間以上かかるだけなので、パニックを起こす必要はありません。 CryptoQuantのCEO、キ・ヨンジュ氏は「実現された時価総額に基づくと、昨年は3,790億ドルが市場に流入し、1日当たりの流動性は約10億ドルだった。米国政府が売却した65億ドル（ビットコイン）は1週間以内に吸収される可能性がある」と述べた。

そのため、一部の機関は非常に楽観的で、売り圧力による下落は買いのチャンスだと考えています。 BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズ氏は、シルクロードの市場参入に応えて「ダイアモンド・ハンズは安値で買う準備ができている」と書いた。

全体的には、感情は低下し、パニックは存在するものの、機関投資家や大口投資家が底値で買い支えているため、暗号通貨市場が下落したとしても、雪崩を引き起こす可能性は低い。現在、ビットコインの底値集中エリアは依然として95,000ドル付近にあり、価格は主にこのあたりで推移しています。大幅な下落により価格が 90,000 ドルを下回る変動が生じる可能性がありますが、70,000 ～ 80,000 ドルに達する可能性は比較的低いです。

トランプ政権への注目が続いていることに加え、市場が次に注目すべき重要なイベントは、今週金曜夜に発表される米国の12月の非農業部門雇用統計である。水曜日のADP「小規模非農業部門」データは予想を下回り、市場に若干の安堵を与えたものの、大規模非農業部門データはADPと大きく異なることが多く、非農業部門データはFRBの政策決定の重要な要素の1つであるため、市場の注目点となっている。雇用市場が予想よりも低ければ、FRBは再びハト派的な姿勢に転じる可能性がある。

現在、市場では米国の新規非農業部門雇用者数は12月に15万3000人に減速し、失業率は4.2%にとどまると予想されている。