トランプ大統領の通貨発行は、カジノでの暗号通貨の現実化につながるのか、あるいはWeb3の法的境界を拡大することになるのか？

トランプ大統領は米国大統領に就任する3日も経たないうちにコインを発行した。

TrumpXの公式アカウントは、このトークンはトランプ氏自身によって発行され、発行価格は0.18ドルであると述べた。わずか2日間で最高価格は82ドルに達しました。全体の時価総額は820億ドルのピークに達し、流通時価総額も164億ドルに達した。

最高値では、トークンの時価総額はトランプ氏の上場企業2社、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループとデジタル・ワールド・アクイジション・コーポレーションの合計時価総額を上回った。

トランプ氏自身がコインを発行しただけでなく、トランプコインの背後にある莫大な利益を見て、トランプ氏の妻も関連するミームコインを発行しました。彼の家族が以前に立ち上げたWLFプロジェクトも、3か月かけてゆっくりと資金を集めた。しかし、トランプコインの人気により、1月20日の朝に資金調達を迅速に完了し、総トークンの20％を販売して3億ドルを調達しました。資金調達が完了した後、プロジェクトはトークン総数の5％の追加販売を開始し、公募価格は当初の価格の3倍になりました。

トランプ大統領は以前、大統領職を退任した後にNFTを発行したが、反応は平凡なものだった。就任の3日前に通貨を発行するというタイミングは、間違いなく、彼の政治的活動が活発化し、法的リスクを回避するのに良いタイミングだ。

適切な時期、適切な場所、適切な人々により、トランプ一家は今回のコイン発行を通じて巨額の富を築いた。しかし、トランプコインで大金持ちになったという一時的な感情の高まりの後、通貨界は急激な落ち込みを経験した。 1月20日、ビットコインは10万ドルを下回りました。

隠れた懸念が浮上した。まず、トランプ氏の行為は違法なのでしょうか？彼は弾劾の危険にさらされているのでしょうか？

オンラインになる3日前に資金を調達するためにコインを発行するという行為は、暗号通貨業界に非常に悪い直接的な影響を及ぼすようです。まず第一に、部外者にとっては、暗号通貨＝カジノという固定観念がさらに強化されます。

第二に、トランプ大統領の異常な行動により、暗号通貨業界の発展に有益であると以前約束していた一連の政策や規制の導入の不確実性が高まった。

さらに致命的な影響は、暗号通貨コミュニティが投票と資本を使ってトランプ大統領を支持し、彼が暗号通貨業界を規制に準拠してさらに発展させてくれることを期待していることです。トランプ大統領が就任前にミームコインを発行したことも、業界関係者に疑念を抱かせ、信頼を失わせる原因となった。

しかし、トランプ大統領の異常な行動が米国のWeb3関連法の境界を広げることになるという見方もある。

トランプ大統領の通貨発行の法的リスクは基本的に回避された

トランプ一家は、大統領に正式に就任する前にトークンを発行することを選択することで、法的リスクを回避しつつ、「大統領」の政治的資本を可能な限り経済的価値に変換しようとしているのは間違いない。

実際、トランプ一家は基本的に法的リスクを回避してきた。

まず、その通貨発行行為は、公務員の汚職や賄賂などには関与していないようだ。北京大成法律事務所のシニアパートナーである肖沙弁護士は、これは米大統領の政治献金制度であるため、米大統領には「賄賂」を受け取る正当な権利がある、とゴールデンファイナンスに語った。しかし、政治献金にはさまざまな条件が付きます。米国連邦選挙運動法によれば、米国大統領候補者は、外国人、政府と契約関係にある者、国立銀行、企業、労働組合などから寄付を受け取ることが認められていない。つまり、第一に、大統領候補者は外国人から寄付を受け取ることが認められていない。第二に、この規制は「寄付」のみを規制します。いわゆる寄付金とは、現金などの法定通貨による寄付金のことです。

トランプ氏が仮想通貨を発行すれば、外国人が仮想通貨を大量に購入することでトランプ氏に利益をもたらすことは必至だ。さらに、トランプ氏は正式に就任する前は依然として「大統領候補」とみなされている。大統領が正式に就任する前に独自の仮想通貨を発行した場合、連邦選挙運動法に違反する大きなリスクがある。この論理に従えば、トランプ氏は間違いなく法律を犯していることになる。

しかし、米国連邦選挙委員会（FEC）による仮想通貨の性質に関する判断により、トランプ氏は上記のような法的リスクを負うことはないだろう。実際、トランプ大統領の最初の任期が始まった当初から、トランプ連邦選挙委員会（FEC）は、仮想通貨は株式や債券などと同様に非現金寄付とみなせるとの裁定を下していた。非現金寄付は、外国人が米国大統領候補に政治献金することを禁止する連邦選挙運動法の規定の対象ではない。つまり、仮想通貨は現金ではなく、現金ではないため、米国の政治献金制度の煩雑な規制の対象にならないのだ。

上海マンキュー法律事務所の創設者である劉紅林氏はゴールデン・ファイナンスに対し、現在の米国法は大統領が在任中に私的事業に従事することを禁止していないと語った。歴代の米国大統領によって確立された暗黙の了解は、一般的に、会社を親族に信託して信託し、会社の運営状況を国税局に正直に報告して調査を受けるというものだった。トランプ氏は、在任期間中に家業を家族に引き継ぐことを選択するだろう。選挙運動中、法律で義務付けられている通り彼が提出した財務情報開示書には、彼の財務上の利益が500社以上の企業に反映されており、世界中で多数の商業ビル、ホテル、ゴルフ場などの不動産やその他の事業を所有していることが明らかになった。

しかし、私の意見では、たとえ厳しい法的規制がなくても、米国大統領のビジネス活動は政敵、メディア、国民によって厳しく監視されることになるだろう。大統領のビジネス上の行為が不適切または公共の利益に反するとみなされた場合、大統領は政治的、国民的な大きな圧力にさらされる可能性があり、政治的評判や支持率にも影響が出る可能性があります。

現在、彼と彼の家族による硬貨の発行は世論において多くの批判と不満を引き起こしている。例えば、ニューヨーク・タイムズは、「トランプ・コイン」の本質は、トランプが「大統領職を私利私欲のために利用している」ことだと批判した。非営利団体キャンペーン・リーガル・センターの事務局長アダブ・ノティ氏は、トランプ氏が自身のNFT企業CICデジタルを通じて「オフィシャル・トランプ」の80％を保有しており、そこから莫大な経済的利益を得ている可能性があると述べた。 「これは実際に大統領職を営利目的で利用している。人々が自分の地位に関連した資金を大統領一家に送金できる金融ツールを作り出しているのだ。これは前例のないことだ」

トランプ氏とその家族による通貨発行は証券法の関連規定に違反するのか？トークンセールのさまざまな具体的な販売詳細を分析してみると、販売条件では、トランプトークンは証券ではなく、ユーザーによるトークンの購入は投資行為ではなく、「$TRUMP」シンボルと関連アートワークに体現された理想と信念への支持と参加を表明するためのものであることが何度も言及されていることがわかります。

ただし、トークンは、販売文書に「証券」として記載されることによるさまざまな法的リスクを明確に回避したいと考えています。しかし、シャオ・サ氏は、理論的には依然として法的制裁を受ける可能性があると考えている（大統領には自分自身を赦免する権利があるが、そうした場合の悪影響はより大きくなる可能性がある）。詳細には、米国における仮想通貨の規制は、主に証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、財務省傘下の外国資産管理局（OFAC）など複数の機関が担当しており、これらの機関は仮想通貨の発行、取引、使用に関して厳格な規則を定めています。

1933年米国証券法および1934年証券取引法によれば、トランプ氏とその発行物が「証券」とみなされる場合、その発行物はSECに登録するか、免除条件を満たす必要がある。大統領がこれらの規制に従わずに仮想通貨を発行した場合、違法な証券発行となる可能性がある。

しかし、シャオ・サ氏は、トランプ一家の法務チームはトークンを発行する前にさまざまな法的リスクを回避すべきだったと述べた。

暗号通貨はギャンブルではないが、法律の境界はギャンブルを拡大する必要があるようだ

トランプ大統領の通貨発行行動が直面している大きな世論の圧力により、彼の行動が暗号通貨業界の将来の発展にどのような影響を与えるのか、人々は疑問に思うだろう。

最も直接的には、トランプ大統領の通貨発行は大統領としての信用の消費である。特に、WLFプロジェクトは、公募による資金調達が終了した後、直ちにトークン発行総額の5%を販売しました。そしてトランプ大統領の妻もこの流行を利用してミームコインを発行した。これにより、暗号通貨業界に関する外部の世界の固定観念「暗号通貨＝ギャンブル」がさらに深まります。実際、ミームトークンを大々的に宣伝すること自体が一種のギャンブルであり、非常に典型的なゼロサムゲームです。

トランプ大統領の狂気じみた行動により、同大統領が約束した暗号化関連の政策や規制がうまく発行され、実施されるかどうかが懸念されている。

米国大統領が発令した大統領令は、発令後、関係省庁によって監督される。命令の実施に問題が発見された場合、または効果が不十分な場合は、命令を調整または修正することができます。米国の裁判所は大統領が発した大統領令の司法審査を行う権限を持っている。法令が憲法や法律に違反していると考える人は、裁判所に訴訟を起こすことができ、裁判所は関連法や憲法原則に基づいて判決を下します。

しかし、弁護士の劉洪林氏は、トランプ氏の行動にはパフォーマンスアートの意味合いがあると考えている。トランプ氏のやり方は「誇張」しており、常に「規模で勝つ」ことを主張している。既存の枠組みの中で小さなことは行いません。何かをやるなら、大規模にやるつもりです。これは、魯迅氏の「窓を壊したいなら、口を開いて言うのは屋根を持ち上げることだ」という言葉と一致しています。

劉鴻林氏は、今後、Web3をめぐる米国規制当局と大統領の規制政策の駆け引きにおいて、トランプ大統領は政府関係者にさらなる爆弾を投げつけ続けるはずだと推測している。これは、業界のコンプライアンス開発の境界と政府の規制基準の限界を継続的かつ徐々に拡大していくプロセスとなります。それどころか、今回の事件は米国におけるWeb3の今後の規制と発展に有益なものとなるだろう。

著者は、アメリカの法律自体が主にさまざまな当事者間の交渉の結果であるため、弁護士の劉洪林氏の見解に部分的に同意する。立法過程において、米国議会内では政党間の激しい競争が繰り広げられています。民主党と共和党は、それぞれの政治哲学と利益団体の要求の違いにより、多くの政策立案をめぐって論争している。議会議員もさまざまな利益団体を代表しており、行政と立法の間で牽制と均衡のゲームが行われている。大統領の立法提案は議会の承認を受ける必要がある。大統領の拒否権と議会の拒否権無効化の仕組みにより、双方が妥協点を見つけるよう促されるが、特に大統領と議会の多数派政党が異なる場合には、駆け引きはより熾烈になる。さらに、司法と立法、行政の間で争いが起こっています。最高裁判所の司法審査は立法および行政の決定に影響を及ぼし、裁判官の任命はすべての政党間の論争の焦点となっている。これらすべては、アメリカの法律がすべての当事者間のゲームの産物であることを十分に証明しています。

一方で、トランプ大統領の大胆かつ「批判されている」行動は、確かに米国の暗号化に関する法的規制の境界を広げることになるだろう。さらに、トランプ大統領のトランプコインは、暗号通貨業界を本当に人気のあるものにしました。過去2日間、主要な主流メディアやソーシャルメディアは「トランプ」コインについて議論しており、大量の外部資金も市場に参入している。

ビットコインは1月20日に10万ドルを下回った後、今日の午後に新たな高値を更新した。 OKX取引市場によれば、ビットコインは109,800ドルの高値を記録した。

しかし、まだ懸念があります。これは技術的な革新のないプロジェクトです。その意義は、富の移転を完了することだけにあるのかもしれない。トランプ氏とその家族は間違いなくこの富の移転の最大の受益者だ。トランプ氏の名義の会社はトークンの80％を所有している。このようなプロジェクトは本当に業界の発展に有益なのでしょうか?