2024年の暗号通貨業界のレビューと展望: ステーブルコイン決済が増加、BTC L2には大きな可能性がある

• ステーブルコイン決済ソリューションの台頭。

• BTC L2 には大きな可能性があります。

• AIアプリケーションは投機から価値の回収へと進化しました。

• セキュリティ攻撃はより正確になります。

この2024年の年次概要レポートでは、ブロックチェーンセキュリティ、ステーブルコイン決済ソリューション、 AIアプリケーション、取引所、 BTCFiの技術的な方向性に焦点を当てています。

私たちがこれらの方向性を選んだのは、それが暗号業界の未来を象徴するものであると信じたからだけではなく、私たちが過去 1 年間に深く関わり、構築してきた分野であり、また、今後 1 年間の研究開発への継続的な投資の焦点でもあるからです。当社は、これらの線路の開発を探求し促進するために、引き続きリソースを投資していきます。

要約

• Binanceの市場シェアの急落（50.9%→42.5%）から、$TRUMPの時価総額が24時間で100億ドルを超えるまで、市場は取引所のコア競争力を再定義しています。従来の規模の優位性は効率性を重視する勢力に取って代わられ、取引所の状況は2025年に構造的な変化を遂げ、大手CEX、革新的な中小規模の取引所、新興DEXの間で三つ巴の競争が起こると予想されます。

• 2024年には被害アドレス数はわずか3.7%増加したが、損失額は67%急増し、最高損失額は5,548万米ドルとなった。ハッカーは「広範囲に網を張る」攻撃から「狙撃型」の攻撃に移行し、価値の高いターゲットを正確に狙うようになった。攻撃方法はより専門的かつ隠密的になっており、防御の難易度は大幅に増加しています。

• ビットコインL2は過小評価されています。ビットコインのL1 にはプログラム可能性がなく、すべてのイノベーションと資金はL2に集中しています。これは、最終的に 1 兆ドル規模の市場を開拓することになるEthereum のL1/L2共同開発モデルとは異なります。同時に、高いセキュリティ要件が求められるユースケースも含め、すべてのアプリケーションは Bitcoin L2上に構築する必要があります。つまり、Bitcoin L2のセキュリティ要件は Ethereum L2のセキュリティ要件よりもはるかに高くなります。

• ステーブルコインは、暗号資産ツールから主流の決済インフラへと変貌を遂げつつあります。 StripeによるBridgeの11億ドルでの買収は、この変革における画期的な出来事です。決済技術大手は、ステーブルコインを通じて決済インフラを再構築し、決済コストを削減し、市場カバレッジを拡大し始めている。

• Stripeの買収のより深い意義は、同社が決済インターフェースプロバイダーからインフラオペレーターに昇格したことだ。ステーブルコイン決済チャネルを取得することで、 Stripe は従来の決済仲介業者を回避し、自律的な決済を実現できます。

• ステーブルコイン決済市場は再編されつつあります。 Bridgeが代表するフルサービス インフラストラクチャ プロバイダーは、合併や買収を通じて規模のメリットを獲得します。地域のAPIサービス プロバイダーは差別化されたルートを採用し、料金、サービス範囲、コンプライアンス レベルの点で差別化された競争に従事します。 Coboなどのサポート インフラストラクチャ サービス プロバイダーは、カスタマイズされたデジタル ウォレット テクノロジー、リスク管理とコンプライアンス管理、ワンストップ リソース ドッキングを提供することに重点を置き、企業がステーブルコインの国境を越えた支払いと回収機能を迅速に構築できるように支援します。

• 現在、AI トラックにはバブルが存在しますが、今後は実用的な価値と実行能力を備えた AI エージェントが目立つようになるでしょう。実際のビジネスに独自の銀行口座が必要であるのと同じように、最も成功する AI エージェントは独自の分散型支払いソリューションを備えることになります。

• AIエージェントの市場機会は、真の価値を創造し、実行能力を持つことにあります。重要なのは、製品市場適合性 ( PMF ) を見つけることです。 DeFiとゲームはAIエージェントにとって最も有望な応用分野であり、専用の分散型支払いソリューションはAIエージェントの自律的な運用のための重要なインフラストラクチャになります。

• AI インフラストラクチャ プラットフォームには、速度、拡張性、独自の機能が必要です。パブリックチェーン上の主要プロジェクトと同様に、フレームワークの成功は、その上に構築される高品質のエージェントに依存します。長期的には、フレームワークと起動プラットフォームの境界が徐々に曖昧になり、単一機能の制限を突破する可能性があります。

ステーブルコインと暗号通貨決済

ステーブルコインは、暗号資産ツールから主流の支払いインフラへと変革を遂げています。この変革は、ボトムアップの市場需要とトップダウンのインフラストラクチャ革新という 2 つのレベルで発生します。

需要面では、新興市場を例にとると、キャッスル・アイランド・ベンチャーズが共同で発表した調査レポートによると、ブラジルやインドなど金融インフラが未発達な地域では、ステーブルコインが単なる暗号通貨の属性を超え、人々の生活問題を解決するための重要なツールになりつつあることが示されています。地元住民は、ヘッジ、支払い、送金、貯蓄にステーブルコインを使用して、従来の金融サービスの欠点を効果的に補い、現地通貨の下落とインフレの課題に対処しています。このボトムアップの採用モデルは、基本的な金融手段としてのステーブルコインの価値を実証しています。

インフラ面では、 Stripe によるBridgeの11億ドルでの買収は、決済技術大手による決済インフラの再構築の始まりを示しています。 BridgeのAPIサービスを通じて、 Stripe は支払いコストを大幅に削減しました。たとえば、 BaseネットワークでUSDCを送信するコストは0.01ドル未満であり、これは1 回の取引あたり44ドルという従来の国際決済の平均コストよりも大幅に優れています。さらに、 Stripe は、アジア、アフリカ、ラテンアメリカなど、従来の金融インフラが弱い地域にも市場範囲を拡大しています。

Stripeにとって、今回の買収はコスト効率の向上だけでなく、決済インターフェースプロバイダーから「インフラオペレーター」への変革でもあります。

• 依存から自立へ: Bridge を買収する前、 Stripe は本質的に決済インターフェースプロバイダーであり、すべての資本フローはVisaやMastercardなどの従来の金融システムに依存する必要がありました。この依存関係により、複数の層の仲介業者（銀行、決済ネットワーク、決済機関）が生まれ、それぞれに独自の追加料金と時間コストが発生します。 StripeはBridgeを買収した後、独自の「パイプライン」（バックエンドインフラ）を獲得しました。これにより、従来の仲介システムを迂回してステーブルコインを直接決済できるようになり、「インターフェースプロバイダー」から「インフラオペレーター」への飛躍を実現しました。

• 複雑からシンプルへ：国境を越えた支払いを例にとると、従来のモデルでは、企業がラテンアメリカ諸国にステーブルコイン USD を送金したい場合、各国のアップリンクとダウンリンクのチャネル、法定通貨インフラ、KYC レビュー、複数通貨の流動性管理などの複雑な問題を独自に処理する必要があります。 Bridge は、これらの複雑なインフラストラクチャをシンプルな API にパッケージ化します。企業は、基盤となるテクノロジーやコンプライアンスの問題に深く対処する必要なく、API を呼び出すだけで完全な支払い機能を取得できます。

ステーブルコイン決済インフラの市場環境は再構築されつつあります。 Bridge が代表するフルサービス インフラストラクチャ プロバイダーは、テクノロジー大手との統合を通じて規模のメリットを獲得します。特定の地域や業界に重点を置く API サービス プロバイダーは、料金、サービス範囲、コンプライアンス レベルの点で差別化された競争を行うことになります。 Coboなどのサポートインフラサービスプロバイダーは、オンデマンドのカスタマイズされたデジタルウォレットテクノロジー、リスク管理とコンプライアンス管理、ワンストップのリソースドッキングを提供することに重点を置き、企業がステーブルコインの国境を越えた支払いと回収機能を迅速に構築できるように支援します。

DEXと新しいタイプの取引所の台頭

大手取引所の独占的優位性が崩れつつあります。これまでの強気相場では、大手取引所が規模の経済に頼って市場の成長がもたらした利益をほぼ独占してきました。しかし、データはこの独占が挑戦を受けていることを示しています。

Binanceを例にとると、コインを上場する利点は減少しています。 0xScopeが最近発表した「 2024 CEX市場レポート」によると、Binanceのスポット市場シェアは前年比50.9％から42.5％に縮小し、上場コインの平均収益率は約10％低下し、平均収益率は-36％となった。これは、上場プロジェクトの時価総額が一般的に高いことや、上場時期が遅いことなど、Binance のコイン上場戦略の欠点によるもので、価格が低迷する原因となっています。同時に、柔軟なメカニズムを備えた中小規模のプラットフォームやDEXの急速な台頭により、このパターンは変化しつつあります。

さらに分析を進めると、取引所の競争上の優位性が「規模の効果」から「効率重視」へと移行していることが判明しました。特に、ミームコインやコミュニティ主導型コインなどの新興分野では、レイアウトをリードし、市場機会を鋭く捉える（アルファ）取引所は、 24〜48時間以内に取引量の爆発的な増加を達成することがよくあります。 「迅速なレイアウト-口コミ効果-ユーザーの増加」という好循環が、取引所の競争環境を再形成しています。

効率性の利点に加えて、技術革新によって取引所間のギャップも絶えず縮まっています。 FTX事件によって明らかになったカウンターパーティリスクは、取引所資産の安全性に関する市場の懸念を悪化させました。現在の強気相場は主に機関投資家によって推進されており、そのような投資家はリスクと安全性に特に敏感であることは注目に値します。したがって、セキュリティ上の理由から、機関ユーザーはコンプライアンスライセンスを保有する大手取引所を選択する傾向があります。

しかし、スーパーループなどの技術的ソリューションの出現により、この前提は崩れつつあります。膨大なコンプライアンス予算がなくても、中小規模の取引所は技術的なソリューションを通じてコン​​プライアンスと同等のセキュリティレベルを実現できます。 Superloop は、資産マッピング システムを通じて完全な資産分離を実現します。ユーザーの実際の資産はカストディアンによって保管され、取引所は同等の価値の「マッピング額」のみを操作できるため、機関ユーザーは集中型取引所の流動性を享受でき、資産は常にプロのカストディアンによって保管されるため、資産の不正流用リスクが根本的に排除されます。

従来の中央集権型取引所の競争環境が変化するにつれて、分散型取引所 ( DEX ) が増加しています。オンチェーン取引インフラストラクチャが成熟するにつれて、ますます多くのユーザーと流動性がチェーンに流入します。 DEX は透明性や資産の自己管理の面で当然の利点があるだけでなく、取引コストや流動性などの実際のユーザー エクスペリエンスにおいても従来の中央集権型取引所を上回り始めています。特に、 HyperLiquidなどのハイブリッドオーダーブック- AMMモデルの革新により、 CEXとDEXの境界がさらに曖昧になり、業界全体がより効率的で透明性の高い方向に進化するようになりました。

ミームコイン取引などの一部のサブセクターでは、分散型取引所 ( DEX ) が明らかな利点を示しています。トランプ大統領が発行した$TRUMPトークンの爆発的な立ち上げはその鮮明な例です。 $TRUMPは中央集権型取引所を完全に迂回し、分散型プラットフォームとコミュニティの力だけに頼って、わずか数時間で数百億ドルの時価総額を達成しました。 $TRUMP の事例は、 DEX が急速に変化する市場動向に機敏に対応し、ユーザーにさらに便利で効率的な取引体験を提供できることを示しています。最も強力な証拠は、大量のSOLとUSDC がCEXから流出し、オンチェーンDEXに流入して$TRUMP を購入したことです。このユーザー行動は、 CEX が新興市場のトレンドに対応する上で遅れていることと、実際の運用レベルでのDEXの利点を明らかにしています。

2025年までに、取引所業界は大手CEX 、革新的な中小規模の取引所、新興DEXの三つ巴の競争環境を形成し、各タイプのプラットフォームは異なる市場セグメントで独自の価値あるポジショニングを見つけると予想されます。

BTCレイヤー2は過小評価されている

ビットコインの第2層ネットワークは過小評価されており、 BTCFiは再価格設定されるでしょう。 L2 は、ビットコインの実用性を拡大し、「デジタルゴールド」から多機能通貨への変革を促進する鍵であるだけでなく、ビットコイン ネットワークの長期的なセキュリティを維持するための重要な保証でもあります。 Ethereum L2とは異なり、Bitcoin L2 は市場規模と資本量が大きく (「 All in L2 」)、セキュリティ要件も高くなっています。これらの要因により、価値評価システムが完全に再構築され、最終的には 1 兆ドル規模の市場が開拓されるでしょう。

ビットコイン プロトコルの元の設計では、セキュリティと分散化が重視されていますが、単なる「デジタル ゴールド」となるにはまだまだ不十分です。ストアードバリュー機能でも、より強力なプライバシー保護、自己管理、スケーラビリティのサポートが必要です。これらのニーズは、ビットコイン レイヤー 2 ネットワークを通じて満たされる必要があります。そうしないと、ユーザーは集中型サービス (集中型保管ソリューション、マルチ署名保管、または他のパブリック チェーンのラップされたトークンに依存) に頼ることになり、ビットコインの本来の意図に反することになります。

さらに重要なのは、ビットコイン ネットワークはブロック報酬の減少によってもたらされるセキュリティ上の課題に直面している一方で、第 2 層ネットワークの決済ニーズとデータ可用性要件によって取引手数料が自然に上昇し、ネットワークのセキュリティが維持される可能性があることです。

Ethereum レイヤー 2 と比較して、Bitcoin レイヤー 2 ネットワークには独自の利点があります。

1. 市場規模と資本量の拡大:

• 世界最大の暗号資産であるビットコインの現在のベース市場価値は、イーサリアムの4.9倍以上です。しかし、ビットコインのL1にはプログラム可能性がなく、 DeFiやプライバシーツールなどの複雑なアプリケーションを直接サポートすることはできないため、すべてのイノベーションはL2で発生する必要があります。これは、イノベーションと資金調達がL1とL2に分散している Ethereum エコシステムとはまったく対照的です。ビットコインのエコシステムでは、すべての増分資金はL2に流れます。この「オールインL2 」機能と、ビットコインの大幅に大きい時価総額ベースが組み合わさることで、 「 BTC L2がETH L2を反転」することが可能になります。

• Shenyuは、BTCFiトラックの総市場価値は短期的には数百億ドルに達すると予想され、長期的には1兆ドルを超え、イーサリアムエコシステムの歴史的なピークを超える可能性もあると予測しています。

2. BTC L2はより高いセキュリティ要件がある

Ethereum L2と Bitcoin L2は開発の重点が異なります。 Ethereum L2は主に高速配信と低い取引手数料の問題の解決に重点を置いていますが、Bitcoin L2 はセキュリティに重点を置いています。ビットコインL1にはプログラム可能性がないため、極めて高いセキュリティ要件を伴う大規模なトランザクションを含め、ほぼすべてのアプリケーションはL2で実行されます。つまり、Bitcoin L2 は、高いセキュリティ要件を伴うすべてのユースケースを実行し、それに伴うすべてのセキュリティ責任を負う必要があります。

特に、リスクに敏感な従来の機関ユーザーの場合、セキュリティが完全に検証されたソリューションを選択する傾向があります。この需要に応えるため、一部の企業はビットコインL2の開発をサポートするために、より堅牢なセキュリティ インフラストラクチャを積極的に開発および導入しています。たとえば、 Cobo はMPCマルチ署名テクノロジーとBabylon BTC ステーキング APIを通じてBitcoin L2のセキュリティを強化し、開発者とユーザーがリスクを軽減し、 BTC L2ソリューションへの信頼を高めることを支援します。

暗号セキュリティ：攻撃者は大規模な精密狙撃に頼る

2024年には、盗難額が1件あたり5,548万ドルにまで達し、暗号業界のセキュリティ状況の深刻さを浮き彫りにしました。侵害されたアドレスはわずか3.7%増加したが、年間損失は67%も増加して4億9,400万ドルに達した。これは、ハッカーが価値の高いターゲットを正確に狙うようになり、セキュリティの脅威がより標的を絞ったものになっていることを示しています。

Scam Snifferのデータによると、 2024年にWallet Drainer （フィッシングサイトに展開されるマルウェアの一種）攻撃によって引き起こされた損失は4億9,400万米ドルに達し、前年比67%増加しました。セキュリティ上の脅威は分散攻撃から精密狙撃へと移行しており、年間を通じて100万ドルを超える大規模な盗難が30件発生し、損失総額は1億7,100万ドルに達しています。盗難額は最大で5,548万米ドルに上りましたが、被害アドレス数は3.7%増の33万2,000アドレスにとどまり、攻撃者はより価値の高いターゲットを狙う傾向にあることがわかります。

攻撃者の手法もより専門的になってきています。攻撃者は革新を続け、ウォレット標準化プロセス、正当な契約、 XSS脆弱性などのさまざまな方法を使用してセキュリティ検出を回避します。署名方法に関しては、単一のPermitからsetOwnerを含む複数の方法に拡張されました。同時に、 AI技術の応用により、フィッシング コンテンツはより欺瞞的なものになります。 2024 年後半にWallet Drainer攻撃の件数が減少することは、攻撃者がマルウェアなどのより隠密性の高い攻撃方法に目を向けていることを示している可能性があることは注目に値します。

アカウント抽象化や自動プロキシなどの新しいテクノロジーの普及、特にEVM エコシステムにおけるオンチェーン プロキシの急増により、セキュリティ アーキテクチャは前例のない課題に直面しています。従来の段階的なセキュリティ ソリューションでは、ますます複雑化する脅威環境に対処できなくなりました。このような状況において、 Cobo MPCマルチパーティ コンピューティングに基づくしきい値署名テクノロジなど、エンタープライズ レベルのセキュリティ標準が徐々に業界のトレンドになりつつあり、インテリジェントなリスク管理によって高いパフォーマンスを維持しながら資産のセキュリティを確保しています。これは、暗号化セキュリティが静的な防御から攻撃者との動的なゲームへと移行し、進化する脅威に対処するために、より積極的かつ包括的なセキュリティ システムが必要になったことを反映しています。

AI x 暗号通貨: 誇大宣伝から価値の回復へ

暗号通貨市場は、ミームコインの誇大宣伝からAIエージェント アプリケーションへの変革を経験しています。 DeFiとゲームはAIエージェントにとって最も有望な応用分野であり、専用の分散型支払いソリューションはAIエージェントの自律的な運用のための重要なインフラストラクチャになります。現在の市場にはバブルが存在しますが、今後は実用的な価値と実行力を備えたAIエージェントが目立つようになるでしょう。実際のビジネスに独自の銀行口座が必要であるのと同じように、最も成功するAIエージェントは独自の分散型支払いソリューションを備えることになります。これは課題に満ちている分野ですが、チャンスもたくさんある分野でもあります。

暗号通貨の世界では、 AIテクノロジーが暗号通貨のエコシステムを変える可能性を人々が認識したことにより、投機的なミームコインからより実用的なAIエージェントへのパラダイムシフトが起こっています。ミームトークン市場は依然として巨大（ 1,203億ドル）である一方、 AIエージェント部門（ 158億ドル）は急速に台頭しており、多額の投資とイノベーションを引き付けています。

AI x 暗号通貨分野では、競争は主に次の 3 つのカテゴリに集中しています。

•エージェント:アプリケーションと同様に、トランザクション、データの分析、コンテンツの生成などの特定のタスクを実行します。

•フレームワーク: 「ファクトリー」のように、エージェントを開発および展開するためのツールと環境を提供します。フレームワークの成功は、その上に構築されるエージェントの品質によって決まります。

• Launchpad :エージェント プロジェクトに「カジノ」のように資金と露出の機会を提供します。長期的には、フレームワークとランチパッドの境界線が曖昧になる可能性があります。

しかし、現在のAI業界には巨大なバブルが存在し、ほとんどのエージェントは実用的な価値を欠いており、フレームワークと起動プラットフォームの市場は飽和状態にあります。 AIプロジェクトの90% は最終的に失敗すると推定されています。多くの投機的AIエージェントが消滅し、インフラストラクチャは大幅に再編されるでしょう。

競争に勝つためには、 AIインフラストラクチャ プラットフォームにスピード、スケーラビリティ、独自の機能が求められます。さらに、パブリック チェーン上の主要プロジェクトと同様に、成功した各フレームワークは 1 つまたは 2 つの主要エージェントを生み出す可能性が高く、それによってフレームワークに価値がもたらされ、トークンの価格が上昇します。

AIエージェントの市場機会は、真の価値を創造し、実行能力を持つことにあります。重要なのは、製品市場適合性 ( PMF ) を見つけることです。

実用性と価値の蓄積を考慮すると、 DeFiはPMFを実現する最初のAIアプリケーションカテゴリになる可能性があります。 DeFiエージェントは、自然言語の意図を実行可能なコマンドに変換することで、暗号通貨操作の複雑な問題を解決し、 DeFiプロトコルとのユーザー インタラクションを簡素化できます。 DeFiエージェントの進化は、単純なインタラクションから自律的な実行、インテリジェントなリサーチまで 3 つの段階を経て、最終的にはプロの投資アドバイザーとなり、ユーザーにデータに基づく意思決定サポートを提供します。

ゲームNPC は、 AIエージェントにとって理想的なテストの場としても機能します。 AIエージェントは、 NPC に独立した経済的アイデンティティ、自律的な意思決定能力、および社会的相互作用の属性を与えることで、ゲームの没入感とプレイアビリティを向上させることができます。

DeFiからゲームNPCまで、 AIエージェントは単純な実行から自律的な意思決定へと進化しています。自律的な意思決定とは、 AIエージェントが自らの計算能力コストを負担するなど、生存を目的として現実世界で自律的に動作することを意味します。この進化は、 AIシステムに経済的制約を導入することで実現できます。たとえば、 Nous Researchの場合、エージェントは推論のコストを負担できない場合に「死亡」し、タスクの優先順位をより効果的に計画するように促されます。これにより、既存の金融インフラに課題が生じ、分散型決済ソリューションの必要性が生まれます。

AIエージェントの自律的な意思決定と操作をサポートするために、分散型支払いが次の重要な AI エージェント インフラストラクチャになります。既存の金融インフラストラクチャは人間のユーザー向けに設計されており、厳格な ID 認証要件と複雑なコンプライアンス プロセスがAIエージェントの開発を妨げています。市場には、エージェント間の効率的な取引と資産管理をサポートする専門的なソリューションが必要です。 Coinbase 、 Skyfire 、 Stripeなどの企業はすでにこの分野での展開を開始しています。これは、分散型決済トラックが新たな開発機会をもたらすことを示しています。