木曜日のライトコインの半減はビットコインの半減にどのような手がかりを与えるでしょうか?

要点:

• ライトコインは今週3回目の半減期を迎えます。ライトコインを観察することで、半減期中のビットコインのパフォーマンスの参考になります。

• この半減期の前後のライトコインのパフォーマンスは、以前の半減期といくつかの類似点がありますが、新たな兆候も見られます。

• 半減期中のライトコインの動向の変化はビットコインに影響を及ぼす可能性がありますが、ビットコインの資産と投資家基盤が成熟するにつれて、その一部はすでに認識されています。

ビットコインの周期的な価格変動は、暗号通貨投資の解明されていない謎の 1 つであり、ブロック報酬の半減を中心に 4 年ごとに繰り返される強気相場と弱気相場のサイクル パターンです。表面的には、これらの繰り返しパターンは、将来の価格変動は過去の価格情報に影響を受けないという効率的市場仮説 (EMH) の弱い形に違反しているように見えますが、何らかの理由で、暗号通貨はこのパターンを何度も繰り返します。

サイクルに関する2つの説明

市場におけるこれらのパターンについては、2 つのもっともらしい説明があります。まず、ビットコインの採用は拡大し続けており、ネットワーク全体の価値とビットコイン自体の価格を押し上げていますが、この破壊的な技術に関連する恐怖と貪欲という人間の心理が、この成長軌道からの極端な逸脱を引き起こしています。新しい技術革新が誇大宣伝期間を経るのは普通のことであり、これはガートナーのハイプ サイクルとカルロタ ペレスの技術革命フレームワークの両方でよく説明されています。しかし、ビットコインは私たちが知る限り、こうしたサイクルを繰り返し実行する唯一のテクノロジーです。

WEEX 注: Gartner Hype Cycle は、調査およびコンサルティング会社 Gartner が新しいテクノロジの開発プロセスを説明するために提案したモデルです。このモデルは、技術の開発プロセスを、技術の観察、誇大宣伝、失望、理解、成熟などのさまざまな段階に分割します。誇大宣伝段階では、通常、テクノロジーは過剰に宣伝され、過大評価され、その利点や潜在的な用途が誇張されることがよくあります。その後の失望の段階では、実際の応用が期待どおりに行われなかったために、技術はある程度の批判や疑問に遭遇する可能性があります。

カルロタ・ペレス技術革命フレームワークは、技術革命が経済と社会に与える影響を説明するために経済学者カルロタ・ペレスによって提唱された理論的枠組みです。この理論によれば、技術革命には、爆発期、急速な拡大期、バブル期、収縮期、確立期が含まれる。バブル期には、新興技術が多くの注目と投資を集め、市場の熱気が高まることが多いですが、その後はある程度の市場調整と衰退が起こる可能性があります。

本文に戻ると、暗号通貨市場の 4 年周期のもう 1 つの説明は、ビットコインの価格は割引可能なキャッシュ フローを生成しないため、資産の価値を測定する基準がほとんどなく、人的要因によって決定されるということです。これらの人間の参加者は、将来の動きを導く価格パターンを探し、無意識のうちに過去の価格パターンを再現します。

ライトコインには独自の半減期サイクルがある

ビットコインのこれらの繰り返しパターンの説明が何であれ、繰り返しパターンを持つ暗号資産はビットコインだけではありません。ライトコインは2011年に開始され、ビットコインと似た経済変数をいくつか持っていますが、4倍または4分の1に分割される点（上限供給量は2100万ではなく8400万、新しいブロックは平均10分ではなく2.5分ごとに生成され、ブロックの半減は210,000ブロックごとではなく840,000ブロックごと）と、報酬の半減期の前後で独自の価格繰り返しパターンを経験します。

今週（WEEX によると 8 月 3 日と予想）、ライトコインは史上 3 回目の半減期を迎えます（ビットコインは来年 4 月末に 4 回目の半減期を迎える予定です）。ライトコインの価格サイクルはビットコインの価格サイクルとは大きく異なりますが、ライトコインの周期的なパフォーマンスとその変化に注目し、ビットコインのサイクルが将来どのように変化するかを知る手がかりにしたいと思います。

ライトコインの半減期サイクルは、半減期の 7 ～ 8 か月前 (ビットコインの 4 年周期の谷間あたり) に価格が底を打った後、急激な反発が起こり、通常はビットコインを上回り、実際の半減期の 1 ～ 1.5 か月前に価格がピークに達するのが特徴です。ライトコインはその後、新たなサイクルに入り、半減期後のいつか新たな底値を見つけるでしょう。

したがって、ライトコインの半減サイクルは予想されるサイクルであり、LTC の価格は半減イベントの前に谷とピークを経験することになります。これは、半減期が起こるまで価格がピークに達しないビットコインとは対照的です。

LTCの半減期サイクルはBTCとは異なる

ライトコインは半減期の初期段階ではビットコインを上回るパフォーマンスを示すことが多い

半減期サイクルの最初の段階では、下のグラフに示すように、ライトコインは一般的にビットコインを上回ります。ライトコインは通常ビットコインと同水準で底を打つが、半減期までの数か月間はビットコインを上回るパフォーマンスを示す。

LTCは通常、半減期前にBTCを上回るパフォーマンスを示し、ライトコインはこのサイクルでは比較的落ち着いたパフォーマンスを示している。

ライトコインの半減サイクルのデータを見ると、2 つの重要なことがわかります。サイクルの期間は一定のままですが、各連続サイクルのピーク振幅は減少しています。

1 つ目は、サイクルの期間です。下の図に示すように、谷のタイミングは半減期の 223 ～ 234 日前と非常に一貫しています。ピークのタイミングについても同様で、半減期の 32 ～ 47 日前に発生します。

半減期の期間中のリターンを、底値から最高値まで見てみると、一貫してリターンが減少する傾向にあることがわかります。最初の 2 回の半減期サイクルでは、谷からピークまでのリターンはそれぞれ 550% と 505% と比較的近い値でした。しかし、現在のサイクルでは、底値からピークまでの価格リターンは 75% 未満に急落しています。

これは、LTC-BTC（ビットコイン建てのライトコインの価格）を使用してビットコインの価格を比較すると、さらに明らかになります。最初の 2 回の半減期では、LTC-BTC の谷間からピークまでのリターンが示すように、ライトコインはビットコインを大幅に上回りました。しかし、ライトコインは3回目の半減期を前に75%近く上昇したにもかかわらず、価格のピーク時にはビットコインを下回った。

ライトコインは昨年11月に一時の栄光を経験し、安値からの反発がビットコインを大幅に上回り、新たな半減期サイクルが始まったかに見えた。しかし、超過収益はすぐに終わり、11月の第3週にピークを迎えました。それ以来、ビットコインはライトコインを上回り、ライトコインの絶対価格（USDT、WEEX注で測定）がピークに達したとき、LTC-BTCの相対価格は底からピークへと下落しました。

なぜこれがビットコインにとって重要なのでしょうか?

今週の私たちの調査のほとんどが、あまり知られていない現象、今日ではほとんど言及されないトークン（しかし、ステーブルコインを除いて、時価総額では依然としてトップ 10 のコイン）の議論に焦点を当てているのはなぜか、不思議に思われるかもしれません。その理由は、ビットコインの半減期が1年以内に到来するため（WEEXの報告によると、2024年5月9日と推定）、投資家は半減期中のビットコインの価格動向に関する手がかりを探しているからだ。連続する半減期サイクル中のライトコインの価格動向を観察すると、半減期サイクル中のビットコインの価格動向がわかるかもしれません。

実際、ビットコインの半減期サイクルの底からピークへのリターン、およびピークから底へのリトレースメントは、時間の経過とともに弱まり、高値が低下し、リトレースメントが小さくなっていることに何度も気付いています。ライトコインも、特に今回の半減期中にこの傾向を示しているようです。したがって、ビットコインが新たな半減期サイクルに入るにつれて、この傾向が続くと信じる理由があります。

もちろん、過去のパフォーマンスは将来のリターンを保証するものではありません。そのため、こうしたサイクルは今後も繰り返されると予想していますが（今年のパフォーマンスは、ドローダウンの翌年に過去に見られたパフォーマンスと同等です）、この傾向にどのような影響を与えるかを見るために、新しいニュースやこの資産クラスに対する投資家の姿勢を引き続き監視したいと考えています。

WEEX 注記:

• 最初の強気相場サイクル（2009 年 10 月 5 日 - 2011 年 6 月 8 日）では、ビットコインは 41,771 倍に増加し、611 日間続きました。

• 第 2 次強気相場サイクル (2011 年 11 月 18 日 - 2013 年 11 月 29 日) では、ビットコインは 621 倍に上昇し、742 日間続きました。

• 3回目の強気相場サイクル（2015年1月14日～2017年12月17日）では、ビットコインは130.5倍に上昇し、1,068日間続きました。

• 第4次強気相場サイクル（2018年12月15日～2021年11月10日）では、ビットコインは22.1倍上昇し、1,061日間続きました。

• 最初のリトレースメントサイクル（2011 年 6 月 8 日 - 2011 年 11 月 18 日）では、ビットコインは 93.7% 下落し、163 日間続きました。

• 2回目のリトレースメントサイクル（2013年11月29日～2015年1月14日）では、ビットコインは87.7%下落し、411日間続きました。

• 3回目のリトレースメントサイクル（2017年12月17日～2018年12月15日）では、ビットコインは84.3%下落し、363日間続きました。

• 4回目のリトレースメントサイクル（2021年11月10日～2022年11月21日）では、ビットコインは77.6%下落し、376日間続きました。

つまり、ビットコインの資産と投資家が成熟するにつれて、各強気市場での利益はますます小さくなり、各弱気市場での損失もますます小さくなります。強気相場はますます長く続き、弱気相場は基本的に第2サイクル以降1年以上続いています。