米国はどのようなビットコイン戦略準備を実施すべきでしょうか?

米国は経済学者が「法外な特権」と呼ぶものから利益を得ている。世界の準備通貨の発行国として、自国通貨で借り入れ、新たな支出を支えることができる。しかし、それは単に紙幣を印刷できるということを意味するわけではない。国債は依然として公開市場で買い手を引き付ける必要があるのだ。幸いなことに、米国債は世界で最も安全な資産であると広く考えられており、特に投資家が安全資産を求めて争う危機の際には、強い需要が保証されます。

この法外な特権から利益を得るのは誰でしょうか?第一に、財政政策と金融政策の策定においてさらなる柔軟性が与えられた米国の政策担当者たちだ。次は銀行です。銀行は世界の金融の流れの中心にあり、手数料を徴収し、影響力を行使しています。しかし本当の勝者は誰でしょうか?アメリカの企業や多国籍企業は、ほとんどの事業を自国通貨で運営することができ、外国の競争相手よりも安価に債券を発行し、借り入れをすることができます。購買力の向上、借入コストの低下、住宅ローンや融資の手頃さを享受している消費者を忘れないようにしましょう。

結果はどうですか?米国はより安価に借り入れ、より長期間にわたりより大きな赤字を抱え、他国を麻痺させるような経済ショックにも耐えることができる。しかし、この法外な特権は必然的なものではなく、獲得しなければなりません。これは米国の経済的、財政的、地政学的強さに依存します。結局のところ、システム全体は 1 つの重要な要素、つまり信頼に依存します。アメリカの制度、統治、軍隊に対する信頼。最も重要なことは、米ドルが最終的には依然として世界の貯蓄にとって最も安全な場所であると信じることです。

これらすべては、トランプ政権が提案したビットコイン準備金計画に直接影響を及ぼします。ビットコインの長期的な戦略的役割について支持者が間違っているわけではない。ただ時期尚早だというだけだ。今日、本当のチャンスはビットコインを単に蓄えることではありません。それは、アメリカの経済的リーダーシップを弱めるのではなく、強化するような形で、ビットコインの世界金融システムへの統合を意図的に形作ることです。これは、米ドルのステーブルコインとビットコインを活用して、金融インフラの次の時代がアメリカが反応する時代ではなく、アメリカが主導する時代となることを確実にすることを意味します。

この問題を議論する前に、まず準備通貨の役割とそれを管理する国を分析しましょう。

準備通貨の上昇と下落

歴史は明白だ。準備通貨は世界の経済的、地政学的リーダーたちのものであり、彼らが主導権を失うまではそうである。最盛期には、主要国が貿易、金融、軍事力のルールを決定し、自国の通貨に世界的な信用と信頼をもたらします。 15 世紀のポルトガル レアルから 20 世紀の米ドルまで、準備通貨を発行する国は、他国が模倣する市場や制度を形成してきました。

しかし、どの通貨も永遠に王座に君臨することはできません。戦争、高額な費用がかかる拡張、持続不可能な社会的コミットメントなど、行き過ぎた行動は最終的に信頼性を損ないます。かつてはラテンアメリカの膨大な銀準備に支えられていたスペイン・レアルは、スペインの債務増大と経済運営の失敗によりその優位性が損なわれたため、価値を失っている。容赦ない戦争によりオランダの資源が枯渇したため、オランダギルダーも下落した。フランス・フランは18世紀から19世紀初頭にかけて支配的だったが、革命、ナポレオン戦争、財政管理の失敗などの圧力を受けて価値が下落した。そして、かつては世界金融の礎であったポンドは、戦後の負債の重圧とアメリカの産業支配の台頭により崩壊した。

教訓は単純だ。経済力と軍事力があれば準備通貨は作れるが、それを維持するには金融の安定性と制度的リーダーシップが不可欠だ。この基盤がなければ、特権は消滅します。

ドルの支配は終わりを迎えるのか？

この質問に対する答えは、どこから数え始めるかによって異なります。ドルは、第二次世界大戦前後のブレトンウッズ協定を通じて、そしてさらにそれ以前に第一次世界大戦後に米国が世界最大の債権国となったことで、世界の準備通貨としての地位を固めました。いずれにせよ、ドルは80年以上にわたって支配的であり続けています。これは歴史的基準からすると長いプロセスだが、前例のないわけではない。ポンドは衰退するまで約1世紀にわたって優勢だった。

今日、パックス・アメリカーナは崩壊しつつあると主張する人もいる。中国の人工知能、ロボット工学、電気自動車、先進製造業における急速な進歩は、権力の移行を予兆している。それだけでなく、中国は我々の未来を形作る上で欠かせない重要な鉱物に対して大きな支配力を持っています。他の警告の兆候も現れ始めている。マーク・アンドリーセンは、DeepSeek の R1 リリースを「アメリカの AI スプートニクの瞬間」と呼び、新興技術におけるアメリカのリーダーシップがもはや保証されていないことを思い出させるものだと述べました。同時に、中国の空、海、サイバー空間での軍事的プレゼンスの拡大と経済力の増大は、ドルの優位性が脅かされているのかという差し迫った疑問を提起している。

GDP に対する債務の割合。出典：国際通貨基金

簡単に答えると、まだです。増大する負債と、差し迫った崩壊を予測する虚偽の宣伝にもかかわらず、米国は財政危機の瀬戸際にはない。確かに、債務対GDP比は高く、特にパンデミック関連の支出後は高いが、それでも他の主要経済国と同水準だ。さらに、世界貿易は依然として主に米ドルに基づいています。人民元は一部の国際決済においてユーロとの差を縮めつつあるが、ドルに取って代わるにはまだまだ遠い。

本当の問題はドルが崩壊するかどうかではない。まだ崩壊していない。本当の懸念は、米国がイノベーションと経済力のリーダーシップを維持できるかどうかだ。米国の機関への信頼が低下したり、米国が主要産業における競争上の優位性を失ったりすれば、ドルの優位性に亀裂が生じ始める可能性がある。ドルを空売りしている人たちは、単なる市場投機家ではなく、アメリカの地政学的な敵対者だ。

これは財政規律が重要ではないということを意味するものではありません。それは非常に重要です。政府効率化局（DOGE）などを通じて支出を削減し、政府の効率性を高めることは、歓迎すべき変化となるだろう。時代遅れの官僚機構を合理化し、起業の障壁を取り除き、革新と競争を促進することは、無駄な公共支出を削減するだけでなく、それは経済とドルを強化することにもなるだろう。

このアプローチは、人工知能、暗号化、ロボット工学、バイオテクノロジー、防衛技術における米国の継続的な進歩と相まって、米国がインターネットを規制し商業化する方法を反映し、新たな経済成長の波を牽引し、ドルが世界の誰もが認める準備通貨であり続けることを保証するものとなる可能性がある。

ビットコイン準備金はアメリカの金融リーダーシップを強化できるか？

ビットコインの戦略的準備のアイデアについては以下で説明します。従来の準備資産とは異なり、ビットコインには国家機関や地政学的権力による歴史的な裏付けがありません。しかし、それがまさにポイントなのです。これは、国家スポンサーがなく、単一障害点がなく、完全にグローバル化され、政治的に中立であるという新しいパラダイムを表しています。ビットコインは、従来の金融システムに制約されない代替手段を提供します。

多くの人がビットコインをコンピューターサイエンスの画期的な進歩とみなしていますが、その真の革新性はそれよりはるかに深遠です。それは、経済活動の調整方法と国境を越えた価値の流れ方を再定義するものです。分散型の信頼不要のシステム（そして制御権を持たない単一の匿名の作成者）として動作するビットコイン ブロックチェーンは、中立的なユニバーサル 元帳、つまり中央銀行、金融機関、政治連合、その他の仲介者に依存せずにグローバルなクレジットとデビットを記録するための独立したフレームワークとして機能します。これは技術的な進歩であるだけでなく、世界的な金融調整の運営方法における構造的な変化でもあります。

この中立性により、ビットコインは歴史的に法定通貨を崩壊させてきた債務危機や政治的絡み合いに対して、独特の耐性を持つようになります。国家政策や地政学的変化に密接に結びついている従来の通貨システムとは異なり、ビットコインは単一の政府によって管理されていません。これにより、金融統合に抵抗したり、統一された元帳システムを完全に拒否したりする国々の間で、共通の経済言語として機能することも可能になります。例えば、米国と中国は、金融制裁が経済戦争の強力な手段となりつつある現在、互いの決済チャネルを信頼する可能性は低い。

では、これらの断片化されたシステムはどのように相互作用するのでしょうか?ビットコインは、競合する経済セクターを結びつける、信頼を最小限に抑えたグローバルな決済レイヤーとして、橋渡しの役割を果たすことができます。この現実が現実になれば、米国が戦略的なビットコイン準備金を保有することは確かに理にかなっているだろう。

しかし、まだそこには至っていません。ビットコインが投資資産の域を超えるためには、スケーラビリティ、最新のコンプライアンス フレームワーク、法定通貨とのシームレスな統合を確保し、主流として採用される重要なインフラストラクチャを開発する必要があります。

ビットコイン準備金の支持者は、その潜在的な長期的戦略的役割について間違ってはいない。彼らはただ早すぎたのです。理由を明らかにしてみましょう。

なぜ国は戦略備蓄を維持する必要があるのでしょうか?

各国が戦略備蓄を積み上げる理由は単純だ。危機の際には価格よりもアクセスの方が重要だからだ。石油はその典型的な例です。先物市場では価格ヘッジが可能ですが、戦争や地政学、その他の混乱によってサプライチェーンが混乱した場合、どんな金融工学をもってしても物理的な備蓄を手元に置いておくことの代わりにはなりません。

同じ論理は、天然ガス、穀物、医薬品、そしてますます増えている原材料など、他の必需品にも当てはまります。世界が電池駆動技術に移行するにつれ、各国政府は将来の不足に備えてリチウム、ニッケル、コバルト、マンガンの備蓄を開始した。

それから通貨もあります。多額の対外債務（通常は米ドル建て）を抱える国は、債務の借り換えを容易にし、国内通貨危機に備えるためにドル準備を保有しています。しかし、重要な違いは、少なくとも今のところ、どの国もビットコインで多額の債務を保有していないということだ。

ビットコイン支持者は、その長期的な価格動向から、ビットコインは明らかに準備資産となると主張している。米国が今これを購入し、採用し続ければ、投資価値は飛躍的に増加する可能性がある。しかし、このアプローチは、国家安全保障にとって極めて重要な準備金よりも資本収益を重視する政府系ファンドの戦略に沿ったものである。これは、非対称的な金融利益を追求している資源は豊富だが経済的に不均衡な国、またはビットコインによってバランスシートが安定することを期待している中央銀行が弱い国に適しています。

それで、アメリカはどこへ向かうのでしょうか?米国は現時点では経済運営にビットコインを必要としておらず、トランプ大統領が最近政府系ファンドの設立を発表したにもかかわらず、仮想通貨への投資は効率的な配分のために（当然ながら）主に民間市場に委ねられることになるだろう。ビットコイン準備の最大の理由は経済的な必要性ではなく、戦略的な位置付けです。準備金を保有することは、米国が数十年にわたって伝統的な金融を支配してきたのと同じように、暗号通貨をリードし、明確な規制枠組みを確立し、DeFiの世界的な拠点としての地位を確立する決意の表れかもしれない。しかし、現段階では、そのような動きのコストが利益を上回る可能性が高い。

ビットコイン準備金が裏目に出る理由

ビットコインの準備金を蓄積し確保するという物流上の課題以外にも、より大きな問題は認識の問題であり、コストが高くなる可能性がある。最悪の場合、これは米国政府の債務維持能力に対する信頼の欠如を示すことになりかねず、長年ドル安を狙ってきたロシアや中国といった地政学的なライバルに勝利をもたらす戦略的な失策となる。

ロシアは海外でドルの非通貨化を推進しているだけでなく、国営メディアは長年にわたりドルの安定性に疑問を投げかけ、ドルの切り下げが差し迫っていると予測する言説を展開してきた。同時に、中国は、特に国境を越えた貿易と決済の分野で米国主導の金融システムに挑戦するため、国内に焦点を当てたデジタル人民元などを通じて、自国の通貨とデジタル決済インフラの範囲を拡大するというより直接的なアプローチをとってきた。国際金融においては、認識が重要です。期待は現実を反映するだけでなく、現実を形作ることにも役立ちます。

米国政府がビットコインを大規模に買いだめし始めた場合、市場はそれを米ドルに対するヘッジと解釈するかもしれない。そうした認識だけでも、投資家がドルを売却したり資本を再配分したりすることを引き起こし、米国が守りたい立場を損なう可能性がある。国際金融においては、信念が行動を左右します。十分な数の投資家がドルの安定性に疑問を持ち始めれば、彼らの集団的な行動がその疑問を現実のものにするだろう。

米国の金融政策は、連邦準備制度の金利とインフレを管理する能力に依存しています。ビットコインの準備金を保有することは矛盾したメッセージを送ることになるかもしれない。政府が自らの経済手段に自信を持っているのなら、なぜFRBが管理できない資産を保管するのだろうか？

ビットコインの準備金だけでドル危機を引き起こすことは可能か？とてもあり得ない。しかし、それはシステムを強化することにもならないだろう。そして地政学や金融の世界では、自滅的なミスが最も大きな損失となることが多いのだ。

憶測ではなく戦略でリードする

米国が対GDP債務比率を削減する最善の方法は、投機ではなく、財政規律と経済成長によるものである。歴史は、準備通貨が永遠に続くことはなく、価値が下がるのは経済の誤った管理と過剰な拡大によるものであることを示しています。スペイン・レアル、オランダ・ギルダー、フランス・リヴル、ポンドと同じ道をたどらないようにするために、米国はリスクの高い金融賭けではなく、持続可能な経済力に重点を置く必要がある。

ビットコインが世界の準備通貨になれば、米国が最も損失を被ることになるだろう。米ドルの優位性からビットコインに基づくシステムへの移行はスムーズではありませんでした。ビットコインの価値上昇が米国の債務「返済」に役立つと信じる人もいるが、現実はもっと残酷だ。こうした変化は、米国が債務を賄い、経済的影響力を維持することをより困難にするだろう。

ビットコインは真の交換手段や計算単位にはなり得ないと多くの人が信じていますが、歴史はそうではないことを示しています。金と銀は希少性ゆえに価値があるだけでなく、分割可能で耐久性があり持ち運びも可能なため、今日のビットコインのように国家による裏付けや発行がなくても、効果的な通貨となります。同様に、中国の初期の紙幣は政府が義務付けた交換手段ではありませんでした。通貨は、商業約束手形や預金証書（すでに信頼されている価値の保存手段を表す）から発展し、交換手段として広く受け入れられるようになりました。

不換紙幣は、このパターンの例外と見なされることが多い。つまり、政府によって法定通貨として宣言されると、直ちに交換手段となり、その後は価値の保存手段となる。しかし、これは現実を単純化しすぎています。不換紙幣が力を持つのは、単に法的な命令によるものではなく、その力を通じて政府が税金や債務義務を執行する能力があるからです。強力な税基盤を持つ国によって裏付けられた通貨には、企業や個人が負債を返済するために必要となるため、固有の需要がある。この課税権により、法定通貨は直接的な商品による裏付けがなくてもその価値を維持することができます。

しかし、不換通貨システムでさえもゼロから構築されたわけではありません。歴史的に、彼らの信頼性は、人々がすでに信頼している商品、特に金によって支えられてきました。紙幣が受け入れられたのは、かつては金や銀と交換可能だったからにほかなりません。この信頼が数十年にわたって強化されて初めて、純粋な法定通貨への移行が実現可能になります。

ビットコインも同様の軌道をたどっています。現在、ビットコインは主に価値の保存手段として見られており、変動は激しいものの、デジタルゴールドとして見られるようになってきています。しかし、採用が拡大し、金融インフラが成熟するにつれて、交換手段としての役割もそれに続く可能性があります。歴史は、ある資産が信頼できる価値の保存手段として広く受け入れられるようになると、有効な通貨への移行が自然な流れになることを示しています。

これは米国にとって大きな課題です。いくつかの政策手段はあるものの、ビットコインは主に国家が通貨に対して持つ伝統的な規制の外で運営されています。もしそれが世界的な交換手段となった場合、米国は厳しい現実に直面することになる。準備通貨としての地位は簡単には手放したり共有したりできないだろう。

これは、米国がビットコインを取り締まったり無視したりすべきだという意味ではない。むしろ、米国は積極的に関与し、金融システムにおけるビットコインの役割を形作るべきだ。しかし、単に値上がりのためだけにビットコインを購入し保有することも答えではありません。本当のチャンスはもっと大きいが、より困難でもある。それは、アメリカの経済的リーダーシップを弱めるのではなく、強化するような形でビットコインの世界金融システムへの統合を促進することだ。

米国向けビットコインプラットフォーム

ビットコインは、セキュリティと分散化において比類のない記録を持つ、最も確立された暗号通貨です。これにより、ビットコインは、まず価値の保存手段として、そして最終的には交換手段として、主流として採用される最有力候補となります。

多くの人にとって、ビットコインの魅力はその分散化と希少性にあり、それが普及が進むにつれて価格が上昇する要因となっている。しかし、これはあくまでも狭い見方です。ビットコインは人気が高まるにつれてその価値は上がり続けるだろうが、米国にとっての本当の長期的なチャンスは、ビットコインを保有することだけでなく、ビットコインの世界金融システムへの統合を積極的に進め、ビットコイン金融の国際的中心地としての地位を確立することにある。

米国以外のすべての国にとって、ビットコインを購入して保有するだけで、ビットコインの普及を加速し、経済的利益を獲得する完全に実行可能な戦略となります。しかし、米国が直面しているリスクはより大きく、米国はより多くのことを行わなければならない。世界の準備通貨の発行国としての地位を維持するだけでなく、ドル「プラットフォーム」上で大規模な金融イノベーションを促進するためにも、異なるアプローチが必要です。

ここでの重要な前例はインターネットであり、情報交換を独自のネットワークからオープンネットワークに移行することで経済を変革しました。今日、金融システムがよりオープンで分散化されたインフラへと移行するにつれ、米国政府はインターネット登場以前の現政権が直面していたのと同様の選択に直面している。インターネットのオープンアーキテクチャを受け入れた企業が繁栄し、抵抗した企業がやがて無関係になったのと同じように、この変化に対するアメリカの姿勢によって、同国が世界的な金融影響力を維持できるか、それとも他国に地位を譲るかが決まるだろう。

より野心的で未来志向の戦略の第一の柱は、ビットコインを単なる資産ではなくネットワークとして捉えることです。オープンで許可のないネットワークが新しい金融インフラを推進するにつれて、既存企業はある程度のコントロールを放棄する用意がなければなりません。しかし、そうすることで、米国は新たな大きな機会を獲得できる可能性がある。歴史は、破壊的技術に適応する者は地位を強化し、破壊的技術に抵抗する者は最終的に失敗することを示しています。

ビットコインの2番目の重要な柱は、米ドルステーブルコインの採用を加速することです。適切な規制があれば、ステーブルコインは1世紀以上にわたってアメリカの金融支配を支えてきた官民パートナーシップを強化する可能性がある。ステーブルコインはドルの覇権を弱めるどころか、それを強化し、ドルの影響力を拡大し、その実用性を高め、デジタル経済におけるドルの重要性を確保するだろう。さらに、これらは、動きが遅く官僚的な中央銀行デジタル通貨や、BISの「金融インターネット」などの定義が曖昧な統合台帳スキームよりも、より機敏で柔軟なソリューションを提供します。

しかし、すべての国がドル建てステーブルコインを導入したり、米国の規制枠組み内で完全に運用する意思があるわけではない。ビットコインはここで重要な戦略的役割を果たし、中核となるドルプラットフォームと地政学的に連携していない経済との間の橋渡しとして機能します。この文脈において、ビットコインは、資金の流れを促進する中立的なネットワークおよび資産として機能すると同時に、世界金融における米国の中心的な地位を強化し、それによって米国が人民元などの代替通貨に地位を譲ることを防ぐことができる。ビットコインは、ドル覇権に代わるものを模索する国々にとって圧力を緩和する弁として機能するとしても、その分散型でオープンな性質により、権威主義体制の価値観よりもアメリカの経済的、社会的価値観に近いものとなる。

米国がこの戦略に成功すれば、ビットコインの金融活動の中心地となり、米国の利益と原則に沿ってこれらの流れを形成する上でより大きな影響力を持つことになるだろう。

これは巧妙だが実行可能な戦略であり、効果的に実行されれば、ドルの影響力は今後数十年にわたって持続することを保証するだろう。ビットコインの準備金を単に蓄える（これはドルの安定性に対する疑念を示す可能性がある）のではなく、ビットコインを金融システムに戦略的に統合して、ネットワーク上のドルとドルステーブルコインの発展を促進し、米国政府が受動的な傍観者ではなく積極的な管理者となることができる。

メリットは何ですか?よりオープンな金融インフラである一方、米国は依然として「キラーアプリ」であるドルをコントロールしている。このアプローチは、Meta や DeepSeek などの企業が行っていることと似ており、AI モデルをオープンソース化しながら他の場所で収益化することで業界標準を設定しています。米国にとって、これはドルのプラットフォームを拡大してビットコインとの相互運用性を実現し、暗号通貨が中心的な役割を果たす将来においても引き続きその重要性を確保することを意味します。

もちろん、破壊的イノベーションに対抗するあらゆる戦略と同様に、この戦略にもリスクが伴います。しかし、革新に抵抗することの代償は陳腐化です。もしこれができる政権があるとすれば、それは現政権だ。現政権はプラットフォーム戦争に関する深い専門知識を持ち、先頭に立つためにはエコシステム全体を制御することではなく、その中で価値をどのように獲得するかを形作ることが重要であることを明確に理解している。