トランプ大統領の関税戦争は最終的にビットコインに利益をもたらすだろう

暗号通貨市場はここ数日で急落し、ビットコインは約5%下落し、他の多くの資産もさらに下落しました。私が月曜日の朝、ロンドン（会議に出席中）でこの記事を書いている時点では、イーサリアムは 17% 下落、ソラナは 8% 下落、XRP は 18% 下落しています。

下落の直接的な原因は、世界的な貿易戦争に対する懸念だった。トランプ大統領は週末、カナダとメキシコからの輸入品の大半に25％、中国に10％の関税を課し、3カ国は対応計画を発表した。この動きにより、ドルは他の主要通貨に対して1％以上上昇し、株式先物と暗号通貨の価格が急落した。

もちろん、これは暗号化なので、問題はそれだけでは終わりません。

暗号通貨分野では、レバレッジの広範な使用により、特に流動性が低い週末の急激な市場変動がさらに悪化する傾向があります。ネガティブなニュースイベントにより価格が下落し、レバレッジをかけたトレーダーが売りによってポジションをクローズすることになり、価格がさらに下落し、さらに多くの人々がポジションをクローズせざるを得なくなります。このプロセスはレバレッジがなくなるまで続きます。

予想通り、日曜日の夜から月曜日の朝までの24時間で、暗号通貨史上最大の清算イベントが発生し、最大100億ドルのレバレッジポジションが清算された可能性があります。

Bitwise の投資家は長期投資家である傾向があるため、ニュース イベントが本当に短期的なものである限り、これらの短期的なレバレッジ主導の引き戻しは、脅威ではなくチャンスであるとほとんどの人に見られています。

それで、これは本当にそうなのでしょうか?これは一兆ドルの価値がある質問です。

私の同僚の Jeff Park は Bitwise の Alpha チームを率いており、マクロと暗号通貨の交差点で最も鋭い頭脳を持つ人物の 1 人です。彼の見解は、関税の導入を含むトランプ大統領の経済政策は、実際にはビットコインにとって長期的にプラスのきっかけとなるというものだ。

さて、私はジェフに彼の意見を聞かせてもらいました。

結果は、ビットコインが勝ち、法定通貨が負けるというものです。いずれにしても、ビットコインは上昇するでしょう。

関税がビットコインに及ぼす長期的な影響を理解するには、1)「トリフィン・ジレンマ」の呪いと、2)トランプ大統領の長期目標という2つの点を念頭に置く必要がある。

まず、「トリフィンのジレンマ」です。この難問は、1960年代にこの概念を生み出したベルギー系アメリカ人経済学者にちなんで名付けられたもので、世界の準備通貨であることには利点と欠点の両方があるという事実を指している。

マイナス面としては、ドルは構造的に過大評価されている。なぜなら、他の国々はドルを準備通貨として（価格に関係なく）必要としており、米国は世界にドルを供給するために恒常的な貿易赤字を抱える必要があるからだ。良い面としては、米国債の買い手が継続して存在するため、米国政府は「本来」よりも低いコストで借り入れを継続できる。

トランプ氏はネガティブな面を排除し、ポジティブな面を維持したいと考えている。

トランプ氏はこれをどうやって達成するつもりでしょうか?関税。

関税は通常、目的を達成するために使われる一時的な交渉手段であり、今回もそうであるようだ。我々は、最終的な目標は長期金利を上昇させることなくドルを弱める多国間合意に達することだと考えている。一つの可能​​なアプローチとしては、各国にドル準備金の削減を強制し、同時に国債の満期を延長させることが挙げられます。これにより、米国の製造業基盤を支援しながら長期金利を抑制できるだろう。

しかし、どうすれば各国にこれに同意させることができるのでしょうか?彼らを交渉のテーブルに強制的に着かせなければなりません。

米国は以前にもこれをやったことがある。 1985年、西ドイツ、フランス、イギリス、日本は、他の通貨に対する米ドルの秩序ある切り下げを求めた有名なプラザ合意に署名しました。この取引は、これまでドル高のせいで国際舞台での競争に苦戦していた米国の製造業者にとって大きな後押しとなる。 （なぜこれらの国々は協定に署名したのでしょうか？ 理由の 1 つは、ご想像のとおり、関税に対する恐れです。）

もしトランプ氏が強引にこの結末にたどり着くことができれば、ビットコイン以上に投資に適した資産はない。金利の低下は米国の投資家のリスク志向を刺激し、ビットコインの価格を押し上げるだろう。海外では、各国が経済の弱体化に直面し、それを補うために従来の経済刺激策に頼ることになり、ビットコインの価格が再び上昇することになるだろう。

失敗したらどうなりますか？関税戦争が続くとどうなるでしょうか?その結果生じる経済の弱体化により、これまで以上に紙幣の発行が増えると私たちは確信しています。歴史的に見て、この刺激策はビットコインにとって非常にプラスとなっています。