ステーブルコインが嵐を巻き起こしており、米国財務長官は議会に年末までに新たなステーブルコイン法案を可決するよう要請している。

5月10日にライブ配信された公聴会で、ジャネット・イエレン米財務長官は、年末までにステーブルコイン法案を可決するよう求め、テラUSD（UST）を取り巻くリスクを強調し、「テラUSD （UST）と呼ばれるステーブルコインは暴落し、価値を失った。これは、これが急速に成長している商品であり、急速に拡大しているリスクがあることを示しているだけだと思う​​…金融の安定性に対するリスクがあり、枠組みを整備する必要がある」と述べた。

共和党のパット・トゥーミー上院議員（ペンシルバニア州選出）からのステーブルコインに関する質問に答えて、イエレン氏は、議会がステーブルコイン法案を可決することは「非常に重要であり、緊急ですらある」と述べ、さらに議会が年末までに可決することは「非常に適切」だと述べた。

今日、ビットコインは一時3万ドルの水準を下回り、一連のアルトコインの下落を引き起こした。その中でもルナトークンの価格が急落し、ステーブルコインUSTとの乖離を引き起こした。 Bitpush端末のデータによると、現時点でUSTの市場価値は160億米ドル未満です。以前、USTの時価総額は200億米ドルに達し、暗号通貨の中で3番目に大きなステーブルコインとなり、暗号通貨のトップ10にランクインしました。

現在、coinmarketcap のデータによると、時価総額上位 10 位の暗号通貨の中には、 Tether (USDT)、 USDC 、 BUSD 、UST の 4 つのステーブルコインがあります。ステーブルコインの市場価値は合計1,800億米ドル以上に達した。次のグラフは、2017年1月から2022年4月までの上位10のステーブルコインの時価総額の変化曲線を示しています。

上図から、ステーブルコインの市場価値は2021年に2倍になり、現在の暗号資産市場においてステーブルコインが最も一般的で実用的な価値媒体の1つになっていることがわかります。暗号通貨市場の発展の初期段階では、投資家の目にはビットコインが基礎資産として映り、他の暗号通貨をビットコインと交換する必要がありました。しかし、ビットコインの初期の大きなボラティリティは、暗号通貨投資家にとってより大きなリスクにさらされることにつながりました。イーサリアムの出現とそのエコシステムの発展により、より多くの投資家のリスク管理と出口のニーズを満たすためにステーブルコインが登場しました。ステーブルコインの出現は暗号通貨市場の急速な発展と成長をさらに促進したと言えるでしょう。

ステーブルコインの問題点

ステーブルコインの安定性が不十分であるという問題は、規制当局によって何度も言及されており、規制当局は、そのほとんどが米ドルに固定されているステーブルコインの急増が金融市場全体に不安定性の種をまき、その影響が優良仮想通貨の混乱よりも直接的になる可能性があることを懸念している。

規制当局を不安にさせているのは、ステーブルコインが約束した米ドルとの1:1のペッグを実現するために準備金としてどのような資産を使用するかということだ。多くの人が想像するように、それは単なる米ドルの現金ではなく、コマーシャルペーパー、債券、債券、ローンの組み合わせです。

格付け会社フィッチはかつて、「モラルハザードもあって、混乱が生じた際に当局がステーブルコインを救うために介入する可能性は低いと考えている。ステーブルコインの償還がコマーシャルペーパー（CP）の広範な売りにつながるか、売りを増幅させ、市場の流動性に圧力をかけ、新規CPの発行を妨げる場合、当局はディーラーや大手マネーマーケットファンドを支援するために介入する可能性がある」と指摘した。

ステーブルコインが引き起こす問題は、米ドルの価値からの分離だけではなく、その分離によってステーブルコインの裏付けとなる資産に対する一連の売り圧力が生じ、より深刻な市場ショックを引き起こす可能性があるという事実である。簡単に言えば、時価総額が 1,800 億ドルのステーブルコインは、1,800 億ドル相当の資産によって裏付けられています。そして、この1,800億ドルの資産が、より大きな問題を引き起こす鍵となっているのです。

受け入れと禁止

2021年7月19日、イエレン米財務長官は複数の連邦機関の長と会談し、ステーブルコインの規制について議論した。参加者は、ステーブルコインの急速な成長、支払い手段としてのその潜在的な利用、そして最終的にはユーザー、金融システム、国家安全保障への潜在的なリスクについて議論しました。会議の議事録によると、イエレン氏は、ステーブルコインが米国で適切な規制枠組みを持つようにするために、今すぐに行動する必要があると強調した。

20カ国グループ（G20）財務大臣・中央銀行総裁会議でも、ステーブルコインの開発と規制について何度も議論されてきた。 2021年7月上旬に開催されたG20財務大臣・中央銀行総裁会議では、すべての関係者がクロスボーダー決済システムの改善に向けたG20ロードマップの実施に合意し、中央銀行デジタル通貨に関する問題についての議論を期待し、グローバルステーブルコインは関連法と規制要件を遵守する必要があると強調した。

もちろん、ステーブルコインの規制については成熟した解決策はまだ存在しません。しかし、国境を越えた送金、B2B/B2C、デジタル経済などにおけるステーブルコインの貢献は過小評価できません。ステーブルコインは、国境を越えた送金の複雑で面倒なプロセスを解決し、送金/支払いプロセスを大幅に簡素化します。デジタル経済の今後の発展と変革において、ステーブルコインは企業レベルで広く採用されるようになるかもしれません。