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USDT は市場最大の爆弾です。これは業界の大多数の人々の見解であるはずです。 USDTが最初の2か月間に慌ただしく発行されたとき、多くの記事では、USDTの無制限な発行はリスクの増大につながり、いつでも爆弾が起こり得ると述べられていました。
この記事でお伝えしたいのは、Tether のビジネス モデルは崩壊しにくいと私たちは考えているということです。この見解は、USDT が準拠している、または信頼できるという意味ではなく、いくつかの現象を通じて私たちの見解を示しているだけです。
「みんな欲張りで、私はパニックだ」という言葉は、何度も言われてきました。一般的な意味は、全員が同意する方向が開発の最終的な方向ではない可能性があるということです。
前の記事「USDT: ピアツーピアの電子キャッシュシステム」のコメントで、読者から「なぜテザーは崩壊しないのか？」という質問がありました。誰もが USDT はリスクが高く、Tether は崩壊すると考えている場合、事態は実際には誰もが期待する方向には進まない可能性があります。 テザーの本当のリスクこの質問について考えてみましょう。USDTを発行する会社であるTetherが最も恐れているリスクは何でしょうか?それは規制ですか？
2018年11月、米国司法省はテザーがビットコインの違法な操作に関与していたかどうかを調べるために調査を開始した。これはおそらく、テザーが規制当局と対立した最初の例だろう。 2019年4月、ニューヨーク州司法長官事務所は、BitFinexとTetherが8億5000万ドルの不足分を補うためにUSDT準備金を不正流用しようと共謀したと最初に告発し、その後BitFinexとTetherを提訴した。
これらは USDT にどの程度の影響を与えるのでしょうか?最も直感的な表現である価格を見てみましょう。 これら 2 つの規制問題により USDT の変動が生じたことがわかりますが、最大変動は USDT = 0.94 米ドルで、最大 6% の下落にとどまりました。
しかし、6% は USDT 史上最大の変動なのでしょうか?もちろん違います。覚えていらっしゃる方もいるかと思いますが、2018年10月に「ショートポジションキルト」という言葉が暗号通貨界全体に広まりました。当時、USDTは急落し、最低1 USDT = 0.85米ドルに達し、15％の下落となり、上記の数字の変動をはるかに上回りました。当時、USDTが米ドルを代表できると考えていた投資家たちは完全にパニックに陥りました。ほぼ全員がUSDTを売却していたため、ビットコインの価格が上昇しました。
その時何が起こったのですか?声を上げたのは規制当局ではなかったが、テザーがUSDT準備金を預けていたノーブル銀行に問題があることを誰かが発見した。当時、ノーブル銀行は事業継続が不可能な状況に陥り、事業売却の準備をしていた。当時、あるユーザーがノーブル銀行でUSDTを使って米ドルに両替しようとしたが、銀行に拒否されたというニュースがありました。
償還問題が当時 USDT が急落した主な理由でした。言い換えれば、USDT に関して誰もが本当に心配していたのは、規制の問題ではなく、銀行の取り付け騒ぎだったのです。 Tether が準備金を不正流用した、Tether が市場を操作した、Tether の準備金が 100% ではないという主張があります。市場の投資家は恐れていない。彼らが恐れているのは銀行への取り付け騒ぎだけだ。
これはテザーが最も恐れていることでもある。誰もがTetherからUSDTをUSDに交換しなければならない場合、間違いなく破産するでしょう。
次に、この問題を解決する方法を見つける必要があります。 テザーのソリューション
現在、彼らは 2 つの解決策を思いつきました。
最初のものが一番直感的で、Tether の公式ウェブサイトにも書かれています。要約すると、公式償還の難易度が増します。 Tether の公式サイトの手数料セクションには、次のように明記されています。過去 30 日間の法定通貨の入出金の合計額が 100,000 米ドルを超える場合、法定通貨の入金には 0.1% の手数料がかかり、法定通貨の出金には少なくとも 1,000 米ドルの手数料がかかります。
つまり、誰かが USD を Tether に入金して USDT に交換すると、Tether が手数料を請求することになります。 USDT を USD 法定通貨に交換したい場合は、Tether を支払う必要があります。
さらに、事情に詳しい関係者によると、テザーを米ドルに換金する手続きも非常に面倒で、完了するまでに約1週間かかり、換金も1：1米ドルの価格に基づいているという。
要約すると、このお金が単にテザーの手を通過すると、戻ってきたときにかなりの損失を被ることになります。これが最初の方法です。
2 番目の方法は検証されていませんが、全体的にこのロジックは非常に実現可能であり、規制当局を利用したという Tether の最も優れた点でもあります。
よく考えてみましょう。 USDT という 4 文字について言及すると、最初に思い浮かぶ関連語は何でしょうか?それは「非準拠」や「規制」のような言葉でなければなりません。これこそまさに Tether が実現したいことなのかもしれない。彼らは規制当局の注目を集め続けており、調査を求めたり、法的効力のない監査証明書などの衝撃的な証拠を公開したりして世論を刺激し、規制当局の注目を集め続けています。彼らの行動の目的はただ一つ、USDT と規制の関係を常に強調し、人々が USDT について考えるたびに、不遵守や規制の問題を反射的に考えるようにすることです。
こうすると、誰も Tether に行って USDT を換金しなくなります。
Tether は規制当局の標的となっており、USDT はグレーな業界で利用されてきました。テザーに米ドルの法定通貨を正式に換金するよう依頼すると、間違いなく規制当局の調査を受けることになります。誰も規制当局と関わりたくない。
最も重要な問題は、規制当局の監視の対象となるため、脱税が不可能になるということだ。テザーが正式に法定通貨を償還すると、規制当局は間違いなくそのお金の使い道、利益が出たかどうか、利益があったかどうかを調査するだろう。課税は避けられません。
したがって、規制機能は USDT の実行を防ぐ自然な障壁となっています。償還手続きは遅く、手数料は高く、プレミアムはなく、規制当局の標的になるリスクがあり、税金を回避する方法はありません。法定通貨ドルを換金するためにテザーに行く人は誰もいないでしょう。
これが Tether の最も優れた部分です。ユーザーにとって最も完璧な交換チャネルは OTC です。即時入金、プレミアム、手数料がほとんどかからず、信頼できる OTC ディーラーを見つける交換リスクは公式ディーラーよりもはるかに小さく、税金も回避できます。
ユーザー自身が公式の交換ルートをブロックしており、検討すらしていない。
この操作には歴史上前例があり、米ドルが金と関連していた栄光の時代がありました。第二次世界大戦後、米ドルが世界の通貨覇権となり、1オンスの金は35米ドルと交換できることが規定されました。しかし、1971年8月にブレトンウッズ通貨体制が崩壊し、米ドルは金に固定されなくなり、連邦準備制度も、いかなる国、中央銀行、個人も連邦準備制度で米ドルを金に交換できないと規定しました。現在アメリカがどれだけの金準備を持っているかについては、いまだに議論が続いている。例えば、ドイツは米国に保管していた1,268トンの金を送還したいと考えていたが、連邦準備制度理事会によって拒否された。これは現在 Tether で起こっていることと非常によく似ていると思いませんか?
ただ、連邦準備制度理事会が積極的に拒否し、テザーが受動的に拒否しただけです。
USDT が崩壊すると考える人々の間では、100% 以外の準備金リスク、規制リスク、銀行取り付けリスクという 3 つの主な意見があります。
現在、USDT が 100% 米ドルで保管されているわけではないことは周知の事実です。すべてが米ドルではないだけでなく、公式ウェブサイトには、Tether がユーロや人民元などの法定通貨も受け入れると明記されており、誰もまったく気にしていません。
気づかないかもしれない現象さえあります。 Glassnodeのデータ統計によると、312クラッシュの日に、BitFinexやHuobiなどの主流の取引プラットフォームからのビットコイン流出が加速し始め、BitFinexからの流出は66％、Huobiからの流出は24％でした。表面的には、投資家が市場から撤退したり、資金を引き揚げたりしたことがわかります。取引プラットフォームが、新規発行された USDT と引き換えにビットコインをテザーに過剰担保し、大幅な下落後にテザーが担保を清算しないように取引プラットフォームがテザーのポジションをカバーする必要があり、その結果ビットコインが大量に流出した可能性はありますか?これは完全に可能ですが、USDT に何らかの影響があるでしょうか?影響はありません。MakerDAO や DAI と同様に、USDT がまだ 1 米ドルであることは誰もが知っており、それで十分です。
規制上の問題が USDT に対する人々の認識を揺るがす可能性は低く、規制に関するニュースが頻繁に報道されても USDT は狭い範囲内で変動するだけです。
現在、Tether の最もリスクの高い実行問題は、Tether によって解決されたようです。 USDTにはリスクがあると言われていますが、今リスクはどこにありますか？ | 
