暗号通貨の価格は下落し続け、ビットコインマイナーの収入はピーク時の半分以上減少した

オンチェーンデータによると、暗号通貨の価格が最近低迷し続けているため、ビットコインマイナーの収益は6か月ぶりの低水準に落ち込んでいる。

鉱業収益は約68%減少

フォーブスのデータによると、ビットコインのマイニング収益の可能性（ハッシュ価格で定義）は、2021年のピークから約68％、2021年の平均から約58％減少しています。

(ハッシュプライスは、ハッシュレートと呼ばれるビットコインマイニングの計算能力の単位の収益可能性を測定するビットコインマイニングの指標です。)

ビットコインのハッシュレートに影響を与えるものは 2 つあります。ビットコインの実際の価格と、ブロックを解決して 6.25 BTC (約 187,500 ドル) の報酬を受け取る可能性に影響を与えるビットコインのマイニング難易度です。ちなみに、2021年11月のビットコインの史上最高値では、ブロック報酬は約43万ドルを生み出すことになります。

ビットコインのマイニング難易度は約 2 週間ごとに上下に調整され、ネットワーク上の競争に基づいてビットコインのマイニングが容易になったり困難になったりします。マイナーが最初の 2 週間でブロックをあまりにも速く生成すると、難易度が上昇します。逆に、マイナーがブロックを生成するのが遅すぎると、難易度は低下します。これにより、マイナーはビットコイン コードが目標とする 10 分間の平均に近いブロックを伝播できるようになります。

過去 1 年間で、ビットコインのマイニングの難易度は 26 回の調整のうち 18 回で上昇し、4 回でのみ低下しました。難易度が上がると、ビットコインのマイニングにはより多くのエネルギーが必要になるため、ハッシュ価格が下がります。ビットコインの価格が下がるとハッシュ価格も下がり、現在、難易度が史上最高に達している一方でビットコインの価格は下落しています。

2021年、ビットコインマイナーは大きな利益を享受しました。この期間の驚異的な収益の背後には、主に2つの理由があります。 1つ目はビットコインの価格が高騰していることです。今年、暗号通貨は2つの異なる史上最高値に達し、いくつかのセグメントを除いて全体的に上昇傾向にありました。このため、ビットコインマイナーが得た収益も価値が上がり、高い収益性を維持できることになります。

もう一つの理由は、中国によるマイニングの取り締まりによるハッシュレートの崩壊です。 「ハッシュレート」は、現在 BTC ネットワークに接続されている計算能力の尺度です。この指標を使用すると、マイナーが現在どの程度の競争に直面しているかを判断することができます。ビットコインのハッシュレートが高くなるほど、マイナーが直面する競争は激しくなり、利益は減少します。中国がマイニングを取り締まり、6月にハッシュレートが急落。その後の計算能力の低下の時期には、ビットコインの採掘の難易度が大幅に低下したため、中国国外のマイナーはより大きな利益を享受し始めました。

しかし、数か月が経ち、指標は暴落から完全に回復しましたが、一方で、BTC の価格は全体的に下落傾向にあり、苦戦し始めています。これら 2 つの要因が組み合わさると、マイナーの利益は大幅に減少します。ハッシュレートが上昇し続け、ビットコインの価格が大幅に回復しない場合は、マイニングの利益は短期的には減少し続けるでしょう。

ビットコイン採掘銘柄、拡張計画を縮小

ビットコイン採掘部門の収益性が低下しているため、現在の市場暴落でほとんどのビットコイン採掘株は60%以上下落しました。下のグラフに示すように、Marathon、Riot、Bitfarms、Hut 8、Hive、Core Scientific、Argo Blockchain、Iris Energy、DMG Blockchain、Cleanspark などの主要なマイニング会社の価格です。

多くの大手上場企業は依然として収益性のためにマイニングを行っており、ハッシュ価格が半分に下がったとしてもマイニングを続ける企業もある。それでも、ビットファームやコアサイエンティフィックなどの一部の企業は、市場の劇的な変化を考慮して、2022年のハッシュレートの推定を撤回している。今後数週間、数か月以内に他の鉱山会社も同様の行動を取るとしても不思議ではないだろう。

これに先立ち、カナダを拠点とするビットコインマイナーのビットファームズは、2022年第1四半期の純収益が500万ドルで、前四半期から約50％減少したと報告した。同社は月曜日の決算発表で、天然ガス価格の上昇に関連した物流およびサプライチェーンの問題により、年内の拡張計画を縮小すると述べた。

社長兼COOのジェフ・マーフィー氏は、資本供給チェーンやその他の制約によりネットワークの成長が鈍化する可能性があるため、現在の市場の課題は同社にとって「相対的な市場シェアの獲得を増やす」機会であると考えている。

前四半期と比較すると、ビットファームの総収益は33.3%減少し、合計4,000万ドルとなった。鉱業の粗利益率は2021年第4四半期の84%から76%に低下した。同社の最高財務責任者は、現在の環境を踏まえてビフアームズは「慎重に行動している」と述べた。

より洗練された鉱山労働者はまだ心配していない

実際、大手鉱山会社を除けば、過剰負債を抱え、昨年の市場狂乱時に投入できた以上の機械を2021年に購入した鉱山会社にとっては、弱気相場は厳しいものとなる可能性がある。また、運営コストが高い鉱山労働者にとっても厳しい状況となるだろう。

公開マイナーの損益分岐点に関するレポートによると、調査対象となった 10 社のマイナーのうち、損益分岐点価格の単純平均は 13 セント、中央値は 11 セント、ハッシュ レート加重平均は 10 セントでした。報告書によれば、平均的な鉱山労働者は足踏み状態にあるという。しかし、多くの公的および産業的な鉱山会社は生産コストが低く、より確立されたプレーヤーの中にはまだ心配していない人もいます。たとえば、電気代として 1kWh あたり 0.06 ドルを支払っているマイナーは、昨年の強気相場の水準には遠く及ばないものの、依然として健全な利益を上げています。

これを念頭に置くと、強気相場で大きな約束をして弱気相場でそれを果たせない人は、破滅することになるだろう。弱気相場の底に差し掛かると、強力な実行力を持つ企業が繁栄し、安価な資産（掘削装置、農場など）を購入する機会が得られます。

アナリストは、暗号通貨の価格下落はマイニングの減少につながる可能性があるが、これはより長い期間にわたって起こる可能性があると指摘している。現在、価格が下落しているにもかかわらず、ハッシュレートの異常な低下は見られません。また、もう1週間でマイナーがリグの一部をシャットダウンしているかどうかがわかるかもしれません。これは、マイナーの利益率が低いことを示しています。同時にアナリストらは、より深刻な弱気相場が訪れた場合、鉱山会社の規模が大きいからといって弱気相場を乗り切れる保証はないとも警告した。