ENSの徹底分析：その主導的地位は揺るぎないが、象徴的な権限付与メカニズムが欠けている

元のタイトルとリンク: 「ENS が光を見る - プロジェクトとトランザクション データ分析」

編集者注：この記事は7月18日に公開されました。記事内で引用されているデータはすべて過去のデータであり、説明が付けられています。

ENS は分散型ドメイン名サービスを提供しており、Web3 時代に重要な役割を果たすことが期待されていますが、Ethereum 自体の開発によって制約を受けることもあります。

ENSプロジェクト基本情報

基本的なビジネス状況

Ethereum Name Service (ENS) は、2017 年 5 月に Ethereum 上で開始されました。ENS が提供するサービスは、サフィックスが .eth であるユーザー定義のドメイン名をユーザー アドレスにマッピングすることです。たとえば、ユーザーが送金する必要がある場合、複雑なウォレット アドレスを入力しなくても、vitalik.eth と入力するだけで送金できます。 Little Fox などのウォレットを使用して Web サイトに接続すると、ユーザーの ENS ドメイン名もフロントエンドに直接表示されます。各ENSアドレスはERC721 NFTであり、OpenseaなどのNFT取引市場で取引できます。

ENS ドメイン名サービスは、ドメイン名の長さに基づいて段階的な料金で課金されます。
5 文字以上の長さのドメイン: 年間 5 ドル

4 文字のドメイン名: 年間 160 ドル

3 文字の長さのドメイン名: 年間 640 ドル。

ビジネスデータのパフォーマンス

ENS プロトコルにおけるドメイン名登録の総数は現在 112 万件に達しています。現在、500 以上のウォレットまたはプロトコルが統合されており、ユーザー数は 40 万人を超えています。

すべてのプロジェクトの過去の総収益のうち、ENS の過去の収益は約 5,670 万ドルで、すべてのプロジェクトの中で 15 位にランクされており、収益性は高いです。他のプロトコルとは異なり、ENS プロトコルは、ユーザーが初めて購入したとき、またはサブスクリプションを更新したときにのみ収益を生み出します。ほぼ 90% のプレイヤーにとって、ENS への年間支出が 5 ドルになる確率は 90% です。

ENS エアドロップが発表されて以来、ENS の収益データは爆発的な成長を示しており、過去 1 年間で収益は 8 倍以上に増加しました。収益は11か月連続で180万ドルを超えました。

事業構造の観点から見ると、ENSの主な収入源は新規ドメイン名登録料であり、新規ドメイン名登録収入は更新収入の10倍以上となっています。現在、ENS の収益の大部分は増分収益です。

ENS 登録量は 2 回の急増を経験しました (上図の黄色の円で示すとおり)。

最初の流行期ENSはエアドロップを発表し、一時的に多数のユーザーがエアドロップに参加した。

2 回目の流行期は、2022 年 4 月に始まった ENS ドメイン名の流行でした。

ENS を利用しようとするユーザー、特に毎月 ENS ドメイン名を購入するドメイン投機家が急増したことにより、ENS の平均登録期間は継続的に短くなっています。現在のユーザー登録の平均期間は1.64年です。

ENS は、元 Google のソフトウェア エンジニアである Nick Johnson によって 2016 年に設立されました。当初、ENS は ETH 財団によって承認されたサイド プロジェクトでしたが、その後、ENS チームは ETH 財団の支援を受けて設立されました。現在チームメンバーは16名です。チームメンバー: CEO × 1、CTO × 1、「カスタマーサービス」 × 1、コミュニティ × 1、コンサルタント × 1、テクノロジー × 7。

ENSは設立以来、いかなる投資も行っておりません。 ETH財団、biance_xなどからの寄付のみ受け取りました。

パートナー

現在、ENS プロトコルを統合したプロジェクトは 500 以上あり、有名なプロジェクトのほとんどすべてが ENS プロトコルを統合しています。 ENS プロトコルの統合が標準になりつつあります。

その中でも、無視できないパートナーの重要な兆候は、Twitter ユーザー名を .eth サフィックスに変更するすべてのユーザーです。これらには、暗号通貨のツイッターインフルエンサー、一般の個人投資家、ベンチャーキャピタル、プロジェクトオーナー、さらにはPUMAなどの伝統的なブランドも含まれます。

.eth サフィックスを持つオンライン名には Web3 アイデンティティ タグが付属しており、あらゆる種類のユーザーが Web3 属性を目に見えない形で「強調」できます。そして、.eth ドメイン名サフィックスを持つすべてのユーザーは、ENS の生きた看板です。

ENSビジネスデータ

評価額の上昇

ENS の評価額が将来爆発的な成長を示す場合、それを促進する要因は何でしょうか?

収益（ビジネス）：ENSドメイン名の売上は引き続き急増

機能面（想像空間）：ENSドメイン名はWeb3の将来において重要な役割を果たす

ENS 事業の収益は、ストック収益と増分収益の 2 つの部分に分けられます。

ストック収入とは、ユーザーがドメイン名を更新することで得られる収入を指します。

増分収益とは、ユーザーが新しいドメイン名を購入することによって生み出される収益を指します。

現在、ENS プロトコルは急速な拡大期に入っており、新しい ENS ドメイン名の登録数も増加し続けています。

過去1年半の収益構成データから判断すると、既存ユーザーからの更新収入が着実に増加しており、総収益の約10％を占めています。

ENS ドメイン名は現在、アイデンティティ ラベルのようなものです。 ENS によって表される実際のアカウント機能はまだ十分に調査されていません。 web2時代では誰もがドメイン名を必要としませんが、web3時代では、web3に入るにはウォレットアドレスが不可欠です。 ENS は将来的に巨大な市場を持つでしょう。将来、Web3 インフラストラクチャが徐々に改善され、エコシステムが繁栄するにつれて、ENS は DID の重要な部分になります。 ENS は将来の Web3 の世界で多くの想像力を発揮する余地を持つことになります。

競争相手

ENS は、ETH エコシステムにおける .eth ドメイン名の唯一の販売者として、独占フランチャイズ権を有しています。ドメイン名ディーラーとして、ETH 上では競合相手がおらず、将来的にも競合相手を持つことは困難です。現在、ENS ブランドは人々の心に深く根付いており、プロジェクトのデフォルト標準となっています。 ENS の現在のブランド優位性、環境優位性、そして特に先行者優位性により、将来的には競合他社が ENS と競争することは困難になるでしょう。

トークンモデル分析

ENSトークンは2021年11月9日に初めて発行され、総供給量は1億トークンでした。トークンの配布は次のとおりです。

5kw (50%) トレジャリー [4年間ロック解除]

• DAOが10%になるとリリースされます

2.5kw（25％）がユーザー（137,000アカウント以上）にエアドロップされました[即時リリース]

• 請求されたのはわずか1.96kw（78.5%）でした。

ENS 貢献者 (100 人の個人およびグループ、および数百人の Discord ユーザー) に 2.5kw (25%) がエアドロップされました。 【4年間ロック解除】

• 18.96% コア開発（11人）

• 0.58% ローンチアドバイザー（2名）

• 1.25% 将来の貢献者

• 1.29% 外部貢献者 (17人)

• 0.05% 翻訳者（13人）

• 2.5% 統合を選択 (54 人)

• 0.25% キーホルダー（10名）

• 0.125% アクティブな Discord ユーザー (> 400 人)

年間インフレ率は最大 2% で、正確な金額は DAO によって決定されます。

全体的に、ENS は Web3 に非常に適しており、ENS ユーザーと貢献者に合計トークンの 50% をエアドロップしました。 ENS 貢献者にエアドロップされたトークン全体の 25% には 4 年間のロック解除期間がありますが、このような大規模なエアドロップは将来的に $ENS トークンにかなりの売り圧力を引き起こすことは間違いありません。

トークンの基本情報（データサンプリング時間2022年6月29日）：

流通供給量: 20,244,862.09 ENS (20%)
最大供給量: 100,000,000
総供給量: 100,000,000
時価総額: 1億7,610万5,477ドル
FDV: 8億7,041万5,465ドル
ランク: 135
コイン発行日: 2021 年 11 月 9 日、過去最高価格: $85.69 (2021 年 11 月 11 日)、BTC の過去最高価格は 2021 年 11 月 10 日です。

$ENSトークンは2021年11月9日に発行されました。当時の市場は非常に好調で、BTCは2021年11月10日に史上最高値の69,000ドルに達しました。その後、ENSは市場を追随して下落しました。現在は9ドル前後で推移しています。

ENSが直面するリスク

1. ETH の発展は ENS の発展を決定します。したがって、ENSが将来直面する重要なリスクは、ETHが将来のパブリックチェーンの競争で遅れをとる可能性があるというリスクです。しかし、投資家、技術、ユーザーを含むエコシステムの現在の発展に基づくと、ETH は将来的にも高い競争力を維持する可能性が高いと考えられます。

2. ENSは昨年から今年にかけて、投機や新しいことに挑戦することに興味のある多くのユーザーを魅了してきました。ドメイン名の有効期限が切れると、暗号通貨市場の冷え込みと相まって、ENS の収益データは短期および中期的に急激に減少する圧力に直面する可能性があります。

3. ENS トークンに関しては、ENS プロジェクトは $ENS に権限を与えていません。さらに、今後 3.5 年でトークン全体の 25% がロック解除され、ENS トークンは相当な売り圧力にさらされることになります。

4. ENS ドメイン名 NFT はまだ熱狂の渦中にあり、ドメイン名の価格は短期的には大きく変動する可能性があります。現在高価なドメイン名は、将来的に大幅な価格下落に直面する可能性があります。

ENS 評価評価

ENS 自体の機能は ETH を改善することです。先行者利益を活用することで、ETH がまだ初期段階にあるときに、ETH 上のドメイン名分野で徐々にネットワーク効果を確立します。そして公式の承認とサポートを得て、最終的にETHエコシステムの.ethドメイン名の独占フランチャイズ権を取得します。 ENS の業務は比較的単純なため、初期段階でコア機能の開発を完了すると、その後の革新と開発のプレッシャーは比較的小さくなります。今後のL1競争においてもETHがリーダーとしての地位を維持し続ける可能性は高く、ENSは何もしなくてもETH開発配当から大きな利益を得ることができるだろう。

今後暗号市場がさらに拡大するにつれて、web3 は徐々に概念から一般的なアプリケーションへと移行していきます。ブロックチェーンベースのWeb3は、読み取り可能なドメイン名の需要を必然的に刺激するでしょう。 ENS の売上も、業界の発展に伴い引き続き増加します。予測可能な売上収益の成長とは対照的に、ENS ドメイン名は無料であり、本質的に限界利益がゼロのビジネスです。

現在、ENS のユーザーベースはまだ比較的小さく、ENS ユーザーは 460,000 人だけです。現在のENSドメイン名販売規則によれば、将来的に大量の新規ユーザーがweb3に集まると、3文字や4文字のドメイン名がすでに購入済みとなり、NFT市場から「中古」ドメイン名を購入するか、5文字以上のドメイン名を登録することしかできなくなる。現在、5文字以上のドメイン名の割合は約91％であり、今後も新規ユーザーの流入によりこの割合は上昇し続けると予想されます。このように、ENS ユーザー数が一定規模に達すると、ENS の年間収益はユーザー数×5 ドルに近くなります。課金ルールを変更しないと、ENS の収益に目に見えない上限が存在する可能性があります。

Web3 の精神に従い、ユーザーのデータ、資産、その他のデジタル資産はユーザー自身によって保持されます。 ENS が提供するサービスは、Ethereum アドレスを「きれいな数字」に変換して表示することだけです。本質的には、ユーザーは引き続き Ethereum アドレスを通じて Web3 に参加します。 ENS を使用しない場合でも、ユーザーは web3 に参加できます。したがって、ENS の web3 の価値獲得は「直接的な」関係ではなく、不要な間接的な関係です。

要約する

ENS は、.eth ドメイン名を独占的に販売する独占企業です。広い土台と深い堀があります。

ENS トークンは ENS プロジェクトと強く結びついていません。 ENS トークンは現在、ENS プロトコルに関する肯定的なニュースの感情値のみを取得できます。

ENS は web3 の非常に重要な部分ですが、必ずしも不可欠な部分ではありません。

ENSドメイン名NFT取引分析

マクロ視点

Opensea のデータによると、現在 Opensea には 183,680 個の ENS ドメイン名があり、全体の約 13% を占めています。

NFT 市場における ENS ドメイン名が示すデータから判断すると、一般ユーザーは依然として ENS の主な対象です。ユーザーの 70% 以上が ENS を 1 つ保有しており、約 87% のユーザーが ENS を 3 つ以下保有しています。保有期間で見ると、3か月以上保有しているユーザーが約55％を占めています。

ENSドメイン名の取引データから判断すると、ENSの流動率は約5.74%です。 Openseaの過去1年間の取引データ、特にENSトークン発行後の取引データによると、ドメイン名投機ブームが起こる前は、1日あたりの取引件数は数十件レベルに過ぎなかった。ドメイン名投機ブームの後、取引件数は急激に減少し、現在では1日あたり数百件のレベルまで落ち込んでいます。 ENS の規模を考慮すると、ENS ドメイン名の全体的な流動性は比較的低いです。

ENS ドメイン名の特殊性を考慮すると、ドメイン名市場全体における取引属性を持つドメイン名の割合は比較的小さく、売買は「運」に大きく左右されます。しかし、NFT取引市場の取引量が縮小傾向にある中、ENSドメイン名の取引量は逆に増加傾向を示しています。

ENSドメイン名NFTの特殊性

準公式作品

ENS は ETH 財団の支援を受けるプロジェクトとして、Vitalik Buterin 氏からも賞賛されています。 ENS は、これまでで最も成功した非金融 Ethereum アプリケーションです。 Vitalik 氏は、ENS を宣伝するために Twitter ハンドルを vitalik.eth に変更しました。 ENS プロジェクトは外部からの投資を一切受け入れず、ETH 財団などのさまざまな財団からの資金提供のみを受け、ENS プロジェクトの独立性を維持しました。 ENS プロジェクトは ETH の「息子」とみなすことができ、ENS ドメイン名 NFT は ETH が正式に発行した NFT とみなすことができます。

長期にわたる安定した実際の使用ニーズと潜在的なアプリケーションシナリオ

ENSドメイン名NFTと現在主流のPFP/PASSカードNFTの違いは、ENSドメイン名NFTがウォレットアドレスの代わりにお気に入りの.ethサフィックスドメイン名を使用するという長期的かつ安定した実際の需要を満たしていることです。この基本的な需要を置き換えることは困難です。

ENSドメイン名取引データ分析

NFTGOデータによると、ENSドメイン名の過去の総取引量は10.954wで、2021年11月01日（コイン発行発表）から2022年07月06日までの総取引量は10.509wで、総取引量の95.9%を占めています。 2022年4月27日（ENSドメイン名投機初日）から2022年7月6日までの総取引量は9.247wで、総取引量の84.4%を占めました。過去 3 か月間の ENS ドメイン名取引は、総取引量の絶対的な割合を占めています。以降のすべてのデータは、過去 3 か月のデータを使用して分析されます。

ミクロな視点

データステートメント:
データ収集範囲: 2022年4月25日～2022年7月7日

今回使用したAPIで取得したデータには一部エラーが含まれています。理由としては、決済通貨として他のERC20トークンを使用していること、APIの問題によってエラーが発生していること、バッチトランザクションで特定の単一のNFTのトランザクション金額を見つけることができないことなどが挙げられます。さまざまなエラーのためデータを無視します。取引金額が 0.001Ξ 未満の取引は無視されます。

この記事の以下の部分で行われたデータ分析は必然的に間違っており、投資の参考として使用されるものではありません。

要約すると、有効な統計トランザクション サンプルの数は 94,883 です。

ENSドメイン名の分類:

ENS 公式 API の分類方法を使用すると、ドメイン名には次の 2 つの属性があります。
長さ: ドメイン名の文字数

特性タイプ: ドメイン名の特性

• 数字: 純粋な数字ドメイン名

• 文字: 純粋な英語の文字ドメイン名

• 英数字: 数字と文字のみを含みます (中国語、英語、アラビア語などはすべて文字とみなされます)

• 混合: 絵文字、句読点などの特殊文字を含むドメイン名。

価格帯の観点から：

全取引のうち、66.94% の取引量は 0.1Ξ 未満であり、91.84% の取引量は 1Ξ 未満でした。売上高が 5Ξ を超える取引は 623 件のみで、全体の 0.66% に過ぎません。取引データの結果から判断すると、低価格のENSドメイン名が取引の主流となっています。データによれば、すべての取引の平均価格は 0.344Ξ です。 25% パーセンタイル価格は 0.02Ξ、50% パーセンタイル (中央値) 価格は 0.05Ξ、75% パーセンタイル価格は 0.18Ξ です。

取引価格 >1Ξ は取引量の約 8.16% を占め、取引額の約 68% を占めました。特に、取引価格が5Ξを超える取引は、取引量の0.66％（623件）を占め、取引額の30％を占めました。取引量を考慮すると、上位 0.66% の取引所による取引量は、91.84% の取引所による取引量に匹敵します。

ENS ドメイン名 NFT の取引は、取引額 <1Ξ、1-5Ξ、>5Ξ の 3 つの範囲に分けられます。これら 3 つの価格帯での取引数には桁違いの差がありますが、取引金額は 1:1:1 に近くなります。 ENS の急上昇する取引の波は、主に取引価格が 1Ξ を超える取引によってもたらされます。これらの「大物」は、この波の推進者であり、バブルの要因となっている。

ENSドメイン名カテゴリの観点から

さまざまなカテゴリのドメイン名の取引価格の中央値と平均から判断すると、ETH メインネットが混雑しているときにガス料金を大幅に超える可能性があるのは、3 桁と 4 桁のドメイン名の平均と中央値の取引価格のみです。これら 2 つのカテゴリのドメイン名に加えて、他の種類のドメイン名の平均取引価格と中央取引価格はより低くなります。 NFT 取引の流動性の低さも相まって、これらのドメイン名への投資はより高い流動性リスクを伴う可能性があります。

ドメイン名のカテゴリー別では、取引量、取引金額ともにデジタルドメイン名が最大の構成要素となっています。その他の種類のドメイン名の場合、取引数量と取引金額の数量と価格の関係は一致しません。簡単に言えば、デジタル ドメイン名は人気があり、好評を得ています。アルファベットとテキストのドメイン名は人気がありますが収益性が低く、混合ドメイン名は人気も望ましくありません。

デジタルドメイン名セグメントでは、3桁のドメイン名が取引量の1%を占めましたが、取引額の29%を占めました。 4桁の長さのデジタルドメイン名は、取引量、取引金額ともに大きな割合を占めています。

各種デジタルドメイン名の取引量TOP10～100が総取引量に占める割合を見ると、3桁と5桁のドメイン名の取引量上位が50%近くを占めており、一部の特殊なドメイン名が類似のドメイン名をはるかに上回る価格で販売されていることがわかります。本質的には、全体の取引量を押し上げたのは「共通の繁栄」ではなく、少数の取引である。

データによると、3桁のドメイン名の取引件数は522件、取引記録のある3桁のドメイン名は344件あります。 4桁ドメイン名の取引件数は12,790件、取引記録のある4桁ドメイン名は6,135件でした。 5桁以上のドメイン名の取引件数は28,118件、取引実績のある5桁以上のドメイン名の数は24,418件です。上記の取引データから、デジタルドメイン名の中で4文字ドメイン名の流動性が最も高いことがわかります。

全体的に、4 文字のドメイン名は、デジタル ドメイン名の中で最も費用対効果の高い投資対象です。

その他の種類のドメイン名

その他の種類のドメイン名の場合、ドメイン名の組み合わせが多すぎるため、希少なドメイン名の総数は比較的少なくなります。このタイプのドメイン名への投資の過程では、投資対象を選択する難しさはデジタルドメイン名の場合よりもはるかに高くなります。さらに、これらのドメイン名取引のうち、TOP取引所が総取引量に占める割合が大きすぎます。上位の取引が大きな割合を占めているにもかかわらず、平均取引価格と中央値は依然として比較的低いままです。デジタルドメイン名と比較すると、明らかに優れたドメイン名に出会わない限り、投資するのはより困難です。