中央銀行のデジタル通貨がデビューし、波紋を巻き起こす

10月18日24時現在、4万7600人がデジタル人民元紅包を受け取り、決済件数は6万件を超え、決済額は876万4200元に達した。

ソース |中国青年日報

著者 |寧地

人民元は通貨であるだけでなく、中国の経済発展の証でもある。

1948年末に最初の人民元が発行されました。その後70年間で5セットの人民元が発行されました。デジタル時代になった今、それは新たな形をとるようになりました。

今年10月、深セン市政府と中国人民銀行はデジタル人民元（中央銀行デジタル通貨）紅包の試験プログラムを開始した。深セン市羅湖区政府は1000万元を投じ、抽選を通じて5万人の住民にデジタル人民元を配布した。初めて登場したデジタル人民元は額面200元で、デザインは紙幣に似ており、上部の左右には「国章」と「中国人民銀行」の図柄が印刷されている。

家庭消費のテスト

深セン市民の王欣さんは、デジタル人民元紅包を獲得した「幸運の魚」だ。 10月12日、彼はテキストメッセージの通知を受け取った。テキストメッセージの要求に従い、王欣は「デジタル人民元」アプリのダウンロードリンクをクリックし、いくつかの手順を完了しました。その後、彼は携帯電話内の200元のデジタル人民元を使って、深セン市羅湖区の指定店舗3,389店で買い物をすることができた。

AlipayやWeChatの使用に慣れている携帯電話ユーザーにとって、デジタル人民元の決済も迅速かつ便利です。支払いを受けるには、携帯電話の画面上のデジタル人民元の画像を上方向にスワイプし、専用の POS 端末でスキャンするだけです。

しかし、デジタル人民元の決済機能はそれだけではありません。携帯電話の NFC (近距離無線通信) 機能により、モバイル ネットワークがオフラインの場合でも、POS 端末で通常の取引を行うことができます。設定によれば、当選したユーザーは銀行口座を通じてデジタル人民元アプリに送金できるが、デジタル人民元を送金することはできない。

デジタル人民元には有効期限があり、10月18日24時までに期限切れとなります。期限後に使用されなかった紅封筒は回収されます。データによると、10月18日24時時点で4万7600人がデジタル人民元紅包を受け取り、決済件数は6万件を超え、決済額は876万4200元に達した。

蘇寧金融研究所の上級研究員である黄大志氏は、デジタル人民元の実験は規模が小さくなく、5万人の消費者と数千の商店を対象としていると述べた。 「デジタル人民元のスピードは、それを推進する中央銀行の決意次第だ」

2014年、中央銀行は合法的なデジタル通貨に関する研究を開始しました。過去6年間にわたり、中央銀行のデジタル通貨は、技術的なルートに関する議論から最終テストへと段階的に進んできた。このスピードは世界的に見てもすでにトップレベルです。

M1とM2の置き換えは市場によって決定されるべきである

しかし、宝くじに当選したユーザーの中には、デジタル人民元は「便利だが、質的な進歩はない」と考える人もいる。支払い取引の全体的なエクスペリエンスは、サードパーティの支払いソフトウェアを使用する場合と変わりません。

学者にとってはこれは驚くべきことではない。この見解の背後には、まさに現在誰もが議論しているホットな話題があります。中央銀行のデジタル通貨はM0に取って代わるだけであり、M1やM2に取って代わる可能性はあるのでしょうか？

M0、M1、M2はマネーサプライを反映する3つの指標です。私の国の通貨階層化では、流通している現金をM0、M1はM0に単位当座預金を加えたもので、M2にはその他の預金や預入金も含まれます。

わが国の法定デジタル通貨の設計に関して、中央銀行は現在のデジタル人民元がM0の代替物であることを何度も強調してきました。これは、現在の現金の発行、印刷、保管にはコストがかかり、偽造が容易で、マネーロンダリングなどの犯罪行為にさえ使用されるためです。

今年9月、中国人民銀行の范一菲副総裁も「デジタル人民元M0位置付けの政策的含意に関する分析」を発表し、デジタル人民元は「中央銀行・商業銀行」の二重運営モデルを採用しており、つまり中央銀行が直接国民にデジタル人民元を発行するのではなく、商業銀行を通じて中央銀行への全額準備金支払いの形で配布することを強調した。

一部の専門家は、デジタル通貨はM0の代替に限定されるべきではないと示唆している。なぜなら、通貨総量に占めるM0の割合は4％未満に減少しており、現金を完全に排除することは長期間困難であり、デジタル人民元の投資業界の実際の価値を大幅に低下させる可能性があるからだ。

しかし、一部の専門家は、M0の考察を踏まえると、一方では、中央銀行の機能の観点から、中央銀行自体は住民の貯蓄預金を吸収する機関ではないと指摘している。一方、デジタル人民元がM1に拡大されれば、商業銀行の既存業務に直接影響を与えることになる。金融システムの安定性の観点から、デジタル人民元はM1に取って代わるものではありません。

中国社会科学院投資・融資研究センター所長の黄国平氏は、デジタル人民元の特徴の一つは制御可能な匿名性にあるとみている。預金などの業務に関わる場合は、「デジタルウォレット」をどのように開発するかが問題となり、このデジタルウォレットでデジタル人民元の制御可能な匿名性を実現する必要があります。制御可能な匿名性は、預金、資産管理、その他のビジネスでも実現できます。

浦東改革発展研究院金融研究室主任の劉斌氏は、デジタル人民元の特性に関する現在の議論は、ピアツーピアやオフライン取引を含むM0の代替に基づいていると考えている。現時点では、合法的なデジタル通貨の特性については世界的にコンセンサスが得られていません。現在、銀行口座に基づくM1とM2は、形式的にはすでに「デジタル」取引となっています。これを踏まえて、デジタル人民元がM1とM2を置き換えることが本当に必要なのか、また、どのような政策目標に基づいてM1とM2を置き換えるのかを検討する必要がある。

一部の専門家はまた、現在の試行状況から判断すると、現金がより広く使用されている地域やグループでは、デジタル人民元の使用がより画期的になると指摘した。しかし、これらの地域では通常、スマートフォンの普及率が低く、「デジタル格差」があることに留意する必要があります。そのため、これらの分野でデジタル人民元の使用を促進するためには、まずハードウェア設備の欠陥に対処する必要があります。

中国銀行の元総裁、李立輝氏は、今年初めに出席したデジタル通貨をテーマにした会議で、合法的なデジタル通貨が従来の通貨に取って代わることができるか、あるいは新興の電子決済手段に取って代わることができるか、そして主要な通貨形態と主要な決済手段になるかどうかは、最終的には市場によって決定されるプロセスであると指摘した。 「判断基準は、（法定デジタル通貨が）より便利になるか、流通コストが低くなるか、国民が受け入れる意思があるか、商業価値のある経済規模を形成するかだ」

金融システムの再構築はまだ時期尚早

デジタル人民元の試行は金融システムにどのような影響を与えるでしょうか？

一部の専門家は、二重システムが運用されている限り、デジタル人民元は商業銀行に衝撃を与えることはないと考えている。将来、デジタル人民元を使って特別融資資金を発行すれば、中央銀行が資金の流れをコントロールできるようになり、銀行は与えるべきでない企業や個人に特別資金を与えなくなる。

黄大志氏の見解では、通貨システムの運営には商業銀行だけでなく、支払決済機関も含めた多数の仲介機関が存在する。近年、商業銀行や決済機関の機能は徐々に拡大しています。デジタル人民元の出現により、その機能に何らかの変更や調整が生じる可能性があります。

「商業銀行や決済機関は既に比較的完成度の高い個人口座システムを構築している。今回のケースでは、中央銀行が既存の優位性を捨てて全く新しい口座システムを開発・運用するとは言い難い。むしろ互換性や並列性に近い状態になる可能性が高い」黄大志氏は、今後100年間で商業銀行に破壊的な変化が起こるかもしれないが、この現象は予測可能な数年または数十年以内には起こらないと考えている。デジタル人民元決済と第三者決済のどちらを使用するかを選択する際に、王欣氏は主にセキュリティと利便性という2つの要素を考慮します。

デジタル人民元は法定通貨のデジタル化であり、誰もそれを拒否することはできない。さらに、デジタル人民元は政府によって裏付けられており、サードパーティの支払いプラットフォームよりも安全です。中国中央銀行デジタル通貨研究所所長の穆長春氏は最近、デジタル人民元とWeChatやAlipayは同じ次元のものではないと説明した。 WeChatとAlipayは金融インフラとウォレットであり、デジタル人民元は決済ツールとウォレットの中身です。デジタル人民元が発行された後も、支払いには引き続きWeChatとAlipayを使用できますが、ウォレットの内容は中央銀行通貨を含むように拡張されます。

黄大志氏は、デジタル人民元は第三者決済プラットフォーム上の残高の形で存在し、その使用が必ずしも第三者決済プラットフォームに影響を与えるわけではないと考えている。ただし、現在、一部のサードパーティ決済プラットフォームでは、取引フローの分析によって生成されたデータを融資提供時の信用格付けの参考として使用しているため、取引フローデータに影響を及ぼす可能性があります。将来的には、デジタル人民元はサードパーティの決済プラットフォームを通じて取引され、取引フローはプラットフォームによって制御されなくなる可能性があります。

人民元の国際化を支援するための前提条件がある

デジタル人民元の正式発行時期は明確にされていないが、人民銀行が先週公表した「中国人民銀行法（改正草案に対する意見募集草案）」では、「人民元には実物とデジタル形式が含まれる」という文言が加わり、デジタル通貨発行の法的根拠となっている。

「デジタル人民元＝デジタル消費券？」深センの一部のユーザーは、今回テストされたデジタル人民元紅包は、使用期限や使用シーンに制限があり、消費券のようなものだと感じている。 「以降のすべてのアプリケーションでこのアプローチが採用されるでしょうか？」

劉斌氏は、デジタル人民元は人民元のデジタル形式であると指摘した。 M0の代替として使用される場合には、その取引は人民元と同等である必要があり、使用に時間制限はないはずです。穆長春氏によると、今回の深センのデジタル通貨実験では、比較的単純なスマートコントラクトを使用して実際の支払い機能を実現しており、将来的にはさらに多くの技術が使用される予定だという。

学術界ではこれまで、中央銀行のデジタル通貨にスマートコントラクトを搭載すべきかどうかについて議論されてきた。一部の専門家は、中央銀行のデジタル通貨は通貨の価値規模、流通手段、支払い手段、価値の保管以外の機能を担うべきではないと述べた。スマート コントラクトをロードすると、デジタル ピープルが貴重なチケットに退化してしまうため、注意が必要です。

劉斌氏は、デジタル人民元の推進には2つの基本的な問題を明確にする必要があると考えている。まず、デジタル人民元は人民元の基本的な特徴を変えたり、人民元の機能の一部を弱めたりしてはならない。第二に、将来的にデジタル人民元の主な適用範囲を明確にする必要がある。 「国内決済と国境を越えた決済はそれぞれ異なる問題に直面しており、異なる技術的解決策と制度的支援が必要だ。」

IMFの金融資本市場局長エイドリアン氏は最近のメディアのインタビューで、国境を越えた決済にはデジタル通貨の完全な兌換性の問題が関わっており、この点に関しては国際レベルでまだ多くの調整作業が必要だと語った。

2019年、人民元の外国為替市場の1日当たりの取引量と世界決済額のシェアは、それぞれ世界第8位と第5位となった。我が国の通貨の地位は経済規模と一致していません。人民元はSDR（特別引出権）通貨バスケットに含まれているものの、その国際化の度合いは米ドルやユーロほど高くありません。そのため、一部の学者は、デジタル人民元が人民元の国際化に貢献し、国境を越えた決済を主導できると期待している。

先月、清華大学国家金融研究院国際金融経済研究センター所長の朱建東教授と同センター副所長の夏光涛氏が「デジタル人民元の新たなクロスボーダー支払決済システム」に関する論文を発表した。彼らは、中米経済貿易摩擦の全般的な背景の下、わが国はデジタル人民元を媒体および建て通貨とする新たな越境決済システムを構築し、米ドル越境決済システムにおける米国の独占を打破し、外部の金融封鎖による悪影響に抵抗し、わが国の金融安全を守るべきだと指摘した。彼らは、新しいデジタル人民元クロスボーダー支払い・決済プラットフォームの運用における重要な問題は、デジタル人民元と他の法定通貨との間の合理的な為替レートを決定することであると考えている。これは、ユーザーにとっての魅力に関係するだけでなく、資本裁定のリスクにも直接関係するからである。

黄国平氏は、デジタル人民元のクロスボーダー決済分野への応用は技術的な問題だけではなく、その鍵はわが国の人民元国際化に向けた全体的な取り決めに関係していると考えている。 「通貨形態の変化により人民元の国際化を速やかに推進することはできない。」劉斌氏は、他国でのデジタル人民元の使用には多くの支援システムが必要であり、現地の規制当局による厳しい監督にも直面するだろうと考えている。

「中央銀行のデジタル通貨は本質的に人民元である。人民元の国際化を推進する前提は、人民元が国際的に信頼され、受け入れられているということだ。」黄大志氏は、人民元の国際競争力向上の鍵は人民元の安全性、流動性、収益性にあると指摘した。 「安全保障は最も重要であり、それは国の政治的安定にかかっている。わが国の総合的な国力は大幅に向上し、人民元は上昇の基盤を持ち、収益性が現れ始めている。今後、人民元の流動性をさらに向上させる必要がある。」