中国科学院の江海博士：株式クラウドファンディングにおけるブロックチェーンの応用に関する議論

ブロックチェーンは、分散型共有台帳とも呼ばれる革新的な分散型トランザクション検証およびデータ共有テクノロジーです。具体的には、ブロックチェーンの核となる価値は、P2P 自己組織化ネットワーク、時間順序付けされた改ざん防止の暗号化台帳、分散型コンセンサス メカニズムを構築することで、分散型の信頼を実現することにあります。過去2年間、ブロックチェーン技術は産業界と学界からますます注目を集めており、ブロックチェーンは技術レベルから分散型の信頼を確立できる初めての技術であるため、破壊的なイノベーションであることが徐々に認識されてきました。

しかし、新興のインターネット技術であるブロックチェーンは、多くの面でさらなる改善が必要です。まず、コンセンサスメカニズムの効率性です。コンセンサス メカニズムの効率性と分散化の程度はジレンマであり、特定のアプリケーション シナリオに応じてバランスを取る必要があります。分散化の度合いが高くなるほど、コンセンサスメカニズムの効率は低くなります。第二に、大規模な元帳アクセスの効率性です。取引記録の数が増えるにつれて、元帳はどんどん大きくなります。上位ビジネスのパフォーマンス要件を満たすためには、元帳の保存戦略とアクセスメカニズムを改善する必要があります。最後に、元帳データのスケーラビリティです。ブロックチェーンは基盤インフラであるため、上位層の多様な応用業務に対応するためには、台帳データ編成の個別カスタマイズ機能の向上が必要です。現在、弊社Bubiを含め、国内外の多くのチームが上記のような側面を中心にブロックチェーン技術の開発に取り組んでいます。

応用シナリオの面では、ブロックチェーンは株式、サプライチェーン、信用、証券、銀行などの業界で幅広く使用できます。この記事では、ブロックチェーン技術とエクイティクラウドファンディング事業のシステムレベルでの組み合わせに焦点を当て、エクイティクラウドファンディング分野におけるブロックチェーンの応用について検討します。株式クラウドファンディングの分野におけるブロックチェーン技術の応用には、次のような利点があります。

まず、よりオープンで、透明性があり、真正で、信頼性が高く、投資と資金調達に関わるすべての当事者にとって情報がより対称的であり、記録の改ざん、偽造、削除が困難です。
2つ目は、株式の流通とリソースの共有を促進し、株式の譲渡と登録をより安全かつ便利にし、投資家とプロジェクトをクラウドファンディングプラットフォーム間で共有できるようにすることです。

1. 株式登録管理

株式登録は証券市場取引の安全性を保証する基本的なものです。登録管理は、エクイティクラウドファンディングにとって非常に重要です。一方で、登録は、当事者の持分を社会に公表し、潜在的な取引主体が具体的な所有権の状況を把握できるようにし、登録された権利の正当性の推定を通じて取引の安全性を維持する役割を果たします。一方、登記は株式取引において、株式所有者の移転を記録する重要なリンクでもあります。ブロックチェーンの独自の ID アカウント システムは、株式登録の電子証明として株式を記録できます。

既存の非上場株式管理では、通常、紙の株式証書、オプション発行、転換社債の手作業による処理が必要です。株主資本の変更が頻繁に起こると、株主名簿の管理が煩雑になり、過去の取引の維持・追跡が困難になります。ブロックチェーン技術はこれらすべてをデジタルで管理し、より効率的かつ安全なものにします。

ブロックチェーンクラウドファンディングの株式登録では、ブロックチェーン台帳のセキュリティ、透明性、不変性、追跡の容易さなどの特性を最大限に活用して、会社の株式とその変更履歴を記録します。

2. 株式の譲渡と流通

株式型クラウドファンディングでは、株式の流通はビジネスの重要な部分であり、ユーザーの活動を刺激し、より多くの登録と発行を促進することができます。従来の店頭株式取引は、取引当事者双方の信用に基づいています。両当事者は信用リスクを自ら負うため、取引を行う前に二国間の信用を確立する必要があります。取引プラットフォームは市場トレーダーの信用リスクを一元的に負担します。

ブロックチェーン技術は取引の信用リスクを軽減することができます。図 1 に示すように、株式の所有権はブロックチェーンに登録され、株式取引は所有者の秘密鍵署名で検証される必要があります。取引が確認されると、株式の変更もブロックチェーンに記録され、取引の両当事者の利益が保護されます。

図1 ブロックチェーンによる株式移転

3. クラウドファンディングアライアンスとデータ共有

エクイティクラウドファンディング事業は、従来のオンサイト取引とは異なります。この種の取引市場活動は、1 つまたは少数の統一された機関によって組織されているのではなく、多くの独立して運営されている企業によって個別に行われています。したがって、これらの取引活動はさまざまなプラットフォームに分散しています。クラウドファンディング アライアンスは、分散しているユーザーとトランザクションを統合して、共同の分散トランザクション センターを形成することを目指しています。

図2 クラウドファンディングプラットフォーム間のデータ共有

同盟にとって最大の危機は信頼から生じます。ブロックチェーンによって構築された分散型の信頼は、当然のことながら、提携やコラボレーションに適しています。ブロックチェーン技術によって構築された信頼は、人間の意志に左右されません。相互信頼を必要とせずにシステムとビジネスの正常な動作を確保できます。各クラウドファンディング プラットフォームは、独自の公開鍵と秘密鍵を持つブロックチェーンのノードとなり、取引の検証と会計に共同で参加します。クラウドファンディングプラットフォームに加えて、規制当局もノードの1つになることができ、監督の透明性と利便性が向上します。

エクイティクラウドファンディングアライアンスを形成するには、まずユーザー、プロジェクト、所有権を共有する必要があります。従来のシステム構築方法に従うと、各プラットフォームが独立したデータベースを持つことになり、共有が非常に複雑になってしまいます。図 2 に示すように、ブロックチェーン技術は信頼の基盤を構築し、効率的なデータ共有を可能にします。各プラットフォームは、独自のユーザー、クラウドファンディング プロジェクト、株式証明書などをブロックチェーン ネットワークにマッピングします。

4. クラウドファンディングスマートコントラクト

エクイティクラウドファンディングの初期段階では、イニシエーター、クラウドファンディングプラットフォーム、リード投資家、スポンサーなどの関係者が共同でクラウドファンディング契約に署名し、それぞれの責任と義務を規定します。この契約はスマート コントラクトに変換してブロックチェーンに保存することができ、実行中に改ざんされることがなくなります。

図3 ブロックチェーンクラウドファンディングのスマートコントラクトの例

図 3 に示すように、契約条件に従って、基盤となるブロックチェーンはまず最初のトランザクション (TX1) を生成します。つまり、共同口座が作成され、リード投資家の口座から共同口座に 300 万が送金され、投資家が購入するための 200 万の IOU が生成されます。アカウントは契約当事者全員が共同で所有し、管理します。同時にTX2（指定時間内に200万のIOUが完売した場合、共同口座から発起人の口座に500万が振り込まれる）、TX3（クラウドファンディングが失敗した場合、共同口座の取引記録が追跡され、全額返金される）が作成されます。 TX1、TX2、TX3 は同時にブロックチェーンに書き込まれ、基盤となるブロックチェーンによって自動的に実行されます。

5. システム実装アーキテクチャ

ブロックチェーン株式クラウドファンディング プラットフォームは通常、3 層構造で構成されています (図 4 を参照)。最下層はブロックチェーン ネットワークであり、分散化され信頼できる分散型台帳を構築します。中間層はビジネスロジックとブロックチェーンの組み合わせであり、アカウントセンター、株式登録、株式証明書、株式取引、株式管理などの機能を共同で確立します。最上層は、さまざまなクラウドファンディングプラットフォームが顧客に提供するビジネスです。

図4 ブロックチェーン株式クラウドファンディングシステムのアーキテクチャ

著者: 江海 (中国科学院コンピューティング技術研究所博士)
出典: ブロックチェーン新経済ブループリント