SWIFT 重要レポート: 証券取引プロセス全体に対するブロックチェーンの影響と可能性

レイジ解説：ブロックチェーン技術がSWIFTなどの第三者機関に取って代わると予測する人は多いが、金融情報サービス研究機関であるSWIFTは、ブロックチェーン技術が第三者機関に完全に取って代わることはないと考えている。業界企業は、取引後の運用プロセスにおける役割を再配置するだけでよく、これは関係の存続を脅かすものではありません。取引が実際に存在するかどうかを確認または検証する第三者はブロックチェーンに置き換えられることはなく、長年実装されてきたレガシーシステムを改善するには多大なコストがかかります。証券取引システムは相互に関連しているため、いずれかのワークフローを変更すると他の領域に影響が及び、すべての領域がブロックチェーンのメリットを享受できるわけではありません。

翻訳:ニコール

ブロックチェーン技術によって証券市場が変革する必要があるというのは意外かもしれない。

金融情報サービス研究機関SWIFTは本日、ブロックチェーン技術の導入により多くの証券会社が多大な変革作業を必要とするものの、ブロックチェーン技術が第三者機関を完全に置き換えることはないと主張する報告書を発表した。

この報告書は、テクノロジーおよびポストトレードプロセスコミュニティのメンバー75名とのインタビューとフォーカスグループに基づいており、業界企業はポストトレード業務における役割を再考する必要があると結論付けているが、SWIFTは、これはまだ存在を脅かす脅威ではないと続けている。

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マイケル・マイネリ

この報告書の共著者であるZ/Yen Groupのマイケル・マイネリ氏は声明で次のように述べた。

「証券決済に相互運用可能な分散型台帳を使用するという課題は、技術の実現可能性を証明することだけでなく、証券会社のビジネスプロセスを変革するために必要な業界の協力を得ることにも起因します。」

「ブロックチェーンが証券取引プロセス全体に及ぼす影響と可能性」と題されたこの調査では、ブロックチェーン、つまり「インタラクティブ分散型台帳」によって、世界中の証券会社の取引後決済コストが年間400億ドル削減される可能性があることが判明した。

しかし、この報告書は、ブロックチェーンのような新しい技術が単なる「妖精」に過ぎない可能性も強調している。

いくつかの役割はかけがえのないものである

この報告書は、ラフバラー大学経営経済学部のマイネリ氏とアリスター・ミルン氏の協力を得てSWIFTアカデミーが執筆したもので、インタビューで学者らが表明した2つの「一般的な見解」に基づいている。

報告書の著者らは、ブロックチェーンがポストトレード環境におけるサードパーティのメンテナンス機能を潜在的に置き換える可能性があるという考えに疑問を呈し、これにより重複取引や不正取引を防止できると主張する者もいる。

報告書によると、ブロックチェーン技術は、取引履歴を分類し、紛争の申請を仲裁する現在の方法の代替として位置付けられている。

報告書ではまた、この場合、取引が実際に行われたことを確認または検証する信頼できる第三者をブロックチェーンで置き換えることはできないとも述べている。

マイネリとアリスター・ミルン

著者は次のように述べています。

「現実世界では、分散型台帳によって、身元や資産の確認（公証人の役割）や紛争の解決、法的義務の履行を担う中央の第三者の必要性が完全になくなるわけではない。」

高価な運用プロセス

現在の証券取引構造では、機関投資家、資産運用会社、カストディ銀行、ブローカー、ヘッジファンド、中央清算機関、中央証券保管振替機関を含む参加者は「各当事者の責任と権利を明確に理解している」。

信頼できる文書と組織の知識を持つ第三者機関からインタラクティブな分散型台帳への移行は不確実です。第三者がどのサービスとデータを使用するかをどのように選択するかは、取引後のプロセスを通じて完全には明らかにされないためです。

これは不可能なプロセスではないが、間違いなく非常に費用のかかるものとなるだろう、と報告書は続けて説明している。

「現在のシステムは何年も前のレガシーシステムなので、改善するには多額の費用がかかります。」

インタビューに基づいて、レポートは「予想通り」、許可型ブロックチェーンが許可なしブロックチェーンよりも優れていると結論付けています。

報告書には次のように記されている。

「私たちの主なポイントは、台帳参加者にアクセスを制御し、暗号化されたファイルを更新する権限を与える『プロファイル』の実現可能性です。」

言い換えれば、誰もがこれらの暗号化されたファイルを見ることができないようにします。

紛争問題

報告書によると、証券取引システムの相互接続性により、いずれかのワークフローを変更すると他の領域に影響が及び、すべての領域がブロックチェーンのメリットを享受できるわけではないという。

報告書は、シンジケートローンの例を挙げており、法的紛争の処理に返済に20日以上かかる可能性があるが、「所有権データの記録方法によって影響を受けることはない」としている。

報告書によれば、大手金融機関や企業が概念実証のメカニズムを開発しようとする場合、証券取引の相互接続性が問題になる可能性が高いという。

コンセプト開発者は、特定のアプリケーションだけに焦点を当てるのではなく、「運用の大幅な変更」にはさまざまなアプリケーションからのデータの収集、保存、分析が含まれる必要があることを念頭に置く必要があります。

報告書は次のように結論づけている。

「証券決済に相互運用可能な分散型台帳を使用する際の課題は、技術の実現可能性を証明することだけでなく、個々の企業のビジネスプロセスを調整し再構築することからも生じます。」