デジタル通貨を活用して人民元の役割を活用し、超国家通貨を構築する

中国建設銀行のシニアエコノミストであり『世界の人民元』の著者である孫昭東氏による記事

2016年は、人民元が国際通貨基金（ IMF ）の特別引出権（SDR）に加わり、 SDRバスケットの5つの通貨の1つとなる年です。これは国際通貨制度の改革と発展に向けた重要な一歩でもあります。国際通貨基金は、 2008年の国際金融危機以来、国際通貨システムの改革を検討し、推進してきました。超国家通貨は徐々に国際通貨システムの改革方向となり、安定した安全な世界金融市場の構築は国際通貨システム構築におけるコンセンサスとなりつつある。人民元はデジタル通貨の発展における新たな機会を活用し、国際通貨システムにおける超国家通貨の構築において重要な役割を果たすことができる。しかし、新しいものについては、その概念を明確にし、本質を探究して、その内包と活力を見極め、それが未来を代表し、将来の発展の真の傾向であるかどうかを判断する必要があります。

デジタル通貨の性質

お金は、価値の尺度、流通手段、支払い手段、保管手段、世界通貨としての機能を持つ一般的な等価物です。これは、交換権に関する所有者と市場の間の契約であり、基本的には所有者間の合意です。お金の契約的性質により、お金は一般的な等価物、貴金属通貨、紙幣、電子通貨、デジタル通貨など、さまざまな形態をとることができます。デジタル通貨は数字の形で表現されますが、その本質はまず通貨であるべきです。したがって、デジタル通貨には、価値の尺度、流通手段、支払い手段、保管手段、世界通貨などの中核機能も備わっていなければなりません。

さらに、デジタル通貨は、物理的な通貨のデジタル化、つまり通貨の電子化と見なすことができます。例えば、デジタル通貨における暗号通貨と兌換可能な仮想通貨は、どちらもデジタル通貨と呼ばれます。世の中にはいわゆるデジタル通貨が数多く存在しますが、良いものも悪いものも混在しており、厳密な意味では全くデジタル通貨ではないものもあります。一般的に、デジタル通貨には 2 つの形式があります。1 つは、暗号化アルゴリズムを使用して発行、決済、清算されるデジタル通貨です。もう 1 つは、物理的な法定通貨の電子的な交換と使用に依存するデジタル通貨です。したがって、デジタル通貨は仮想通貨と完全に同等というわけではなく、すべての仮想通貨がデジタル通貨というわけではありません。

注目すべきは、今日の実際のデジタル通貨のほとんどは物理通貨の電子版またはデジタル版であり、どの主権国の中央銀行もデジタル通貨を直接発行していないということです。ビットコインやライトコインなど、インターネット上で普及しているいわゆるデジタル通貨は、ベンチマーク通貨にリンクされておらず、主権国家によって発行されたものでもありません。本質的には、このような仮想通貨は、実際のデジタル通貨ではなく、デジタル（投資）商品として定義されるべきです。

デジタル通貨の発展の見通し

実際、デジタル通貨に対する人々の理解は、インターネット技術の発展とともに発展してきました。現在、多くの国が公式または民間でデジタル通貨の研究や運用の試みを行っており、経験と教訓を絶えずまとめています。 2015年、欧州の関連国・地域におけるデジタル通貨の取引量は10億ユーロを超えた。総量は多くないが、急速に発展している。 2016年初頭、イングランド銀行はデジタル通貨を発行するかどうかを検討していると発表した。イングランド銀行のチーフエコノミスト、アンディ・ハルデイン氏は、デジタル通貨への移行は「大きな技術的飛躍」となるだろうとさえ述べている。ノルウェーのDNB銀行が現金カウンターのサービスを中止したことは注目に値する。銀行は政府に対し紙幣の使用を完全にやめるよう要請した。

実際、紙幣と比較すると、デジタル通貨には明らかな利点があります。発行・流通コストの削減に加え、取引や投資の効率性を向上させ、経済取引活動の利便性と透明性を高めることもできます。中央銀行によるデジタル通貨の発行は、金融政策の一貫性と金融政策の完全性を確保し、通貨取引の安全性を保証することもできます。

2016年1月、中国人民銀行は「デジタル通貨の新たな展開」に関するセミナーを開催した。会議では、情報技術の継続的な発展により、デジタル通貨が現在の金融政策に新たな機会と課題をもたらしていると指摘された。デジタル通貨は一連のプラスの効果をもたらし、現在の金融政策の欠点を解決するのに役立つだろう。利便性、高い安全性、情報の公開性と透明性などの利点を持つ「デジタル暗号化」技術の継続的な発展により、デジタル通貨は人々の生活にますます近づくことになるでしょう。

つまり、デジタル時代が到来し、デジタル通貨はデジタル時代の金融改革の発展とともに発展していくのです。今後5年から10年以内に、主権通貨国がデジタル通貨を発行し、デジタル通貨も国際通貨、超国家通貨となり、世界中に流通することが予測されます。

超国家通貨の基軸通貨となる可能性がある

理論的に言えば、通貨は主権国家の信用保証に基づく必要があります。主権国家の信用保証がなければ通貨を確立することはできません。しかし、通貨の形態は改善に努めてきました。たとえば、多くの主権国家は通貨の統一を望んでいます。欧州連合によるユーロの創設は、地域的な超国家通貨の良い例です。ユーロは導入以来、過去10年間で欧州経済においてより明確な役割を果たしてきたが、ユーロの維持は長期にわたる政治的協議に基づいているため、その結果は不透明である。国際金融危機が欧州に広がるにつれ、ユーロ安の兆候が現れ始めている。ドルは世界最高の通貨であり、これは一連の条約と、米国が通貨の使用のために世界に開かれた市場を提供することによって達成されています。しかし、理論的にはトリフィンのジレンマが存在し、定期的な金融危機が世界経済と金融に問題をもたらしてきました。

したがって、主権国家のデジタル通貨の革新といくつかの主要通貨国のデジタル通貨をアンカーとして、現在の国際通貨システムを創造的に改革・改善し、国際準備通貨の価値の安定、供給の秩序、総量の調整に向けた改善を促進し、世界経済と金融の安定を維持することができます。これは、国際トップ通貨と国際支配通貨が支配する国際通貨システムに基づく超国家通貨を追求する革新的な道です。

デジタル人民元は国際通貨システムの改革を促進する

2009年は人民元の国際化の元年でした。 2015年にSDR通貨バスケットへの加盟が承認されました。中国の人民元は世界の人民元となった。人民元のデジタル化やデジタル人民元に関する研究も始まって​​いる。中国人民銀行は2014年に早くもデジタル通貨に関する特別研究チームを設立した。紙幣は前世代の通貨であるため、技術的な内容は低いです。セキュリティやコストの観点から、新しい技術や新しい製品に置き換えられていくのは避けられない流れです。主な目的はコスト削減ですが、先進的なデジタル通貨は中央銀行が法定通貨として発行する必要があり、その発行、流通、取引は従来の通貨との統合の考え方に従い、同じ原則に従って管理される必要があります。これにより、中央銀行による通貨供給と通貨循環の管理が強化され、経済取引活動の利便性と透明性が向上し、マネーロンダリングなどの違法・犯罪行為が減少することになります。

人民元がSDRに加盟すれば、 IMFのデジタル通貨ルールに基づく革新の試み、すなわちeSDRを検討するなど、バスケット通貨を通じて超国家バスケットの改革を主導することができる。デジタル人民元を発行してeSDRの国際通貨価格設定や準備通貨の使用と連携することで、人民元の国際化をより促進することができます。将来的には、デジタル人民元の発行・流通システムの構築は、中国が基準を設定し、国際デジタル通貨や国際超国家通貨システムの構築に参加する上でも役立つだろう。また、中国の金融インフラ構築にさらに貢献し、国際市場と国内市場の決済システムがさらに改善され、決済と決済の効率が向上し、世界におけるデジタル人民元の発展の基礎が築かれることになる。

中国人民銀行は2016年4月から、報告通貨として米ドルとSDRの両方で外貨準備高データを公表している。従来は米ドル建てのデータのみが報告されていたため、一方的な報告傾向が生じるリスクがありました。今回は、両者を考慮に入れて二次元的な基準を形成し、人民元外貨準備の客観性を高めるのに役立っています。同時に、 SDRを会計単位として、将来的にはSDR建ての人民元債も発行される可能性があり、人民元の国際化に新たな領域をもたらすことになるだろう。これは、超国家通貨バスケットにリンクされた人民元デジタル通貨の革新とデジタル超国家通貨の推進にとって重要な歴史的意義と運用上の価値を持っています。

デジタル人民元構築強化に向けたいくつかの提案

デジタル通貨の発展に伴い、本来の通貨供給統計、金融政策、規制政策がデジタル通貨に適用できるかどうかが重要な問題となっている。この目的のために、筆者は、現在の人民元国際化を背景としたデジタル人民元は、以下の4つの側面の構築に重点を置く必要があると提案している。

まず、デジタル通貨に関する理論的研究と制度的革新を行うことが推奨されます。伝統的な銀行システムに基づく通貨システムは、デジタル通貨システムとどのように接続し、移行するのでしょうか?金融銀行におけるデジタル通貨の基本理論には革新が必要です。銀行本来の通貨の発行と引き出しは、 「中央銀行-商業銀行機関」の二重システムに基づいています。従来の理論によれば、信用拡大による「貨幣乗数効果」を生み出すことになるが、デジタル通貨の新たな発行モデルは貨幣乗数メカニズムに大きな変化をもたらすだろう。デジタル通貨の運用が依然としてこのバイナリシステムに基づいている場合、デジタル通貨の輸送と保管は根本的な変化を経験することになります。輸送方法は電子伝送となり、保管方法は中央銀行の発行ライブラリや銀行機関の業務ライブラリから、デジタル通貨を保管するクラウドコンピューティング空間へと変わります。デジタル通貨の発行と回収の安全性と効率性は大幅に向上しますが、あらゆる面で実践を導く理論は、デジタル通貨の理論とシステムの更新と発展に基づく必要があります。

第二に、中央銀行は商業銀行やデジタル通貨運営機関によるブロックチェーン技術の利用に対する監督を強化することが推奨される。ブロックチェーンは、分散型で信頼性のない方法で信頼性の高いデータベースを集合的に維持し、取引の同時決済と清算を可能にする技術的ソリューションです。しかし、価値交換のプロセスにおいて、セキュリティや利便性をどのように確保するかなど、解決すべき技術的な問題がまだ残っています。さらに、紙幣に代わるデジタル通貨の流通と発行には、技術の安全性、真正性、保管可能性の監視も必要です。

第三に、中央銀行デジタル通貨技術の開発は階層化され、段階的に行われるべきであると勧告される。デジタル通貨アカウントは、アカウントベースと非アカウントベースに分けられます。どちらのタイプのアカウントもレイヤーで取引でき、さまざまなレベルでクエリを実行できます。ブロックチェーン技術は、分散型簿記、非アカウントベース、改ざん防止などの特徴を持つオプション技術であるため、デジタル通貨が企業や個人のプライバシー保護を重視する場合、リソースをあまり占有しないブロックチェーン技術とストレージ解凍技術を使用して、大量のトランザクションとクエリ量に対処することができます。

第四に、中央銀行はデジタル通貨の発行と引き出しを設計する際に、国際標準の設計とインターフェースの準備を十分に考慮する必要があることが推奨されます。例えば、分散ルールに基づくSDR（特別引出権）デジタルインターフェースの推進を考慮した設計にする必要があり、他の主権デジタル通貨の交換機能と互換性があれば最適です。