家が倒壊？グレイスケールの社長は訴訟に巻き込まれているが、SBFと同じ道をたどるのだろうか？

エリック・アスキス氏は私にこう語った。「バリー・シルバートの正体と彼に関連するすべての情報を知ったのは2022年11月16日になってからでした。」その日、彼は家族が苦労して貯めた105万ドルが消えてしまったと確信した。

アスキスは常に、慎重な暗号通貨投資家であると自負してきた。彼はビットコインや他の人気のアルトコインを意図的に避け、代わりに年初に資金を徐々にGUSDに替えることを選んだ。GUSDは現金と同じくらい信頼できると彼が考えるデジタル通貨だ。 GUSDは、有名な暗号通貨取引所Geminiによって発行されています。各トークンは米ドルと資産によって裏付けられており、これも Asquith がこの取引所に特別な信頼を寄せている理由です。彼はまた、ジェミニの広告スローガン「混沌のない暗号通貨」と「革命にはルールが必要」に深く感銘を受けており、それは彼の一貫した投資哲学と一致していました。資金の安全のため、アスキス氏は軽率に取引をすることはせず、巨額の資金を保管するためにジェミニのEarn口座を選択しました。これは、同時期の銀行金利をはるかに上回る、年利最大5.5％の普通預金口座に似たプロジェクトです。アスキス氏と同様に、アーン氏も、生涯の貯蓄をプログラムに投資した祖母や手術のために貯金している人々など、多数の投資家を引きつけている。

しかし、暗号通貨の世界には、さまざまなパッケージングトリックが存在します。ウォレットのロゴはユーザー名ではなく、長いコードの文字列になっています。企業は静かに現れたり消えたりすることがある。アスキスが完全には理解していなかったのは、彼の資金がもはやジェミニの管理下になかったということだ。ある意味、この資金はバリー・シルバート氏が経営する暗号通貨会社ジェネシスに引き継がれたように見えるが、真実はそれよりもはるかに複雑だ。スリー・アローズ・キャピタルやサム・バンクマン・フリード氏の個人ファンドであるアラメダ・リサーチなど、破綻寸前のヘッジファンドの中には、シルバート氏の会社から密かに資金を借り入れているところもある。このようにして、アスキス氏と他の何千人もの人々の資金が、SBFやその他の企業によって、最も急速な成長と最大のボラティリティを持つトークンに賭けるために使われた。獲得アカウントは巨大な漏斗のように機能し、市場で最も慎重な暗号通貨貯蓄者から最も冒険的な投機家へと資金を流します。結果はそれを物語っており、シルバート氏のジェネシス社も、業界の他の多くの企業と同様に、最終的には破産した。 2023年1月18日、同社の所有者の管理から独立した特別委員会がジェネシスを正式に破産手続きに追い込んだ。

アスキス氏は、ウィンクルボス兄弟、シルバート、SBFなどの仮想通貨界の巨人たちの近視眼的な決断によって自身の資金が消失したことを知っている。そして、これは仮想通貨帝国の崩壊の氷山の一角に過ぎない。暗号通貨の世界では、このようなトリックは目新しいものではありません。 2023年を通じて、Earnプロジェクトのユーザー補償プランに関する交渉は何度も決裂し、シルバート氏のデジタル通貨グループと債権者は互いに非難し合った。しかし、11月に状況は劇的に変化した。バンクマン・フリードは詐欺と共謀の7件の罪で有罪判決を受け、これは間違いなく暗号通貨市場全体に衝撃を与えた。同時に、市場は徐々に回復しており、ビットコインの価格は再び2倍になり、新たな高値を記録し、その粘り強い活力を示しています。

破産事件は常に厄介で複雑な法的問題であり、債権者は支払われるべき金額のほんの一部しか受け取れないことがよくあります。しかし、今年2月、被害者、つまり現在は破産したシルバートの仮想通貨貸付プラットフォームの顧客は、ウィンクルボス兄弟および規制当局と心強い合意に達し、すべてのユーザーの損失は全額補償されることになった。 2024年に暗号通貨市場が強気相場を迎えると、全額返済がより実現可能になります。つまり、Earn プロジェクトの顧客は、当初の投資元金を回収できるだけでなく、現在の市場価格で計算されたより高い収益も得られることになります。例えば、1 ビットコインを投資したユーザーは、Genesis が破産したときに 20,000 ドル相当の補償を受けるだけでなく、1 ビットコイン全額が返還されます。事件当時と比較して、ビットコインの市場価格は 3 倍以上に上昇していることに留意する必要があります。新たな和解を発表する公聴会で、Earnプロジェクトの被害者たちはTelegramのチャットルームで歓声を上げた。 「ああ、ついに家が買える！最高だ！」一人が興奮して言った。 「感動して涙が出そうになりました」と別の人は言った。

この予想外の出来事により、これは暗号通貨分野における画期的な事例となる可能性がある。 FTX のような破産事件では返還される金額が少額であったのに対し、今回の事件の賠償方法は特に注目に値する。

しかし、シルバートの関与により事態は複雑化した。アーン氏について何も知らなかった被害者たちは、彼が破産制度の抜け穴を利用して成功への道を歩んだことをすぐに知った。 2月以来、この大富豪は、破産法の物議を醸す解釈を利用して、アスキス氏や他の被害者が現在の市場価格に基づくより高い支払いを受けるのを阻止しており、どうやらそのお金を自分のために保持することを望んでいるようだ。これに対し、DCGの広報担当者は「DCGは、企業統治権を剥奪し、米国破産法に違反するいかなる計画も支持できない」と断言した。この事件は金銭的な賠償の問題だけではなく、暗号通貨業界の今後の規制や規制にも重大な課題を提起しています。

被害者たちはシルバート氏の行動を「バリー取引」と名付けた。これは、彼が成功すれば、被害者に返還されるはずだった10億ドルが彼の懐に入ることを暗示している。少なくとも、シルバート氏は、Earn プロジェクトの顧客への資金返還のスケジュールを大幅に遅らせるために、あらゆる手段を講じる可能性がある。

アスキスはお金を取り戻せると期待していたが、この事件全体におけるシルバートの役割には困惑していた。 「バリー・シルバート氏の破産に関する専門知識、破産手続きに関する知識、そして最終的に彼が受け取るであろう利益を考慮すると、彼が故意にジェネシスを破産させたのではないかと多くの人が推測している」とアスキス氏は述べた。しかし、DCGの広報担当者は「DCGもバリー・シルバート氏も、その従業員も破産申請の決定には関与していない」と強く否定した。では、シルバート氏は自分が支配する企業への資金の流れを操作していたのか、それとも法廷で主張したように業界の詐欺師たちに惑わされた善意の経営者だったのか？これらの詐欺師たちは現在、刑務所に収監されているか、潜伏しているかのどちらかです。

シルバート氏はワシントン D.C. 近郊のメリーランド州ゲイサーズバーグで育った。10 歳くらいのとき、父親が大動脈瘤による心停止で亡くなった。この家族の悲劇により、彼は若い頃から家族を支える責任を引き受けることになった。母親がブルームバーグに明かしたところによると、シルバート氏は高校在学中にトレーダーと株式仲買人の資格を取得し、後にウォール街の有名な投資銀行であるベア・スターンとスミス・バーニーに入社した。

しかし、シルバート氏が破産制度とその巨大な潜在的利益空間を本当に深く理解するようになったのは、ビジネススクール卒業後の職務経験によるものでした。彼は小規模な投資銀行であるフーリハン・ローキーに勤務していた頃、エンロンやワールドコムなどの倒産した企業のために光ファイバーケーブルとパイプラインの販売を担当していた。両社は、1990年代から2000年代初頭にかけて米国で起きた最大級の会計スキャンダルの中心となっていた。彼は後に議会で、この経験が自身の会社「セカンドマーケット」を立ち上げる情熱と決意に火をつけたと語った。

企業が破産すると、その資産は、企業に資金を貸し付けて返済を要求している債権者など、競合する利害関係者の間で争いの焦点となることがよくあります。これらの資産は、破産手続きが長期化して何年もかかる可能性があるため、株式や債券よりもはるかにリスクが高い傾向があります。シルバート氏は、新会社を破産申請株やその他の売りにくい株のeBayと見なしている。ニューヨーク証券取引所ほどの規模や影響力はないが、既存の選択肢よりもはるかに便利なプラットフォームを提供するだろう。

マンハッタンのダウンタウンにある400平方フィートのオフィスに拠点を置くシルバート氏のスタートアップ企業は、小規模だが活気に満ちている。従業員数が少なく、責任が重複することもあります。しかし、全員が会社への帰属意識を強く持っています。シルバート氏が初期に雇った一人で、経済学の学士号を取得したばかりのアダム・オリヴェリ氏は、次のように回想している。「当時は若者で、仕事に情熱を持っていました。やり方が間違っていると感じたときは、バリー氏と直接話し合ったり、机の上に立って改善方法を議論するスピーチをしたりすることもありました。」数年後、シルバート氏は大きな可能性を秘めた市場を発見した。それは、フェイスブックの株式が上場する前にその株の買い手を見つけることだった。シルバート氏の会社は、貴重な株式を売却したいマーク・ザッカーバーグ氏の従業員に対して、市場をほぼ独占している。このビジネスは多くの注目を集めただけでなく、彼に莫大な利益をもたらし、ブルームバーグ・マーケット・マガジンの表紙にまで登場しました。

2015年、シルバート氏はSecondMarketをNasdaqに売却することに成功したが、そこで止まらなかった。代わりに、彼はビットコインという新興分​​野に注目しました。彼は早くも2012年に、投資家にこの新興市場に参加する機会を提供するために、信託基金のためにビットコインの取得を始めました。初期のビットコイン伝道師であるチャーリー・シュレム氏によるビットインスタント取引所の設立を支援するため、シルバート氏はかつて資金獲得のためにウィンクルボス兄弟と競争する危険を冒したが、最終的には失敗した。シュレムは後にマネーロンダリングの罪で投獄された。ジャーナリストのナサニエル・ポッパー氏の著書「デジタル・ゴールド：ビットコインとブロックチェーンの興亡」によると、シルバート氏はJPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモン氏に電話をかけ、ビットコインが未来の通貨であると説得しようとしたが、失敗したという。それでも、シュレム氏は3月のポッドキャストで、シルバート氏の努力によって多くのベンチャーキャピタル企業が投資および資産クラスとしてのビットコインの可能性を真に認識するようになったと語った。

シルバート氏が設立したビットコイン・ファンドは後にグレイスケール・ビットコイン・トラストに改名され、すぐに市場で大きな成功を収めました。当時、市場には同様の製品がほとんどなく、信託は投資家が株式シンボルを通じて公開市場でビットコインを取引することを許可し、特に暗号通貨取引所に登録したくない人々にとってビットコインを購入する道を開いた。金融ジャーナリストのフェリックス・サーモン氏はそれが「良いアイデア」であるかどうか疑問視したが、このファンドは巨額の利益をもたらした。当時、投資家はファンドの株式を売買する際にDCGに2%と1.5%の手数料を支払う必要があり、これもDCGにかなりの収入をもたらしていました。

時間が経つにつれて、基金の規模は拡大しました。 2019年末までに、同社のビットコイン保有額は18億7000万米ドルに達した。翌年には、その規模はほぼ10倍の177億ドルという驚異的な額にまで増加しました。その後間もなく、その数は再び倍増しました。

シルバート氏の富は流れ続けており、彼の資金は暗号通貨業界のあらゆる場所に流れ込んでいるようだ。彼はDCGを通じて、世界的に有名な取引所Coinbase 、ハードウェアウォレットメーカーLedger 、数十億ドル規模のアルトコインRippleに投資した。さらに、ニュースメディアのCoinDeskを買収し、ウォール街の運営モデルを参考にして機関融資事業に参入するためにGenesisを設立しました。ジェネシスはヘッジファンドのような役割を担い、アスキスのような投資家から資金を集め（直接貸し付けはしないが）、リスクの高い取引を行っている。事情に詳しい関係者によると、ジェネシスは市場が好調だった時期にDCGの主な収益源の一つだった。

シルバート氏は仮想通貨業界で著名であるにもかかわらず、2020年にはバンクマン・フリード氏のようにその独特の風貌と有名人とのつながりで脚光を浴びることはなかった。人々は彼自身よりも、彼の背後にある企業ネットワークのほうをよく知っている。 2021年、ジェネシスはウィンクルボス兄弟の取引所と提携してEarnプロジェクトを立ち上げ、シルバート氏の会社のために約10億ドル相当の暗号通貨を「借り入れ」た。

しかし、パンデミックによる仮想通貨バブルの最中にこのプロジェクトが爆発的な成長を遂げたにもかかわらず、最終的には仮想通貨業界の大物であるシルバート氏にとって最大の脅威となった。

シルバート氏の会社は昨年1月以来、一連の法的訴訟に直面している。アスキス氏のような債権者は損失の回復を目指してニューヨークの破産裁判所で自らの権利を主張して積極的に闘っている。 10月19日、ニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズは、DCG、ジェネシス、ジェネシスのCEOシルバート、ウィンクルボス兄弟の取引所ジェミニが顧客を詐欺したとして訴訟を起こした。申し立てでは具体的に、ジェネシスの顧客であるスリー・アローズ・キャピタルが破綻した2022年春、DCGはバランスシートの穴を隠蔽するために11億ドルの偽のコミットメント・ノートを発行したとされている。

訴訟では複雑な詐欺計画の詳細が述べられている。ウィンクルボス兄弟のジェミニは投資家を誘惑してリスクの高い商品に資金を投入させ、一方でシルバートのDCGとその子会社はその資金を使って高リスクの取引を行っていたとされている。 「ジェミニが何をしたか、何をしなかったかに関係なく、顧客資産の保護とベストプラクティスの順守におけるジェネシスの怠慢ははるかに深刻だ」と元従業員の1人は語った。関係者によると、同社はまた、財務省のブラックリストに載っている顧客の審査も怠っていたという。この主張は、ニューヨーク州金融サービス局が1月に起こした別の訴訟でも裏付けられている。

司法長官と規制当局による訴訟は進行中であり、DCGとシルバートは不正行為を強く否定している。 DCG は、そのコミットメント ノートには不正がないと主張し、それを尊重する意向を表明しました。双方はそれぞれの告訴を取り下げるよう努めている。州裁判所の判決結果にかかわらず、シルバート氏は、当初信頼から彼に金を貸したアーンの顧客、被害者たちに対してこれまでで最も厳しい姿勢をとっている。 2月以来、彼は一見すると珍しい議論を展開して自らの主張を主張してきた。 DCGは、破産法の下では、当初ジェネシスに暗号通貨を貸し付けた多くの人々が、現在の暗号通貨市場価格に基づく補償を受けることができないと主張した。つまり、当時ビットコインや他の多くのトークンを貸し出していた被害者にとっては、損失が数百倍、あるいは数千倍にもなる可能性があるということです。

シルバート氏の法的論理は、破産法が被害者の請求額を評価するための特定の日付を定めているという事実に基づいている。 Genesis の場合、この日付は市場の最安値と一致します。 「裁判長、もしビットコインの市場価格が今日1万ドルであったなら、被害者の主張は全く違ったものになっていただろうと断言できます」とDCGの弁護士ジェフリー・D・セイファースタイン氏は審問で裁判官に語った。先月、11億ドルの和解を発表する公聴会で、DCGの弁護士はさらに踏み込み、裁判官には和解を承認する権限はなかったと主張し、被害者を怒らせた。 「私は長い間仮想通貨業界にいて、シルバート氏を崇拝していたが、私が経験したすべてのことを経て、もう彼に我慢できない」と、匿名を条件に語った債権者の一人はそう語った。

3月18日、ショーン・H・レーン判事は法廷で最終弁論を行った。債権者を代表する弁護士、ジェネシスとジェミニは、シルバート氏の主張を拒否すべき理由を説明した。議論には多くの技術的な詳細が含まれますが、中心となる焦点は、希少な野球カードのような特別な資産としてのビットコインの特性にあります。ジェネシス社の弁護士ブライアン・ローゼン氏は公聴会で次のような例を挙げた。「債権者が希少なホーナス・ワグナーのバスケットボールカードを所有していると仮定すると、その債権者はバスケットボールカードの一部だけでなく、カード全体を受け取る権利があるはずだ。」偶然にも、ジェネシスは現在、被害者の主張を支持し、シルバート氏とDCGに対抗している。

しかし、DCGの弁護団のジェシカ・リウ氏は、被害者の主張は破産裁判所の規則に裏付けられていない「フランケンシュタイン理論」だとして退けた。彼女はこう語った。「ジェネシス事件の債権者への影響が懸念されるため、裁判所にとってこれは難しい決定だと理解しています。しかし、裁判所は時々難しい選択をしなければならないのです。」 DCGの他の弁護士は、裁判官が被害者に有利な判決を下した場合、その判決は控訴されて「覆される」可能性があり、支払いがさらに数ヶ月遅れる可能性があると警告した。

たとえ判事が最終的にシルバート氏の側に立ったとしても、同氏は資金に対する責任を問われる可能性がある。 。もし彼とDCGが司法長官の訴訟から逃れられない場合、州は賠償金として金を差し押さえる可能性がある。これはDCGとシルバートが避けようとしている結果だ。しかし、シルバート氏が最終的に勝訴すれば、彼は司法長官事務所がアーンプログラムの顧客に代わって資金を集めることを阻止し、彼らを自分の管理下に置くことができるだろう。

判決は4月に言い渡される予定だ。和解が発表されて以来、被害者らはシルバート氏の異議をめぐる長期にわたる戦いに備えている。 「1年前、和解が発表されたとき、誰もが大喜びしました」とアスキス氏は語った。 「しかし今は、資金が実際に届いたときに初めて安堵のため息をつくだけです。」