香港の新しい仮想資産規制が正式に発効、香港のWeb3にとって歴史的な瞬間

今年の子供の日は暗号通貨にとって節目の日となるかもしれない。

6月1日、香港の新しい仮想資産取引規制「仮想資産取引プラットフォーム運営者向けガイドライン」が正式に施行され、仮想資産取引プラットフォーム運営ライセンスの申請が開始され、香港のグローバル仮想資産センター構築に向けた取り組みが大きく前進しました。

暗号通貨業界の歴史上、中国本土に良いニュースがもたらされたのはこれが初めてだ。

これまで、中国市場も暗号通貨業界において無視できない勢力となってきました。 2014年から2016年にかけて、OKCoin、Huobi、BitMEX、Bitfinexなどの大手企業が中国本土と香港で多数誕生し、業界の流動性を大きく独占し、急成長を遂げる中で数え切れないほどの繁栄と革新を残しました。

2017年9月4日、中央銀行はIC0を違法な金融活動に分類し、あらゆるトークンファイナンス活動を明確に禁止すると発表しました。取引プラットフォームは閉鎖され、市場心理は瞬く間に崩壊した。 50%以上の急落のラウンドで、Eastern Cryptoは数年に及ぶ海外への旅に乗り出し、今日の業界リーダーであるBinanceはそれ以来徐々に海外で台頭してきました。

その後数年間、中国本土は暗号通貨規制を強化し続けました。 2021年5月21日、国務院の財政会議は「ビットコインの採掘と取引活動を取り締まる」というシグナルを発した。地方自治体は鉱山農場を閉鎖し、採掘を禁止し始めた。かつてビットコインネットワーク全体の75％を占めていた中国の計算能力は、地図上から完全に消え去った。その年の11月、ビットコインは史上最高値の69,000ドルに達しました。市場全体が大騒ぎになる中、暗号通貨業界にはもはや東洋の声は聞こえてこなかった。

STEPNが人々に「中国人の誇り」を叫ばせた一方で、暗号通貨実践者のグループは、流行中に大理で「デジタル遊牧民」になった。香港で始まったFTXが北米に戻ったとき、ピーク時に突然終焉を迎えました。暗号通貨界のバークシャー・ハサウェイとして知られるDCGの神話が2022年の暴落で打ち砕かれたとき、SECはステーキングとステーブルコインの監督において強力な措置を講じました。時が経つにつれ、歴史の歯車は静かに回り始めた。

香港政府は2022年10月31日に「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」を発表し、世界の仮想資産の中心を目指して競争する決意を表明した。その後、数か月以内に政策は急上昇し、仮想資産ETFの上場が承認され、新しいライセンスが発行され、取引プラットフォームが認可され、さらには個人投資家に仮想資産取引を開放する計画まで立てられました。進歩の速さは目まぐるしいほどでした。今年4月11日に行われた香港ウェブ3.0協会の設立式には、香港特別行政区のジョン・リー行政長官、香港立法会議長のアンドリュー・リョン氏、香港国家安全維持局長のクリス・タン氏など多くの高官が登壇し、この政策のかつてない強さが再確認された。

強力な支持の背後には、当然ながら人材と資金をめぐる競争がある。しかし、米国の規制当局による暗号通貨への規制がますます厳しくなったことで、香港は状況を利用する機会を得て、暗号通貨の世界では「西側が暗ければ東側は明るくなる」という現在の政策パターンが生まれた。政策そのものがイノベーションにつながるわけではありませんが、政策は間違いなく業界のイノベーションにとって最良の土壌となります。脱グローバリゼーションの波の中でますます分断化が進むこの世界では、オープンで包括的な政策環境の価値は自明です。

新政策の要点

5月24日、香港証券先物委員会は「証券先物委員会のライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォーム運営者に対する規制規定案に関する協議結論」を発表した。この概要は協議期間中に 152 件の意見が寄せられ、業界や専門組織、専門会社やコンサルティング会社、市場参加者、認可を受けた企業、個人、その他の利害関係者からの意見を網羅し、幅広い注目を集めました。回答者の大半は提案された規制を歓迎したが、一部の回答者は明確化が必要な問題を提起した。 CSRC は幅広い意見や提案を検討した後、提案された規制の一部を改訂し、明確化しました。

回答者の大多数は、認可を受けた取引プラットフォームが個人投資家にサービスを提供することを認めるというSFCの提案を支持した。 CSRCは、適合性、良好なコーポレートガバナンスの確保、トークンのデューデリジェンスおよび関連開示の強化などの措置を含め、これらの投資家の権利と利益を保護するために一連の適切な措置を講じます。

関連ガイドラインには、資産の保管、顧客資産の分離、利益相反の回避、ネットワークセキュリティなど、ライセンスを受けた取引プラットフォームに適用される多くの基準と要件が定められています。 SFC は、新しい規制要件、その他の実装の詳細、および移行措置の詳細に関する追加のガイダンスを提供します。香港証券先物委員会は、SFCの基準を遵守する準備ができている仮想資産取引プラットフォーム運営者からのライセンス申請を歓迎すると述べた。ライセンスを申請する予定のない事業者は、香港での事業を秩序正しく縮小していく必要があります。既存の仮想資産取引プラットフォームについては、来週木曜日までに香港で運営されていない仮想資産取引プラットフォームは運営を継続できないと蔡忠輝氏は述べた。その日以前に香港で運営されていたプラットフォームについては移行期間が設けられ、9か月以内に証券先物委員会にライセンスを申請する必要がある。

この概要の最後の付録では、最も期待されていた規制である「仮想資産取引プラットフォーム運営者向けガイドライン」が本日正式に施行されました。ここで、BlockBeats は読者に明確な理解を提供するために、新しい規制の重要なポイントのいくつかをまとめました。

ライセンス

仮想資産の分類は時間の経過とともに進化する可能性があり、仮想資産の分類は非セキュリティ トークンからセキュリティ トークン (またはその逆) に変更される可能性があります。ライセンス制度の要件を遵守し、事業運営の継続性を確保するためには、仮想資産取引プラットフォームは、現行制度の下で、証券先物取引条例とマネーロンダリング防止条例の両方に基づいて認可を申請することが賢明です。 SFC は簡素化された申請手続きを採用し、デュアルライセンスの申請には 1 つの包括的な申請書の提出のみが必要となります。

個人投資家の保護を確実にするために、ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、個人投資家にサービスを提供する前に、ビジネス関係、ガバナンス、開示、トークンレビューを含む一連の措置に従う必要があります。個人投資家は仮想資産の特性とリスクを理解する必要があります。 CSRCは引き続き投資家・金融教育委員会と協力し、関連する教育活動を実施していきます。

同時に、CSRCは、小売顧客とのビジネス関係の確立に関する具体的な規制を緩和する提案を検討し、プラットフォーム運営者は仮想資産の性質とリスクに関する投資家の理解を総合的に評価する必要があることに同意し、それに応じて「仮想資産取引プラットフォームに関するガイドライン」を改訂する予定です。 CSRCは、よくある質問の形式でワンステップガイドを公開します（たとえば、仮想資産に対する顧客のリスク受容とリスク受容能力を評価する方法など）。

ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、適切な状況で、マネーロンダリングやテロ資金供与活動の疑いがなく、仮想資産の移転相手に対するデューデリジェンスの結果と、仮想資産取引および関連するウォレットアドレスの審査を考慮した上でのみ、仮想資産を返却する必要があります。また、返却される暗号資産は送金人の口座ではなく送金機関の口座に返却される必要があります。

ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、非管理型ウォレットからの仮想資産の移転に関連するマネーロンダリング/テロ資金供与のリスクを軽減および管理するために、リスク感度に基づいて合理的な措置を講じる必要があります。非管理型ウォレットの所有権または管理権は時間の経過とともに変化する可能性があるため、ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、非管理型ウォレットの所有権または管理権を定期的に、リスク感度に基づいて決定する必要があります。

認可を受けた仮想資産取引プラットフォームが、香港外に所在し、関連する顧客のために活動する仮想資産サービスプロバイダーまたは金融機関にサービスを提供する場合、そのプラットフォームには国境を越えた代理店関係の要件が適用されます。 SFC は、SFC によってライセンスされたライセンス企業および仮想資産サービスプロバイダー向けのマネーロンダリング防止ガイドラインに新しいパラグラフ 12.6.5 を追加し、ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、仮想資産の取引と関連するウォレット アドレスを継続的に監視する必要があることを明確にしました。

移行

SFCは、他の管轄区域での移転規則の実施状況を考慮し、仮想資産の移転後できるだけ早く必要なデータを提出することが、2024年1月1日までの暫定措置として受け入れられると考えています。ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、2023年6月1日から他の移転規則や関連規制を遵守し、暫定措置を講じながら必要なデータを安全に提出する必要があります。さらに、一部の顧客が非管理型ウォレットを使用して仮想資産を転送すると、マネーロンダリングやテロ資金供与のリスクが高まる可能性があるため、SFCは12.14項に非管理型ウォレットの転送を管理するための規制を記載しています。

送金規則は、制裁審査や取引監視、その他のリスク軽減措置に必要な基本情報を提供するため、仮想資産サービスプロバイダーや金融機関にとってマネーロンダリングやテロ資金供与と戦う上で重要な手段となります。これにより、犯罪者や指定された人物による仮想資産の移転処理を防止し、そのような移転が発生した場合に検出できるようになります。

金融活動作業部会（FATF）は、主要な管轄区域で活動するすべての仮想資産サービスプロバイダーと金融機関がパススルールールを遵守するまで「サンライズ問題」は解決できないため、管轄区域はパススルールールをできるだけ早く実施する必要があると改めて強調した。

その他の主要な法域（米国、シンガポール、英国、ヨーロッパなど）では、移転規則がすでに実施されているか、実施される予定です9。香港での移転規則の実施が遅れると、他の主要な管轄区域で事業を展開する仮想資産サービスプロバイダーや金融機関がリスク管理上の懸念から取引できなくなるか、取引を望まなくなるため、当社がライセンスを付与した仮想資産取引プラットフォームの競争力が影響を受けることになります。

しかし、認可を受けた仮想資産取引プラットフォームはこれを十分に認識しており、タスクフォースは過去数年間、移転規則の遵守を主張してきたにもかかわらず、必要な情報を回収機関に即座に提出できるようにするシステムの開発には時間がかかる可能性があります。近年の科学技術プログラムや移転ルールネットワークの積極的かつ急速な発展により、機関間で必要な情報を交換する際の困難が徐々に緩和されていることを考慮すると、情報の即時提出に関する懸念は時間の経過とともに解決されるでしょう。さらに、海外で事業を展開する暗号資産サービスプロバイダーや金融機関も移転規制の対象となる。

マネーロンダリング防止規制は、集中型仮想資産取引プラットフォームに適用されます。したがって、自動取引システムや追加の保管サービスなしで仮想資産サービス（店頭仮想資産取引や仮想資産仲介業務など）のみを提供するプラットフォームは、マネーロンダリング防止規制の対象外となります。

トークン

ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームも、各トークンを販売する前に、トークンのデューデリジェンスを実施する必要があります。したがって、すでに他のライセンスを取得した仮想資産取引プラットフォームに組み入れられているトークンを審査から除外することは適切ではありません。 SFCは、プラットフォーム運営者に対し、香港における仮想資産の規制状況を考慮することのみを義務付けており、取引サービスを提供するさまざまな管轄区域におけるトークンの規制状況を考慮することを義務付けていません。

非セキュリティトークンに最低 12 か月の履歴を要求する提案は、プラットフォーム運営者が監査中に遭遇する可能性のある困難に対処するために設計されています。 12 か月ルールは最近の一部のトークンの暴落を防ぐことはできなかったかもしれませんが、その目的は、合理的に検出するのが難しい詐欺のリスクを軽減し、最初のトークン販売前に行われるマーケティングの量を減らすことです。

個人投資家の保護を確実にするために、ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームは、個人投資家にサービスを提供する前に、ビジネス関係、ガバナンス、開示、トークンレビューを含む一連の措置に従う必要があります。個人投資家は仮想資産の特性とリスクを理解する必要があります。当協会は、引き続き投資家や金融教育委員会と協力して、関連する教育活動を実施していきます。

SFC は、小売顧客とのビジネス関係を確立するための特定の要件を緩和する提案を検討しました。委員会は、プラットフォーム運営者は仮想資産の性質とリスクに関する投資家の理解を総合的に評価し、それに応じて仮想資産取引プラットフォームのガイドラインを改訂すべきであると考えています。 CSRCは、よくある質問の形式でワンステップガイドを公開します（たとえば、仮想資産に対する顧客のリスク受容とリスク受容能力を評価する方法など）。

委員会メンバーとプラットフォーム運営者間の利益相反にも注意が払われます。そのため、プラットフォーム運営者は、こうした紛争を適切に処理するための社内ポリシーと手順を確立する必要があります。ライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームでは、各仮想資産を組み込む前にデューデリジェンスを実施する必要があります。 CSRCは「仮想資産取引プラットフォームに関するガイドライン」において情報開示の責任を細かく調整し、プラットフォーム運営者は開示された特定の商品情報が虚偽、偏見、誤解を招く、または欺瞞的でないことを保証するためにあらゆる合理的な措置を講じるべきであると規定した。

新しい規制は暗号通貨業界にとって何を意味するのでしょうか?

香港とシンガポールの競争関係はWeb3.0以前から始まり、多くの変化を経てきました。面積や人口の面ではシンガポールと香港は同程度であり、どちらも経済的に発展した国・地域です。両社の上昇軌道は非常に類似しており、発展状況も非常に近い。両地域ともショッピング天国、多文化への寛容、金融、貿易、海運業が非常に発達しており、「アジアの真珠」として知られています。

香港は、非常に開放的で対外志向の経済として、過去数十年間に3つの産業変革を経験しました。サービス産業は香港経済においてすでに大きな割合を占めていますが、主に金融、貿易、海運物流、観光、展示会などの伝統的な分野に集中しています。しかし、この伝統的かつ単一の産業構造はもはや香港の発展のニーズを満たすことができず、一部の専門家が香港の「資源の呪い」と呼ぶものとなっている。

香港は、産業構造を最適化し、産業の高度化を加速するために、大きな課題に直面しています。製造業の再開発の試みにもかかわらず、土地と労働力の物理的コストが高いため、香港ではハイテクでハイエンドの製造業が発展する余地がほとんどありません。過去 20 年間の世界的なインターネット起業の波の中で、香港は多数のテクノロジー企業のモビリティ ニーズを担ってきましたが、それらの企業のビジネスの中心は香港ではなく、香港はインターネット技術革新がもたらす利益を享受してきませんでした。

同時に、香港の一部金融機関や人材派遣会社もシンガポールに進出し、香港の優秀な人材、特に資産運用に携わる金融専門家を大量に引き抜いている。シンガポールの台頭はアジアの他の主要都市、特にかつてアジアの中心であった香港に圧力をかけている。このため近年、香港では地元の労働力が失われ、資本も流出しており、国際拠点としての地位も低下している。世界金融センター指数（GFCI）によると、シンガポールは香港を抜いて世界第3位に上昇した。

したがって、Web3.0などの革新的な金融テクノロジー産業を開発し、より広範なデジタル空間を採用することは、香港にとって非常に良い選択肢の1つとなっています。シンガポールと香港の戦いの場は、ブロックチェーンとWeb3.0の分野へと徐々に拡大しつつある。

Web3.0は香港とシンガポールの紛争の新たな戦場になるかもしれない

OKXとLinkedInが共同で発表した「2022年グローバルブロックチェーン人材レポート-Web3.0の方向性」によると、2022年6月時点で、シンガポールのブロックチェーン人材は急速に成長しており、世界でもトップ5のブロックチェーン人材国の一つとなっている。 2022年9月には、アジアのほぼすべての世界的なイベントがシンガポールで開催されるため、シンガポールの宿泊費が高騰します。しかし、香港は黙って見ているわけではない。彼らはアジアの金融センターとしての地位を取り戻すために懸命に努力しており、Web3.0はその取り組みの重要な方向性となっている。

Web 3.0はまだ初期段階ですが、シンガポールと香港ではこの分野での競争がますます激しくなっています。中国移動通信協会メタバース産業委員会のエグゼクティブディレクターであり、香港ブロックチェーン協会の名誉会長であるYu Jianing氏によると、Web 3.0分野におけるシンガポールと香港の競争は、両国がフィンテックとイノベーションを重視していることに起因しているという。両都市は、強力な金融・技術インフラを備えた国際金融センターであり、Web3.0の開発を促進するための設備が整っています。

2022年11月には香港フィンテックウィークとシンガポールフィンテックウィークが同時開催され、競争は最高潮に達します。香港、中国、シンガポールは人材、資本、企業をめぐって競争しており、両国とも「暗号通貨金融センター」または「グローバル Web3.0 センター」となることを目指している。

今年4月11日に行われた香港ウェブ3.0協会の発足式で、ジョン・リー最高経営責任者は式典で次のように演説した。「香港特別行政区はウェブ3.0のチャンスをつかむため、新たな予算を発表し、サイバーポートに5,000万香港ドルを割り当て、香港のウェブ3.0エコシステムの発展を加速させ、特に分野を超えたビジネス協力を促進します。サイバーポートはまた、世界中のウェブ3.0の新興企業と人材をより効果的に集めるために、今年初めに「サイバーポートウェブ3.0基地」を設立しました。」

同時に、リー・カーチュウ氏は、Web3.0の開発が今や黄金のスタート地点にあると考えています。この破壊的技術は、多くの既存のビジネス運営モデルを変え、より多くの新たな機会を生み出す可能性があります。 Web3.0の発展の潮流に直面して、香港は敢えてこの革新の波のリーダーにならなければなりません。

5000万の財政補助金、サイバーポートWeb3.0拠点、香港Web3.0協会の設立、仮想資産に関する新しい規制の公布...一連の行動から、香港特別行政区政府が香港のWeb3.0の発展に大きな期待を寄せており、活気のあるWeb3.0エコシステムを構築し、技術革新、モデル革新、アプリケーション革新の面で業界をリードすることを望んでいることがわかります。

シンガポールはWeb3.0の開発において先行者として優位性を持っていることは認めざるを得ませんが、香港も追いつくために懸命に取り組んでいます。革新と変化への道は決して平坦ではありませんが、私たちが予測できることは、暗号通貨業界における中国人の地位が香港を拠点とし、ASEAN市場、アジア太平洋市場、さらには欧米市場へと足場を広げ、世界市場でより大きな発言力を獲得できるということです。

業界関係者は香港の新しい規制についてどう考えているのでしょうか?

香港カーニバル期間中、BlockBeatsはWaterdrip CapitalのCEOであるDashan氏との独占インタビューを実施しました。彼は、いくつかの理由により、香港はここ数年、資本と人材の両方の深刻な損失を被ったと信じていた。経済活性化のための新たな出発点が早急に必要だ。そのため、2日間のカーニバル期間中、香港行政長官も多くのWeb3.0活動に集中的に参加し、実践的な行動で皆に大きな自信を与えました。

ですから、実践者として、特に中国本土の実践者として、私たちは「サポート」をあまり求めていません。抑圧されない限り、自信を持って物事を行うことができます。さらに、香港政府全体が非常に前向きで協力的な姿勢を示しており、皆が急いで参加している。ダシャンさんはこれは理解できると考えている。プロジェクト関係者が集まり、機関投資家が集まり、資金が集まり、ファミリーオフィスなどの伝統的な機関投資家がこのような良い環境を見て参入してくると、すべてが良い方向に進みます。

規制の面では、シンガポールは実際には香港よりも厳しいとダシャン氏は考えています。 「香港はすでに3つの準拠企業を承認していますが、シンガポールには今のところ1社もないかもしれません。それらはすべて純粋な仮想通貨取引銀行です。香港は短期的には4社目を承認しないかもしれませんが、少なくともこれは皆に希望を与え、少なくとも準拠の可能性があります。そのため、ドバイ、シンガポール、マレーシアなどのさまざまな小国に行った取引プラットフォームは、今や香港に来て様子見しているところです。」同氏の見解では、香港のコンプライアンスは、資産運用を含む他のいくつかの事業に対して明確な保護を提供している。なぜなら、コンプライアンスの一方には監督があり、もう一方には保護があるからだ。