ビットコインはBrexitで急騰、その安全資産としての性質は誤った主張か？

2016年6月24日、英国のEU離脱を問う国民投票の結果が発表され、賛成51.9％、反対48.1％となり、世界の資本市場に波紋が広がった。株式市場では、ドイツが取引開始後10％近く急落し、英国は9％、フランスは11％、スペインは17％、ギリシャは12.7％下落した。外国為替市場では、ポンドが米ドルに対して一時10％以上下落し、オフショア人民元の対米ドル為替レートも一時1％以上下落した。リスク回避は世界中の投資家が追求する共通の目標となっている。金は伝統的な安全資産として、当然ながら人気のある投資対象となっています。 6月24日、COMEX金は4.43%上昇した。予想外に、ビットコインの取引も非常に活発で、一時は20%も上昇しました。ビットコインは新たな安全資産となり得るか？長い間議論されてきたこのテーマが、再び人々の間で話題となっている。

図1: 2014年1月から2014年12月までのビットコイン対ルーブルのトレンドチャート

まずビットコインの歴史を振り返り、ビットコインと資本市場における主要な出来事との関係を探ってみましょう。 2014年12月15日、ロシアルーブルの対米ドル為替レートは1999年以来最大の下落を記録した。CNBCによると、ロシア人は安全資産としてビットコインを購入しているという。理由は次のとおりです。bitcoincharts.com が発表したデータによると、ビットコインとルーブル間の取引件数は 12 月 16 日に 819 件に急増しましたが、過去 30 日間の平均はわずか 230 件でした。これは、取引件数の 250% 増加に相当します。しかし、上記の理由だけではビットコインの安全資産としての機能をサポートするには不十分です。 ビットコインの観点から見ると、その価値の変動が大きいため、安全資産としては適していません。図 1 から、2014 年 1 月から 2014 年 12 月にかけて、ビットコインの対米ドル為替レートが下降傾向に入ったことがわかります。つまり、ルーブルが下落すると、ビットコインも下落したということです。したがって、ビットコインを購入するとリスクヘッジとして機能するという主張は真実ではありません。ロシア人がビットコインを通じて自らの価値を維持することは不可能だが、取引量の増加は議論の余地のない事実だ。では、ロシア人はビットコインを何に使っているのでしょうか?

ルーブルの急落に直面して、ルーブルを保有している人は通常、その価値を保つために資産を移転する必要に迫られます。通常、最も望ましいターゲットは米ドルです。集団的なドル償還に直面したロシアは、当然ながら支払い困難のリスクに直面することになる。深圳華僑報によると、ロシア在住の中国人ビジネスマンは、ルーブルをドルに両替して母国に送金するルートがもはやスムーズではなく、「送金できない」と語った。新たな外国為替取引手段として、ビットコインはロシア人に資産を移転するための新たなチャネルを提供した。ビットコインの対ルーブル取引量が急増した理由を理解するのは難しくありません。ギリシャの国民投票を振り返ってみましょう。 2015年7月6日、ギリシャの国民投票の結果、反対が61.3%、賛成が38.7%となった。この結果は、ギリシャ国民が債権者からの新たな解決策を受け入れたくないことを示しているが、同時にギリシャがEU離脱に一歩近づいたことも意味している。ギリシャの国民投票の結果は「反対」となり、ユーロは下落し、ビットコイン/EURは急上昇した。ビットコイン/USDも上昇した。ギリシャのビットコイン取引所BTCGreeceの創設者サノス・マリノス氏は、ギリシャには新たなビットコイン投資家がおり、その数はここ数週間で600%増加したと語った。ビットコインの価格と取引量がともに上昇する現象が再び現れた。しかしその後、ビットコインのトレンドは弱まる傾向にあり、その不安定な価値特性が再び浮き彫りになりました。今回は、資産取引の媒体としてのビットコインの需要がより顕著であり、市場の需要は明らかです。流動性危機に対応して、ギリシャは銀行と株式市場を閉鎖し、一部の銀行は日々の現金引き出しとATM取引に制限を課した。窓口での現金引き出しは1日あたり3,000ユーロまで、ATMでの引き出しは1日あたり600ユーロまでに制限されています。ビットコインは資産取引の媒体として良い選択肢です。 BTCGreeceは300店舗からビットコインATM設置の要望を受けている。

上記の歴史を振り返ると、ビットコインが安全資産としての機能を持つという見方は非常に議論の余地があります。ヨーロッパ人にとって、ビットコインは資産を移転するためのツールであるという考えは、彼らの心に深く根付いているのかもしれない。ブレグジットに関して、ポンドとユーロの保有者は、ポンドとユーロが大幅に下落することを長い間予想してきました。英国の欧州連合離脱が現実のものとなり、為替レートの急落により、一部の通貨保有者が適時に資産を移転できなくなる事態が必然的に生じるだろう。ビットコインは、現時点では間違いなく資産の移転や通貨の交換に最も適したツールです。効率的で便利、かつタイムリーな通貨交換能力が十分に実証されており、ビットコイン価格の急騰も当然のことです。