天気は暑くて蒸し暑いですか?イーサリアムマイナーは寒さで震えている

過去数か月間、イーサリアムの価格は下落し続けており、市場のパニックは広がり続けています。弱気相場の影の下では、投資家だけでなくイーサリアムのマイナーも緊急に信頼を回復する必要に迫られている。

データソース: Coinmarketcap

2018 年の初め以来、イーサリアムのマイニングコストは上昇し続けています。現在、6 枚のグラフィック カードを搭載したマイニング マシンを 24 時間連続稼働させても、1 か月で約 0.33 イーサリアムしかマイニングできません。イーサリアムの現在の価格は、2017年のピーク時から70％近く下落している。電気代を差し引くと、マイニングマシン1台あたりの月間マイニング収入はわずか数百元だ。運悪く稼働中に機器が故障したり、長期間の作業により性能が低下したりすると、今月の作業はほとんど無駄になってしまいます。

イーサリアムマイニングの敷居の低さと高収益の輝きが薄れていくと、一部のマイナーはフル稼働で市場を去り、早期引退を選択しました。利益を得続けることを期待して、大胆にそれを追求した鉱夫もいた。市場に参入した後、今後の状況に不安を感じ、損失を切り捨ててできるだけ早く撤退すべきかどうか悩む新規鉱山労働者もいた。

しかし、経験豊富なベテランであろうと、利益を上げるプレッシャーにさらされている新参者であろうと、依然としてイーサリアムブロックチェーンに固執しているマイナーたちは皆、過去の栄光が再び現れることを望んでいます。

1. 異常な価格、異常な計算能力、異常なマイナー...

過去の価格データから判断すると、2016年以前のイーサリアムの価格は5ドル未満でした。その後、ICO市場が人気を博すにつれ、2017年3月からETHの価格は急騰し始めました。わずか4か月で、価格は毎月倍増し、15ドルから300ドルに急騰しました。

データソース: Coinmarketcap

この時期の価格の異常な高騰により、多くの金採掘者が市場に参入した。 2017 年第 2 四半期には、ネットワーク全体の計算能力が 1.5 倍近く増加し、前月比で 71 パーセントポイント増加しました。コンピューティングパワーの流入により、イーサリアムマイニングの難易度が上がり、単位時間あたりのETHの出力が減少しましたが、このホットな市場の影響により、イーサリアムマイナーの純利益は依然として大きく、2017年第1四半期の平均の3倍となっています。

マイニングマシンメーカーのPandaMinerによれば、この期間中にマイニングマシンを購入したマイナーの最小静的回収期間はわずか2か月です。

注：計算結果は、電気料金0.7元/kWh、消費電力レベル150MH/sの計算能力、ネットワーク全体の計算能力と価格の月平均に基づいています。

すぐに利益を上げたこれらの新しいマイナーだけでなく、2017年以前にマイニングを開始した初期の参加者もかなりの利益を上げました。彼らが市場に参入した当時、イーサリアムの価格は高くなく、マイニングの利益も高くありませんでした。しかし、当時はネットワーク全体の総計算能力が低く、単位時間あたりのETHマイニング出力が（現在と比較して）非常に大きかったのです。

2015年7月30日にイーサリアムのテストバージョンFrontierがリリースされたとき、実行ページしかなく、未解決の問題があったため、マイニング参加者は多くありませんでした。当時、約 150 MH/s の計算能力を持つグラフィック カード マイニング マシンは、1 か月あたり約 100 ～ 200 ETH をマイニングできました。

2016年3月14日にイーサリアムの正式版であるHomesteadがリリースされて以降、外部参加者が増加し、ネットワーク全体の計算能力は徐々に向上しましたが、それでも現在のレベルの2%未満でした。約 150 MH/s の計算能力を持つグラフィック カード マイニング マシンを使用すると、1 か月で 20 ～ 30 の Ethereum コインをマイニングできます。もし今日だったら、15年掘ってもこの量を掘り出すことはできないかもしれません。

高い利益を追求する意欲がなかったため、初期の参加者のほとんどは、とりあえず試してみるという精神で市場に参入しました。こうした人々の中には、鉱山機械の宣伝を偶然目にした鉱山労働者のコミュニケーショングループのグループオーナーや、ヴィタリック・ブテリン氏のレポートを偶然目にしたカナダの鉱山労働者もいる。低コストでイーサリアムを採掘したマイナーがコインを蓄え、2017年にイーサリアムの価格が急騰したときに売却すれば、投資額を回収できるだけでなく、大きな利益も得られるでしょう。

2016年6月にマイニングを始めたマイナーはハッシュピーにこう語った。「コインの価格は当初は高くなく、利益を上げることなど考えずにただ楽しみのためにマイニングしていた。しかし確かなのは、2017年3月に完全に利益を出し、非常に有益だったということだ。」

注: 150MH/s の計算能力の消費電力レベルは、ネットワーク全体の計算能力に基づいて計算されます。

鉱山会社が参入を加速させたもう一つの理由は、価格の高騰だ。 2017年12月から2018年1月にかけて、イーサリアムの価格は急激に上昇し、過去最高の1,432ドルを記録しました。この期間中、マイナーの参入意欲は急速に高まり、ネットワーク全体の総計算能力は急速に 1 倍近くに増加しました。

ビザンチウムハードフォーク後の計算能力の流入とブロック報酬の調整により、この期間中のマイナーの単位時間あたりのマイニング出力は大幅に減少し、2017年第2四半期の平均から約90%減少しました。ただし、イーサリアム価格が約4.5倍に上昇したことで相殺され、2つの期間のマイニング収入は同程度でした。 1月にETHの価格が史上最高値に達したとき、そのマイニング収入は史上最高値のBTCの収入を上回りました。

暗号通貨の価格上昇を追いかけるという精神で、多数の新しいマイナーがイーサリアムのマイニング市場に参入しました。彼らは、マイニング熱が冷める前に大金を儲けようと、すぐに参入するために、高値や先物価格まで高騰したグラフィック カードを喜んで購入します。

しかし、市場に殺到したマイナーたちを待っていたのは、有利な採掘収入でも、短期間での回収期間でもなかった。むしろ、イーサリアム史上最悪の四半期とマイニング災害となった。

2. 正面から襲い掛かってくるのは次から次へと襲い掛かる攻撃

「ビットコインが10万を突破し、イーサリアムが4000を突破したのを見て、注目して業界（イーサリアムのマイニング）に参加しました。しかし、参入直後にマイニング事故に遭遇しました。当時10万を投資しましたが、今でも投資額の約50％を回収できていません。」 - 2017年12月末に市場に参入した鉱夫の無力な描写

2017年末から2018年初頭にかけて、イーサリアムとグラフィックカードの価格が急騰し、この期間に市場に参入するマイナーの初期コストは比較的高くなりました。彼らの肩に重くのしかかるのは、高額な参加費だけではなく、イーサリアム ネットワークや外部の利害関係者からのさまざまなプレッシャーでもある。

ブロック報酬が減少、マイニングコストが急上昇

すべてのマイニング可能な通貨と同様に、参加者数とネットワーク全体の計算能力が増加するにつれて、暗号通貨のマイニングコストは徐々に増加します。下の図に示すように、イーサリアムのマイニングコストの成長率は2017年10月から大幅に加速しており、先月時点で126パーセントポイント増加しています。しかし、このコストの急増は、ネットワーク全体の計算能力の増加に加えて、イーサリアム ネットワーク上のブロック報酬の削減の影響によっても引き起こされました。

注：計算結果は、電気料金0.7元/kWh、消費電力レベル150MH/sの計算能力、ネットワーク全体の計算能力と価格の月平均に基づいています。

実際、イーサリアムネットワークがPoS（Proof of Stake）メカニズムにスムーズに移行できるように、昨年10月にメトロプリスアップグレードのビザンチンハードフォークの第一段階が実行された後、そのネットワークのブロック報酬は元の5 ETH/ブロックから3 ETH/ブロックに削減されました。

ハードフォーク後、イーサリアムのブロックタイムは2017年10月の約30秒から同年5月以前のレベル（約15秒）まで短縮されましたが、ブロック報酬の減少と計算能力の急激な増加という2つの大きな要因により、イーサリアムマイナーのマイニング出力は大幅に減少しました。現在のマイナーによると、「現在の出力はハードフォーク前よりも少なくとも3倍低い」とのことです。

イーサリアムの平均ブロック時間履歴（データソース：etherscan）

マイニング出力の減少と、2018年1月末からのイーサリアム価格の継続的な下落が相まって、イーサリアムの月間マイニング収益は下降傾向にあります。

他の関心のある当事者が市場に参入し、ブロック報酬を共有する

鉱山収入の悪化により、一部の鉱山会社は絶望して市場から撤退せざるを得なくなった。現在イーサリアムネットワークの計算能力の約16％を占めるSparkPoolは、通貨の価格が下落すると、ネットワーク内の小規模なマイニング参加者の数が大幅に減少すると述べた。

しかし、過去 1 か月ほど、Ethereum ネットワーク全体の計算能力は明確な低下傾向を示しておらず、現在は約 260 TH/s に留まっています (データ ソース: etherscan.io)。 Ethereum マイニング アドレスを照会すると、ネットワーク コンピューティング パワー ランキングに新規参入者が不足していないことがわかります。例えば、USITech（データによると、USIは暗号通貨取引を提供できる外国為替ブローカーです）や、2018年第1四半期に参加してすぐにランキングの上位にランクインしたクラウドマイニングプールKuverpool、そして今年2月以来10,000 ETH以上をマイニングしたが、一度も転送したことのないマイニングアドレス「0xcc16e3c00dbbe76603fa833ec20a48f786dfe610」などがあります。

これらのマイニングアドレスのコインの蓄積行為の疑いは、今後のコンセンサスメカニズムの切り替えに関連している可能性があります。

スクリーンショット元: etherscan.io

イーサリアム開発の次の段階であるコンスタンティノープルハードフォークの設定によれば、イーサリアムブロックチェーンネットワークはPoW+PoSハイブリッドメカニズムに切り替わる可能性があります。これは、参加者がネットワークを維持し、計算能力を提供することでブロック報酬を獲得することに加えて、PoS メカニズムの下で資金を賭けることでブロック ベッティング収入を得ることもできることを意味します。現在公開されている草案によれば、参加者は少なくとも 1,000 ETH を保有する必要があります。

通貨準備金をめぐるPoS競争に参加するために、コンスタンティノープルハードフォークが近づくにつれて、イーサリアムネットワーク上でコインを溜め込む現象がますます深刻になる可能性があります。これらの大規模なマイニング企業や大規模な機関の影に隠れている小規模なイーサリアムマイナーは、マイニング収入が大幅に減少することになります。

新たな採掘機械が発売され、採掘の競争力が脅かされる

Ethereum ブロックチェーンで使用される Ethash アルゴリズムは RAM 帯域幅に大きく依存するアルゴリズムであるため、それを ASIC 化するのは費用対効果が低いと考える人が多くいます。そのため、イーサリアムの誕生から 3 ～ 4 年経っても、イーサリアム専用に設計された ASIC チップは存在しませんでした。

イーサリアムマイニング専用に開発された最初のマイニングマシン AntMiner E3 が発売されたのは、今年 4 月になってからでした。 AntMiner E3はBitmainによって開発されており、今年7月中旬に出荷される予定です。 Bitmainの公式サイトが提供したデータによると、グラフィックカードマイニングマシン（グラフィックカード8枚）と比較すると、1台のAntMiner E3を使用したEthereumマイニングの月間マイニング収益は約11％増加するとのこと。

データソース: Cryptocompare (日時: 2018 年 6 月 3 日)

11% の効率向上はそれほど大きくありませんが、単位時間あたりの AntMiner E3 のマイニング競争力は、最終的にはグラフィック カード マイニング マシンよりも高くなります。もちろん、これはあくまで理論上の計算です。 AntMiner E3 が基準パラメータの基準に到達できるかどうかは、マイニング マシンが 7 月に出荷されるまで待たなければなりません。

初期コストの増加、ブロック報酬の減少、他の利害関係者の参入、新しいマイニングマシンの出現などの圧力により、マイナーが新たな価格高騰を期待できない限り、価格上昇を追い求めて市場に参入するマイナーの回収期間は大幅に長くなるでしょう。

そして2018年は、「パブリックチェーン戦争」が始まろうとする年です。イーサリアムを超えると主張するEOSや、イーサリアムの欧州版であるAeternity（AE）などのパブリックチェーンプロジェクトのメインネットが相次いで立ち上げられることで、イーサリアムの「パブリックチェーンの覇者」としての地位は脅かされることになるだろう。さらに、過去数か月間に米国、カナダ、その他の国々によるICO市場への介入が増加しているため、イーサリアムの価格が短期的に新たな突破口を見つける可能性は低い。

3. カエルを温水で煮る作業は、鉱山労働者に他の方法を探させる必要を強いた

初期のマイニング参加者にとって、資金を取り戻すのは簡単なことだ。通貨価格の一時的な上昇や下降は彼らに大きな影響を与えないでしょう。現在のマイニング電気料金が損失にならない限り、長期的には利益が出ることになります。

しかし、昨年 10 月に実行されたビザンチン ハードフォークは、イーサリアムのコンセンサス メカニズム切り替え計画の前触れに過ぎませんでした。ブロックチェーン ネットワークの参加者は、PoW メカニズムから PoS メカニズムへの移行中に、未知の状況にも直面することになります。

イーサリアムの開発タイムラインと各段階の特徴

イーサリアムの開発ルートの設計によれば、メトロポリス第2フェーズのコンスタンチノープルハードフォーク後、キャスパープロジェクトが開始され、イーサリアムネットワークが徐々にPoSメカニズムに移行することになります。ただし、プロジェクトの具体的な内容、実施時期等については、現在検討中です。

現時点でわかっていることは、Casper プロジェクトが Casper FFG と Casper CBC の 2 つのプロトコルに分かれているということです。 Vitalik Buterin が提案した Casper FFG は、PoW + PoS ハイブリッドコンセンサスメカニズムを通じて、徐々に PoS メカニズムに完全に移行することを目指しています。 Casper CBC は、構築を通じてセキュリティ証明を取得することに重点を置いていますが、まだ漠然と説明されています。 2つのうち、Casper FFGの方が開発が速く、コードの最初のバージョンは5月初旬にリリースされており、実験のスピードが議題に上がると予想されています。

EIP 1011 ハイブリッド Casper FFG ドラフトの予備設定によると、PoW + PoS ハイブリッド メカニズムに切り替えた後、50 ブロックのサイクルで、バリデーターはサイクルの最後のブロックに投票します。つまり、PoS メカニズムを使用してブロックが生成されます。そして、PoW メカニズムで生成される残りのブロックの報酬は、3 か月ごとに 0.6 ETH/ブロックずつ減少し、1 年以内に現在の 3 ETH/ブロックのマイニング報酬から 0.6 ETH/ブロックまで徐々に減少します。

スクリーンショット: Github の EIP 1011

EIP 1011 ドラフトが現実のものとなり、イーサリアム ネットワークの計算能力、ブロック速度、価格が現在のレベル (268 Th/s、15 秒、619 ドル) のままであれば、小規模なイーサリアム マイナーは、Casper プロジェクトがアクティブ化されてから 6 か月後に、マイニング コストがコインを直接購入するよりも高くなるという恥ずかしい状況に直面することになります。イーサリアムのブロック報酬がブロックあたり 0.6 ETH に削減されると、大規模なマイニング ファームは収支を合わせることができなくなります。

理論的な観点から、難易度爆弾の爆発を考慮せずにマイニングの難易度が指数関数的に増加すると仮定すると、イーサリアムの価格が2倍の1,043ドル以上に上昇するか、ネットワーク全体の計算能力が少なくとも36％削減されない限り、より効率的なAntMiner E3マイニングマシンを使用したとしても、小規模なイーサリアムマイナーはPoW + PoSハイブリッドメカニズムの移行期間を生き残ることができません。

つまり、イーサリアムネットワークがPoW+PoSメカニズムに切り替わった後、個々のマイナーは次々と市場から撤退を余儀なくされたのです。ネットワーク全体の総計算能力、またはイーサリアムの価格が2018年初頭頃の水準に戻ることができれば、大規模マイニングファームは現段階で利益を上げ続ける可能性が出てきます。

もちろん、これは現在のデータに基づく可能性のあるシナリオにすぎません。 PoW + PoS メカニズムがいつどのように導入されるかはまだ不明です。しかし、確かなのは、イーサリアム ネットワークが純粋な PoS メカニズムにスムーズに移行するためには、PoW メカニズムの下でのマイナーの生活が将来ますます困難になり、最終的にはイーサリアム ブロックチェーンから排除されることになるだろうということです。

不確実な将来に直面して、多くのイーサリアムマイナーは移転の計画を立てているようだ。彼らはハッシュピーにこう語った。「ETHがなくても、他の通貨はたくさんあります。とにかく、グラフィックカードのマイニングマシンを切り替えるのは簡単です。最悪でも、別の通貨に切り替えるだけで済みます。」

高度に専門化された ASIC マイナーと比較すると、グラフィック カード マイナーは確かに柔軟性が高く、Ethash、Groestl、Equihash などの複数のアルゴリズムを自由に切り替えることができます。Ethereum Classic、Monero、Zcash、Bitcoin Gold、Decred、Verge などのトップランクの暗号通貨はすべて GPU マイニングを使用できます。

一見すると、選択できる通貨がたくさんあるように見えます。しかし、モネロとイーサリアムクラシックを除いて、比較的上位にランクされている通貨の現在のマイニング収入は、一般的にイーサリアムよりも低くなっています。もちろん、SIB や PASL など、イーサリアムよりも高いリターンが得られる通貨もあります。しかし、その市場規模は比較的小さく、そのほとんどが数千万ドル以下のレベルです。彼らが将来成長できるかどうかは、今後の展開次第です。

GPUを使用してマイニングできる通貨の一部（データ元：hemabit、2018年6月3日時点）

一方、この分野の技術の発展、PoWメカニズムによるマイニングの電力消費量の増加、そして一部の地域での電力消費への影響の増大に伴い、デジタル通貨マイニングの熱狂は徐々に薄れつつあります。近年、PoWモデルに基づくデジタル通貨の市場シェアも年々減少傾向にあります。

PoW メカニズムを採用した新しい通貨が減少し、現行通貨用の ASIC マイニングマシンが次々と発売される中、今後イーサリアムマイナーが変革する余地はほとんどないと思われます。

注: Coinmarketcapのデータによると、現在、PoWメカニズムを使用するデジタル通貨の市場シェアは50%を下回っています。

イーサリアムのマイニングによる収益が徐々に減少するにつれ、マイナーのアクセスポイントとしてのマイニングプールも新たな活路を模索しています。

Dwarfpool、Sparkpool、ethpool、ethermine などのマイニング プールはサポートする通貨が少なく、その利益のほとんどは Ethereum マイニングに集中しています。昨年から他の暗号通貨のサポートを追加した企業もあります。たとえば、ethpool、ethermine、Dwarfpool は最近、Zcash のマイニング事業を開始しました。

さらに、一部のマイニングプールは、将来的にPoSマイニングプールへの移行を検討しているとも述べています。市場に早く参入したこれらの大規模なコンピューティングパワーユーザーが、それぞれ請求する取引手数料に基づいて計算すると、マイニングプールに大量の ETH を保管している可能性があります。言い換えれば、将来的に PoW + PoS ハイブリッド メカニズムに移行するか、純粋な PoS メカニズムに完全に切り替えるかに関係なく、これらの Ethereum マイニング プールは利益を得る可能性が高いということです。

注: Ethermine、Dwarfpool、BW.com、Nanopool、Ethpool、Sparkpool の各マイニング プールの取引手数料は 1% です。 Miningpoolhubの場合は0.9%パンダプールの場合は1.5%そしてbitclubpoolでは無料

「裕福で技術力の高いマイニングプールの所有者は違います。彼らはマイニングプールの仕組みを切り替えて、別のモードでマイニングを続けることができます。私たち小口投資家とは異なり、マシンの故障や機器の過熱など、日々些細な問題を心配しなければなりません。また、将来どうするかについても心配しなければなりません。信念を貫いてマイニングを続けるべきか、それともトラブルを避けるためにできるだけ早く株を売却して市場から撤退すべきか」と、市場に参入してまだ間もないマイナーはため息をつく。「いずれにしても、今は難易度が高すぎて、疲れ果ててもマイニングできないので、マシンをオフにして寝たほうがいいでしょう。」

イーサリアムマイナーたちは、2018 年最初の暑さと寒さの冬を経験しています。