2016年: ブロックチェーンICOがベンチャーキャピタルモデルを変えた

クレイジーコメント：2016年、ICOプロジェクトが次々と登場し、暗号通貨分野における主な資金調達方法となりました。明確なビジネス収益モデルを持つプロジェクトは数多くあり、これらのプロジェクトは基本的に Ethereum ブロックチェーンを中心に展開されています。 2017年のICOプロジェクトには業界から大きな期待が寄せられていますが、この分野の法律や規制には不確実性が多く、一部の投資業務には調整が必要です。したがって、現時点では、将来の具体的な ICO モデルを予測することは不可能です。

翻訳: Annie_Xu

2016 年に ICO を見逃した人もいるかもしれませんが、イニシャル・コイン・オファリングは暗号通貨プロジェクトの主な資金調達方法となっています。

ICO のプロジェクトでは、プロジェクトの運営資金を得るために、暗号通貨を早期に導入した人々にトークンを販売します。

ICO には主に 2 つの利点があります。 1 つはプロジェクトに資金を提供することであり、もう 1 つはコミュニティの貢献を奨励することです (プロジェクトが成功すれば、購入価格よりも高い利益を得ることができます)。

2016 年には多くの ICO プロジェクトがありましたが、私たちにとっては馴染みのないプロジェクトではありません。 2015 年初頭の ICO には、有名な Ethereum、Factom、Augur、NXT、Mastercoin が含まれていました。

2016 年は ICO 分野で特に活発な活動が行われた年でした。プロジェクトの数も調達された資金の額も膨大でした。

そして、2016 年に始まったトレンドが ICO の将来を決定する可能性があります。

前置きとして、DAO は従来の ICO モデルに適合しないため、この分析では言及されていないことを述べておきます。ただし、投資家は依然として資金を保有しており、その資金をどのように使用するかを決定する権利を有します。

商業モデルによるプロジェクト

2016 年には、ICO を通じて資金を調達し、効果的なビジネス モデルを備えたプロジェクトが数多く見られました。

プロジェクトや企業が成功すれば、ICOトークン保有者は配当金を受け取ります。これらの配当はインフレからではなく、通常のプルーフ・オブ・ステーク暗号通貨の基礎となる収益から生じます。

そのため、これらの暗号通貨トークンの価値計算は推測の域を超えており、初めてこれらの暗号通貨トークンの評価モデルを提供できるようになりました。最終的には、プロジェクトのキャッシュフローがトークンの価値を支えることになります。

最終的な価値は評価モデルの精度に依存しますが、投資家は独自のモデルに対して異なるデータと評価範囲を設定できます。

2016 年にこの特性を満たした ICO は次のとおりです。

ICONOMI（1,000万ドル）：暗号通貨インデックスとヘッジファンドを開発するプロジェクト。管理型投資ファンド向けのオープンソースプラットフォーム。

SingularDTV（7,500万ドル）：ConsenSys初のICO。テレビシリーズや映画向けのデジタル著作権管理プラットフォームを提供する。

投資家が学習できるように、これらのプロジェクトの評価モデルをいくつかまとめました。既存の金融ツールを使用して企業を評価し、投資家はこれを基準として ICO に投資するかどうかを決定できます。

2015年にICOで500万ドルを調達したAugurは、分散型予測市場の構築を目指して2016年にも取引用のAugurトークンを発行した。

ただし、これらのプロジェクトは現時点では収益性がありませんが、2017 年には収益性が高まる可能性があります。

多くの人がこのプロジェクトがオンライン化されるのを心待ちにしており、ICO 投資家も投資収益を得ることになります。

証券であるかどうかに関わらず、これらの ICO は最終的に Howey テストに合格しない可能性があり、そのためさらなる法的および規制上の支援が必要になる可能性があります。

新しいブロックチェーンまたは既存のブロックチェーン

2016 年に ICO が台頭したことで生まれたトレンドには、既存のブロックチェーン、特に Ethereum をベースにしたプロジェクトの開発が含まれていました。

ICONOMI、FirstBlood、SingularDTVなど、多額の投資を受けた他のICOプロジェクトはすべて、Ethereumブロックチェーンに基づいています。

2016年、DAOを除いて、イーサリアムベースのICOプロジェクトは総額4,600万ドルを調達しました。

2016 年初頭の ICO プロジェクト Lisk (640 万ドルを調達) と Waves (1,590 万ドルを調達) は、将来的に新しいトークン発行プラットフォームになる可能性があります。

Incent Loyalty は Waves プラットフォームでトークンを発行しましたが、イーサリアムが依然として主流です。これは、イーサリアム エコシステムのネットワーク効果が初めて確認された例でもあります。

イーサリアムは潜在的な投資家も提供します。欠点は、潜在的な熱意がデューデリジェンスの怠慢につながる可能性があることです。多くのプロジェクトは完璧な計画を持っていますが、ビジネス モデルやテクノロジーに問題があったり、単なる詐欺であったりします。

多くの Ethereum プロジェクトがオンラインになり、Ethereum 上でトークンが発行されるため、この傾向は 2017 年も続くと予想されます。

投資家デューデリジェンス

2016 年の ICO の傾向は、特に中期的には良好です。

FirstBloodは立ち上げから10分以内に550万ドルの資金調達目標を達成した。 SingularDTVは15分で750万ドルの資金調達目標を達成した。

2017 年には投資家がデューデリジェンスをさらに強化し、ICO プロジェクトに対する基準をさらに高めることを期待しています。

ホワイトペーパーと会社概要ページだけでは、もはや 1,000 万ドルを調達することはできません。

投資家は、プロジェクトの背景、持続可能性、技術的能力、実際のビジネスユースケースにさらに注目するようになります。同時に、トークンの価格についても十分に考慮します。

2017年に答えが必要な質問

ICO のトレンドは 2016 年には非常に明白でしたが、2017 年の ICO の成長に影響を与える多くの要因にはまだ対処する必要があります。

コミュニティでは、ICOに上限を設けるべきかどうかについてまだ議論が続いています。 2016年には多くのICOが上限を設定しましたが、上限に達するとすぐに売り切れてしまいました。

ICO 後に上限が設けられるかどうかは不明ですが、配布できる ICO トークンの割合はより厳しい監視を受けることになります。

一方では、ICO投資家はトークンの大部分を保有したいと考えるかもしれません。一方、ICO が投資プロジェクトをめぐって従来のベンチャーキャピタルと競争し始めると、同様の複数ラウンドのプロセスに従う可能性があります。

ICO は新しい資金調達モデルを試す可能性があります。たとえば、イーサリアムベースのGnosisは、債券市場で人気のある入札モデルであるダッチオークションを採用する予定です。

その他の疑問としては、どの ICO トークンが規制当局によって証券とみなされるかということが挙げられる。

この分野ではいくつかの新しい運用方法が生まれるかもしれません。

うまくいけば、ビジネスが成長するにつれて規制も調整されるでしょう。