ICO 市場には良い点も悪い点もありますが、規制されるべきでしょうか、それとも自主規制されるべきでしょうか?

スタートアップ企業がベンチャーキャピタリストや銀行の厳格な審査プロセスを経ることなく、一般の人々から直接資金を調達できるようになったため、ICO（イニシャル・コイン・オファリング）業界は最近爆発的に成長しました。合法的な ICO プロジェクトもいくつかありますが、この新しい資金調達方法は多くの詐欺師も惹きつけています。

ICOは暗号通貨のIPOではない

ICO は、株式の新規株式公開 (IPO) とよく比較されます。しかし、両者の間には大きな違いがあります。前者は投資家を引き付けるために技術的なホワイトペーパーを使用しますが、後者は包括的な目論見書と規制当局への登録を必要とします。 （米国では、IPOを目指す企業は証券取引委員会（SEC）と金融取引業規制機構（FINRA）に登録する必要がある）

証券取引委員会 (SEC) による登録の審査プロセス全体は、申請が有効になるまでに最大 6 か月かかる場合があります。この期間中、IPO を申請する企業は活動が制限され、コンプライアンスを確保するために SEC に業務を報告しなければなりません。この困難な IPO プロセスによって、詐欺師や無能な企業のほとんどが排除されます。

いくつかのICOは完全に詐欺である

ICO には提出要件や専門家の監督は必要ないため、プロジェクト発起者はホワイトペーパーに何でも書くことができます。多くの場合、投資家にとって非常に重要な情報が（意図的か否かにかかわらず）省略されており、投資家がプロジェクトの根拠を判断できなくなっています。個人投資家の中には独自の調査を行う人もいますが、多くの投資家は専門知識が不足しているために賢明な判断を下せないことがよくあります。

(Veredictum.io CEO、ティム・リー)

「多くの場合、投資家は暗号通貨自体の根底にある技術的特性についてほとんど理解していない」とVeredictum.ioのCEO、ティム・リー氏はICOについて語った。 「個人投資家は、取引所でこれらのトークンが安定して利益を生む市場が存在すると盲目的に想定している。」

投資家の中には十分な知識を持たず、十分な情報に基づいた判断を下せないため、盲目的に投資する人もいますが、プロジェクトの創設者の中にはその状況を利用する人もいます。リアはこう言った。

「仮想通貨のクラウドファンディングの多くは、実際には完全な詐欺です。新しい仮想通貨を立ち上げると約束しながら、決して実行せず、クラウドファンディングが完了した後にお金を持って立ち去るのです。こうした詐欺により、コミュニティ全体がますます慎重になり、投資家も出現しつつある新しいコインに対してますます警戒するようになります」と彼は述べ、本当に良いアイデアを持つICOがコミュニティに拒否される可能性があると語った。

ICOは規制に直面する可能性がある

現在、ICO を規制する適用可能な法律はありません。しかし、これは変化する可能性があります。調査会社Outlier Venturesが発表したレポートでは、SECがICO市場を規制する可能性について説明している。

最悪のシナリオでは、「詐欺師がトークンの事前販売を利用して多額の金を稼ぎ、メディアで広く報道された後、トークンは証券として規制される可能性がある」と同社は書いている。このシナリオでは、SEC はトークンを証券として規制することになり、現在知られている ICO 市場に終止符が打たれることになります。

しかし、調査会社アウトライヤー・ベンチャーズは、ICOは今後も法的にグレーゾーンの領域で運営され続ける可能性が高いと考えている。 「最終的には、業界は改善し、より良いホワイトペーパーや販売前文書、そしてより良いコミュニケーションを作成する必要があります。基準と期待が引き上げられれば、詐欺師が成功する可能性は大幅に減少するでしょう」と同社は考えています。